Памятка по новым правилам маржинальной торговли.

Уважаемые клиенты!

Не позднее 27.03.2014 вступают в силу новые правила маржинальной торговли - Единые требования к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении отдельных сделок за счет клиентов (далее - Требования), утвержденные Приказом ФСФР -71/пз-н. Ниже изложены основные изменения, которые произойдут для клиентов, совершающих необеспеченные сделки с указанного момента.

1. Категоризация клиентов

· КСУР – клиенты со стандартным уровнем риска (аналог неКПУР) - для них плечо будет самое маленькое из всех 3 категорий;

· КПУР – клиенты с повышенным уровнем риска (аналог КПУР);

· Особая категория риска – к этой категории будут отнесены все юридические лица, находящиеся на брокерском обслуживании в Банке. Размер плеча, а также условия, при которых Банк закрывает позиции по этим клиентам, устанавливаются исключительно Банком. Требования к этой категории не применяются. При запуске Банком новой процедуры маржинального кредитования требования для особой категории клиентов будут размещены на сайте www. *****.

Для присвоения категории КПУР клиенту необходимо соблюсти одно из следующих условий:

Ø Сумма денежных средств и стоимость ценных бумаг клиента составляет не менее трех миллионов рублей;

Ø Сумма денежных средств и стоимость ценных бумаг клиента составляет не менее рублей, и физическое лицо является клиентом брокера (брокеров) в течение последних 180 дней, предшествующих дню принятия указанного решения, из которых не менее пяти дней за счет этого лица брокером (брокерами) заключались договоры с ценными бумагами или договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами;

Ø Клиент принес подтверждение о присвоении статуса КПУР от другого брокера.

Для расчета стоимости ценных бумаг клиента для его категоризации принимаются любые ценные бумаги, допущенные к торгам на фондовой бирже, по которым были сделки за 30 последних дней до момента отнесения клиента к категории КПУР.

В отличие от предыдущих правил маржинальной торговли категория КПУР присваивается клиенту один раз и пересмотру не подлежит. Даже при несоблюдении в последующем указанных выше требований размер плеча не становится равным размеру плеча для клиентов категории КСУР.

Внимание!!! 27.03.2014 в соответствии с Требованиями осуществится присвоение категорий всем клиентам Банка. Если клиент ранее был отнесен к категории КПУР, но по состоянию на 26.03.2014 его активы не отвечают требованиям, указанным выше, то ему будет присвоена категория КСУР.

2. Список маржинальных ценных бумаг

Требования предусматривают возможность заключения маржинальных сделок с любыми ценными бумагами, торгующимися на бирже. Однако, как и раньше, брокер будет устанавливать свой более сокращенный список ликвидных ценных бумаг исходя из требований риск-менеджмента и раскрывать его на сайте. В список будут добавлены облигации.

3. Уведомление клиента о маржин-колле

Уведомление о маржин-колле Требованиями более не предусмотрено. Клиент будет обязан самостоятельно отслеживать свою позицию в интернет-торговых системах или в Личном кабинете.

4. Расчет максимального плеча

Относительных показателей уровня маржи больше не будет. Для определения максимального плеча по позиции клиента будут рассчитываться 3 показателя: стоимость портфеля, начальная маржа и скорректированный уровень начальной маржи. рассчитывает начальную маржу с учетом всех поданный клиентом заявок и заявки, подаваемой в настоящий момент. Указанные показатели рассчитываются по состоянию на дни Т0, Т1, Т2 исходя из остатков денежных средств и ценных бумаг на эти дни.

Стоимость портфеля рассчитывается по следующей формуле: A – L, где

А – активы клиента;

L – задолженность клиента.

Начальная маржа представляет собой дисконтированную оценку ценных бумаг в портфеле клиента. Рассчитывается по следующей формуле:

Начальная маржа = ЦБ1* D н1 ( long / short ) + ЦБ2* D н2 ( long / short )+…+ЦБ n * D н n ( long / short ) , где

ЦБ i – стоимость i-ых ценных бумаг в портфеле клиента. В случае если открыта короткая позиция по ценной бумаге, то берется их стоимость по модулю.

Dнi(long) – ставка дисконта для ценной бумаги в случае если у клиента открыта длинная позиция по ней;

D н i ( short ) - ставка дисконта для ценной бумаги в случае если у клиента открыта короткая позиция по ней.

Ставки дисконта для конкретной ценной бумаги для целей определения начальной маржи рассчитываются по разным формулам в зависимости от категорий клиентов.

r – ставка риска, определяемая биржей по конкретной ценной бумаге. Обращаем внимание, что ставки риска являются изменяемыми параметрами и рассчитываются «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ) каждый торговый день. Текущие ставки риска можно посмотреть на сайте НКЦ по адресу: http://www. *****/viewCatalog. do? menuKey=254.

Запрещено заключение сделки или вывод денежных средств/ценных бумаг, в случае если в результате указанных действий стоимость портфеля станет меньше начальной маржи хоть на один из дней Т0, Т1, Т2!!! Запрещено подавать заявку на заключение сделки или на вывод денежных средств/ценных бумаг, в случае если в результате ее подачи стоимость портфеля станет меньше скорректированного уровня начальной маржи!!! При этом при подаче заявки в режиме торгов Т0 стоимость портфеля на Т0 сравнивается с показателем скорректированного уровня начальной маржи на Т0. При подаче заявки в режиме торгов Т2 стоимость портфеля на Т2 сравнивается с показателем скорректированного уровня начальной маржи на Т2.

Пример 1.

Два клиента, один из которых относится к категории КПУР, другой – к категории КСУР, имеют в своем портфеле денежные средства в размере 1 млн. руб.

Клиент КПУР, пользуясь услугой маржинального кредитования, приобретаетобыкновенных акций Газпром по 100 рублей за штуку, клиент КСУР –штук. Ставку риска для расчетов примем для акций Газпром как 0,2.

Клиенты использовали максимально возможное плечо по ценной бумаге с наименьшей ставкой риска. При приобретении в портфель других ценных бумаг плечо будет только уменьшаться. Клиенты больше не имеют права совершать маржинальных сделок или выводить денежные средства в маржу, пока стоимость портфеля меньше или равна начальной марже .

Размер плеча будет зависеть от того, какие ценные бумаги находятся в портфеле клиента, так как по разным ценным бумагам для расчета начальной маржи используются разные дисконты.

5. Перенос позиции клиента

Механизм переноса позиций клиентов, имеющих на конец торгового дня задолженность перед Банком по денежным средствам и/или ценным бумагам, не меняется. Позиции будут переноситься сделками СпецРЕПО.

