Опенка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:

Продолжительности создания, эксплуатации и (при необ­ходимости) ликвидации объекта;

Средневзвешенного нормативного срока службы основ­ного технологического оборудования;

Достижения заданных характеристик прибыли (массы и/или нормы прибыли и т.д.);

Требований инвестора.

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть: месяц, квартал или год.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции), теку­щие и ликвидационные, которые осуществляются соответ­ственно на стадиях - строительной, функционирования и ликвидационной.

Для стоимостной оценки результатов и затрат могут исполь­зоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.

Под базисной понимается цена, сложившаяся в народном хозяйстве на определенный момент времени. Базисная цена на любую продукцию или ресурсы считается неизменной в тече­ние всего расчетного периода.

Измерение экономической эффективности проекта в базис­ных ценах производится, как правило, на стадии технико-эко­номических исследований инвестиционных возможностей. На стадии технико-экономического обоснования (ТЭО) инвести­ционного проекта обязательным является расчет экономичес­кой эффективности в прогнозных и расчетных ценах.

Прогнозная цена (Щ продукции или ресурса в конце t-го шага расчета определяется по формуле

где Ц б - базисная цена продукции или ресурса;

I (t , t н) - коэффициент (индекс) изменения цен продукции или ре­сурсов соответствующей группы в конце t-го шага по отношению к начальному моменту расчета (в котором известны цены).

Расчетная цена используется для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Это необходи­мо, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции. Расчетные цены получаются путем введения дефлирующего множителя, соответствующего индексу общей инфляции.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соиз­мерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная прием­лемой для инвестора норме дохода на капитал.

Технически приведение к базисному моменту времени за­трат, результатов и эффектов, имеющихся на t-м шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования (а t ), определяемый для по­стоянной нормы дисконта (Е) как

где t -номер шага расчета (t = 0, 1, 2,..., Т), а Т-горизонт расчета.

Если же норма дисконта меняется во времени и на t-м шаге расчета равна Е, то коэффициент дисконтирования равен:

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вари­антов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется произ­водить с использованием различных показателей, к которым относятся:

чистый дисконтированный доход (ЧДД), или интегральный доход;

индекс доходности (ИД);

внутренняя норма доходности (ВНД);

срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД), или чистая приве­денная стоимость (NPV ), представляет собой оценку сего­дняшней стоимости потока будущего дохода. Он определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приве­денная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Если в течение расчетного периода не происходит инфляци­онного изменения цен или расчет производится в базисных ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта (Э инт) вычисляется по формуле

где R t - результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;

З t - затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т - горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта). (Rt -Зt )=Эt - эффект, достигаемый на t-м шаге.

На практике часто пользуются модифицированной форму­лой для определения ЧДД. Для этого из состава Зt исключают капитальные вложения и обозначают через:

Кt - капиталовложения на t-м шаге;

К - сумма дисконтированных капиталовложений, т.е.

Тогда вышеприведенная формула ЧДД примет вид:

где Зt - затраты на t-м шаге без учета капитальных вложений.

Правило. Если ЧДД инвестиционного проекта положите­лен, проект является эффективным (при данной норме дискон­та), и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если ЧДД отрицатель­ный, то проект считается неэффективным, т.е. убыточным для инвестора.

Величину ЧДД можно представить еще следующей фор­мулой:

где Пt - чистая прибыль, полученная на t-м шаге;

At - амортизационные отчисления на t-м шаге;

Нп - налог на прибыль на t-м шаге, в долях ед.

Таким образом, ЧДД - это сумма приведенных величин чистой прибыли, и амортизационных отчислений за минусом приведенных капитальных вложений.

В зарубежной литературе величину «ЧДД» обозначают «NPV »; величину

обозначают «PV »; капи­тальные вложения «К» обозначают «CI »; эффект, достигаемый на t-м шаге, Эt = (Rt - Зt ) обозначают «Ri ».

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

Сумма приведенных эффектов;

К -приведенные капитальные вложения.

С достаточной степенью точности индекс рентабельности можно, определить как отношение дисконтированных при­былей и амортизационных отчислений к капитальным вло­жениям.

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД> 1, и наоборот.

Правило. Если ИД> 1, проект эффективен, если ИД < 1 - неэффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эф­фектов равна приведенным капиталовложениям. Иными сло­вами, Eвн (ВНД) является решением уравнения:

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвесто­ром нормой дохода на вкладываемый капитал.

Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) ин­вестиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВНД приводит к противоположным результатам, предпочтение сле­дует отдать ЧДД.

Срок окупаемости проекта - время, за которое поступле­ния от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Измеряется он в годах или месяцах.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проек­та, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соот­ветственно получатся два различных срока окупаемости. Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием ди­сконтирования.

Наряду с перечисленными критериями в ряде случаев воз­можно использование и ряда других: интегральной эффектив­ности затрат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т.д. Но ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно прини­маться с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта.

Пример. На предприятии возникла идея осуществить тех­ническое перевооружение одного из ведущих цехов с целью снижения издержек производства и улучшения качества про­дукции.

На основе разработки бизнес-плана было установлено, что на осуществление технического перевооружения цеха потребу­ются инвестиции в размере CI == 1,5 млрд руб., а доходы Ri (денежные потоки) по годам составят: 1-й год - 0,5 млрд руб.; 2-й год - 1; 3-й год - 1,7; 4-й год - 2,5; 5-й год - 3,2 млрд руб. Нормативный срок службы оборудования составля­ет 5 лет. Ставка дисконта принимается на уровне 12%.

