Прямые и портфельные инвестиции – виды вложений в развитие предприятия или компании.

Под прямыми инвестициями принято понимать вложения в капитал корпорации для извлечения прибыли и получения права участвовать в управлении ее деятельностью. Предусматривают долговременное отношение между партнерами, контроль за хозяйствующей организацией.

Портфельные инвестиции – вложение капитала в акции зарубежных компаний без приобретения контрольного пакета акций, др. ц.б. Цель – получение повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютных курсов, биржевых котировок и так далее. Портфельное инвестирование редко бывает долгосрочным, зачастую оно имеет стихийный, непредсказуемый характер.

Главное отличие прямого инвестирования от портфельного состоит в том, что при прямом инвестировании компания может рассчитывать на всевозможную поддержку со стороны вкладчика: финансирование в развитие предприятия, помощь в стратегическом администрировании и т. п. Что касается портфельного инвестирования, то здесь вкладчики не имеют возможности управлять предприятием и принимать решения, связанные с его работой.

Как пример прямого инвестирования можно рассмотреть инвестора, который приобретает оборудование для производства макарон, чтобы в дальнейшем выпускать и продавать этот товар. Если же речь идет о вкладчике, который покупает акции Газпрома, но не намерен принимать участие в управлении предприятием, и рассчитывает получать доход в соответствии с числом приобретенных акций, то этот вкладчик является портфельным. Стоит отметить, что прямое инвестирование является куда прибыльнее портфельного.

54 Вопрос Этапы портфельного инвестирования

Инвестиционный портфель - набор реальных или финансовых инвестиций. В узком смысле это совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной степени ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое.:

Первый этап включает определение целей инвестирования, способных обеспечить их. Цели портфельного инвестирования могут быть самыми различными: -получение доходов; -поддержка ликвидности; -балансировка активов и обязательств; -выполнение будущих обязательств; -перераспределение собственности; -участие в управлении деятельностью того или иного субъекта; -сбережение накопленных средств и др.

Сущность второго этапа (анализ или оценка активов) заключается в определении и исследовании характеристик тех из них, которые в наибольшей степени способствуют достижению преследуемых целей.

Третий этап (формирование портфеля) включает отбор конкретных активов для вложения средств, а также оптимального распределения инвестируемого капитала между ними в соответствующих пропорциях. Формирование инвестиционного портфеля базируется на ряде основополагающих принципов, наиболее существенными из которых являются: -соответствие типа портфеля поставленным целям инвестирования; -соответствие допустимому уровню риска; -обеспечение управляемости и др.

Четвертый этап (выбор и реализация адекватной стратегии управления портфелем) тесно связан с целями инвестирования. Портфельные стратегии, применяемые при инвестировании в финансовые активы, можно разделить на активные, пассивные и смешанные.Активные стратегии предполагают поиск недооцененных инструментов и частую реструктуризацию портфеля в соответствии с изменениями рыночной конъюнктуры. Реализация активных стратегий требует затрат, связанных с осуществлением постоянного анализа и мониторинга рынка, а также с проведением операций купли/продажи при реструктуризации портфеля. Пассивные стратегии требуют минимума информации и, соответственно, невысоких затрат. Смешанные стратегии , как следует из названия, сочетают в себе элементы активного и пассивного управления. При этом пассивные стратегии используются для управления «ядром», или основной частью, портфеля, а активные - оставшейся частью (как правило, рисковой).

Заключительный этап предполагает периодическую оценку эффективности портфеля как в отношении полученных доходов, так и по отношению к сопутствующему риску.

Прямые иностранные инвестиции стали материальной основой глобализации предпринимательской деятельности, распространение многонациональных фирм и соответствующих изменений в структуре современного мирового хозяйства.

Прямые иностранные инвестиции (ПП) - это долгосрочные капиталовложения за границей в материальные или финансовые активы с целью получения предпринимательского дохода (прибыли), которые обеспечивают иностранному инвестору контроль объектами, в которые инвестирован капитал.

Контроль над объектами инвестирования является главным характерным признаком

ПП, которая отличает их от другого вида международных капиталовложений - портфельных инвестиций. Доля иностранного участия в капитале фирмы, которая определяет его статус как предприятия с прямыми иностранными инвестициями и обеспечивает право контроля над ним, в разных странах различна: в США иностранный инвестор должен иметь не менее 10% собственности фирмы, в Великобритании и Франции - не менее 20%, в Германии - 25%, в Австралии и Канаде - не менее 50%, по стандартам МВФ эта доля должна составлять не менее 25% капитала.

В международной практике прямыми иностранными инвесторами выступают три группы субъектов:

- частные инвесторы-предприниматели - ориентированы на быстрое получение прибыли, осуществляют капиталовложения прежде всего в малые и средние предприятия с более высокой степенью риска, но легче контролируемые по сравнению с крупными компаниями, отдают предпочтение инвестициям в неденежной форме (оборудование, технологии), созданию новых предприятий, а не приобретению действующих;

- транснациональные корпорации - международные компании, которые включают материнскую компанию, ее дочерние предприятия и ассоциированные предприятия за границей, являются крупными долгосрочными инвесторами, которые для максимизации прибыли стремятся получить новые рынки для своей продукции, получить доступ к ресурсам, инвестируют (как и инвесторы-предприниматели), преимущественно в неденежной форме;

- институциональные инвесторы - финансовые посредники (банки, инвестиционные и страховые компании, международные финансовые организации - Европейский банк реконструкции и развития, Международная финансовая корпорация), которые привлекают средства преимущественно через продажу акций, осуществляют среднесрочные капиталовложения (5-7 лет), покупая крупные пакеты акций компаний; в отличие от частных инвесторов и ТНК, кроме максимизации прибыли институциональные инвесторы могут иметь и другие цели - реструктуризации предприятий, ускорения трансформационных процессов в экономиках стран-реципиентов.

Прямые зарубежные инвестиции обычно осуществляются в производственные фонды иностранных предприятий: экспортер капитала организует или расширяет производство на территории страны, принимающей капитал. В отличие от потоковых показателей периодических приливов и отливов иностранного капитала, зарубежные инвестиции отражают накопление и использование активов экономическими субъектами разных стран в национальной экономике некоторой страны за определенный период, поэтому относятся к показателям запасов. их сумма может расти независимо от того, ввозится новый капитал или нет.