6. Расчет маржи при подаче клиентом заявки

При подаче клиентом любой заявки (в том числе на вывод денежных средств или ценных бумаг) для клиента будет рассчитываться показатель «скорректированный уровень начальной маржи ». Данный показатель рассчитывает начальную маржу с учетом всех поданных клиентом заявок и заявки, подаваемой в настоящий момент. В случае если указанный показатель превысит значение стоимости портфеля клиента, то такая заявка будет отклонена. Аналогов данного показателя в предыдущем порядке не было. В форме заявки, подаваемой через интернет-торговую систему, клиент будет видеть показатель «доступно », который будет рассчитывать лимит на покупку/продажу ценных бумаг в зависимости от заведенной цены.

7. Вывод денежных средств в маржу

Вывод денежных средств в маржу возможен, как и раньше, до достижения максимального плеча (до достижения показателем «стоимости портфеля » показателя «скорректированный уровень начальной маржи »).

8. Закрытие позиции клиента

Для определения необходимости закрытия позиции клиента будет рассчитываться дополнительный показатель «минимальная маржа». С этим показателем будет сравниваться показатель стоимости портфеля.

Если стоимость портфеля упадет ниже показателя минимальная маржа брокер обязан закрыть часть позиций клиента, пока стоимость портфеля не станет равна начальной марже. Брокер имеет право осуществить эти действия в любой момент, начиная с указанного события и до конца торговой сессии. Если стоимость портфеля падает ниже показателя минимальная маржа за три часа до окончания торговой сессии, брокер имеет право закрыть часть позиций клиента до окончания следующей торговой сессии.

Минимальная маржа представляет собой дисконтированную (по дисконтам, отличным от дисконтов, используемых для расчета начальной маржи) оценку ценных бумаг в портфеле клиента. Рассчитывается по следующей формуле:

Минимальная маржа = ЦБ1* D м1 ( long / short ) + ЦБ2* D м2 ( long / short )+ …+ ЦБ n * D м n ( long / short ) , где

ЦБ i – стоимость i-ых ценных бумаг в портфеле клиента. В случае если открыта короткая позиция по ценной бумаге, то берется их стоимость по модулю.

Dмi(long) – ставка дисконта для ценной бумаги, в случае если у клиента открыта длинная позиция по ней;

D м i ( short ) - ставка дисконта для ценной бумаги, в случае если у клиента открыта короткая позиция по ней.

Оценка ценных бумаг для расчета обоих показателей осуществляется по последней сделке на бирже.

Ставки дисконта для конкретной ценной бумаги для целей определения минимальной маржи рассчитываются по разным формулам в зависимости от категорий клиентов.

_____________________________________________________________________________________

Пример 2.

Продолжая пример 1, минимальная маржа для обоих клиентов будет составлять

В случае снижения стоимости портфеля ниже показателя минимальной маржи брокер закроет часть позиций клиента до уровня начальной маржи.

______________________________________________________________________________________________________

9. Ограничение на возможность открытия коротких позиций

Как и раньше, устанавливаются ограничения на возможность открытия коротких позиций, Запрещено открывать короткие позиции по ценной бумаге по цене, которая:

Ø на 5 или более процентов ниже цены закрытия предыдущего дня;

Ø ниже последней текущей цены;

Ø ниже цены последней сделки;

10. Просмотр маржинальных требований через Личный кабинет

Показатели, рассчитанные для Вашего портфеля ценных бумаг в соответствии с новыми правилами маржинальной торговли, можно посмотреть в демо-версии Личного кабинета. До 27.03.2014 демо-версия будет доступна по ссылке: https://lk. *****/nm . Для входа в него в форме ввода логина и пароля укажите их с Вашей карты «Обслуживание на финансовых рынках».

Доступ в Личный кабинет обычной версии осуществляется по старой ссылке https ://lk. ***** .

После 27.03.2014 отражение портфеля в соответствии с новыми правилами маржинальной торговли будет доступно в обычной версии Личного кабинета и в системах интернет торговли Онлайн-брокер 4.0 и QUIK .

Для просмотра портфеля кликните по ссылке «Портфель клиента» в разделе «Торговля»

Портфель на дни Т0, Т1, Т2 – Стоимость активов в портфеле клиента на дни Т0, Т1, Т2 за вычетом задолженности;

Деньги (текущие) на дни Т0, Т1, Т2 – денежные средства на счете с учетом сделок, заключённых в текущей торговой сессии;

УДС (Уровень достаточности средств) на день Т2:

Уровень достаточности средств (УДС) = font-size:12.0pt;font-family:" times new roman>Если УДС>1 , а Скорректированная маржа больше Портфеля – не допускается направление заявок, приводящих к увеличению его маржинальной позиции;

Если УДС>1 , а Скорректированная маржа меньше Портфеля – допускается направление заявок, приводящих к увеличению его маржинальной позиции;

Если 0<УДС <1 – позиция клиента приближается к маржин-коллу и необходимо усилить контроль за позицией;

Если УДС <0 – по портфелю наступил маржин-колл, часть позиций будет закрыта.

Начальная маржа на день Т2 – дисконтированная оценка ценных бумаг в портфеле клиента;

Скорректированная маржа на дни Т0, Т1, Т2 – Скорректированный уровень начальной маржи на дни Т0, Т1, Т2, т. е. начальная маржа с учетом всех поданных, но неисполненных заявок и заявки, подаваемой в текущий момент;

Дисконты нач. маржи, Дисконты мин. маржи – Ставки дисконта для ценной бумаги для целей определения начальной и минимальной маржи. Лонг – для случая, если открыта длинная позиция по ценной бумаге. Шорт – для случая короткой позиции.

Входящие – активы на начало торгового дня;

Текущие – активы с учетом сделок, заключённых в текущем торговом дне;

Минимальная маржа на день Т2 – дисконтированная (по дисконтам, отличным от дисконтов, используемых для расчета начальной маржи) оценка ценных бумаг в портфеле клиента (см. пункт 8 настоящей Памятки);

Доступно на дни Т0, Т1, Т2 – стоимость портфеля клиента за вычетом скорректированной маржи (денежные средства, доступные к выводу );

Шорты – сумма оценки коротких позиций по текущей котировке в денежном выражении (кол-во*размер лота*цена посл. сделки);

Лонги – сумма оценки длинных позиций по текущей котировке в денежном выражении (кол-во*размер лота*цена посл. сделки);

Деньги (входящие) на дни Т0, Т1, Т2 – денежные средства на счете на начало торгового дня;

Требование на день Т2 – минимально допустимая сумма денег, на которую необходимо пополнить торговый счёт во избежание принудительного закрытия позиций.