Требуется определить показатели эффективности инвести­ций на техническое перевооружение цеха.

Решение

1. Определяем текущую стоимость (RV ):

Чистая текущая стоимость составляет 4,353 млрд руб., т.е. является положительной. Следовательно, экономически целе­сообразно вкладывать инвестиции на техническое перевоору­жение цеха.

2. Определяем индекс рентабельности (PI ):

В нашем случае РI > 1, следовательно, проект по техничес­кому перевооружению цеха следует осуществлять.

3. Определяем внутреннюю норму рентабельности (IRR ). Она, как известно, определяется методом итерации (перебора), с тем чтобы PV приблизительно равнялась величине CI . Для этого возьмем разные ставки дисконта (больше, чем Е = 0,12) и для каждой из них рассчитаем PV. В результате получим:

При ставке дисконта Е = 50% PV почти равна CI, а раз­ница составляет: (1,475-1,5) = -0,025 млрд руб. Следователь­но, IRR находится на уровне 48-50%.

IRR значительно превышает принятую в расчетах ставку дисконтирования (50% > 12%), следовательно, проект является привлекательным для инвестора.

Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть: месяц, квартал или год.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на пер­воначальные (капиталообразующие инвестиции), текущие и ликви­дационные, которые осуществляются соответственно на стадиях стро­ительной, функционирования и ликвидационной.

Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использо­ваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.

Под базисными понимаются цены, сложившиеся в народном хо­зяйстве на определенный момент времени t6. Базисная цена на любую продукцию или ресурсы считается неизменной в течение всего расчетного периода.

Измерение экономической эффективности проекта в базисных ценах производится, как правило, на стадии технико-экономичес­ких исследований инвестиционных возможностей.

На стадии технико-экономического обоснования (ТЭО) инвестиционного проекта обязательным является расчет экономической эффективности в прогнозных и расчетных ценах. Одновременно рекомендуется осуществлять расчеты в других видах цен.

Прогнозная цена Ц(1) продукции или ресурса в конце t-го шага расчета (например, t-го года) определяется по формуле

где Ц(б) - базисная цена продукции или ресурса;

J(t,t н) - коэффициент (индекс) изменения цен продукции или ресурсов соответствующей группы в конце t-го шага по отношению к начальному моменту расчета (в котором известны цены).

По проектам, разрабатываемым по заказу органов государствен­ного управления, значения индексов изменения цен на отдельные виды продукции и ресурсов следует устанавливать в задании на проектирование в соответствии с прогнозами Минэкономики РФ.

Расчетные цены используются для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и ре­зультатов выражаются в прогнозных ценах. Это необходимо, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции.

Расчетные цены получаются путем введения дефлирующего мно­жителя, соответствующего индексу общей инфляции (см. Приложе­ние 5 к Рекомендациям).

Базисные, прогнозные и расчетные цены могут выражаться в рублях или устойчивой валюте (доллары США, ЭКЮ, и т.п.).

При разработке и сравнительной оценке нескольких вариантов инвестиционного проекта необходимо учитывать влияние измене­ния объемов продаж на рыночную цену продукции и цены потреб­ляемых ресурсов.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмере­ние разновременных показателей осуществляется путем приведе­ния (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде.* Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов ис­пользуется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал (Приложение 5 к Рекомендациям).

* В Рекомендациях предусмотрено приведение к моменту времени t=0, непосредственно после первого шага. Возможно, однако, приведение к фик­сированному моменту (например, при сравнении проектов, начинающихся в различные моменты времени).

Технически приведение к базисному моменту времени затрат, ре­зультатов и эффектов, имеющих место на t-м шаге расчета реализа­ции проекта, удобно производить путем их умножения на коэффи­циент дисконтирования a t определяемый для постоянной нормы дисконта Е, как

где t - номер шага расчета (t= 0, 1, 2,...Т), а Т - горизонт расчета. Если же норма дисконта меняется во времени и на t-ом шаге расчета равна Et, то коэффициент дисконтирования равен

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с ис­пользованием различных показателей, к которым относятся:

чистый дисконтированный доход* (ЧДД) или интегральный эф­фект;

индекс доходности** (ИД);

внутренняя норма доходности*** (ВНД);

срок окупаемости;

другие показатели, отражающие интересы участников или спе­цифику проекта.

* Используются также другие названия: чистая приведенная (или чис­тая современная) стоимость, интегральный эффект.

** Другое название - индекс прибыльности.

*** Другие названия - внутренняя норма прибыли, рентабельности, возврата инвестиций.

При использовании показателей для сравнения различных инве­стиционных проектов (вариантов проекта) они должны быть приве­дены к сопоставимому виду.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД,) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к на­чальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Если в течение расчетного периода не происходит инфляцион­ного изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле

где P t - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета;

З t - затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т - горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на кото­ром производится ликвидация объекта").

Э t = (P t -З t) - эффект, достигаемый на t-ом шаге.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект явля­ется эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффек­тивнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффек­тивен.

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава З t исключают капитальные вложения и обозначают через:

K t - капиталовложения на t-ом шаге;

К - сумму дисконтированных капиталовложений, т.е.

Затраты на t-ом шаге при условии, что в них не входят капиталовложения.

* В формулу для К убыток входит со знаком "плюс", а доход - со зна­ком "минус".

