Год вы п уска : 2004

Жанр : Анализ финансовой отчетности / учебник

Издательство : «Дело и Сервис»

Формат : DjVu

Качество : Отсканированные страницы

Количество страниц : 336

Описание : Настоящий учебник составлен в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования, утвержденного Министерством образования РФ 17 марта 2000 г. по дисциплине «Анализ финансовой отчетности».
Цель этого учебника - познакомить читателя с методикой анализа финансовой отчетности, который приобретает все большее значение при принятии управленческих решений, когда для их обоснования требуется найти рациональные и логические аргументы.
Это учебное пособие рекомендуется особенно тем, кто учится на факультетах экономики, бухгалтерского учета и аудита, менеджмента, поскольку в ней подробно описаны самые разнообразные аналитические ситуации.
Изучение дисциплины «Анализ финансовой отчетности» позволит будущим специалистам получить теоретические знания и навыки практических расчетов для оценки экономического состояния анализируемых хозяйствующих субъектов. Читатели ознакомятся с основными терминами и понятиями финансового анализа, смогут освоить методологию аналитических расчетов, понять особенности различных видов отчетности.
Приводится большое количество проработанных практических примеров анализа всех форм отчетности, что поможет приобрести нужные навыки вычисления разных показателей, оценки экономических ситуаций, а также сформулировать аналитические выводы. Авторы считают, что следует научить человека не только производить соответствующие вычисления и использовать определенные подходы, но и оценивать полученные результаты и принимать адекватные решения, исходя из имеющейся информации.
Учебное пособие состоит из 10 глав.
В первой главе финансовая отчетность организации рассматривается с точки зрения источника информации о финансово-хозяйственной деятельности и как база для проведения финансового анализа.
Вторая глава посвящена методологическим основам анализа финансовой отчетности. В ней дана характеристика основных приемов и методов финансового анализа.

В последующих главах проводится конкретный комплексный анализ всех форм финансовой (бухгалтерской) отчетности организации - от анализа финансового состояния в целом до анализа конкретных статей и разделов отчетности. Рассматриваются также особенности анализа консолидированной отчетности и специфика анализа сегментарной отчетности организаций.
Знание этих вопросов позволит принимать квалифицированные управленческие решения, выявлять факторы и резервы повышения эффективности работы предприятий и организаций.
Авторы надеются, что предлагаемое учебное пособие послужит путеводителем в вашей учебе и в деловой карьере.

1. ФИНАНСОВАЯ (БУХГАЛТЕРСКАЯ) ОТЧЕТНОСТЬ - ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
1.1. Цель, основные понятия, задачи анализа финансовой отчетности
1.2. Понятие, состав и порядок заполнения форм финансовой (бухгалтерской) отчетности

• 1.2.1. Об объеме бухгалтерской отчетности
• 1.2.2. Требования, предъявляемые к достоверности отчетности
• 1.2.3. Пользователи финансовой отчетности
• 1.2.4. Отчетный период и отчетная дата
• 1.2.5. Порядок составления форм отчетности
• 1.2.6. Роль пояснительной записки в раскрытии информации
• 1.2.7. Порядок подписания финансовой отчетности
• 1.2.8. Адреса и сроки представления финансовой отчетности
• 1.2.9. Порядок внесения изменений в отчетность организации
• 1.2.10. Публичность финансовой отчетности
• 1.2.11. Аудит финансовой отчетности

• 1.3.1. Содержание бухгалтерского баланса
• 1.3.2. Содержание отчета о прибылях и убытках
• 1.3.3. Содержание отчета об изменениях капитала
• 1.3.4. Содержание отчета о движении денежных средств
• 1.3.5. Содержание приложения к бухгалтерскому балансу

• 1.5.1. Сопоставимость данных отчетности
• 1.5.2. Инфляция и финансовые отчеты

• 3.6.7. Анализ показателей финансовой устойчивости
• 3.6.2. Анализ достаточности источников финансирования для формирования запасов

• 4.2.1. Основные виды и признаки классификации расходов организации
• 4.2.2. Анализ расходов по элементам

• 4.7.1. Сущность финансового рычага
• 4.7.2. Связь между экономической рентабельностью и рентабельностью собственного капитала
• 4.7.3. Расчет коэффициента финансового рычага

• 5.2.1. Анализ состава и движения собственного капитала
• 5.2.2. Расчет и оценка чистых активов

• 7.2.1. Анализ дебиторской задолженности
• 7.2.2. Анализ кредиторской задолженности