Требование = ABS([Портфель] – [Минимальная маржа]);

Если Требование <= 0, значение требования окрашивается красным;

Если Требование > 0 и Требование = 0, окрашивание красным не производится.

Лимиты покупки/продажи – лимиты на покупку/продажу ценных бумаг по ценам предложения/спроса с учетом поданных, но не исполненных заявок (с учетом предоставления маржинального плеча );

Стоимость позиции на дни Т0, Т1, Т2 – оценка каждой позиции по ценным бумагам в денежном выражении;

Рез. (1 ЦБ) – финансовый результат по ценной бумаге с учетом средневзвешенной цены (посл. цена сделок в торговой системе за минусом средневзвешенной цены). Для шортов умножается на -1.

Н/реализ. – текущий доход по нереализованным ценным бумагам в портфеле (в качестве цены приобретения рассматривается средневзвешенная цена покупки по портфелю);

Реализ. – полученный доход по реализованным ценным бумагам в портфеле (в качестве цены приобретения рассматривается средневзвешенная цена покупки по портфелю);

Итого – суммарное значение Н/реализ. и Реализ.

Чтобы воспользоваться «плечом», Вам следует просто подать заявку на покупку ценных бумаг на сумму, которая превышает размер остатка денежных средств на Вашем счете. В результате совершения сделки у Вас возникнет длинная позиция по ценным бумагам («лонг»).

Long - Длинная позиция

В момент времени «А» Вы купили акции по цене 100 рублей. Через некоторое время, в момент времени «B», Вы продали акции по цене 110 рублей.

Доход при покупке только на собственные средства: 10 рублей.

Доход с использованием маржинального кредитования: 60 рублей.

Покупка с «плечом» позволяет не только увеличить спекулятивный доход, но и купить ценные бумаги в нужный момент. Например, цена акции резко снизилась, и стала привлекательной для инвестирования. Но в данный момент у Вас на счете есть денег меньше, чем Вы хотели бы купить акций. С помощью маржинального кредитования Вы покупаете нужную Вам ценную бумагу в нужном объеме, а потом довносите денежные средства на счет. Для этого у Вас есть целый день, т. к. проверка достаточности средств для исполнения расчетов по сделке проводится на следующий день после заключения сделки.

В итоге Вам не нужно держать на счете деньги в полном объеме в ожидании интересной цены для покупки ценной бумаги. Достаточно обеспечить лишь часть денежных средств, а остальные деньги Вам предоставляются в рамках услуги «Маржинальное кредитование».

Фактически ставка риска представляет собой дисконт, с которым ценная бумага оценивается при маржинальном кредитовании. При покупке ценной бумаги с «плечом» всегда есть риск снижения цены, при «шорте» всегда есть риск роста цены. Ставка риска по бумаге учитывает риск неблагоприятного изменения цены и позволяет оценить объем риска, который может принять на себя Клиент по конкретной ценной бумаге.

Ставки риска отражают:

• Волатильность рынка в целом. Чем рынок волатильнее, тем выше риск изменения стоимости ценной бумаги, а значит, выше и ставка риска;
• Ликвидность (волатильность) конкретной ценной бумаги. Известно, что крупные заявки на покупку/продажу меньше влияют на цены высоколиквидных бумаг, чем на цены низколиквидных. Следовательно, чем менее ликвидна бумага, тем волатильнее ее цена, а значит, выше и ставка риска по такой бумаге.

С помощью начальной ставки риска по ценной бумаге можно рассчитать, какое максимальное плечо доступно Клиенту при операциях с этой ценной бумагой:

Например, начальная ставка риска по бумаге составляет 50%. Это значит, что Клиент может совершать операции с этой ЦБ с плечом 1 к 1.

Как контролируются риски при использовании «плеча»?

Если Вы пользуетесь маржинальным кредитованием, то Вам нужно контролировать следующее:

• как соотносятся стоимость портфеля и размер начальной маржи;
• как соотносятся стоимость портфеля и размер минимальной маржи.

Стоимость портфеля - это стоимость ликвидных активов в портфеле на счете Клиента за минусом обязательств по портфелю. К ликвидным активам относятся денежные средства и ликвидные ценные бумаги, которые есть на счете Клиента, а также которые могут поступить на счет Клиента в результате исполнения заключенных сделок. То есть стоимость портфеля - это стоимость собственных ликвидных активов Клиента на счете. Неликвидные ценные бумаги не включаются в расчет стоимости портфеля.

Начальная маржа позволяет оценить риск открытия новых позиций. Так как Клиент может рисковать только собственными активами, то начальная маржа не должна быть больше стоимости портфеля. Если начальная маржа превысит стоимость портфеля Клиента, то:

• во-первых, Клиент не может открывать новые позиции, направленные на увеличение маржи;
• во-вторых, брокер направляет Клиенту уведомление о том, что стоимость портфеля стала меньше размера начальной маржи.

Категории клиентов

* С 27.03.14 всем клиентам ООО «Компания БКС» по умолчанию подключена услуга «Маржинальное кредитование». Если клиент отключит услугу «Маржинальное кредитование», то ставки риска по всем инструментам для него устанавливаются на уровне 100% - «плечо» становится недоступным.

Тарифы маржинального кредитования

Если Клиент не переносит маржинальную позицию («шорт» или «лонг») на следующий день, а пользуется плечом только для торговли внутри дня , то услуга «Маржинальное кредитование» предоставляется БЕСПЛАТНО.

При переносе позиции на следующий день процент взимается согласно тарифному плану. ООО «Компания БКС» предлагает несколько видов тарификации услуги «Маржинальное кредитование». Полные условия тарифных планов содержатся в Тарифах на обслуживание на рынке ценных бумаг (Приложение 11 к ).

Максимально удобный и выгодный для Вас вариант поможет подобрать Ваш финансовый советник.

Списки инструментов для маржинального кредитования (перечни ликвидных ценных бумаг и валютных пар)

Значения ставок риска указаны с округлением и могут измениться при изменении ставок риска, рассчитываемых клиринговой организацией.

Точные размеры ставок риска указаны в торговой системе QUIK.

Внимание: Брокер может исключить ценную бумагу из перечня ликвидных ценных бумаг. В этом случае стоимость портфеля по счету Клиента рассчитывается без учета ценных бумаг, исключенных из этого перечня.

