Намирането и изборът на акции, в които да инвестирате, е обширна тема и включва много информация. Но компетентен независим анализ и подбор на акции може да увеличи доходността на портфейла в сравнение с инвестирането в индекс. Моето твърдо убеждение е, че всеки инвеститор трябва да може сам да анализира акциите, а не да слуша съветите на различни анализатори. В тази статия ще се опитам да очертая как сами да анализирате и избирате акции за инвестиране.

За да изберете акции, в които да инвестирате, трябва да направите две неща: да оцените качеството на компанията и да оцените нейните акции. Първият ви позволява да намерите добри компании и да изхвърлите лошите, вторият е да разберете как тези акции се оценяват от пазара и да се спасите от закупуване на скъпи акции. За да повторя нещо, което написах в моя блог по-рано: една компания може да бъде страхотна, но цената на акциите й е твърде висока. И днес ще ви кажа как да намерите добри компании и да определите как се оценяват техните акции.

Анализът на компанията и нейните акции се базира на финансови показатели и коефициенти, които аз лично разделям на пет групи.

• цена
• анализ на печалбата
• доходност
• капиталова структура
• ликвидност

Ценови коефициенти

Това е може би най-популярното съотношение. Той показва съотношението на пазарната цена на акция към печалбата на акция (EPS, печалба на акция). Това съотношение може да се тълкува като колко годишна печалба инвеститорите са готови да платят на акция. P/E се сравнява със средното пазарно P/E или средното за сектора, в който компанията оперира, и се казва, че е високо или ниско. Например, ако P/E на пазарен индекс е 10 и P/E на акция е 5, тогава акцията е евтина. Този множител има много нюанси, но сега няма да ги засягам.

P/B - цена/счетоводна стойност

Вторият най-популярен индикатор. Това е съотношението на пазарната цена на акция към собствения капитал на акция. Тоест този коефициент сравнява пазарната цена на една акция и броя на собствените активи на компанията. Ако P/B е по-малко от 1, тогава акциите се търгуват по-евтино от собствените им активи, тоест могат да се нарекат евтини. Ако P/B е по-голямо от 3, това означава, че цената на акцията е 3 пъти по-висока от собствения капитал и нейните акции са скъпи.

P/S - Цена/Продажби

Това съотношение показва колко инвеститорите са готови да платят за дял от печалбата на акция. Ако P/S е по-малко от 1, тогава компанията струва по-малко от годишните приходи и нейните акции са евтини. Често това съотношение се използва за сравняване на компании, които нямат нетни приходи.

P/FCF - цена/свободен паричен поток

Тъй като нетният доход не отразява напълно парите, спечелени от компанията, (паричен поток от операции минус капиталови разходи) се използва за оценка на действително получените пари. Това са парите, които дружеството остава след разходите за поддържане и развитие на дейността си и те могат свободно да бъдат използвани за изплащане на дивиденти (въпреки че в действителност това не винаги се случва). Това съотношение е много подобно на P/E, само че вместо свободен паричен поток.

EV/EBITDA и EV/EBIT показват оценката на компанията по отношение на стойността на цялата фирма. Факт е, че при закупуване на фирма, бъдещият собственик купува освен собствения капитал на фирмата и нейните дългове (заемен капитал). По този начин той плаща пазарната цена на собствения капитал + стойността на дълга, който след това плаща - това е стойността на корпоративната стойност на компанията, която се изчислява като пазарна капитализация на компанията (брой акции * цена на една акция ) плюс дълг от финансова отчетностминус пари в брой. EBITDA е нетен доход преди лихви, данъци и амортизация, EBIT е нетен доход преди лихви и данъци.

Дивидентна доходносте съотношението на дивидента на акция към цената на акцията.

Доходност на акциите на E/P— обърнато съотношение P/E. Показва доходността на акцията, с която може да се сравни Доходност на OFZ. Същото може да се направи и със съотношението P/FCF.

Да вземем за пример печалбите на Magnet. Акциите на Magnit не са евтини като коефициенти, това е типична акция на стойност 16 годишни печалби, 8 собствен капитал, ниска дивидентна доходност и рентабилност на акциите.

Анализ на печалбата

Има няколко важни позиции в отчета за доходите, които трябва да бъдат проследени:

• приходи (продажби) - колко пари получава една компания за продажба на своите продукти или услуги
• брутна печалба - приходи минус разходи
• оперативна печалба - колко печели една компания от основната си дейност, изчислена като брутна печалба минус оперативните разходи.
• нетният доход е печалбата, която остава след приспадане на данъци, лихви и други разходи от оперативния доход
• свободен паричен поток - парични средства, получени от оперативни дейности минус капиталови разходи- FCF не взема предвид отписванията на хартия, така че по-точно показва парите, които компанията е оставила.
• печалба на акция (EPS) - тъй като ние сме акционери - собственици на акции, нашата печалба зависи от броя акции, които притежаваме ценни книжа. Печалбата на една компания може да се увеличи, но печалбата на акция може да спадне. Ако една компания издаде допълнителни акции, броят на акциите се увеличава и печалбата на акция намалява съответно. Ако компанията изкупи обратно акции, печалбата на акция се увеличава.