• 7.3.1. Анализ нематериальных активов
• 7.3.2. Анализ основных средств

• 7.4.1. Сущность и отличия понятий инвестиций и финансовых вложений
• 7.4.2. Задачи анализа инвестиций
• 7.4.3. Основные показатели анализа доходности ценных бумаг

7.5. Пояснительная записка к годовому бухгалтерскому отчету

Контрольные вопросы по главе 7
8. СОСТАВЛЕНИЕ ПРОГНОЗНОГО БАЛАНСА
Контрольные вопросы по главе 8
9. ОСОБЕННОСТИ СОСТАВЛЕНИЯ И АНАЛИЗА КОНСОЛИДИРОВАННОЙ ОТЧЕТНОСТИ
9.1. Сущность и основные понятия консолидированной отчетности
9.2. Процедуры и принципы подготовки и представления консолидированной отчетности
9.3. Методы первичной консолидации
9.4. Последующая консолидация
9.5. Анализ консолидированной отчетности
Контрольные вопросы по главе 9
10. СПЕЦИФИКА СЕГМЕНТАРНОЙ ОТЧЕТНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
10.1. Сущность и назначение сегментарной отчетности
10.2. Раскрытие информации по отчетным сегментам
10.3. Этапы создания сегментарной отчетности организации
Контрольные вопросы по главе 10
ПРИЛОЖЕНИЯ
1. Бухгалтерский баланс
2. Отчет о прибылях и убытках
3. Отчет об изменениях капитала
4. Отчет о движении денежных средств
5. Приложение к бухгалтерскому балансу
6. Отчет о целевом использовании полученных средств
7. Динамика балансовых показателей по кварталам отчетного года
8. Динамика показателей отчета о прибылях и убытках организации в отчетном году
ЛИТЕРАТУРА

М.: 2004. - 144 с.

Представленные в практикуме примеры, упражнения и задачи предназначены для углубленного изучения методики анализа финансовой отчетности хозяйствующих субъектов. Практикум содержит комплекс заданий, охватывающих основные теоретические и прикладные аспекты анализа типовых форм отчетности: формы №1 «Бухгалтерский баланс», формы №2 «Отчет о прибылях и убытках», формы №3 «Отчет об изменениях капитала», формы №4 «Отчет о движении денежных средств», формы №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу».

Издание адресуется преподавателям и студентам экономических вузов, работникам бухгалтерских служб, а также слушателям в системе подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров, финансовых аналитиков и аудиторов.

Формат: djvu

Размер: 2,35 Мб

Скачать: yandex.disk

ОГЛАВЛЕНИЕ
Предисловие 3
Раздел 1. АНАЛИЗ ФОРМЫ №1 «БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС» 4
Контрольные вопросы по разделу 1 4
1.1. Общая оценка структуры имущества предприятия и его источников поданным баланса 5
Практические задания по параграфу 1.1 8
1.2. Анализ ликвидности бухгалтерского баланса и оценка платежеспособности предприятия 11
Практические задания по параграфу 1.2 16
1.3. Оценка вероятности несостоятельности (банкротства) предприятия 18
Практические задания по параграфу 1.3 22
1.4. Определение характера финансовой устойчивости предприятия. Расчет и оценка по данным баланса финансовых коэффициентов рыночной устойчивости 25
Практические задания по параграфу 1.4 28
1.5. Классификация финансового состояния предприятия по сводным критериям оценки бухгалтерского баланса 30
Практические задания по параграфу 1.5 33
Раздел 2. АНАЛИЗ ФОРМЫ № 2 «ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ» 35
Контрольные вопросы по разделу 2 35
2.1. Общая оценка деловой активности организации. Расчет и анализ финансового цикла 36
Практические задания по параграфу 2.1 40
2.2. Анализ уровня и динамики финансовых результатов по данным отчетности 41
Практические задания по параграфу 2.2 43
2.3. Анализ влияния факторов на прибыль 46
Практические задания по параграфу 2.3 48
2.4. Факторный анализ рентабельности организации 49
Практические задания по параграфу 2.4 53
Раздел 3. АНАЛИЗ ФОРМЫ №3 «ОТЧЕТ ОБ ИЗМЕНЕНИЯХ КАПИТАЛА» 57
Контрольные вопросы по разделу 3 57
3.1. Оценка источников финансирования активов 57
Практические задания по параграфу 3.1 59
3.2. Анализ состава и движения собственного капитала. Оценка чистых активов 62
Практические задания по параграфу 3.2 63
Раздел 4. АНАЛИЗ ФОРМЫ №4 «ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ» 65
Контрольные вопросы по разделу 4 65
4.1. Анализ движения денежных средств по данным отчетности 65
Практические задания по параграфу 4.1 69
Раздел 5. АНАЛИЗ ФОРМЫ №5 «ПРИЛОЖЕНИЕ К БУХГАЛТЕРСКОМУ БАЛАНСУ» 72
Контрольные вопросы по разделу 5 72
5.1. Анализ движения заемных средств 73
Практическое задание по параграфу 5.1 73
5.2. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности 75
Практические задания по параграфу 5.2 76
5.3. Анализ амортизируемого имущества 81
Практические задания по параграфу 5.3 84
5.4. Анализ движения средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений 87
Практические задания по параграфу 5.4 90
Раздел 6. ОСОБЕННОСТИ АНАЛИЗА КОНСОЛИДИРОВАННОЙ ОТЧЕТНОСТИ 93
Контрольные вопросы по разделу 6 93
6.1. Анализ консолидированной отчетности 94
Практические задания по параграфу 6.1 97
Приложения 101
Литература 142

В работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой описана балльная методика об­щей оценки результатов работы организации. При этом оцениваются следующие показатели:

1) коэффициент абсолютной ликвидности;

2) коэффициент критической ликвидности;

3) коэффициент текущей ликвидности;

4) коэффициент финансовой независимости;

5) коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, оборотных средств;

6) коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов.

Для того чтобы дать интегральную балльную оценку финансовой устойчивости организации на начало и конец анализируемого периода по методике Л.В. Донцовой, Н.А. Никифоровой и для определения класса организации, необходимо ис­пользовать вспомогательную таблицу 6.2.4.

Таблица 6.2.4

класс – организации с хорошим запасом финансовой устойчивости, позво­ляющим быть уверенным в возврате заёмных средств;

класс – организации, демонстрирующие некоторую степень риска по задол­женности, но ещё не рассматриваются как рискованные;

класс – проблемные организации (риск потери средств невысок, однако полное получение процентов представляется сомнительным);

класс – организации с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс – организации высочайшего риска, практически несостоятельные.

Для определения класса организации необходимо использовать вспомогатель­ную таблицу 6.2.5.

Таблица 6.2.5

Коэффициент абсолютной ликвидности К ЛА показывает, какая часть кратко­срочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными ак­тивами – денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями:

К ЛА =ДС/КП, (3.1)

где ДС – денежные средства и их эквиваленты; КП – краткосрочные пассивы.

К ЛА = стр. 250 + 260/ стр. 610 + 620 + 630 + 660.

Нормальное ограничение - К А л = 0,2 - 0,5. Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту со­ставления баланса время, что является одним из условий платёжеспособности.

Следующим коэффициентом является коэффициент критической ликвидности (или промежуточный коэффициент покрытия) – он рассчитывается как частное от деления величины денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и расчётов на сумму краткосрочных обязательств организации.

Коэффициент критической ликвидности (оценки) отражает прогнозируемые платёжные способности организации при условии своевременного проведения рас­чётов с дебиторами. Теоретически оправданное значение этого коэффициента ~ 0,8.

Ккл = (И разд.бал. - строка 210 - строка 220 - строка 230)/(строка 610 + строка 620 + строка 630 + строка 660). (3.2)

На заключительном этапе анализа рассчитывают коэффициент текущей лик­видности (или коэффициент покрытия):

К Т л = Т А /Т 0 = (П разд.бал. - строка 220 - строка 230)/(строка 610 + строка 620 + строка 630 + строка 660), (3.3)

где Т А - текущие активы; Т 0 – текущие обязательства. Коэффициент текущей ликвидности, показывает, в какой степени текущие ак­тивы покрывают краткосрочные обязательства. Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структу­ры запасов и затрат. Нормальным значение для данного показателя считается 2. Ес­ли при анализе выявлено, что на к.г. значение коэффициента меньше 2, значит, структура баланса не удовлетворительна и предприятие считается неплатёжеспо­собным.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) рассчитывается:

К ФН = Собственный капитал (стр. 490 + 640) / Общая сумма активов (3.4)

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, какая часть оборотных активов предприятия формируется за счёт соб­ственных средств. Определяется как отношение разности между объёмами источни­ков собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к стоимости находя­щихся в наличии у предприятия оборотных средств.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и за­трат рассчитывается как отношение собственных капиталов и резервов организации к сумме запасов и налога на добавленную стоимость по приобретённым ценностям:

Кфн запасов = стр. 490/(стр.21 0+стр.220).

Данный коэффициент показывает, какая часть запасов и затрат формируется за счёт собственных средств.

Для того чтобы пересчитать полученную интегральную оценку организации с учётом корректировок вышеописанной методики, Г.В. Савицкая предлагает запол­нить таблицу 6.2.6 (в таблице указаны только изменяемые критерии, остальные – оста­ются прежними).