Список иностранных ценных бумаг для клиентов со стандартным уровнем риска, имеющих статус квалифицированного инвестора, Список иностранных ценных бумаг для клиентов с повышенным уровнем риска, имеющих статус квалифицированного инвестора, Список иностранных ценных бумаг для клиентов с особым уровнем риска, имеющих статус квалифицированного инвестора, определяются для Клиентов – квалифицированных инвесторов, отнесенных ООО «Компания БКС» к соответствующей категории клиентов (КСУР, КПУР, КОУР) во исполнение Указания Центрального Банка Российской Федерации от 18.04.2014 года № 3234-У «О единых требованиях к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении сделок за счет клиентов» и Соглашения о совершении сделок с неполным покрытием Общества с ограниченной ответственностью «Компания Брокеркредитсервис» (Приложение № 7 к Регламенту), и не являются предложением по совершению сделок с включенными в указанные списки финансовыми инструментами, адресованным неограниченному кругу лиц, также лицам, не являющимся квалифицированными инвесторами.

Документы ООО «Компания БКС»

1. «Маржинальное кредитование» - в целях настоящего материала термин, не обозначающий предоставление займа или кредита Брокером Клиенту, но обозначающий предоставление Брокером своему Клиенту при соблюдении необходимых условий возможности подачи и исполнения поручений Клиента на совершение по Генеральному соглашению сделок и/или операций, влекущих возникновение непокрытой или временно непокрытой позиции по ценным бумагам и денежным средствам, в том числе иностранной валюте, также совершение Брокером сделок переноса позиций в соответствии Генеральным соглашением, в том числе Регламентом оказания услуг на рынке ценных бумаг Общества с ограниченной ответственностью «Компания Брокеркредитсервис» (раздел 22.4.), являющимся его неотъемлемой частью (далее Регламент), в том числе Соглашением о совершении сделок с неполным покрытием (Приложение №7 к Регламенту) (далее - Соглашение).
2. В пределах, установленных Соглашением.
3. Плечо (показатель зависит от типа операции, а также от ценной бумаги) - соотношение стоимости активов, недостающих для совершения определенной сделки, и стоимости собственных активов, которые до совершения этой сделки имеются в наличии у Клиента или должны поступить Клиенту.
4. Ограничения на совершение сделок и операций с ценными бумагами, в результате которых может возникнуть непокрытая или временно непокрытая позиция по ценной бумаге («шорт», «короткая позиция»).
5. Ограничения могут быть предусмотрены Генеральным соглашением с Клиентом. Не предназначено для Клиентов - управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов; управляющих компаний, осуществляющих управление ценными бумагами, Клиентов, использующих отдельные от других Клиентов брокера торгово-клиринговые счета.
6. Примеры представлены без учета расходов Клиента на выплату вознаграждения и возмещение расходов Брокеру, депозитарию, торговым, клиринговым, расчетным организациям и иным третьим лицам, на выплату налогов, и без учета иных расходов Клиента, в том числе свзяанных со сделками переноса/закрытия позиций Клиента, которые уменьшают доход Клиента от использования «маржинального кредитовании» и отсутствие денег на оплату которых в полном объеме свободных от любых обязательств в портфеле Клиента может повлечь совершение Брокером сделок переноса/закрытия позиций Клиента.
7. Если такое соотношение допустимо по соответствующему выпуску ценных бумаг в соответствии с Соглашением.
8. Путем совершения сделок переноса позиций в соответствии с разделом 22.4 Регламента и Соглашением, при соблюдении предусмотренными ими условий.
9. По состоянию на 18.50 по московскому времени в портфеле Клиента нет временно непокрытых позиций в разрезе сроков расчетов по сделкам в текущий торговый день и на следующий торговый день.
10. Значение показателя FXRatei (FXRatej) - курс i-ой иностранной валюты к рублю (курс j-ой валюты, в которой выражена цена i-ой ценной бумаги, к рублю), - используемого при расчете показателей, предусмотренных соглашением о совершении сделок с неполным покрытием, являющимся приложением №7 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг общества с ограниченной ответственностью «Компания Брокеркредитсервис», в том числе, стоимости портфеля клиента, размера начальной маржи, размера скорректированной начальной маржи, размера минимальной маржи, оценки портфеля клиента ОУР, значения начального уровня риска клиента ОУР, значения скорректированного начального уровня риска клиента ОУР, значения минимального уровня риска клиента ОУР, - определяется исходя из исходя из информации о последнем курсе i-ой (j-ой) иностранной валюты (цене последней сделки, совершенной на анонимных торгах) по соответствующему валютному инструменту «TOM», сложившемуся в ходе торгов в торговой системе ПАО Московская Биржа (валютный рынок) в текущий торговый день. Если в указанную дату торги по соответствующему валютному инструменту в торговой системе ПАО Московская Биржа (валютный рынок) не проводились, значение показателя FXRatei (FXRatej) определяется исходя из информации о последнем курсе i-ой (j-ой) иностранной валюты по соответствующему валютному инструменту «TOM», сложившемуся в ближайшую предшествующую дату проведения торгов по такому валютному инструменту в торговой системе ПАО Московская Биржа (валютный рынок).

    Значение показателя Pi,j - цена одной i-ой ценной бумаги, - используемого при расчете показателей, предусмотренных соглашением о совершении сделок с неполным покрытием, являющимся приложением №7 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг общества с ограниченной ответственностью «Компания Брокеркредитсервис», в том числе, стоимости портфеля клиента, размера начальной маржи, размера скорректированной начальной маржи, размера минимальной маржи, оценки портфеля клиента ОУР, значения начального уровня риска клиента ОУР, значения скорректированного начального уровня риска клиента ОУР, значения минимального уровня риска клиента ОУР определяется с использованием информации российского организатора торговли ЗАО «ФБ ММВБ», а также иностранных организаторов торговли: NYSE, NASDAQ, NYSE MKT, NYSE ARCA.

Нередко можно слышать, как новички допускают критическую ошибку, не ожидая при своей торговле получить margin call или, как его произносят на русском, - маржин колл. Результатом незнания, что это такое, обычно становится слитый счет на Форекс, фондовом или срочном рынке. Избежать неприятной ситуации поможет получение базисных знаний из мира финансов, которые создают прочную основу для достижения успеха.

Без комплексного подхода к получению знаний, участь трейдера будет предрешена. Это особенно болезненно, если для пополнения депозита использовались заемные деньги, инвесторский капитал в рамках ПАММ-счетов и так далее. Поэтому продолжим изучать матчасть, выяснив, что такое margin call и как не допустить его появления.

Виды нехватки средств на депозите

Затрагивая тему маржин-колла, обязательно вместе с ним стоит вкратце упомянуть и про стоп-аут, хотя для этого последнего имеется отдельная статья, раскрывающая все нюансы. Итак, приступим.

Для начала вспомним, что финансовая спекулятивная деятельность ведется трейдерами по системе маржинальной торговли. То есть брокер предоставляет своим клиентам кредитное плечо, которое позволяет при маленьком депозите оборачивать большой капитал, получая с этого достойные прибыли. Для Форекс стандартным размером кредитного плеча считается 1:100, а более агрессивный трейдинг с помощью торговых советников и вовсе позволяет планку до 1:500 или даже 1:1000.