В Системе национальных счетов к прямым иностранным инвестициям относят:

- первоначальные вложения за рубежом собственного капитала - поглощение или слияние компаний, создание совместных предприятий, филиалов, дочерних и асоційомых компаній1, приобретение более 10% пакета акций компании;

- реинвестиции - часть дохода объекта инвестирования, не распределена и не переведенная прямому инвестору, а вновь вложена в его развитие;

- внутрикорпоративные переводы капитала в форме кредитов, субсидий и займов между прямым инвестором и филиалами, дочерними и ассоциированными компаниями.

Характер, интенсивность и результативность инвестиционных процессов зависят от инвестиционного климата, сформировавшийся в государстве-реципиенте.

климат - это совокупность политических, экономических, социальных и правовых факторов, определяющих условия осуществления, эффективность и степень риска предпринимательской деятельности, а следовательно, степень привлекательности национальной экономики для иностранных инвесторов.

климат определяют несколько групп факторов:

- социально-политическая ситуация и ее перспективы (политическая стабильность, преемственность политической власти, степень государственного вмешательства в экономику, прагматичность государственной политики, эффективность работы государственного аппарата, склонность к национализации иностранного имущества, традиции соблюдения международных соглашений, коррумпированность государственных чиновников и тому подобное);

- экономическая ситуация и ее перспективы (общее состояние экономики, темпы экономического роста, рыночная инфраструктура, таможенный режим и режим использования рабочей силы, стабильность курса национальной валюты, фискальная нагрузка, ставка процента, уровень и динамика инфляции и тому подобное);

- внешнеэкономическая деятельность и ее перспективы (состояние платежного баланса, степень включения страны в мировую экономику и интеграционные процессы, защиту и регулирование деятельности предприятий с участием иностранного капитала - предоставление государственных гарантий, страхование зарубежных инвестиций, урегулирование инвестиционных споров и тому подобное).

Мировая практика показывает, что ПП имеют немало преимуществ по сравнению с другими формами экономического сотрудничества. В частности импорт прямых предпринимательских капиталов позволяет принимающей стране увеличить производственные мощности, создать дополнительные рабочие места, увеличить занятость и доходы в национальной экономике, привлечь новые технологии, передовые методы менеджмента и маркетинга. Увеличение производства и занятости, создание новых, в т.ч. совместных предприятий, расширяет базу налогоплательщиков и увеличивает поступления в бюджет страны-реципиента. ЧП стимулируют конкуренцию, в частности за счет подрыва позиций местных монополий, снижение цен и повышение качества продукции, заменяющей импорт, так и устаревшую продукцию местного производства. В отличие от иностранных кредитов, ЧП не становятся бременем внешнего долга, а наоборот, способствуют его погашению. Примерами положительных последствий НН в мировой экономике могут служить послевоенное возрождение экономики Германии на основе „Плана Маршалла", технологический прорыв Тайваня и Южной Кореи, оживление экономического роста постсоциалистических стран Центральной и Восточной Европы.

Вместе с тем, ИИ несут в себе и ряд потенциальных угроз для определенной территории или государства в целом. К ним относятся экономическая и политическая зависимость страны-реципиента от страны-донора, вытеснение с рынка национальных производителей и поставщиков ресурсов, вытеснение национальных производителей с наиболее прибыльных отраслей, размещения на территории принимающей страны экологически вредных производств, закрепление нерациональной (преимущественно сырьевой) структуры экономики и тому подобное. Однако мировой опыт показывает, что в целом преимущества ИИ намного превышают связанные с ними негативные последствия.

Этот вывод подтверждается масштабами ГШ в мировой экономике. В 2010 г. мировой объем накопленных ввезенных ИИ достиг 19 трлн. долл., вывезенных ИИ - 24 трлн. долл. . Правда, ежегодные объемы ИИ под влиянием мирового финансово-экономического кризиса сократились. В частности приток ИИ в 2010 г. был на 15% ниже докризисного среднего уровня и почти на 37% ниже пика 2007 г. Несмотря на прогнозируемое оживление, в 2012 г. произошло снижение объемов ИИ на 18% до 1,3 трлн. долл. В дальнейшем эксперты прогнозируют постепенное восстановление положительной динамики ИИ: в 2013 г. до 1,45 трлн. долл., 2014 г. - до 1, 6 трлн. долл., в 2015 г. - 1, 8 трлн. долл. Однако эксперты ЮНКТАД отмечают, что и для такого сценария роста все еще остаются значительные риски . По крайней мере потоки ИИ пока что отстают от глобального промышленного производства и мировой торговли, которые восстановились на докризисном и растут.

Более половины суммарного объема ИИ в настоящее время приходится на развивающиеся страны. Это связано с более высокими темпами экономического роста, прежде всего в крупных развивающихся странах (Китай, Индия, Бразилия), и имеющимися в них рынками с постоянно растущим платежеспособным спросом. При выборе направления инвестиций международные инвесторы считают важнейшими факторами: развитие транспорта и инфраструктуры (63%), состояние телекоммуникационной инфраструктуры (62%) и прозрачность политического, правового и нормативного среды (62%). В первую тройку по инвестиционной привлекательности в 2012 г. вошли США (168 млрд. долл.), Китай (121 млрд. долл.), Гонконг (75 млрд. долл.) Россия заняла 9 место с объемом 51 млрд. долл. Основными странами-инвесторами в 2012 г. были США - около 329 млрд. долл., Япония - 123 млрд. долл., Китай и Гонконг - по 84 млрд. долл. .

Особое значение ИИ имеют для стран с транзитивними экономиками, которые испытывают недостаток финансовых ресурсов для модернизации и ускорения экономического развития, в т.ч. и для Украины.

в Соответствии с нормативно-правовыми актами Украины прямые иностранные инвестиции могут осуществляться в формах:

Создание совместных предприятий с различной долей иностранного участия или приобретения доли действующих предприятий;

Создания предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу, или приобретение в собственность иностранного инвестора действующих предприятий;

Приобретение недвижимого или движимого имущества путем прямого получения либо в виде ценных бумаг (акций, облигаций и тому подобное);

Приобретения прав пользования землей и использование природных ресурсов на территории страны;

Сотрудничества с иностранными партнерами на основании договора с национальными субъектами хозяйственной деятельности без создания юридического лица (соглашений о производственной кооперации, совместное производство определенной продукции и т. д).