Таблица 6.2.6

Задачей автора аналитических расчётов является на основе сопоставления предложенных методик для общей оценки результатов работы организации дать комплексную оценку и обосновать выбор наиболее приемлемой и достоверной ме­тодики измерения результатов финансово-хозяйственной деятельности организации.

Таблица 6.2.7 – Группировка предприятий на классы по уровню платёжеспособности

Согласно этим критериям можно определить к какому классу относится анализируемое предприятие (таблица 9).

Таблица 6.2.8 – Обобщающая оценка финансовой устойчивости анализируемой организации

Rcobctb . k = Пцист/Средняя величина собственного капитала, = Строка 190 ф. №2/ 0,5* (III разд.бал.нач.г. + строка 640, 650 нач.г. + III разд.бал.кон.г. + строка 640 + 650 кон.г.)

Данный показатель должен расти, и его значение должно быть > 0,1. Он показывает, сколько прибыли до налогообложения приходится на 1 рубль собственного капитала. Организация считается эффективной по работе, если на 1 рубль собствен­ного капитала приходится прибыли более 10 %.

Сущность этой методики заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, то есть любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов.

1-ый класс – это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные, чье финансовое состояние позволяет быть уверенными в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами. Это организации, имеющие рациональную структуру имущества и его источников, и, его источников, как правило, довольно прибыльное.

2-ой класс – это организации с нормальной финансовым состоянием. Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допускается некоторое отставание. У этих организаций, как правило, неоптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования, сдвинутое в пользу заемного капитала. При этом наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Обычно это рентабельные организации.

3-ий класс – это организации финансовое состояние которых можно оценить как среднее. При анализе бухгалтерского баланса обнаруживается «слабость» отдельных финансовых показателей. У них либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот – неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источников финансирования, но есть некоторая текущая платежеспособность. При взаимоотношениях с такими организациями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение обязательств срок представляется сомнительным.

4-ый класс – это организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организаций, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

5-ый класс – это организации с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособны и абсолютно неустойчивы с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточные.

Определение класса предприятия по уровню финансового состояния оформить в виде таблицы 2.

Таблица 2 – Определение класса предприятия по уровню финансового состояния

Пункт 1.3

Экспресс-анализ по шкале финансово-экономической устойчивости (на основе выявления отклонений от точки равновесия)

Классификация имущества предприятия. Имущество предприятия со стороны функционального участия в про­цессе воспроизводства делится без остатка на финансовые и нефинансовые активы. Со стороны отношений собствен­ности оно делится на собственный и заемный капитал.

Такая характеристика имущества в секторах экономики предусматривается в Системе национальных счетов (СНС). Поскольку сектора образуются совокупностью предприятий, принцип разде­ления экономических активов на финансовые и нефинан­совые, а капитала – на собственный и заемный, логично применить и к каждому отдельному предприятию. Тем бо­лее, что это обеспечивает возможность осуществления глу­бокого финансово-экономического анализа имущества, доходов и экономических ресурсов предприятия в целом.

Финансовыми активами являются такие экономические активы, которые отражены одновременно в бухгалтерском балансе данного и какого-либо другого предприятия, или финансовой организации: у данного предприятия – в ак­тиве, а у другого – в пассиве.

Нефинансовые активы отражены только в балансе дан­ного предприятия.

К финансовым активам относятся денежные средства, дебиторская задолженность (средства в расчетах), крат­косрочные и долгосрочные финансовые вложения: пре­доставленные займы, депозитные вклады, ценные бумаги, паи и другие инвестиции в капитал других предприятий.

К нефинансовым активам относятся основные сред­ства, нематериальные активы, запасы, незавершенное про­изводство и незавершенное строительство.

Нефинансовые активы – это реальное имущество. Финансовые активы – это право на имущество, сово­купность требований, дубликат реального имущества, которое находится в эксплуатации у других собственни­ков.

Каждой ценной бумаге или записи о дебиторской за­долженности соответствуют реальные ценности, числящи­еся в составе заемного капитала других предприятий. Что­бы получить полную сумму всего реального имущества в стране, секторе экономики, отрасли, необходимо и дос­таточно просуммировать нефинансовые активы. Для каж­дого хозяйствующего субъекта, напротив, важна сумма и финансовых, и нефинансовых активов.

Возникает естественный вопрос, какое реальное иму­щество стоит за денежными знаками, находящимися в кассе предприятия, или за денежными суммами, хранящимися на расчетном счете в банке?