Для фондового и срочного рынка такие размеры несвойственны, так как там редко встретишь более 1:20. Но суть во всех случаях заключается в том, что трейдер торгует на заемный капитал брокера. При таком механизме посреднику нужны гарантии. Поэтому, предоставляя кредит, брокер замораживает часть средств на счету клиента, которые выступают в качестве гарантийного обеспечения для открытия позиции.

Далее этот размер замороженного капитала может изменяться в зависимости от торговых условий брокера и ситуации на рынке. Например, если позиция несет убытки, то брокер для защиты своих интересов потребует большей суммы от трейдера для обеспечения текущей сделки. В связи с этим каждый опытный трейдер при расчете объема сделки, всегда заботится о том, чтобы в случае неудачного развития событий у него на счету было достаточно денег, обеспечивающих поддержание позиции.

Если же денег не хватает, то и наступает так называемый Маржин Колл. Но подробнее о нем дальше. Пока же наведем пример, как это отображается в популярном терминале MetaTrader 4 (MT4) и его более новой 5-й версии, поскольку их используют подавляющее число всех трейдеров Форекс.

Итак, открываем терминал, совершаем сделку и обращаем внимание на самую низшую вкладку «Торговля» (Trading), которая выглядит следующим образом.

Здесь в строке, выделенной серым, есть несколько параметров, которые нужно учитывать при работе на валютном рынке Форекс:

1. Первый параметр Баланс (Balance) показывает общее состояние счета и размер имеющихся в наличии денежных средств, накопленных путем пополнения депозита и фиксации прибыли.
2. Далее идет параметр Средства (Equity), который показывает, как при открытой сделке изменяется Баланс - если по текущей позиции или позициям есть прибыль, то ее размер суммируется с балансом и отображается единым числом, ну а при текущих убытках их величина отнимается от суммы баланса, показывая трейдеру реальное положение дел по депозиту.
3. Значение Залога (Margin) дает трейдеру информацию о том, сколько средств из баланса находятся «замороженными» и не могут расходоваться на обеспечение новых сделок.
4. Параметр Свободно (Free Margin) в противовес предыдущему говорит, как много денег из депозита могут использоваться для того, чтобы открывать новые сделки.
5. И последнее значение Уровень (Level) Margin Call дает представление о том, как много свободных средств есть у трейдера в наличии, но отображается этот параметр в процентном отношении. Это позволяет легко оценить, насколько сильной является текущая нагрузка на депозит. Читать это значение просто - чем оно больше, тем лучше.

Уровень или Level трейдер должен постоянно контролировать в своей торговле, так как при определенных его значениях как раз и наступает Маржин Колл и Стоп аут. Тут нужно, прежде всего, знать, как происходит расчет маржин колла у брокера, о чем и поговорим ниже.

Что собой представляет маржин на валютном рынке

Следует отметить, что у английского термина margin call есть не только русский аналог маржин колл. Зачастую встречаются просто сокращенное название - маржин, а иногда шутливо добавляют - коля. Так что встретив где-нибудь на форуме сообщение о том, что в гости к трейдеру зашел Маржин Коля, нужно понимать это так - депозит оказался под ударом вследствие неудачной сделки.

Теперь рассмотрим, что это margin call, чем он отличается от стоп-аут и каким результатам способен привести. Ранее сделки на фондовой бирже и срочном рынке заключались по телефону. Трейдер звонил своему брокеру и просил его купить/продать нужный актив по той или иной цене. В свою очередь брокер следил за позициями трейдеров, так как он ссужал им деньги в рамках маржинальной торговли. И если денег на счету не хватало для обеспечения позиции, то в таком случае брокер звонил (call) клиенту и сообщил, что уровень маржи нужно поднять - то есть необходимо положить больше денег на депозит. Отсюда и произошло появление рассматриваемого термина.

В отличие от margin call, который выступает предупреждением и рекомендацией, стоп-аут - это принудительное закрытие брокером позиций, если трейдер не добавил средств или внес их в недостаточном количестве. Важно понимать, что брокер никогда не будет рисковать своим капиталом, чтобы удовлетворить интересы трейдера, поэтому как только уровень Free Margin опуститься до критических значений, сразу последует маржин-колл, а потом при отсутствии реакции и стоп-аут.

Описанная схема до сих пор работает на реальных фондовых площадках, срочных рынках и так далее. На Форекс при большом кредитном плече между маржин-коллом и стоп-аутом разница обычно очень несущественная по времени, так что обычно эти два события случаются чуть ли не одновременно. Успеть в таких условиях предупредить клиента и получить от него деньги брокер практически не успевает, поэтому крайне важно правильно распределять капитал, ставить стопы и контролировать ситуацию на рынке Форекс самостоятельно.

При открытии счета обращаем внимание на уровни margin

У разных брокеров на отдельных счетах могут быть совершенно различные значения уровней (Level). Поэтому всегда нужно знать, когда наступает маржин колл, а потом и стоп-аут. Эти значения важно изучать, сравнивать и учитывать в своей торговле, особенно если она допускает большие просадки, как, например, при использовании сеточных советников.

Ниже приведем таблицу с уровнями стоп-аута и маржин-коллов у популярных Форекс брокеров. Изучив ее, нетрудно заметить, как сильно местами отличаются торговые условия.

Анализируя таблицу, трейдеру следует понимать, что чем меньше уровень, тем лучше, так как счет может в случае чего без опасных последствий выдержать большую просадку.

К тому же можно заметить, что у Альпари и GKFX вовсе нет уровня для маржин-колл. Эти брокеры считают, что подобное явление среди трейдеров на Форекс - анахронизм, от которого нужно избавляться. Достаточно оставить лишь уровень стоп-аута, чтобы знать, при какой нагрузке на депозит брокер начнет принудительно закрывать позиции трейдера.

Кстати, сегодня каждый спекулянт может самостоятельно в терминале задать какой-то свой определенный уровень, при котором он получит извещение, что просадка на его счету достигает критических значений. Собственно, опытные трейдеры так и делают, тем более, что сейчас можно даже настроить получение оповещений об опасности на свой телефон или электронную почту.

Фондовый рынок и маржин

Для фондовых площадок важно знать, при каком УДС наступает маржин колл. В данном случае УДС - уровень достаточности средств. Рассчитывается этот показатель следующим образом: От стоимости портфеля отнимают размер минимальной маржи, после чего полученное значение делят на разницу между начальной маржой и минимальной.