Тогда формула (6.15) для ЧДД записывается в виде

и выражает разницу между суммой приведенных эффектов и при­веденной к тому же моменту времени величиной капитальных вло­жений (К).

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД >1 и наоборот. Если ИД >1, проект эффекти­вен, если ИД < 1 - неэффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД)* представляет собой ту норму дисконта (Е вн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

* При использовании ВНД следует соблюдать известную осторожность. Во-первых, она не всегда существует. Во-вторых, уравнение (6.19) может иметь больше одного решения. Первый случай весьма редок. Во втором корректный расчет ВНД несколько затруднителен, хотя и возможен. В качестве первого приближения в ситуации, когда простой (недисконти­рованный) интегральный эффект положителен, ряд авторов предлагает принимать в качестве Е вн значение наименьшего положительного корня уравнения (6.19).

Иными словами, Е вн (ВНД) является решением уравнения

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкла­дываемый капитал.

В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его приня­тии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесооб­разны (см. приложение 5 к Рекомендациям).

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвести­ционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВНД приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать ЧДД (подробнее см. приложение 5 к Рекомендациям).

Срок окупаемости - минимальный временной интервал (от на­чала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Ины­ми словами, это - период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие зат­раты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются сум­марными результатами его осуществления.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, мож­но вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости.

При необходимости учета инфляции формулы (6.12)-(6.15) дол­жны быть преобразованы так, чтобы из входящих в них значений затрат и результатов было исключено инфляционное изменение цен, т.е. чтобы величины критериев были приведены к ценам расчетного периода.*

* При этом необходимо учитывать изменения цен за счет неинфляционных причин и по-прежнему осуществлять дисконтирование.

Это можно выполнить введением прогнозных индексов цен и дефлирующих множителей (см. приложение 5 к Рекомендациям).

Наряду с перечисленными критериями в ряде случаев возможно использование и ряда других: интегральной эффективности зат­рат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т.д. Для применения каждого из них необходимо ясное представле­ние о том, какой вопрос экономической оценки проекта решается с его использованием и как осуществляется выбор решения.

Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех пе­речисленных критериев и интересов всех участников инвестицион­ного проекта. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, некоторые из которых поддаются только содержательному (а не формальному) учету /10/.

Контрольные вопросы по теме

1. В чем разница понятий "экономия", "экономический эффект", "эффективность"? Примеры.

2. Сущность фактора времени.

3. Как обеспечивается сопоставимость исходной инфор­мации для экономического обоснования?

4. Как учитываются факторы неопределенности и риска?

5. Чем отличаются подходы к экономическому обоснова­нию мероприятий по повышению качества "входа", "про­цесса", "выхода" системы?

6. Раскройте, пожалуйста, структуру себестоимости.

7. Как формируется цена объекта?

8. Как определяется социальный эффект?

Приложение

ПОНЯТИЙНЫЙ АППАРАТ В ОБЛАСТИ РАЗРАБОТКИ УПРАВЛЕНЧЕСКОГО РЕШЕНИЯ

Анализ - разложение целого на элементы и последующее установление взаимосвязей между ними с целью повышения качества прогнозирования, оптимизации, обоснования, планирования и оперативного управления реа­лизацией управленческого решения по развитию объекта.

Анализ конкурентных преимуществ - комплексный анализ, имеющий своей целью выявление слабых и сильных сторон фирмы (страны), ее возможностей и угроз ее положению на рынке. На основе полученных в ходе анализа про­гнозных оценок устанавливаются цели и разрабатываются стратегии.

Анализ ресурсоемкости объекта - анализ структурных, абсолютных, относительных и удельных показателей, характеризующих расход ресур­сов по стадиям жизненного цикла объекта с целью выявления факторов экономии ресурсов.

Анализ ретроспективный - метод изучения сложившихся в прошлом тенденций технического, социального, экономического развития объекта для формирования стратегии его развития.

Анализ риска - разложение структуры объекта на элементы, установ­ление взаимосвязей между ними с целью выявления источников, факторов и причин различного вида риска, сопоставление возможных потерь и выгод.

Анализ системный - исследование объектов как систем, совокупности взаимосвязанных элементов с применением системных принципов.

Анализ системы менеджмента - процесс исследования организацион­ной структуры и системы управления на предмет их жизнеспособности, обеспечения конкурентоспособности фирмы, в целях дальнейшего совер­шенствования и повышения эффективности их воздействия на результатив­ность деятельности фирмы.

Анализ ситуации - изучение параметров управляемого объекта, сло­жившихся внешних условий и конкретных ситуаций его функционирова­ния при разработке или реализации управленческого решения.

Анализ сравнительный - сопоставление численных значений показате­лей анализируемого объекта со значениями базового периода (с другими периодами), с показателями других аналогичных объектов, с нормативным (эталонным) уровнем.

Анализ факторный - процедура установления силы влияния факторов на функцию или результативный признак с целью ранжирования факторов для разработки плана организационно-технических мероприятий по улуч­шению функции, а также для ее прогнозирования.

Антимонопольное законодательство - законодательство, регламенти­рующее общие требования к товарам, их упаковке, экологичности, безо­пасности применения, организации торговли, контроля доли рынка, занятой данным изготовителем, порядок осуществления санкций в случае наруше­ния антимонопольного законодательства.