Банки выступают дебиторами по отношению к владель­цам денежных средств (наличных и безналичных) и отве­чают перед ними как перед своими кредиторами собствен­ными активами.

И денежные знаки, и безналичные денежные средства обеспечены, во-первых, резервами государственной бан­ковской системы, которые представляют собой золото­валютные запасы, т. е. реальные ценности, и, во-вторых, вложениями коммерческих банков в нефинансовые акти­вы путем предоставления ими ссуд своим клиентам.

И финансовые, и нефинансовые активы предприятия могут быть как собственными, так и заемными. И то, и дру­гое находится в распоряжении предприятия. Ни одна из статей активов не несет на себе какой-либо метки, опознаватель­ного знака – относится ли она к собственному имуществу или к заемному. Это можно установить лишь путем ранжи­рования, за рамками бухгалтерского учета. Собственное иму­щество учитывается на предприятии независимо от формы воплощения как сумма уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, нераспределенной прибы­ли, целевого финансирования. Заемный капитал учитыва­ется как сумма банковских ссуд, полученных заемных средств от других организаций, товарного кредита, полученных аван­сов от заказчиков, задолженности перед бюджетом, учре­дителями и персоналом (соответственно, по выплатам на­логов, дивидендов и оплаты труда).

Метод двойной бухгалтерской записи гарантирует на ко­нец каждого отчетного периода баланс (равенство) суммы нефинансовых и финансовых активов, с одной стороны, сум­мы собственного и заемного капитала, – с другой. Но при этом нет ответа на самый животрепещущий вопрос: денеж­ные средства на расчетом счете – чьи? Свои собственные или заемные? Если это не собственные деньги, то их следует израсходовать следующим образом:

· выплатить заработную плату.

Если это собственные деньги, то имеется выбор:

· профинансировать конференцию (фестиваль, семинар);

· обновить устаревшее оборудование;

· отделать офис по последнему слову евроремонта;

· выдать премии сотрудникам.

Принятие решения – выбор из перечисленных вариантов расходования денежных средств – не зависит, безусловно, от анализа. Если аналитик отбросит ряд вариантов и проранжирует оставшиеся, руководитель может все равно остановиться на варианте из числа отброшенных. Но, по крайней мере, руководитель будет знать, что он теперь должен самому себе, т. к. в расходовании средств опережает их приток.

В дальнейшем изложении будем исходить из того, что финансово-экономический анализ проводится с целью практического использования его результатов в финансо­вом менеджменте.

Процедура наложения капитала предприятия на эко­номические активы. Процедура, которую надлежит вы­полнить при проведении экспресс-анализа финансовой устойчивости на ту или иную дату, – это наложение струк­туры капитала на структуру экономических активов. При этом соблюдается правило: собственный капитал накла­дывается на нефинансовые активы, соизмеряется с ними. Следовательно, заемный капитал поглощает оставшиеся активы. При первом же подходе к выполнению этой про­цедуры возможно три варианта:

· собственный капитал больше нефинансовых акти­вов (соответственно заемный капитал меньше фи­нансовых активов), рис. 1;

· собственный капитал равен нефинансовым активам (соответственно заемный капитал равен финансовым активам), рис. 2;

· собственный капитал меньше нефинансовых акти­вов (соответственно заемный капитал больше фи­нансовых активов), рис. 3.

Рисунок 1 – Чистое кредитование

Рисунок 2 – Cостояние финансово-экономического равновесия

Рисунок 3 – Чистое заимствование

Из сопоставления трех возможных вариантов в стати­ческом анализе имущества предприятия следуют выводы:

1. Нефинансовые активы связывают собственный ка­питал.

2. Заемный капитал поглощает финансовые активы.

3. Предприятие располагает собственными финансовыми активами только в том случае, если собственный капитал превышает нефинансовые активы.

4. Если собственный капитал меньше нефинансовых ак­тивов, то заемный капитал поглощает не только финан­совые активы, но и часть нефинансовых.

5. Если собственный капитал равен нефинансовым ак­тивам, предприятие находится в состоянии финансово-экономического равновесия (рис. 2).

6. Наличие собственных финансовых активов указывает на состояние чистого кредитования (рис. 1).

7. Наличие заемных нефинансовых активов указывает на состояние чистого заимствования (рис. 3).