В таком случае выходит, что при УДС менее единицы наступает margin call, а при УДС равном меньше нуля происходит стоп-аут с принудительным завершением всех открытых сделок. Подобный алгоритм использован, в частности, в популярном среди российских трейдеров терминале Quick.

Понимая теперь, что такое маржин колл на фондовом рынке и Форекс, трейдер заполнил еще один важный пробел в базовых познаниях, которые должны служить незыблемой основой при его деятельности.

«Маржинальное кредитование» - в целях настоящего материала термин, обозначающий не предоставление Брокером Клиенту в заём денежных средств или ценных бумаг, а предоставление Брокером своему Клиенту (при соблюдении необходимых условий) возможности подачи и исполнения поручений Клиента на совершение по Брокерскому договору сделок и/или операций, влекущих возникновение непокрытой или временно непокрытой позиции по ценным бумагам и денежным средствам и совершение Брокером сделок переноса позиций в соответствии с Брокерским договором и условиями Соглашения о совершении сделок с неполным покрытием.

В рамках услуги «Маржинального кредитования» Мы предлагаем Вам:

• воспользоваться «плечом» - открыть позицию в несколько раз, превышающую размер Ваших собственных активов;
• использовать широкий список ценных бумаг для маржинальной торговли;
• контролировать текущие лимиты (ограничения) для открытия коротких позиций по ценным бумагам в торговой системе QUIK в режиме on-line.

Изменения, произошедшие с 27 марта 2014 г.:

• 1. размер плеча устанавливается не по счету Клиента в целом, а по отдельным бумагам.
• 2. Теперь всем Клиентам по умолчанию подключена услуга «Маржинальное кредитование». Если Вы не хотите пользоваться услугой, ее можно отключить по письменному заявлению.
• 3. Расширился круг Клиентов, которых Брокер может отнести к категории Клиентов с повышенным уровнем риска.
• 4. Появилась категория Клиентов с особым уровнем риска.
• 5. Расширены списки ценных бумаг, с которыми допускается совершать сделки с неполным покрытием
• 6. Короткая позиция («шорт») по ценной бумаге допускается, если ее цена снизилась не более чем на 5% от цены закрытия предыдущего дня (до 27.03.14 было 3%).
• 7. Плановая позиция (стоимость портфеля) рассчитывается также и по сделкам, срок исполнения которых более 2 дней. До 27.03.14 плановая позиция считалась только по сделкам со сроком не более Т+2.

Как можно использовать маржинальное кредитование

Пример покупки ценных бумаг с плечом 1:5:

У Вас есть 1000 рублей. Используя «плечо» 1:5, Вы можете купить акции на сумму 6000 рублей: акции на сумму 1000 рублей Вы оплачиваете собственными средствами, а остальную часть - используя «плечо»: Вам предоставляется 5000 рублей дополнительных средств. Чтобы воспользоваться «плечом», Вам следует просто подать заявку на покупку ценных бумаг на сумму, которая превышает размер остатка денежных средств на Вашем счете. В результате совершения сделки у Вас возникнет длинная позиция по ценным бумагам («лонг»).

Длинная позиция (Long)

Если Вы купили 1 акцию по цене 100 рублей используя только собственные средства, а через некоторое время продали эту акцию по цене 110 рублей, то ваш доход составит 10 рублей .

Если же Вы воспользуетесь услугой «Маржинальное кредитование», используя «плечо» 1:5, в то сможите купить на 100 рублей собственных средств и на 500 рублей дополнительных средств – 6 акций. Через некоторое время продав эти акции по цене 110 рублей, Вы получите доход 60 рублей .

Покупка с «плечом» позволяет не только увеличить спекулятивный доход, но и купить ценные бумаги в нужный момент. Например, цена акции резко снизилась, и стала привлекательной для инвестирования. Но в данный момент у Вас на счете есть денег меньше, чем Вы хотели бы купить акций. С помощью маржинального кредитования Вы покупаете нужную Вам ценную бумагу в нужном объеме, а потом довносите денежные средства на счет. Для этого у Вас есть целый день, т. к. проверка достаточности средств для исполнения расчетов по сделке проводится на следующий день после заключения сделки.

В итоге Вам не нужно держать на счете деньги в полном объеме в ожидании интересной цены для покупки ценной бумаги. Достаточно обеспечить лишь часть денежных средств, а остальные деньги Вам предоставляются в рамках услуги «Маржинальное кредитование».

Пример продажи без покрытия («шорт») с плечом 1:5:

У Вас есть 100 рублей. Вам установлено «плечо» 1:5. Это значит, что для сделок Вам предоставляются дополнительные активы на сумму 500 рублей.

Короткая позиция (Short)

Вы продана в «шорт» (взятую в долг) 1 акцию по цене 100 рублей. Через некоторое время Вы откупили назад 1 акцию по цене 90 рублей и закрыли «шорт», т.е. вернули взятую в долг акцию. Доход от использования заемных активов (1 акции) с «плечом» 1:1 (на 100 рублей собственных средств приходилась 1 заемная акция по цене 100 рублей) составил 10 рублей.

Риск при использовании «шорта» с «плечом» 1:1 на коротких временных интервалах сопоставим с риском покупки акций на собственные средства.

Если бы Вы использовали установленное Вам плечо 1:5, т. е. взяли бы в долг и продали 5 акций по 100 рублей, а через некоторое время откупили бы 5 акций по цене 90 рублей, то Ваш доход с использованием маржинального кредитования составил бы 50 рублей.

Таким образом «шорт» позволяет заработать на падающем рынке, когда котировки ценных бумаг снижаются.

Какое плечо доступно для маржинальной торговли

«Плечо» показывает, как соотносятся дополнительные активы, которые доступны в рамках маржинального кредитования, с собственными активами Клиента. Размер «плеча» по каждой ценной бумаге свой, и зависит он от ставки риска по этой ценной бумаге. Ставки риска рассчитываются клиринговыми организациями.

Округленные ставки риска указаны в списках ценных бумаг (см. ). Информация о точных размерах ставок содержится в торговой системе QUIK (версия не ниже 6.11.2.5).

Фактически ставка риска представляет собой дисконт, с которым ценная бумага оценивается при маржинальном кредитовании. При покупке ценной бумаги с «плечом» всегда есть риск снижения цены, при «шорте» всегда есть риск роста цены. Ставка риска по бумаге учитывает риск неблагоприятного изменения цены и позволяет оценить объем риска, который может принять на себя Клиент по конкретной ценной бумаге.