по Состоянию на 1.01.2013 г. накопленный объем ПП в экономику Украины составил 72,8 млрд. долл., в расчете на одного человека - 1,6 тыс. долл. В 2011 г. поступления ЧП в Украине составили 7,2 млрд. долл., в 2102 г. выросли до 7,83 млрд. долл. . Несмотря на постепенный рост объемов ЧП в Украине, ее инвестиционная привлекательность остается относительно низкой. Инвестиционный климат страны (низкие темпы роста ВВП, инфляция, коррупция, задержки на таможне, задержки в возврате НДС и др.) не привлекает инвесторов. По данным Европейской Бизнес Ассоциации (ЕБА), уровень доверия инвесторов к рынку Украины в 2011 г. снизился до рекордно низкого уровня .

За последние 5 лет основными инвесторами по количеству проектов в Украине были США, Германия, Россия и Франция, по объемам инвестиций - страны ЕС и Россия. Направления ЧП в Украине структурно существенно отличается от других стран Центральной и Восточной Европы. Если 50% ПП региона осуществляется в производство, 25% - приходится на профессиональные услуги и программное обеспечение, то в Украине преобладают ПП в финансовый сектор (28,5% в 2012 г.), 17,3% средств иностранных инвесторов сосредоточено в металлургии, 14,2% - в операциях с недвижимостью, аренде, инжиниринге и услугах предпринимателям, 7% в розничной торговле . Для привлечения больших объемов ЧП Украина должна улучшить фискальную стабильность, особенно в таких сферах, как инвестиции и защита имущественных прав, развитие финансовых рынков и дерегуляция бизнеса. Инвесторы ожидают большей прозрачности инвестиционной деятельности в Украине, в частности уменьшение коррупции, бюрократии, давления со стороны налоговых и других контролирующих органов.

Наряду с прямыми иностранными инвестициями значительная часть международных потоков капитала перемещается в форме портфельных инвестиций.

Международные портфельные инвестиции - это вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.

Эти инвестиции часто называют „пассивными", в отличие от „активных" прямых капиталовложений иностранных инвесторов. Портфельный инвестор не стремится управлять деятельностью предприятия, в которое вкладываются средства, а лишь претендует на получение дохода в соответствии с приобретенной долей портфеля объекта инвестирования, которая в международной практике обычно не превышает 10%. В отличие от прямых иностранных инвестиций, которые охватывают как финансовые, так и нефинансовые активы, портфельные инвестиции включают только финансовые активы. Портфельные инвестиции отличаются более высокой ликвидностью, изменчивостью и чувствительностью к конъюнктуре финансовых рынков. Они не привязаны к конкретным секторов экономики, отраслей или фирм. По сравнению с ними прямые иностранные инвестиции являются более устойчивыми, поскольку ориентированы на долгосрочные цели и длительный контроль над объектом инвестирования в определенной сфере экономики.

Определяющим для движения международных потоков портфельных инвестиций является мотив диверсификации портфеля активов. Теория портфеля исходит из того, что экономические субъекты не склонны к риску, поэтому они стараются не только максимизировать доходность своих активов, но и одновременно уменьшить риск от их содержания. В частности риск владения акциями или облигациями связан с возможностью банкротства компании, которая их выпустила, значительными колебаниями их рыночного курса и вероятностью получения более низких, чем ожидаемые, доходов. Стремясь максимизировать доходы и минимизировать риски, инвесторы оценивают их соотношение для каждого из активов и формируют инвестиционный портфель.

Международный инвестиционный портфель может включать:

- акции ценные бумаги без установленного срока обращения, удостоверяющие членство и долевое участие владельца в уставном капитале акционерного общества, его право на участие в управлении, на получение части прибыли в виде дивиденда, на участие в распределении имущества в случае ликвидации акционерного общества;

- долговые ценные бумаги, к которым относятся облигации, простые векселя, долговые расписки, казначейские векселя, депозитные сертификаты банка, банковские акцепты, финансовые деривативи2.

К преимуществам портфельных инвестиций по сравнению с ПП относят их более высокую ликвидность и высокую мобильность, обусловленную как более высокой ликвидностью, так и простотой процедуры покупки-продажи, способность к защите денег от инфляции и получения спекулятивного дохода. Недостатками портфельный инвестиций считают высокий уровень риска (исключение - государственные облигации), что распространяется не только на доход, но и на весь инвестированный капитал; более низкий уровень доходности (дивиденд за самыми прибыльными простыми акциями из расчета на единицу вложенного капитала составляет лишь 40-50% рентабельности ЧП); отсутствие в большинстве случаев возможности влиять на уровень доходности ценных бумаг и их рыночную стоимость; потенциальную угрозу дестабилизации финансовых рынков и экономики в целом через спекулятивный характер их движения.

В общем потоке международного капитала объемы портфельных инвестиций большие объемы прямых иностранных инвестиций. Годовой объем портфельных инвестиций в 2010 г. составил 47-49 трлн. долл., что превышает сумму накопленных с конца XIX века. ввезенных и вывезенных ПП . Опережающий рост портфельных инвестиций объясняют тем, что, с одной стороны, организацию и размещение их за рубежом все чаще осуществляют институты, которые не обладают значительными денежными ресурсами и широкой информацией о состоянии мирового рынка ценных бумаг (трастовые и страховые компании, пенсионные фонды, банки и другие финансовые учреждения), а с другой - тем, что портфельные вложения часто используют не столько как дополнительный источник прибыли, сколько для проникновения в високомонополізовані отрасли, крупные и крупнейшие корпорации.

Свыше 90% международных портфельных инвестиций осуществляется между развитыми странами, что обусловлено наличием у них развитых финансовых рынков с инфраструктурой, которая позволяет оперативно обслуживать мощные потоки капитала, устоявшимися традициями и гарантиями выполнения участниками своих рынков финансовых обязательств, стабильностью и прозрачностью налогового законодательства, низкими политическими рисками. Портфельные инвестиции из стран, что развиваются, отличаются нестабильностью и преимущественно является формой легальной и нелегальной „бегство капиталов" - стихийного нерегулируемого их перемещение за границу с целью надежного и выгодного вложения, избежания экспроприации, налогообложения, потерь от инфляции капиталов, характерного для государств, находящихся в состоянии экономической и (или) политического кризиса.

Евгений Смирнов

Bsadsensedinamick

# Инвестиции

Что такое прямые и портфельные инвестиции?

Прямой инвестор развивает выбранное предприятие, портфельный – скупает акции уже успешных компаний.