Таким образом, финансово-экономический анализ на­чинается не с финансовых активов, а с нефинансовых, поскольку собственный капитал должен финансировать наименее ликвидные активы. Это понятно: неликвидными Активами нельзя покрывать обязательства, т. к. ими нельзя расплатиться по долгам, во всяком случае, расплатиться без ущерба для технологического процесса и без эконо­мических потерь. Если все же приходится в срочном по­рядке продавать нефинансовые активы (запасы, оборудо­вание), то приходится продавать их ниже стоимости (эко­номической ценности), т. е. с убытком. Финансовое поло­жение лишь тогда устойчиво, когда над реальным (нефи­нансовым) имуществом предприятия не висит угроза про­дажи. А это возможно только при условии, если собствен­ного капитала достаточно для финансирования (обеспе­чения) всех нефинансовых активов.

Собственные финансовые активы – рычаг управ­ления. Чистое кредитование и чистое заимствование – это новые понятия для финансового анализа предпри­ятий, взятые из макроэкономического анализа секто­ров экономики в СНС. Чистое кредитование не означа­ет, что вся сумма превышения собственного капитала над нефинансовыми активами представляет собой де­биторскую задолженность. (В этом случае данное пред­приятие действительно являлось бы прямым кредито­ром для своих дебиторов). Собственные финансовые ак­тивы могут иметь форму безналичных и наличных де­нежных средств, финансовых вложений, валютных на­коплений. Но все это – свидетельство того, что данное предприятие косвенно, через третьих юридических лиц, прежде всего, через банки, кредитует тех хозяйствующих субъектов, у которых анализ показывает состояние чистого заимствования. Чистое заимствование означает необеспеченность нефинансовых активов собственным капиталом, использование их для покрытия обяза­тельств, принятых предприятием.

Собственные финансовые ресурсы являются рычагом уп­равления, средством финансового маневра. Их можно предо­ставить партнерам в кредит, вложить в собственное дело или вложить под выгодные проценты в банк, осуществить чрезвычайные (внеплановые) расходы, авансировать постав­щикам, наконец, одолжить себе самому при нарушениях сроков оплаты заказов дебиторами.

Предприятие потенциально готово к инвестициям в производство только при условии, если оно располагает собственными финансовыми активами, поскольку инве­стирование в машины, оборудование, строения, землю превращает финансовые активы в нефинансовые. Чтобы не потерять финансово-экономического равновесия, ин­вестиции в производство не должны превышать собствен­ных финансовых ресурсов. Осуществляя инвестиции за счет заемных средств, предприятие принимает повышенный риск и теряет равновесие. Такие варианты возможны и бывают необходимыми. Но при этом следует осознавать, что происходит с финансово-экономической устойчиво­стью.

Изложенный подход к финансово-экономическому анализу намечает его контуры, подводит теоретическую базу. Для практического проведения финансово-эконо­мического анализа необходима дополнительная конкре­тизация этого метода, в частности, применение его в ста­тике и динамике. Необходимы правила извлечения исход­ной информации из бухгалтерского баланса.

И в том, и в другом случае важно придерживаться ли­нии, что разность между собственным капиталом и ка­кой-либо частью активов (финансовыми или оборотны­ми) может быть как положительной, так и отрицательной. И в том, и в другом случае разность – это только индика­тор. Ни рабочий капитал, ни собственные финансовые ак­тивы отрицательной величиной быть не могут, т. к. явля­ются реальной составной частью положительной величины – капитала, вложенного в дело, в оборот. Предельное зна­чение и рабочего капитала, и собственных финансовых ак­тивов – нулевое.

Подведем итог. Отрицательная разность между собствен­ным капиталом и внеоборотными активами – это инди­катор рабочего капитала, указание на то, что он отсут­ствует. Значение индикатора указывает, какой величины собственного капитала не хватает для достижения равно­весия, но рабочего капитала в данном случае нет.

Отрицательная величина разности между собственным капиталом и нефинансовыми активами – индикатор фи­нансово-экономической устойчивости. Он указывает на отсутствие собственных финансовых активов и на ту ве­личину, какой не хватает собственному капиталу, чтобы имелось финансово-экономическое равновесие.

С положительными значениями индикаторов особых разъяснений не требуется, т. к. величина и знак индикато­ра совпадают либо с рабочим капиталом, либо с собствен­ными финансовыми активами. Обратите внимание: совпа­дают, но не тождественны.

Понятия чистого кредитования и чистого заимствова­ния вписываются в общую систему финансово-экономи­ческого равновесия в экономике. В СНС финансовые инве­стиции, зачисленные бухгалтерским учетом в разряд вне­оборотных активов, включены в механизм достижения фи­нансово-экономического равновесия, что продиктовано ре­альными условиями рынка капитала и теоретическими по­ложениями. В самом деле, если предприятие имеет ценные бумаги, такие как акции «Газпрома» или компании «Лу­койл», разве оно обладает недвижимым имуществом? Разве оно связывает свой собственный капитал? Напротив, это весьма мобильная, легкореализуемая часть активов, которая может обеспечить «быструю ликвидность» лучше любых запасов.