Ставки риска отражают:

• волатильность рынка в целом. Чем рынок волатильнее, тем выше риск изменения стоимости ценной бумаги, а значит, выше и ставка риска;
• ликвидность (волатильность) конкретной ценной бумаги. Известно, что крупные заявки на покупку/продажу меньше влияют на цены высоколиквидных бумаг, чем на цены низколиквидных. Следовательно, чем менее ликвидна бумага, тем волатильнее ее цена, а значит, выше и ставка риска по такой бумаге.

С помощью начальной ставки риска по ценной бумаге можно рассчитать, какое максимальное плечо доступно Клиенту при операциях с этой ценной бумагой:

Например, начальная ставка риска по бумаге составляет 50%. Это значит, что Клиент может совершать операции с этой ЦБ с плечом 1 к 1.

Как контролируются риски при использовании «плеча»

Если Вы пользуетесь маржинальным кредитованием, то Вам нужно контролировать следующее:

• как соотносятся стоимость портфеля и размер начальной маржи;
• как соотносятся стоимость портфеля и размер минимальной маржи.

Стоимость портфеля - это стоимость ликвидных активов в портфеле на счете Клиента за минусом обязательств по портфелю. К ликвидным активам относятся денежные средства и ликвидные ценные бумаги, которые есть на счете Клиента, а также которые могут поступить на счет Клиента в результате исполнения заключенных сделок. То есть стоимость портфеля - это стоимость собственных ликвидных активов Клиента на счете. Неликвидные ценные бумаги не включаются в расчет стоимости портфеля.

Начальная маржа позволяет оценить риск открытия новых позиций. Так как Клиент может рисковать только собственными активами, то начальная маржа не должна быть больше стоимости портфеля. Если начальная маржа превысит стоимость портфеля Клиента, то:

• во-первых, Клиент не может открывать новые позиции, направленные на увеличение маржи;
• во-вторых, брокер направляет Клиенту уведомление о том, что стоимость портфеля стала меньше размера начальной маржи.

Если Стоимость портфеля меньше размера Начальной маржи, то Клиент не может открывать новые позиции.

Минимальная маржа позволяет оценить риск удержания открытых позиций.

Минимальная маржа должна быть меньше стоимости портфеля. Если минимальная маржа превысит стоимость портфеля, то Брокер обязан принудительно сократить часть позиций Клиента до размера, при котором стоимость портфеля будет не меньше, чем начальная маржа по портфелю.

Если Стоимость портфеля опустится ниже размера минимальной маржи, то Брокер вынужден будет принудительно сократить позицию Клиент.

Избежать риска принудительного сокращения позиций, Клиент может следующим образом:

• либо закрыть часть позиций самостоятельно и тем самым уменьшить размер начальной маржи;
• либо довнести на свой счет ликвидные активы: денежные средства или ликвидные ценные бумаги и тем самым увеличить стоимость портфеля.

Категории Клиентов

• cумма активов 600 тыс. рублей и более;
• в течение последних 180 дней является клиентом Брокера (либо клиентом другого Брокера);
• в течение последних 180 дней не менее 5 дней совершал сделки с ценными бумагами или производными финансовыми инструментами

Для каждой категории Клиентов устанавливаются отдельные уровни ставок риска:

* С 27.03.14 всем Клиентам ООО «ИК «ИнстаВектор» по умолчанию подключена услуга «Маржинальное кредитование». Если Клиент отключит услугу «Маржинальное кредитование», то ставки риска по всем инструментам для него устанавливаются на уровне 100% - «плечо» становится недоступным.

Тарифы маржинального кредитования

Если Клиент не переносит маржинальную позицию («шорт» или «лонг») на следующий день, а пользуется плечом только для торговли внутри дня, т.е. по состоянию на 18.50 по московскому времени в портфеле Клиента нет временно непокрытых позиций в разрезе сроков расчетов по сделкам в текущий торговый день и на следующий торговый день, то услуга «Маржинальное кредитование» предоставляется БЕСПЛАТНО.

При переносе позиции на следующий день процент взимается согласно тарифному плану.

27 марта 2014 года Компания БКС переходит на соблюдение требований приказа ФСФР от 8 августа 2013 г. N 13-71/пз-н О ЕДИНЫХ ТРЕБОВАНИЯХ К ПРАВИЛАМ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ БРОКЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРИ СОВЕРШЕНИИ ОТДЕЛЬНЫХ СДЕЛОК ЗА СЧЕТ КЛИЕНТОВ (далее - Приказ).

Ниже приведены основные новшества, которые появляются вследствие реализации требований данного Приказа.

Изменения, которые произойдут 27.03.2014, можно свести к следующим основным моментам:

Переход от одинакового плеча для всех маржинальных ценных бумаг к определению покупательной способности отдельно по каждой ценной бумаге, на основании ставок риска.

Изменение используемых риск-параметров.

Ставки риска

Ставки риска, которые Компания БКС может применять для своих клиентов, рассчитываются клиринговыми организациями и публикуются в сети Интернет. В случае если по ценной бумаге рассчитывается более чем одна ставка риска, Компания БКС, в соответствии с Регламентом, может применять любую из них.

Список ценных бумаг, с которыми Компания БКС предоставляет возможность работы с неполным покрытием, и применяемых ставок риска раскрывается на сайте компании.

Обращаем Ваше внимание, что публикация списка бумаг и ставок в соответствии с новыми правилами начнется с 26 марта 2014 года.

Приказ выделяет следующие категории риска, которые могут быть присвоены клиентам брокером:

1) стандартный уровень риска;
2) повышенный уровень риска;
3) особый уровень риска.

Физическое лицо может быть отнесено к стандартному или повышенному уровню риска. К повышенному уровню риска клиент - физическое лицо может быть отнесён в следующих случаях:

Стоимость портфеля клиента превышает 3 000 000 рублей.

Стоимость портфеля клиента превышает 600 000 рублей, при этом физическое лицо является клиентом брокера в течение последних 180 дней, из которых не менее пяти дней за счет этого лица брокером заключались сделки с ценными бумагами или производными финансовыми инструментами.

Юридические лица , в соответствии с Приказом, относятся Компанией БКС к особому уровню риска.

В случае если Клиент не может быть отнесен к особому или повышенному уровню риска, ему присваивается стандартный уровень риска .

Используемые риск-параметры

Основными применяемыми риск-параметрами являются стоимость портфеля клиента, начальная и минимальная маржа . Расчет данных показателей зависит от ставки риска, применяемой Компанией по данной ценной бумаге, и уровня риска, присвоенного клиенту.

D = ставка риска, рассчитанная клиринговой организацией и применяемая Компанией БКС .

Значение начальной маржи рассчитывается на основании начальной ставки риска, определяемой по формулам, зависящим от уровня риска клиента.

Значение минимальной маржи рассчитывается исходя из соответствующей начальной ставки риска, одинаковой для всех категорий риска клиентов.