Навигация по статье

• Определение прямых и портфельных инвестиций
• Чем похожи прямые и портфельные иностранные инвестиции
• Чем прямые инвестиции отличаются от портфельных инвестиций
• Цель участия в инвестировании: прямые, портфельные и прочие инвестиции
• Прямые и косвенные инвестиции: сущность, формы и принципы
• Отличаются ли прямые инвестиции от венчурных?

Общеизвестно, что классификация инвестиций имеет сложную и разветвленную структуру. Прибыльные финансовые вложения различаются по многим признакам. В этой статье будет рассказано о сходстве и различии прямых и портфельных инвестиций.

Определение прямых и портфельных инвестиций

Прямые инвестиции – это финансирование креатуры (создания или воспроизводства) основных средств конкретного предприятия. Типичная ситуация, характерная для этого типа вложений: фирме требуются деньги для покупки оборудования, способного стратегически решить задачу увеличения доходности. Руководство предприятия обращается к лицу (физическому или юридическому) с предложением о финансовом участии. Демонстрируется бизнес-план, в котором описываются выгоды инвестора от вложения с подробным графиком освоения запрашиваемых средств. Оговариваются условия контроля и сотрудничества.

Портфельные инвестиции представляют собой денежное вливание в оборот предприятия с целью наращивания его финансовых активов. О достижении контроля хозяйственной деятельности в данном случае речь не идет. Инвестора интересует ставка доходности, то есть норма прибыли, приходящаяся на вложенную денежную единицу или одну акцию.

Сходство проявляется в первую очередь в цели каждой инвестиции – максимально эффективном использовании свободных средств. Этому правилу подчиняются все доходные вложения, и внутренние, и иностранные.

Зарубежные портфельные инвестиции свидетельствуют об общем доверии к стране-реципиенту. Так как относительно небольшие доли пакета акций не дают возможности вмешиваться в управление предприятием, финансист, приобретая их, надеется на стабильность и надежность своего вложения. В целом приток капитала полезен для национальной экономики и подтверждает хороший инвестиционный климат .

Эти же соображения справедливы и для прямых инвестиций. Иностранцу, покупающему акции предприятия, необходимо испытывать минимально приемлемую степень уверенности в том, что его средства защищаются государством, а законодательство стабильно. В противном случае приобретение может обернуться потерями, даже если инвестор активно участвует в управлении объектом и имеет для этого нужные навыки.

Критерием сходства в некоторых случаях может выступать способ покупки активов (производственных или финансовых). Это можно сделать напрямую у эмитента ценных бумаг или опосредованно на фондовой бирже или вторичном рынке у третьего лица. При этом значение имеет не место, в котором осуществлена продажа акций, а цель этой операции. Если финансист хочет получить право управленческого контроля, он скупает предприятие «по частям» у разных держателей.

Портфельному инвестору вообще безразлично, у кого покупать акции – его интересует только их экономическая результативность.

Общность наблюдается и в характере специфического товара, которым являются ценные бумаги. Независимо от того, входят ли они в портфель, или являются частью прямой инвестиции, ими можно спекулировать или реализовать в случае определенных обстоятельств.

Чем прямые инвестиции отличаются от портфельных инвестиций

В первую очередь прямые инвестиции отличаются от портфельных характером активов, на развитие которых они расходуются. Акции, входящие в состав портфелей, куплены за средства, которыми реципиент распоряжается по своему усмотрению как финансовым инструментом. Прямая инвестиция предполагает строго целевое использование (приобретение основных средств, их обновление, модернизация, строительство и т. п.).

Другое отличие – сумма. Содержимое портфеля формируется несколькими типами и видами ценных бумаг. Такая структура целесообразна для обеспечения диверсификации, но совершенно непригодна для стратегии захвата (поглощения). Иными словами, не то что контрольного пакета, но и десятой доли общего капитала отдельного предприятия в одном портфеле сконцентрировать тяжело.

Третья существенная разница в сроках инвестирования. Акции в портфеле могут находиться довольно долго, но могут быть и проданы в любой момент, если они перестанут обеспечивать финансовую отдачу. Бывают и другие соображения для продажи, в частности, спекулятивные.

Прямая инвестиция рассчитывается как вложение долговременное (не менее пяти лет). Причина столь длительного цикла кроется в самой природе операции. Такая инвестиция по определению направлена на развитие производственных мощностей и последующую окупаемость. Избавляться от ценных бумаг до момента достижения точки «ноль» (начала получения прибыли) нет особого смысла.

В России различия между портфельным и прямым инвестированием наглядно демонстрируются превалированием последнего. В условиях отечественной экономики отношение к обезличенным ценным бумагам настороженное, особенно на фоне низкого развития фондового рынка.

В США значительная часть населения вовлечена в биржевые операции. Обычные граждане покупают акции, формируют собственные портфели (самостоятельно или пользуясь услугами финансовых консультантов), то есть выступают в роли инвесторов. Россияне не доверяют ценным бумагам. Да и сами предприятия (особенно успешные) предпочитают находить другие источники стороннего капитала опасаясь последствий неконтролируемой эмиссии акций.

В РФ пока практикуются инвестиции прямые, когда финансист знает, кому пойдет денежный поток и на что он будет расходоваться. Вполне вероятно, что со временем эта пропорция изменится и россияне тоже, как американцы, будут вкладывать свои сбережения в развитие отечественного хозяйства.

Цель участия в инвестировании: прямые, портфельные и прочие инвестиции

Очевидно, что мотивации прямых и портфельных инвесторов различны. Разобраться в побудительных причинах проще, если учитывать классификацию финансовых вложений.

Реальными инвестиции называются, если они направлены на развитие конкретных активов, то есть основных средств. Они выражаются капитальными вложениями. Естественно, что в своем большинстве они прямые.

Финансовые инвестиции состоят во вложениях в инструменты извлечения дохода. Осуществляя их, инвестор не вдается в тонкости хозяйственного механизма предприятия-эмитента. Он будет доволен, если на вложенный в некую фирму рубль получит приемлемую для него сумму дивидендов. Именно такая ситуация описывалась американским писателем Теодором Драйзером: мелкие биржевые дельцы следили за тем, с какой ноги вступит на асфальт, выходя из автомобиля финансовый воротила. Если с левой, то сегодня он «играет на понижение», то есть распродает. Такая у них была примета. О том, как работают инвестируемые предприятия, инвесторы-финансисты не задумываются.