Углубление статического анализа финансово-эконо­мической устойчивости. Продолжим анализ финансово- экономической устойчивости в статике. Разделим финансо­вые активы на мобильные и немобильные, а нефинансовые активы – на неликвидные и ликвидные. Будет сопоставлять собственный капитал поочередно с немобильными актива­ми, нефинансовыми и неликвидными (рис. 4). При этом возникнет пять состо­яний финансово-экономической устойчивости: суперустой­чивость, устойчивость, равновесие, финансовая напряжен­ность и зона риска (на грани с состоянием кризиса).

Каждая из участвующих в анализе величин может из­меняться в определенных пределах. Введем обозначения этих величин и производных от них:

ЭА – экономические активы;

К – капитал;

СК – собственный капитал;

ЗК – заемный капитал;

МФА – мобильные активы (финансовые);

НМФА – немобильные финансовые активы;

НМА – немобильные активы (финансовые и нефинансовые);

ФА – финансовые активы;

НА – нефинансовые активы;

ЛA – ликвидные активы (финансовый и нефинансовые);

ЛHA – ликвидные нефинансовые активы;

НЛHA – неликвидные (нефинансовые) активы;

И – индикатор финансово-экономической устойчивости:

И" – индикатор абсолютной платежеспособности:

И" = СК-НМА;

И"" – индикатор безопасности:

И"" = СК-НЛНА.

Рисунок 4 – Графическая шкала финансово-экономической устойчивости

На рис. 4 обозначены критические точки перехода из одной зоны в другую, между этими точками собственный капитал имеет ограничения сверху и снизу. Как видно из схемы, весь капитал может быть собственным, также как может быть целиком заемным, но он не может иметь от­рицательного значения. В точке перехода из зоны риска в зону кризиса заемный капитал равен всем активам, а ниже – он становится больше активов. Это и есть экономичес­кий признак кризиса. Баланс нарушен. Капитал не равен активам. Часть заемного капитала утрачена, «проедена» – вслед за собственным.

Приведем таблицу (табл. 3), в которой отражено «по­ведение» всех показателей, характеризующих финансово- экономическую устойчивость по зонам и которая может быть использована как шкала для установления ранга пред­приятия в статике. Укрупненная шкала может иметь три ранга:

1. Устойчивость;

2. Равновесие;

3. Неустойчивость.

Дифференцированная статическая шкала содержит пять рангов:

1. Суперустойчивость;

2. Достаточная устойчивость;

3. Равновесие;

5. Состояние риска.

Таблица 3 – Статическая шкала-таблица финансово- экономической устойчивости (ФЭУ)

Динамическая шкала финансово-экономической ус­тойчивости. Динамика финансово-экономической ус­тойчивости измеряется приростами показателей, названных выше (табл. 3). Сочетание положительных, отрицатель­ных и нулевых значений приростных показателей ФЭУ обусловливает переход из одного состояния в другое. Эти переходы могут быть ранжированы. Трем состояниям ФЭУ в статике соответствует шкала с 13 характеристиками ди­намики (табл. 4).

Таблица 4 – Укрупненная динамическая шкала ФЭУ

Приростные показателя индикатора ФЭУ (И), в 13 ти­пах перехода сочетаются с теми или иными приростными значениями каждого из шести показателей: СК, ЗК, К, НА, ФА, ЭА. Все семь приростных показателей могут быть > 0, = 0, < 0. При заданных условиях возникает 75 приростных ситуаций, которые образуют целостный массив и органи­зованы в 13 блоков. Все ситуации различаются между собой. Среди них нет двух одинаковых. Вместе с тем, доказано, что иных ситуаций сбалансированных приростов, кроме этих 75, более нет (Приложение А).

При помощи массива стандартных ситуаций можно в режиме экспресс-анализа, задаваясь значениями одних по­казателей, находить направление изменений других. Сна­чала находят нужный блок, один из 13, методом исклю­чения. Затем – нужную ситуацию, которых в одном блоке может быть 7, 5 или 3. Такой метод накладывает ограни­чения на необоснованное принятие решений, исключает заведомо несовместимые намерения.

Нельзя, например, сочетать интенсивное использование товарного кредита с намерением образовать собственные фи­нансовые, активы и т.п. На практике несовместимость по­казателей не так очевидна, как в приведенном примере, тем более, что семь названных выше показателей часто движут­ся разнонаправленно. Кроме массива стандартных ситуаций в приростном анализе ФЭУ возможно использовать анало­гично построенные массивы ситуаций в приростном ана­лизе абсолютной платежеспособности и безопасности.