. Коэффициент k для особого риска устанавливается Компанией БКС .

Для всех указанных категорий риска, в случае если клиент Компании отказался от работы с неполным покрытием, ставки начального и минимального риска устанавливаются в размере 100%, возможность открывать короткие позиции не предоставляется.

Важное отличие, вводимое новым Приказом, состоит в расчете показателей по плановой позиции , в которой учитываются сделки со всеми сроками исполнения. Механизм работы новых риск-параметров «начальная маржа» и «минимальная маржа» состоит в их расчете и постоянном сравнении с показателем «Стоимость портфеля». Далее, в зависимости от принимаемых этими показателями значений, оценивается размер риска по портфелю и определяется необходимость тех или иных действий по поддержанию требуемых уровней показателей.

Значения показателей «начальная маржа», «минимальная маржа» и «Стоимость портфеля» рассчитываются в рублевой оценке.

Пример расчета ставок риска в зависимости от ставки, раскрытой клиринговой организацией и применяемой Компанией БКС

Как требования приказа будут выглядеть в торговой системе QUIK

Прежде всего, необходимо обновить версию QUIK до наиболее свежей (в настоящий момент рекомендуется версия 6.12.0.31, именно она выложена на сайте для скачивания). Для обновления версии QUIK необходимо запустить QUIK (для ОС Windows 7 и 8 - запустить QUIK от имени администратора, для чего необходимо щелкнуть правой кнопкой мыши по ярлыку QUIK и выбрать «Запуск от имени администратора), зайти Связь - Обновление версии программы, «Да», нажать «Принять файлы». Когда QUIK потребуется перезапуска программы, согласиться.

Для корректного отображения риск-параметров в первую очередь необходимо настроить таблицу «Клиентский портфель». С переходом на требования нового Приказа, ряд старых показателей в клиентском портфеле утратили свой смысл (уровень маржи, текущее плечо, доступный лимит), и их следует удалить. Другие же (Плечо) изменили свое значение и используются иначе.

Добавить необходимо следующие параметры:

Стоимость портфеля,
. Нач.маржа,
. Мин.Маржа,
. Скор.маржа,
. Статус,
. Требование,
. УДС.

Для этого необходимо щелкнуть по таблице «Клиентский портфель» правой кнопкой мыши, выбрать «Редактировать таблицу» и по очереди добавить необходимые параметры, перечисленные выше, путем выделения параметра и нажатия кнопки «Добавить». После добавления параметров следует нажать «Да».

Рассмотрим, как выглядят в таблице «Клиентский портфель» новые показатели и их значения.

На данном примере приведен клиент со стандартным уровнем риска. Из таблицы «Клиентский портфель», кликнув на ней два раза, можно открыть таблицу «Купить/Продать», в которой, настроив фильтры, можно увидеть установленные ставки риска в зависимости от уровня риска клиента и ценной бумаги. Ставки риска можно отображать как исключительно по имеющимся ЦБ, так и по всем ЦБ, доступным для работы с неполным покрытием.

Значение полей в таблицах

Добавим в клиентский портфель еще одного клиента со значением плеча = 2, которое соответствует КПУР.

В данном примере отражены два клиента с одинаковыми активами, но разными уровнями риска, задаваемыми «Плечом». Ставки риска отражены в таблице «Купить/продать», их значение можно проверить по расчетной таблице. В примере показано, как ставка риска влияет на значение показателей «Начальная маржа» и «Минимальная маржа». КПУР для открытия позиции требуется меньше обеспечения, что позволяет такому клиенту открывать непокрытую позицию в большем размере, чем это возможно для КСУР.

Следующий пример также показывает разницу в требованиях к обеспечению клиентов с разным уровнем риска (КСУР и КПУР) , а также поведение показателей «Статус», «Требование» и «УДС» при различном соотношении между стоимостью портфеля и значениями начальной и минимальной маржи.

Примеры расчета покупательной способности:

1. У Вас на брокерском счете только ДС (300 000 рублей), в зависимости от категории риска КПУР\КСУР, Вам необходимо найти ставку Начальной маржи для интересующей Вас бумаги и вида операции лонг\шорт. Например, для акций Газпрома они равны КПУР - 0.12/0.12 и для КСУР - 0.2256/0.2544. Так как в момент совершения операции стоимость Портфеля не может быть меньше Начальной маржи, то максимальный размер лонга\шорта в рублях рассчитывается следующим образом:

КПУР: 300 000/0.12=2500000 рублей для покупки Газпрома с плечом;
300 000/0.12=2500000 рублей для короткой позиции по Газпрому.

КСУP: 300 000/0.2256=1329787 рублей для покупки Газпрома с плечом;
300 000/0,2544=1179245 рублей для короткой позиции по Газпрому.

2. В случае если на брокерском счете есть только ценные бумаги, то к расчету из пункта один нужно еще добавить дисконтирование их стоимости согласно ставок Начальной маржи. Например, Вы являетесь КПУР. На Вашем брокерском счете ДС=0 и имеется 1000 акций Газпрома с текущей ценой 125 рублей. Ставка Начальной маржи равна 0.12, следовательно максимально Вам доступно для покупки с плечом акций Газпрома:
/0,12=916667 рублей.

Остальные варианты расчета покупательной способности будут комбинацией примеров 1 и 2.

Пример расчета уровней принудительного закрытия:

В случае если стоимость Портфеля становится меньше Минимальной маржи, брокер осуществляет принудительное закрытие до уровня, когда стоимость Портфеля превысит уровень Начальной маржи. Например, на брокерском счете было 300 000 рублей, была совершена сделка по покупке 4000 акций Газпрома по 125 рублей, и задолженность составляет 200 000 рублей. В этом случае уровень Margincall рассчитывается следующим образом:

КПУР:
Х - это цена, при снижении ниже которой наступает принудительное закрытие
0.0619*4000*X - это минимальная маржа

Margincall происходит, если 0.0619*4000*X < 4000*Х - 200 000 или Х= 53,30 рублей

КСУР:
0.12*4000*X - это минимальная маржа
4000*Х - 200 000 - это стоимость Портфеля
Margincall происходит, если 0.12*4000*X < 4000*Х - 200 000 или Х= 56.82 рублей

ВНИМАНИЕ: 20 марта 2014 года на сайте БКС Экспресс прошла Интернет-конференция, посвященная предстоящим после 27 марта изменениям. Настоятельно рекомендуем Вам уделить 5-10 минут Вашего времени ознакомлению с .

Вы также можете посетить бесплатный вебинар «Новые требования к маржинальной торговле: особенности и возможности», который состоится в среду, 26 марта.

С уважением, БКС Брокер