Будущий труд - часть совокупного труда на создание и использование (эксплуатацию) объекта, которую необходимо будет потратить в будущем для получения от объекта полезного эффекта. Например, после изготовле­ния грузового автомобиля доля будущего труда в совокупном труде за его жизненный цикл равна примерно 92-96%, то есть затраты на эксплуатацию, техническое обслуживание и ремонты автомобиля за 10 лет его использова­ния примерно в 20 раз превышают стоимость автомобиля. Такие значитель­ные затраты на топливо, запасные части, заработную плату, техническое обслуживание, ремонты и другие расходы в сфере потребления автомобиля вызваны низким его качеством. Доля будущего труда в совокупном труде в динамике изменяется от 100% на стадии начала маркетинговых исследова­ний до 0% - после утилизации объекта. На конкретной стадии будущий труд распадается на прошлый труд и живой труд.

"Внешняя среда" системы - факторы макро- и микросреды фирмы, ин­фраструктуры региона, влияющие на качество управленческого решения.

Внутренняя норма доходности (ВНД) - показатель сравнительной эф­фективности инвестиционного проекта, который представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна при­веденным капиталовложениям /10/.

Воспроизводственный подход к менеджменту - подход, ориентиро­ванный на постоянное возобновление производства товара для удовлетворе­ния потребностей конкретного рынка с меньшими, по сравнению с лучшим аналогичным объектом на данном рынке, совокупными затратами на едини­цу полезного эффекта. Элементами воспроизводственного подхода к ме­неджменту являются: 1) применение опережающей базы сравнения при плани­ровании обновления объекта; 2) трактовка закона экономии времени как экономии суммы прошлого, живого и будущего труда за жизненный цикл объекта на единицу его полезного эффекта; 3) рассмотрение во взаимосвя­зи воспроизводственного цикла выпускаемой, проектируемой и перспек­тивной моделей объекта; 4) пропорциональное по качеству и количеству воспроизводство элементов внешней среды.

Воспроизводственный цикл товара - динамика сменяемости выпуска­емой, проектируемой и перспективной моделей товара в координатах вре­мени и программы выпуска товаров каждой модели.

"Вход" системы разработки решения - параметры, характеризующие проблему, которую необходимо решать.

"Выход" системы разработки решения - решение, выраженное количе­ственно или качественно, имеющее определенную степень адекватности и вероятность реализации, степень риска достижения запланированного ре­зультата.

Декомпозиция - метод анализа, разложение на составные части слож­ных задач, процедур, систем, подсистем и т.д.

"Дерево целей" - структурированная, построенная по иерархическому принципу (ранжированная по уровням) совокупность целей системы, про­граммы, плана, в которой выделены: главная цель ("вершина дерева"), подчи­ненные ей подцели первого, второго и т.д. уровней ("ветви дерева") /11/.

Директивный подход к менеджменту - подход, заключающийся в рег­ламентации функций, прав, обязанностей, нормативов качества, затрат, про­должительности, элементов системы менеджмента в нормативных актах (при­казы, распоряжения, указания, стандарты, инструкции, положения).

Динамический подход к менеджменту - подход, при применении кото­рого объект управления рассматривается в диалектическом развитии, в при­чинно-следственных связях и соподчиненности, проводится ретроспективный анализ за 5-10 и более прошлых лет и перспективный анализ (прогноз).

Дисконтирование - метод приведения будущих инвестиций к расчетно­му или текущему периоду с учетом ставки дисконта.

Живой труд - часть совокупного труда, выраженная в форме заработ­ной платы (необходимого труда) всех работников, приходящейся на едини­цу объекта на данной стадии его жизненного цикла, и прибыли (прибавоч­ного труда). При переходе объекта на следующую стадию жизненного цик­ла живой труд предыдущей стадии переходит в прошлый труд данной стадии. Например, на стадии производства объекта заработная плата работников ОТПП или НИОКР относится уже к прошлому труду. С повышением уров­ня автоматизации производства и управления доля живого труда на данной стадии жизненного цикла объекта уменьшается.

Жизненный цикл товара включает следующие этапы: 1) маркетинг; 2) научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы; 3) органи­зационно-технологическая подготовка нового производства; 4) производство; 5) подготовка товара к функционированию; 6) эксплуатация и ремонты; 7) утилизация товара после отработки и замена новой моделью.

Задачи анализа: определение тенденций и показателей, характеризую­щих состояние и динамику изучаемого объекта и элементов, его составляю­щих; сравнение численных значений показателей со значениями другого пе­риода, другого объекта, с нормативным уровнем; формулирование выводов, служащих основой для принятия эффективных управленческих решений.

Задачи прогнозирования: анализ и выявление основных тенденций раз­вития в данной области, выбор показателей, оказывающих существенное вли­яние на исследуемую величину; выбор метода прогнозирования и периода упреждения прогноза; прогнозирование показателей качества объекта; про­гноз параметров организационно-технического уровня производства и дру­гих элементов внешней среды, влияющих на прогнозируемые показатели.

Закон конкуренции - объективный процесс "вымывания" с рынка не­качественных товаров. Закон, в соответствии с которым в мире происходит объективный процесс повышения качества продукции и снижения ее удель­ной цены. Допустим, однородную продукцию выпускают 6 фирм. Сравни­вать продукцию фирм можно по показателю удельной цены как отношение цены к полезному эффекту, отражающему отдачу потребительских свойств продукции в конкретных условиях. В первое время самой отстающей фир­мой оказалась 1-я, у которой самая высокая удельная цена. Поэтому 1-я фирма принимает стратегию перехода на вторую модель продукции, с луч­шим показателем удельной цены. Аналогично поступили 2-я, 3-я и 4-я фир­мы. 5-я фирма не успела перейти на новую модель, а старую модель потре­бители не стали покупать, и она обанкротилась. Ее место на рынке заняла 7-я фирма, сразу освоившая конкурентоспособную продукцию, и так далее.