Пункт 1.4

В научной литературе найдите еще один подход к анализу финансового состояния предприятия (в том числе учитывая специфику отрасли объекта исследования курсовой работы). Опишите найденный подход и проведите анализ финансового состояния предприятия с помощью данного подхода.

ВТОРАЯ ГЛАВА

Пункт 2.1

В данном пункте необходимо провести подробный сравнительный анализ методик финансового анализа, рассмотренных в первой главе. Следует выявить преимущества и недостатки каждой методики.

Пункт 2.2

В данном пункте курсовойработы с учетом результатов различных методик необходимо сделать вывод о финансовом состоянии объекта исследования и предложить мероприятия по его совершенствованию. Содержание этих предложений должно быть четко изложено и аргументировано.

Похожая информация.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансового состояния, различия в уровне критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающих в связи с этим сложностей в общей оценке финансового положения организации, рекомендуется проводить рейтинговую оценку финансового состояния.

Сущность такой методики заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, то есть любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от "набранного" количества баллов, исходя из фактических ее финансовых коэффициентов.

1-й класс - это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные, чье финансовой состояние позволяет быть уверенными в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами. Это организации, имеющие рациональную структуру имущества и его источников, и, как правило, довольно прибыльные.

2-й класс - это организации с нормальным финансовым состоянием. Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У этих организаций, как правило, неоптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования, сдвинутое в пользу заемного капитала. При этом наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников, а также по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Обычно это рентабельные организации.

3-й класс - это организации, финансовое состояние которых можно оценить как среднее. При анализе бухгалтерского баланса обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей. У них либо платежеспособность находится на границе максимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот - неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источников финансирования, но есть некоторая текущая платежеспособность. При взаимоотношениях с такими организациями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение обязательств в срок представляется сомнительным.

4-й класс - это организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворенная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организаций, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

5-й класс - это организации с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособны и абсолютно неустойчивы с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточные.

Таблица 3

Границы классов по показателям согласно критериям

1. Коэффициент абсолютной ликвидности - финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и приравненные к ним средства:

Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства

Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / (Краткосрочные пассивы - Доходы будущих периодов - Резервы предстоящих расходов)

2. Коэффициент быстрой (срочной) - финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов не учитываются материально-производственные запасы так как при их вынужденной реализации убытки будут максимальными среди всех оборотных средств.

Кбл = (Текущие активы - Запасы) / Текущие обязательства

Кбл = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства)/(Краткосрочные пассивы - Доходы будущих периодов - Резервы предстоящих расходов)

К = (А1 + А2) / (П1 + П2)

Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции.

3. Коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия - финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании (форма № 1):

Ктл = (ОА - ДЗд - ЗУ) / КО

К = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)

где: Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

ОА - оборотные активы;

ДЗд - долгосрочная дебиторская задолженность;

ЗУ - задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;

КО - краткосрочные обязательства.

Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Принимая во внимание степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы можно реализовать в срочном порядке.

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (СОС) показывает достаточность у организации собственных средств для финансирования текущей деятельности.

Коэффициент обеспеченности СОС = (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы

5. Коэффициент капитализации – это показатель, сравнивающий размер долгосрочной кредиторской задолженности с совокупными источниками долгосрочного финансирования, включающими помимо долгосрочной кредиторской задолженности собственный капитал организации. Коэффициент капитализации позволяет оценить достаточность у организации источника финансирования своей деятельности в форме собственного капитала.

Коэффициент капитализации рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств к сумме долгосрочных обязательства и собственного капитала организации

6. Коэффициент финансовой независимости - финансовый коэффициент, равный отношению собственного капитала и резервов к сумме активов предприятия. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс организации.

Коэффициент финансовой независимости показывает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств.

7. Коэффициент финансовой устойчивости - коэффициент равный отношению собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте баланса. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время.

Коэффициент абсолютной ликвидности = А1/(П1+П2)

Коэффициент промежуточной ликвидности = (А1+А2)/(П1+П2)

Коэффициент текущей ликвидности = (А1+А2+А3)/(П1+П2)

Коэффициент мобильности = оборотные активы/валюта баланса

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (СОС) = СОС/оборотные активы

Коэффициент финансового риска (финансовый леверидж) = Заемный капитал (ЗК)/Собственный капитал (СК)

Коэффициент финансовой независимости = Собственный капитал/ Совокупный капитал

Коэффициент финансовой устойчивости = Постоянный капитал (ПК)/ СовК,