Можно прийти к выводу, что прямой инвестор стремится к доходу, развивая конкретное предприятие и увеличивая его стоимость. В идеале он поглощает растущую фирму и получает львиную долю ее прибыли. Его портфельный коллега идет к той же цели другим путем – он скупает самые прибыльные или перспективные ценные бумаги.

Продолжительность инвестиционного цикла также служит критерием классификации. Краткосрочными считаются вложения на два года и менее. Средний срок – от двух до трех. Все прочие инвестиции – долговременные. Время цикла демонстрирует намерения инвестора – быстро заработать или долго развивать объект.

По форме собственности вложения делятся на:

• частные;
• государственные;
• внутренние;
• иностранные;
• совместные.

Каждый из субъектов преследует собственные цели.

Государство, выделяя финансирование какого-либо проекта, учитывает его социальное или иное важное значение (например, общехозяйственное или даже оборонное).

Задача частного инвестора – прибыль, но и здесь не все просто. Иногда отдельный субъект хозяйствования стремится к установлению монопольного положения или контролю целых отраслей национальной экономики. В ряде случаев для инвестиций действуют законодательные ограничения, касающиеся борьбы с монополиями и государственной экономической безопасности.

Иностранные инвесторы, вывозящие капитал из своей страны, преследуют разнообразные цели. Одни ищут наиболее благоприятные условия для бизнеса (дешевые трудовые ресурсы, энергию, сырье, близкие рынки сбыта и т. д.). Другие хотят диверсифицировать выручку по валютам. Третьи «обозначают присутствие» на региональных рынках, демонстрируя торговую марку с прицелом на перспективу. Формы такой экспансии – совместные взаимовыгодные предприятия, филиалы, иностранные представительства и дочерние компании.

С отраслевым признаком все понятно: инвестиции могут направляться на отдельные целевые сектора экономики (сельское хозяйство, легкая, тяжелая или иная промышленность, IT-технологии, торговля и т. д.).

Заинтересованность инвестора в определенной секторальной специализации свидетельствует о потенциале отрасли, иными словами, о ее недостаточной развитости.

Еще один критерий классификации финансовых вложений – степень рискованности. Агрессивный портфель свидетельствует о стремлении инвестора к высокой норме доходности в ущерб безопасности. Консервативность проявляется в превалировании надежных ценных бумаг, но возможная недополученная прибыль приносится в жертву. Требования к ликвидности акций продиктованы надобностью в быстрой мобилизации средств.

Обобщая приведенные направления инвестиций можно прийти к выводу о том, что главной целью портфельных вложений является извлечение спекулятивного дохода. Прямые инвестиции направлены на развитие реального сектора экономики.

Прямые и косвенные инвестиции: сущность, формы и принципы

Косвенными финансовыми вложениями называются прямые или портфельные инвестиции в виде ценных бумаг, приобретенных у посредников.

В роли «передаточного звена» выступают специализированные фонды, ПИФы , брокерские и страховые структуры, банки и финансово-консультационные организации.

Эти посреднические предприятия приобретают пакеты акций разных фирм, а затем продают их заинтересованным лицам. Ценные бумаги включаются в готовые оптимизированные портфели, учитывающие индивидуальные требования.

Косвенные инвестиции также называются непрямыми или опосредованными. Их доля не должна превышать десятой части капитала фирмы. В противном случае такой пакет акций может использоваться для овладения контролем над предприятием, что характерно для инвестиции прямой.

23 Апр

Здравствуйте! В этой статье мы расскажем про основы прямого и портфельного инвестирования.

Сегодня вы узнаете:

1. Чем отличаются прямые от портфельных;
2. Как стать портфельным инвестором;
3. Какие риски подстерегают инвесторов.

Реальные и финансовые инвестиции: в чём разница

Классический – . Если вы обратились в кредитную организацию в качестве вкладчика, значит, осуществляете финансовые инвестиции.

Данный вид вложений подразумевает, что средства инвестируются в:

• Облигации;
• Векселя;
• Депозиты и прочие финансовые активы.

Таким образом, вы становитесь участником купли-продажи ценных бумаг или какого-либо сертификата. В этом и кроется сущность финансового инвестирования.

Если инвестор решил , то он станет участником . Он вливает деньги в крупные объекты.

Реальное инвестирование предполагает наличие таких объектов:

• Оборудования;
• Здания, сооружения;
• Оборотных и внеоборотных активов предприятия;
• Основного капитала и прочее.

Второй вид инвестирования подразумевает наличие крупной суммы от владельца и длительный срок процесса. Если же счёт открывается, к примеру, в , то доля инвестора будет небольшой за счёт большого числа участников. Финансовые инвестиции не требуют крупных вливаний, если только по личному желанию вкладчика.

Разделяем прямые и портфельные инвестиции

Существует понятие прямых инвестиций. Название обусловлено тем, что они нацелены на один объект. К примеру, вы хотите скупить контрольный пакет акций одной компании с целью дальнейшего управления ею. В этом случае вы не обращаете внимание на другие инструменты инвестирования. У вас есть конкретное направление действий, которому вы и следуете на протяжении всего процесса вложений.

Прямые инвестиции ставят перед собой цель – заполучить какой-то объект. Здесь не идёт и речи о получаемых доходах. Их расчёт будет взят во внимание только после положительного результата вложения.

Осуществление портфельных инвестиций означает деление своих средств между несколькими источниками дохода. не в конкретный крупный объект, а сразу в несколько разных долей.

К примеру, 30% в акции, 70% в облигации. Главной целью инвестора в этом случае станет получение максимального дохода с проведённых сделок. Количество инструментов для вложений – это и есть своеобразный портфель, состоящий из разных частей.