Закон масштаба - закон, согласно которому увеличение масштабов производства продукции за счет ее унификации или реализации других факторов ведет к снижению себестоимости продукции. Существует точка насыщения, когда при увеличении программы выпуска себестоимость (тру­доемкость) продукции не снижается, так как этот фактор исчерпал себя.

Закон экономии времени - закон экономии суммы прошлого, живого и будущего труда на единицу полезного эффекта объекта за его жизненный цикл. Если применить к проблеме экономии времени совокупность научных подходов, то закон экономии времени будет отражать экономические про­цессы в динамике, за весь жизненный цикл товара, тогда совокупные затраты будут равны сумме прошлого, живого и будущего труда (который потребует­ся затратить в будущем для получения от товара полезного эффекта).

Инвестиции - вложения средств с целью сохранения и увеличения ка­питала. По экономической сущности и целям инвестиции подразделяются на реальные и финансовые. Реальные - это вложение средств в приобрете­ние (аренду) земли, основные фонды и оборотные средства, нематериаль­ные и др. активы. Финансовые инвестиции - это покупка ценных бумаг раз­личных эмитентов.

Инвестиционный проект - совокупность документов, регламентирую­щих технические, экономические, организационные, правовые и другие ас­пекты планирования и осуществления комплекса мероприятий по вложе­нию инвестиций.

Индекс доходности (ИД) - показатель сравнительной эффективности инвестиционного проекта, который представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений.

Инновация - результат творческой и инвестиционной деятельности, направленный на разработку, приготовление и распространение новых ви­дов товаров, услуг, технологий, организационных форм на уровне фирмы.

Интеграционный подход к менеджменту - подход, нацеленный на ис­следование и усиление взаимосвязей: а) между отдельными подсистемами и элементами системы менеджмента; б) между стадиями жизненного цикла объекта управления; в) между уровнями управления по вертикали; г) между субъектами управления по горизонтали.

Инфляция - обесценение денег, проявляющееся в форме роста цен на товары и услуги, не обусловленного повышением их качества. Инфляция вызывается прежде всего переполнением каналов денежного обращения избыточной денежной массой при отсутствии адекватного увеличения то­варной массы /11/.

Исследование операций - совокупность методов анализа, оценки и оп­тимизация управленческих решений. Цель исследования операций - коли­чественное обоснование принимаемых решений на основе математического моделирования экономических процессов.

Качество документа - степень соответствия параметров данного доку­мента требованиям, предъявляемым к оформлению, содержанию, возмож­ности его использования по назначению, сопоставимости исходной инфор­мации, применению современных методов и подходов, обоснованности уп­равленческого решения.

Качество изготовления продукции (выполнения работы) - степень соответствия изготовленной продукции (выполненной работы) требовани­ям технологической документации, договору.

Качество информации для разработки управленческого решения - степень соответствия совокупности сведений о внутреннем и внешнем со­стоянии управляемой системы требованиям, предъявляемым управляющей системой, используемых последней для оценки ситуации и разработки уп­равленческих решений. Требования, предъявляемые к информации: досто­верность, обоснованность, конкретность, системность, своевременность, со­поставимость.

Качество проектно-конструкторской документации - степень соответ­ствия в документации показателей качества и экономичности объекта тре­бованиям конкретного рынка к моменту внедрения объекта у потребителя. К.п.-к.д. определяется применением современных методов при разработке, соответствием требованиям потребителей.

Качество товара - это совокупность свойств и характеристик товара, которые придают ему способность удовлетворять обусловленные или пред­полагаемые потребности (ИСО 8402).

Качество управленческого решения - совокупность параметров реше­ния, удовлетворяющих конкретных потребителей и обеспечивающих реаль­ность его реализации.

Классификация управленческих решений осуществляется по следую­щим признакам:

Стадия жизненного цикла товара (стратегический маркетинг, НИОКР, ОТПП и др.);

Подсистема системы менеджмента (целевая, функциональная и т.д.);

Сфера действия (технические, экономические и др.);

Цель (коммерческие и некоммерческие решения);

Ранг управления (верхний, средний, низший);

Масштабность (комплексные и частные решения);

Организация выработки (коллективные и личные решения);

Продолжительность действия (стратегические, тактические, оператив­ные решения);

Объект воздействия (внешние и внутренние);

Методы формализации (текстовые, графические, математические);

Формы отражения (план, программа, приказ, распоряжение, указа­ние, просьба);

Сложность (стандартные и нестандартные);

Способ передачи (вербальные, письменные, электронные).

Конкурентное отличие товара (конкурентоспособность товара) - пре­имущество товара, способность товара выдерживать конкуренцию в срав­нении с аналогичными товарами на данном рынке.

Конкурентоспособность - свойство объекта, характеризующееся сте­пенью удовлетворения им конкретной потребности по сравнению с анало­гичными объектами, представленными на данном рынке. Конкурентоспо­собность определяет способность объекта выдерживать конкуренцию в срав­нении с аналогичными объектами на данном рынке. На одном рынке объект может быть конкурентоспособным, на другом - нет. Конкурентоспо­собность может рассматриваться относительно таких объектов, как норма­тивные акты, научно-методические документы, проектно-конструкторская документация, технология, производство, выпускаемая продукция (выпол­няемая услуга), недвижимость, работник, информация, фирма, регион, от­расль, любая сфера макросреды, страна в целом.

Конкурентоспособность информационной системы - способность ин­формационной системы конкурировать с другими аналогичными система­ми в способах хранения, обработки, преобразования, передачи, обновления информации, обладать системностью, комплексностью, надежностью, адап­тивностью, доступностью.

Конкурентоспособность менеджера - преимущество менеджера по отношению к другому менеджеру, характеризующееся умением разрабо­тать систему обеспечения конкурентоспособности данного объекта, управ­лять коллективом по достижению целей системы. Требования, предъявляе­мые к менеджеру: знание и применение современных методов исследований и разработок, методов формирования коллектива, организации и мотива­ции труда, укрепление здоровья, повышение уровня культуры и др.

Конкурентоспособность производства - способность производства как сложной открытой организационно-экономической системы выпускать кон­курентоспособную продукцию, иметь коммерческий успех в условиях кон­куренции, необходимый для дальнейшего развития и функционирования. Требования к производству: использование прогрессивных технологий, со­временных методов менеджмента; своевременное обновление фондов; обес­печение гибкости производства, пропорциональности, параллельности, не­прерывности, прямоточности, ритмичности процессов.

Конкурентоспособность специалиста - преимущество специалиста по отношению к другому специалисту в данной области, умение разработать конкурентоспособную документацию на объект, провести качественный анализ, сделать необходимые расчеты и т.д. Основные требования к специ­алисту: знания, опыт и умение применять современные методы исследова­ний и разработок, ведение здорового образа жизни.

Конкурентоспособность технологии - способность данной технологии конкурировать с другими аналогичными технологиями, не иметь аналогов, обладать возможностью изготовить по данной технологии качественную и экономичную продукцию в соответствии с конструкторско-технологической документацией, не снизив качества "входа" системы. Требования к тех­нологии: мобильность, оптимальность уровня автоматизации процессов, ми­нимальные потери ресурсов.

Конкурентоспособность фирмы - способность фирмы выпускать кон­курентоспособную продукцию, преимущество фирмы по отношению к дру­гим фирмам данной отрасли внутри страны и за ее пределами. К.ф. может быть оценена только в рамках группы фирм, относящихся к одной отрасли, либо фирм, выпускающих аналогичные товары (услуги). Оценка степени К.ф. заключается в первую очередь в выборе базовых объектов для сравне­ния, в выборе фирмы - лидера, которая должна обладать следующими па­раметрами:

Соизмеримостью характеристик выпускаемой продукции по идентич­ности потребностей, удовлетворяемых с ее помощью;

Соизмеримостью сегментов рынка, для которых предназначена вы­пускаемая продукция;

Соизмеримостью фазы жизненного цикла, в которой функциониру­ет фирма.

Конкурентоспособность ценной бумаги - способность ценной бумаги обеспечить коммерческий успех ее владельцу в условиях конкуренции (ди­виденды, проценты, ликвидность).

Конкуренция - состязательность, соперничество, напряженная борьба юридических или физических лиц за покупателя, за свое выживание в усло­виях действия жесткого закона конкуренции как объективного процесса "вымывания" некачественных товаров в рамках антимонопольного законо­дательства, соблюдения Закона "О защите прав потребителей".

Контроль - функция менеджмента по учету расхода ресурсов и обес­печению выполнения планов, программ, заданий по реализации управлен­ческих решений.

Концепция - комплекс основополагающих идей, принципов, правил, раскрывающих сущность и взаимосвязи данного явления или системы, и позволяющих определить систему показателей, факторов и условий, спо­собствующих решению проблемы, формированию стратегии фирмы, уста­новлению правил поведения личности.

Корреляционное поле - графическое изображение зависимости функ­ции от фактора с целью предварительного определения тесноты и формы связи между функцией и каждым фактором.

Коэффициент асимметрии - параметр корреляционно-регрессионного анализа, характеризующий степень отклонения фактического распределе­ния случайных наблюдений от нормального по центру распределения. При­меняется для проверки нормальности распределения функции. Для оконча­тельной модели его значение должно быть меньше трех.

Коэффициент вариации - параметр корреляционно-регрессионного анализа, характеризующий уровень отклонения значений факторов от сред­ней анализируемой совокупности. Его значение должно быть не более 33%.

Коэффициент множественной детерминации - параметр корреляцион­но-регрессионного анализа, характеризующий долю влияния на функцию включенных в модель факторов. Применяется для выбора модели уравнения регрессии. Его значение должно быть не менее 0,5 (тогда в модель будет включено 50% факторов, влияющих на функцию).

Коэффициент множественной корреляции - параметр корреляционно-регрессионного анализа, характеризующий тесноту связи одновременно между всеми факторами и функцией. Применяется для выбора модели урав­нения регрессии. Для окончательной модели его значение должно быть не менее 0,7.

Коэффициент освоенности объекта в производстве - показатель сте­пени освоения в условиях серийного либо массового производства новой конструкции объекта, технологии его изготовления, производственных на­выков, операций и приемов, нормативов затрат ресурсов и других элемен­тов производственного процесса. Коэффициент освоенности объекта в про­изводстве определяется отношением себестоимости (трудоемкости) данно­го порядкового номера к себестоимости (трудоемкости) полностью освоен­ного в производстве объекта.