Как отличить портфельные инвестиции от прямых

Существует несколько критериев, по которым можно определить, к какому типу инвестиций относится вид вложений:

• Сумма инвестиций . Чаще всего объём прямых инвестиций подразумевают крупные вливания;
• Инструмент . Портфельные инвестиции – это вложение в набор из ценных бумаг, в то время как прямое вложение нацелено на разные источники дохода, включая и акции предприятия;
• Прибыль . Её величина в портфельных инвестициях уступает прямым;
• Срок . Портфельные инвестиции могут быть краткосрочными, даже небольшое количество сделок может принести доход, после получения которого, вы продадите свой . Прямые инвестиции могут окупиться только через несколько лет и только после завершения намеченного проекта. Второй вид инвестирования – это более длительный и тяжёлый процесс, результат сделки по которому не может проявить себя в короткие сроки;
• Ликвидность . В случае с портфелем, его можно незамедлительно продать любому другому инвестору или нескольким. Это происходит за считаные минуты. Взамен на полученные средства, вы сможете сформировать новый пакет из инвестиций. Прямое вложение не подразумевает смену владельца. Пока действует проект – вы несёте ответственность за собственные ошибки и . Привлечение прямых инвестиций – длительный процесс, не всегда приводящий к успеху;
• Уход от рабочих процессов . Вкладчик, инвестирующий в портфель, может спокойно заняться своими делами и не вникать в особенности работы биржи. Он может приостановить какую-то сделку и отложить её до более удачного случая. Также есть возможность вести контроль за сделками через финансового посредника. В этом случае вам вообще не надо заглядывать на биржу, за вас всё сделает персональный менеджер. Прямой инвестор не может оторваться от проекта в любое время. Он контролирует каждый этап процесса, участвует в нём активно и сам разрабатывает какие-то улучшения. Отсутствие внимания с его стороны может привести к невозможности реализовать задуманное;
• Управление компанией . Доля портфельного инвестора в ценных бумагах какой-либо компании настолько мала, что не даёт ему прав на участие в управленческих мероприятиях.Цель портфельных инвестиций – получение дохода. Прямой же инвестор за счёт большой доли может стать участником процесса управления.

Кто может себе позволить прямые инвестиции

Прямое инвестирование требует от вкладчика крупных сумм и больших целей. Вливая средства в какой-то большой проект, вы не получите доход в первые несколько лет. В это время могут потребоваться и дополнительные капиталовложения.

Позволить себе такие траты сможет только человек, обладающий обширными накоплениями, крупное предприятие или государство, осуществляя прямые инвестиции в экономику.

Чаще всего какая-то фирма и становится участником прямых инвестиций. К примеру, её целью является поглощение другого менее крупного предприятия. Выкупая контрольный пакет акций на протяжении какого-то периода, инвестор получает право участвовать в собраниях общества и предлагать свои идеи или направления дальнейшего развития компании.

Если такой инвестор вкладывает средства в недвижимость на этапе проекта, он также становится владельцем будущей постройки и сможет продавать помещения, офисы в здании по самостоятельно установленным ценам. Если на начальном этапе вкладчик испытывает недостаток в накоплениях, то процесс затянется надолго. Первая прибыль может появиться только через десять лет.

К тому же прямым инвестором может стать только опытный руководитель, который уже имеет опыт предыдущих вложений и знает с какими трудностями ему придётся столкнуться. Если им уже реализовано несколько крупных проектов, то воплотить новый не станет для него каким-то новшеством.

Кто является владельцем портфеля инвестиций

Те, кто не может позволить себе прямое инвестирование, прибегают к портфельному. Оно намного проще и не требует сверхкрупных затрат от владельца капитала. Наличие посредников делает этот процесс ещё более привлекательным.

Стать владельцем портфеля из инвестиций может как физическое лицо, так и компания. В этом плане нет ограничений, так же как и по сумме. Имея даже небольшой капитал, можно стать инвестором.

Если вы обладаете широкими познаниями касаемо , то можете инвестировать самостоятельно. Различные графики, формулы, анализ экономической и политической обстановки в стране – всё это должно быть на вооружении вкладчика.

Незнание таких особенностей торговли не запрещают вам быть инвестором. Можно нанять собственного консультанта, представляющего одну из брокерских компаний. Он без вашего участия справится с поставленной задачей и, вероятно, принесёт вам стабильный доход на время действия договора.

Малая сумма выхода на рынок позволяет инвестировать с минимальными вложениями. Распределив собственные средства между несколькими ценными бумагами, вы сможете получать доход с каждой доли собранного портфеля. Количество инструментов для торговли вы можете собрать самостоятельно, либо ориентируясь на предпочтения консультанта.

Преимущества портфельного инвестирования

Объединяя всю вышеуказанную информацию, можно выделить массу преимуществ портфельного инвестирования для вкладчика, не обладающего крупными суммами:

• Пассивное инвестирование. Вам не нужно ежедневно отслеживать статистику сделок – этим занимается специалист. Вы только отдаёте свои средства, а по окончании обозначенного срок, забираете их. В этом случае примеры портфельных инвестиций для самостоятельного вложения могут включить пакеты из депозита, ПИФа и государственных облигаций или же передачу своего счёта в руки консультанта;
• Не нужно заниматься делами компании, выпустившей ценные бумаги. Обычному среднестатистическому человеку это ни к чему. Вы сможете получать свой доход, а управлять фирмой будет держатель контрольного пакета акций;
• Риск потери вложенных средств сводится к нулю. Ваш портфель диверсифицирован, то есть распределён между ценными бумагами разных эмитентов. Прямые же инвестиции имеют большой риск потери крупных сумм в случае неудачного старта проекта. Портфельные инвестиции организациипозволяют минимизировать риск утраты капитала фирмой;
• Простота в уплате налогов . Если вы не выводите средства с брокерского счёта, а используете их для дальнейшего инвестирования, то и никаких платежей в налоговую инспекцию осуществлять не нужно. Обязательная уплата предусмотрена лишь в случае окончательного вывода части средств или всего объёма. Если вы воспользовались услугами управляющей компании, то она и будет налоговым агентом.

Какие существуют виды инвестирования согласно срокам

Все вложения денежных средств подразумевают определённый период, в течение которого их владелец не будет изымать деньги из оборота. В зависимости от этого бывают инвестиции кратко-, средне- и долгосрочные.

Самый короткий срок существования инвестиций – несколько часов. Это возможно при портфельном инвестировании. Сделки купли-продажи акций могут проходить ежесекундно. Наблюдая за процессом волатильности, можно выбрать наиболее удачный момент для продажи ценных бумаг. Этот процесс занимает всего пару часов. обычно длятся более полугода.

Следующий период размещения своих средств для целей инвестирования превышает полугодие и оканчивается на годовом значении. Если вы продаёте свой пакет по истечении 8 месяцев, то являетесь участником среднесрочных инвестиций. Такой способ вложений наиболее распространён среди портфельных инвесторов. Чаще всего и брокерские компании заключают договор с новым клиентом сроком на один год. Этим инвестирование не отличается от банковского вклада.

Самый долгий срок инвестирования неограничен временными рамками. Вы можете получить первую прибыль через год, а может и через несколько десятков лет. Последний вариант больше относится к вложениям государственных структур. Все виды прямых инвестиций – это примеры долгосрочных вложений, когда проект окупается только через несколько лет.

Как ещё разделяются виды инвестирования

В зависимости от того, какой доход вы хотите получить от собственных вложений, ваши инвестиции могут стать:

• Консервативные. Наиболее распространённый тип вложений. Он означает минимальный риск и низкую доходность. Это вложения в банковский депозит или государственные ценные бумаги – облигации. Риск потерять вложенные средства здесь настолько минимален, что инвестор его даже не учитывает. К примеру, утрата денег, оказавшихся на банковском депозите, грозит в том случае, если банк разорится. Поэтому организацию для хранения своих накоплений лучше выбирать грамотно и взвешенно. Доходность по таким инвестициям минимальна, так как не подразумевает вложения средств в рисковые проекты;
• Умеренные. Средняя степень риска и повышенный доход. К данному типу относится инвестиционный портфель, состоящий в процентном соотношении из рискованных и надёжных ценных бумаг. К примеру, часть денег инвестируется в государственные облигации, а другая – в акции голубых фишек. Здесь доход выше за счёт сделок с акциями;
• Агрессивные. Большая часть портфеля вкладывается в рискованные проекты. При этом инвестор часто меняет инструменты вложений с целью получения максимального дохода. Данный вид инвестиций предполагает возможность потерять все вложенные средства или получить высокую прибыль.

Портфельные инвестиции и объекты вложений

В зависимости от того, какие инструменты инвестор использует для получения дохода, виды портфельных инвестиций делятся на основе вложения в:

• Денежный рынок. Здесь выбирается несколько интересующих валютных пар, на разнице в цене которых можно получить доход. Такой вид инвестирования чаще носит краткосрочный характер;
• Государственные ценные бумаги. Это облигации разного выпуска, имеющие небольшую доходность и долгосрочный характер;
• Частные ценные бумаги или финансовые портфельные инвестиции. Средства вкладываются в акции разных эмитентов и предполагают краткосрочный характер с большим доходом. Если вкладывать средства в голубые фишки (самые крупные и известные компании), то можно получить стабильный доход. Инвестирование в акции, первично выпущенные новыми фирмами, чревато большими рисками и неопределённым уровнем дохода. Если одна из таких компаний обретёт успех на рынке, то её акции сильно подорожают в цене за короткий промежуток времени.

Портфели роста и доходов

В зависимости от целей инвестора выделяют три формы портфельных инвестиций:

• Направленные на рост. Данные инвестиции присущи прямой форме вложений. Главной целью вливания средств считается увеличение собственной доли в той или иной компании. Вы постепенно наращиваете свой капитал, который увеличивает изначальную часть приобретённых активов. Чем больше эта доля, тем быстрее вы сможете завладеть управлением интересующей фирмы;
• Направленные на доход. Это портфельные инвестиции главной целью которых считается получение максимальной прибыли при минимальных рисках. Вы покупаете, к примеру, акции, чтобы в будущем продать их более выгодно. Ожидание увеличения стоимости ценных бумаг или других инструментов – и есть суть вложений в портфель;
• Направленные на рост и доход. Это объединение двух вышеуказанных типов. Такой вид инвестирования наиболее приемлем с точки зрения недопустимости потери средств при прямом инвестировании. Вкладчик вливает денежные средства в покупку оборудования для фирмы, которое в дальнейшем позволит автоматизировать рабочий процесс. Чтобы иметь хоть какой-то доход, инвестор предпочитает сформировать портфель из ценных бумаг ради получения стабильного дохода.

Принципы формирования портфеля инвестиций

Чтобы вложения окупились и принесли высокий доход, при составлении инвестиционного портфеля нужно уделять внимание следующим показателям:

• Качество. Выбирая инструменты вложений, обратите внимание на суть проекта или эмитента ценных бумаг. Они должны соответствовать действительности, то есть, проект должен иметь реальную основу, а не выдумки, которым сбыться не суждено, а эмитент должен быть изучен вами тщательно (включая историю его становления и количество выпущенных бумаг);
• Надёжность. Выбирайте только известные компании в которых вы уверены. Хорошо если они существуют на рынке более пяти лет и развиваются уверенными темпами;
• Доверие профессиональному консультанту. Если вы не смыслите в инвестировании, то не стоит заниматься ими самостоятельно. Вы только потеряете вложенные активы;
• Начальный небольшой доход. Начните с консервативного типа инвестирования. Если этот шаг пройдёте успешно, можно переходить и к умеренному инвестированию;
• Постоянство. Лучше если доход будет стабильным, а не скачками. Это поможет правильно вести дальнейшую деятельность и не оставит вас без денег;
• Ликвидность. Выбирайте те активы от которых в любой момент можно избавиться. Портфельные инвестиции в акции – отличный тому пример.

Стратегии управления инвестиционным портфелем

В зависимости от собственного времени и желания получить максимальный доход, можно использовать одну из техник инвестирования:

• Пассивная. В этом случае не нужно ежедневно контролировать процесс накопления. Вы внесли деньги на счёт и забрали их по окончании срока. Такое инвестирование предполагает получение небольшого дохода за счёт того, что сделки вы не контролируете. Вы можете открыть банковский вклад или доверить управление счётом квалифицированному консультанту;
• Активная. Здесь всё зависит от вашего личного вмешательства в процесс движения цены активов. Постоянно продавая или покупая разные активы, можно добиться быстрых результатов. Высокий доход при успешных сделках гарантирован. Такой способ инвестирования больше подходит грамотным специалистам, которые знают все тонкости рынка. Прямое инвестирование также может стать активным в том плане, что владелец капитала постоянно участвует в жизни начатого проекта. Он постоянно интересуется происходящей деятельностью и вносит поправки на разных этапах.

Что может повлиять на изменение цены инструментов инвестирования

Вкладывая средства в тот или иной актив (а чаще в ценные бумаги), можно увидеть спад цены или её повышение. Это может быть связано с волатильностью рынка. Показатель характеризует нормальный ход развития процесса купли-продажи ценных бумаг участниками рынка.