Коэффициент парной корреляции - параметр корреляционно-регрес­сионного анализа, характеризующий тесноту связи между фактором и фун­кцией. Применяется для отбора факторов. Его значение должно быть не менее 0,1.

Коэффициент регрессии - показатель при факторе уравнения регрес­сии, характеризующий его эластичность.

Коэффициент частной корреляции - параметр корреляционно-регрес­сионного анализа, характеризующий тесноту связи между факторами. При­меняется для отбора факторов. Его значение должно быть не более 0,5.

Коэффициент эксцесса - параметр корреляционно-регрессионного ана­лиза, характеризующий плосковершинность распределения случайных на­блюдений от нормального по центру распределения. Применяется для про­верки нормальности распределения функции. Для окончательной модели его значение должно быть не более трех.

Коэффициент эластичности - параметр корреляционно-регрессионно­го анализа, который показывает, на сколько процентов изменяется функ­ция при изменении соответствующего фактора на 1%. Применяется для ран­жирования факторов по их значимости.

Критерий приемлемости управленческого решения - заранее опреде­ленные параметры, которым должно удовлетворять управленческое реше­ние, чтобы быть принятым.

Критерий Стьюдента - математический критерий, характеризующий существенность факторов, входящих в модель. Применяется для выбора модели. Для окончательной модели его значение должно быть больше двух (при вероятности, равной 0,95).

Критерий Фишера - математический критерий, характеризующий зна­чимость уравнения регрессии. Применяется для выбора модели. Значение определяется по статистическим таблицам в зависимости от размеров мат­рицы и вероятности.

Критический путь - самая длительная последовательность событий при выполнении проекта.

Маркетинговый подход к менеджменту - подход, предусматривающий ориентацию управляющей подсистемы при решении любых задач на потре­бителя. Приоритеты выбора критериев маркетинга: 1) повышение качества объекта в соответствии с нуждами потребителей; 2) экономия ресурсов у потребителей за счет повышения качества; 3) экономия ресурсов в произ­водстве за счет фактора масштаба производства, научно-технического про­гресса, применения системы менеджмента.

Матрица исходных данных для корреляционно-регрессионного анали­за - совокупность данных для анализа, упорядоченных в таблицу (матри­цу), отвечающих определенным требованиям по формированию статисти­ческих данных. По горизонтали матрицы заносятся функции и факторы, по вертикали - исходные данные по этим факторам и функции. Размер матрицы по вертикали должен быть больше размера по горизонтали не менее, чем в три раза.

Менеджеры - это люди, которые зарабатывают себе на жизнь благода­ря своему профессионализму в напряженном, постоянно меняющемся и ничего не прощающем окружении.

Порядок и сроки осуществления проекта оказывают большое влияние на эффективность проекта. Это связано с тем, что при распределении видов и объемов работ во времени, технологически связанных между собой или, независящих друг от друга, следует учитывать последовательность и продолжительность их проведения, определяемую техническими требованиями, погодными условиям и своевременностью выполнения предыдущих фаз и этапов жизненного цикла проекта. Нарушение порядка осуществления проекта, особенно задержка в строительстве оросительной сети, разрыв в сроках культуртехнических работ и окультуриванием угодий, а также запоздание со сроками поставки оборудования или залужения пастбищ приводит к затягиванию инвестиционной фазы, задерживает начало использования ОКП, что снижает эффективность капиталовложений, переносит начало пастбищного периода на неопределенный срок и отрицательно влияет на продуктивность животных.

Наиболее сложным и ответственным решением при создании ОКП является планирование инвестиций в строительство оросительной сети и устройство территории пастбищ по годам расчетного периода. При разработке данного инвестиционного проекта необходимо увязать его с планом развития отраслей животноводства и кормопроизводства, учитывая при этом ресурсы хозяйства, своевременность поставки материалов, возможность привлечения подрядных организаций. Для распределения инвестиционных затрат во временном аспекте требуется установить не только их общую сумму, но и установить приоритетные направления и элементы основных создаваемых фондов, учесть взаимосвязь этапов инвестиционной фазы.

Процедура распределения объемов инвестиций по годам расчетного периода затрудняется тем, что параллельно с инвестиционным процессом - строительством оросительной сети, коренным улучшением кормовых угодий, хозяйство осуществляет операционную деятельность.

Во всех случаях следует учесть, что начало использования ОКП определяется не только темпами строительства, но и двухлетней продолжительностью закрепления травостоя.

Календарный план выполнения работ по осуществлению проекта создания ОКП представлен в таблице 5.3.

Таблица 5.3

Календарный план выполнения работ по созданию ОКП (вариант)

Распределение объемов капиталообразующих инвестиций в период осуществления проекта показано в таблице 5.4.

Таблица 5.4

Распределение объемов капиталообразующих инвестиций в период создания ОКП

Инвестиционный цикл рассчитан на 2 года как видно из таблицы 5.4. В первый год зкапиталовложения составят 1092,7 тыс.руб, на второй год - 2492,6 тыс.руб.

Оценка эффективности предстоящих затрат и производственных результатов проекта осуществляется в пределах расчетного периода, который принято называть горизонтом расчета. Продолжительность горизонта расчета зависит от многих факторов: длительности строительства, эксплуатации, при необходимости ликвидации объектов проектирования, времени достижения планируемых экономических и технических показателей, например, прибыли, жизненного цикла товара (продукта), т. е. определенного периода времени, в течение которого товар пользуется спросом на рынке; требований инвестора.

В основу определения горизонта расчета при создании ОКП положен средневзвешенный нормативный срок службы оросительной системы и других капитальных элементов организации территории. Полный износ производственных фондов означает конец горизонта расчета, так как дальнейшего использования ОКП и для производства кормов потребуются новые капиталообразующие инвестиции.

Таким образом, горизонт расчета - Т (планирования) может быть установлен по следующей формуле:

где f i - балансовая сметная стоимость i-ой группы активной части основных фондов, тыс. руб.

t i - нормативный срок службы i-ой группы активной части основных фондов, лет.

i - вид группы активной части основных фондов

n - количество групп

Горизонт расчета измеряется количеством шагов. Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть: месяц, квартал или год. В силу сезонности сельскохозяйственного производства в качестве шага расчета принимается год.

Определение горизонта расчета приведено в таблице 5.5.

Таблица 5.5

Определение горизонта расчета

Произведенные расчеты в таблице 5.5 показали, что горизонт расчета равен 10 годам эксплуатационной фазы.

а) в соответствии с данными табл.1 условно примем, что срок осуществления первых двух этапов - 1 год, а на осуществление каждого последующего этапа потребовалось по 1 -му году. Таким образом, горизонт расчета (постепенное вложение средств) можно принять равным 4 года т.е. ориентировочный срок окупаемости затрат принимается равным 4 года;

б) условно можно принять, что ежегодно чистая прибыль увеличивается пропорционально росту производительности труда (строка 38 исход­ных данных);

в) формирование денежных потоков.

Таблица 2

г) определение дисконтных коэффициентов для каждого года по фор­муле (11)

д) дисконтирование денежных потоков.

Таблица 3

е) определение чистого дисконтированного дохода

ЧДД = _ (17)

Если ЧДД отрицателен проект не эффективен от него следует отказаться.

ж) если ЧДД положителен определяется индекс доходности

Чем больше отдача на каждый рубль вложенных средств тем эффек­тивнее проект.

з) расчет фактического срока окупаемости капитальных затрат

и) определение ориентировочной внутренней нормы доходности

ВНД = ИД 100 – 100,%. (20)

Если ВНД равна или больше ставки на капитал (Е) проект эффекти­вен, если меньше лучше деньги, предназначенные на разработку и осу­ществление проекта положить в банк под ту же ставку на капитал и на тот же срок. Тогда доход инвестора будет больше, чем он составит от осуществления проекта на сумму

Д = (К у + З у) (1 + Е) т - (К у - З у) (21)

к) составляется таблица основных показателей эффективности проекта

Таблица 4

Основные показатели социально-экономической эффективности проекта

л) Заключение (считается ли проект эффективным).

Таблицы с вариантами исходных данных

Нормативная:

1. Конституция Российской Федерации

2. Гражданский Кодекс РФ, ч. 1

3. Закон РФ «Об информации, информатизации и защите информации»

4. Трудовой Кодекс РФ

Основная:

5. Дебра Олкок. Управление временем и рабочей нагрузкой. \ Пер. с англ. – М.: Изд-во Финпресс, 1998 – 96 с.

6. Кабушкин Н.И. Основы менеджмента. – Минск.: БГЭУ, 1998

7. Кибанов А.Я. Управление персоналом организации. – М.: ИНФРА-М, 1997

8. Кричевский Р.Л. Если Вы – руководитель. – М.: 1993

9. Липатов В.С. Управление персоналом предприятий и организаций. – М.: 1996

10. Магура М.И. Поиск и отбор персонала. М.: «Интел-Синтез», 1999 – 160 с.

11. Основы управления персоналом. Под ред. Б.М.Генкина. –М.: Высшая школа, 1996

12. Пушкарев Н.Ф. Кадровый менеджмент: зарубежный и отечественный опыт. - М.: 1996

13. Старобинский Э.К. Как управлять персоналом. – М.: «Интел-Синтез», 1995

14. Травин В.В., Дятлов В.А. Основы кадрового менеджмента. М.: Дело, 1995

15. Турчинов А.И. Профессионализация и кадровая политика: проблемы развития теории и практики. М.: МПСИ, Флинт, 1998 – 272 с.

16. Управление организацией. Учебник. Под ред. А.Г.Поршнева, м.: ИНФРА-М, 1998

17. Шейнов В.П. Как управлять другими. Как управлять собой. –М.: Ассиана, 1996

18. Шекшня С.В. Управление персоналом современной организации. – М.: «Интел-Синтез», 1997

19. Якокка Ли. Карьера менеджера. Пер. с англ. Общ. ред. Медведков С.Ю. – М.: Прогресс, 1991

20. Веснин В.Р. Основы менеджмента - М.: Триада ЛТД, 1997

21. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: Учебник - М.: Гардарики,1995

22. Герчикова И.Н. Менеджмент: Учебник – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995

23. Драчева Е.Л., Юликов Л.И. Менеджмент: учеб.пособие для СПО. – М.: Мастерство, 2002

24. Казначевская Г.Б.Менеджмент. Уч.пособие – Ростов н\Д: Феникс, 2002

25. Менеджмент организации. Учеб.пособие под ред. Румянцевой З.П. – М.: ИНФРА-М, 1995

26. Шейнов В.П. Конфликты в нашей жизни и их разрешение. – Минск, 1996