Существуют и другие факторы, способствующие изменению цены:

• Объекты портфельных инвестиций. Акции, облигации, фьючерсы, опционы – все эти активы и многие другие по-разному функционируют на рынке и изменяют свою стоимость в зависимости от эмитента, количества выпусков или штук в обращении;
• Деятельность эмитента. Разные сферы по-разному воспринимаются участниками рынка. Многие готовы вкладывать средства в ценные бумаги нефтедобывающих компаний, а вот поддержать сельское хозяйство не каждому по нраву;
• Ситуация в стране. Кризис способствует снижению цен большинства активов. И наоборот, когда дела фирмы благодаря подъёму экономики идут в гору, стоимость активов возрастает;
• Внутреннее положение фирмы . Если компания испытывает некоторые трудности, это может навредить цене её активов. Такая ситуация возникает в случае неудачно заключенных контрактов с партнёрами и, как следствия, снижения репутации фирмы. Это способствует оттоку покупателей акций и понижению их стоимости.

Как вложить средства в инвестиционный портфель

Если вы хотите стать портфельным инвестором, то прохождение следующих шагов будет обязательным:

• Постановка цели вложений. Вы должны определиться с какими инвестициями будете иметь дело – малодоходными или с обладающими повышенным риском. От этого зависит ваша дальнейшая прибыль. Если вы хотите иметь небольшую стабильную доходность портфельных инвестиций, то это одна цель, а получение максимальной суммы за несколько часов – другая;
• Выбор стратегического направления (пассивное или активное инвестирование) . Если вы желаете самостоятельно контролировать сделки, то станете участником активных вложений. Когда вы передаёте средства под управление другой компании, то этот вид вложений является пассивным;
• Изучение особенностей фондового рынка. Даже если все операции за вас будет проводить специалист, знать некоторые важные составляющие этого процесса не будет лишним. Так вы сможете внести собственную идею в формирование портфеля на согласование консультанта;
• Оценка прибыльности портфеля. Вы должны понять насколько созданный пакет ценных бумаг является эффективным. Если какие-то инструменты можно заменить в целях получения большей выгоды, то не стоит этим пренебрегать;
• Изучение целесообразности инструмента. В процессе инвестирования некоторые инструменты могут стать малодоходными, их нужно исключать из списка объектов получения дохода. С этой целью необходимо регулярно просматривать состав своего портфеля.

Риски портфельных инвестиций

Портфельное инвестирование считается наиболее выгодным для получения среднего дохода. Риски минимизируются за счёт большого числа объектов вложений. При убытках от одного инструмента, другие позволят сохранить доход.

Однако, даже характеризуется некоторыми рисками:

• Неправильно собран портфель . Если вы вложите средства только в рискованные ценные бумаги, то и доход можете не получить вовсе. Необходимо комбинировать объекты вложений так, чтобы риск потери средств был минимальным;
• Время вхождения в рынок. Если вы купили акции по их максимальной цене, то и продать без убытка их вряд ли удастся. Главное правило вложений на фондовом рынке – покупать бумаги в тот момент, когда другие продают. Это позволит приобрести активы по наименьшей цене;
• Уровень инфляции. Если вы выбрали консервативный вид вложений, то удорожание цен в стране может способствовать тому, что вы ничего не выиграете;
• Деятельность внутри эмитента. Некоторые компании выпускающие ценные бумаги могут сливаться в одну, или, наоборот, выходить из общества в качестве самостоятельного субъекта. В этом случае цена акций может резко измениться не в лучшую сторону, а потому выбирайте для создания портфеля только проверенные корпорации;
• Излишняя эмоциональность инвестора . Вкладчик, активно участвующий в процессе инвестирования, должен полагаться на холодный расчёт от каждой сделки, а не на собственные переживания. Последние чаще всего и становятся причиной потери средств, в результате чего складывается негативное впечатление от фондового или .

Иностранные портфельные инвестиции

Можно для целей вложения применять не только , но и зарубежные.

Владельцу капитала необходимо быть крайне внимательным и полагаться на следующие принципы:

• Осведомлённость о деятельности зарубежной корпорации. Обычно такие компании менее подвержены влиянию экономических событий и часто приносят гарантированный доход. Важно понимать каким образом функционирует предприятие и оценить прогнозы его дальнейшего развития. Успех прямых иностранных инвестиций целиком зависит от данного пункта;
• Правильный выбор страны для инвестирования. Необходимо осознавать, что не все страны занимают стабильное положение в мире. От этого зависит внутренняя экономика и производство;
• Знания особенностей функционирования самого рынка. Волатильность на нём может отличаться от российского. Принцип работы тоже имеет свои особенности, к которым нужно привыкнуть.

По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции.

Прямые инвестиции выступаюткаквложения вуставные капиталы предприятий (фирм, компаний)сцельюустановления непосредственного контроля иуправленияобъектом инвестирования.

Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.

Достаточно часто реальные и финансовые инвестиции рассматривают как соответственно прямые и портфельные. При этом в одних случаях под прямыми инвестициями понимают непосредственное вложение средств в производство, а под портфельными - приобретение ценных бумаг, т.е. критерием классификации служит в этом случае характеристика объекта инвестирования. На наш взгляд, такое отождествление является ошибочным, поскольку реальные инвести-ции помимо вложений в физические элементы производительного капитала, как отмечалось, включают вложения и в другие формы ре-альных активов, а финансовые инвестиции охватывают вложения не только в ценные бумаги, но и в другие финансовые инструменты. Кроме того, вряд ли правомерно относить к производственным вложениям только прямые так как часть портфельных инвестиций (вложения в ценные бумаги производственных предприятий при их первичном размещении) также предназначена для привлечения средств инвесторов в производство.

В других случаях смешение различных групп инвестиций происходит вследствие отсутствия четкого критерия, используемого при их классификации. Как отмечалось выше, выделение реальных и финансовых инвестиций осуществляется в зависимости от объекта вложения средств, в то время как в основе разделения инвестиций на прямые и портфельные используется качественно иной критерий - цель инвестирования.

В частности, прямые инвестиции, представляющие собой вложения, направленные на установление непосредственного контроля и управления объектом инвестирования, могут осуществляться не только в реальные экономические активы, но и в финансовые инструменты. Возможность управления объектом инвестирования достигается через приобретение контрольного пакета акций, другие формы контрольного участия. Портфельные инвестиции представляют собой вложения, ориентированные на получение текущего дохода.

Следовательно, реальные и финансовые инвестиции, с одной стороны, и прямые и портфельные инвестиции, с другой, выступают как различные по типологии инвестиций.