Както можете да видите, приходите и печалбите на Magnit растат стабилно ( всички данни по-долу са изчислени на базата на финансови отчети в долари).

Това обаче не е достатъчно, необходимо е да се вземе предвид не само номиналният ръст на печалбите, но и темповете на нарастване през годината. Това ще ви позволи да оцените колко бързо расте компанията, дали растежът й се забавя или обратното се ускорява. Напоследък темпът на растеж на всички индикатори на Magnit намалява. Внимателният читател ще забележи, че EPS нараства с темп, по-нисък от нетния доход. Факт е, че Магнит издава акции няколко пъти, което намалява дела на акционерите и намалява печалбата на акция.

FCF на Магнит е отрицателен в продължение на много години и това не е чудно, тъй като тя е развиваща се компания и инвестира много в своето развитие и експанзия. Въпреки това, нетният паричен поток на NCF е отчасти положителен поради входящи парични потоци от финансови дейности(набиране на нови заеми и емитиране на акции). Magnit активно набира дългов капитал за разширяването си, но основният бизнес генерира положителен LO за първи път само през 2014 г. Но основното не е, че FCF е отрицателен, а че отива към положителна стойност.

Рентабилност

Като начало, нека разгледаме рентабилността на продажбите, тези съотношения показват колко пари са останали на компанията от приходите след определени разходи, всъщност това е рентабилността на продажбите:

• Брутна печалба= Брутна печалба/приход. Брутната печалба е приходите минус разходите, което означава, че колкото по-висок е брутният марж, толкова по-ниски са производствените разходи.
• Оперативен марж= Оперативна печалба/Приходи. Показва дела на печалбата, получена от основната дейност, в приходите от продажби.
• Марж на нетната печалба (Марж на печалбата)= Нетна печалба/Приходи. Показва какъв процент от постъпленията парите остават в компанията след всички разходи. Например марж на нетната печалба от 7% означава, че от 1 рубла приходи, след приспадане на разходите, различни разходи, лихви и данъци, на компанията остават 7 копейки.

Маржът на нетната печалба на Magnit през 2014 г. е 6% и е нараснал значително от 2006 г. насам. Можем да заключим, че компанията успешно работи върху своите разходи и разходи, увеличавайки рентабилността на продажбите, което означава, че започна да печели повече печалба от всяка получена рубла приходи.

Възвръщаемостта на собствения капитал ви позволява да оцените ефективността на компанията. Той показва колко пари генерира компанията от инвестираните в нея средства.

• Възвръщаемост на капитала (ROE)= Нетни приходи/Собствен капитал. Показва каква печалба се генерира от собствените средства на компанията. По-точна формула се изчислява като отношение на NP към среднопретегления капитал за годината: NP / ((SC в края на годината + SC в началото на годината) / 2). Това е един от най-важните показатели за оценка на ефективността на бизнеса.
• Възвръщаемост на активите (ROA)= Нетни приходи/Активи. Собственият капитал е само част от активите, от които компанията печели пари. Другата част от активите е заемни средства, но който също участва в генерирането на печалби. ROA показва ефективността на всички активи на предприятието. Среднопретеглените активи се изчисляват по същия начин като SC.
• Възвръщаемост на инвестирания капитал (Възвръщаемост на инвестирания капитал, ROIC)= (Оперативна печалба x (1 - данъчна ставка) / (Дългосрочни пасиви + собствен капитал)) * 100%. Това е съотношението на оперативния доход след облагане с данъци към размера на среднопретегления капитал, инвестиран за годината. Този коефициент показва колко ефективно се използва капиталът, инвестиран в основната дейност на предприятието, привлечен от собствени и заемни източници. По-точна формула за изчисляване на инвестирания капитал е следната: собствен капитал + дългосрочни заеми и заеми + краткосрочни заеми и заеми + задължения по финансов лизинг.
• Парична възвръщаемост на инвестирания капитал ( Парична възвръщаемост на инвестирания капитал, CROIC)= Свободен паричен поток/Инвестиран капитал. Тази формула е модифицирана формула за ROIC, където FCF е числителят вместо EBIT. Останалите изчисления са подобни. FCF може по избор да бъде заменен с . Тази формула се счита за по-обективна, тъй като показва колко реални пари се генерират от капитала, инвестиран в основната дейност на компанията. Някои смятат този показател за ключова мярка за ефективността на бизнеса.
  

В Magnit възвръщаемостта на собствения капитал през 2014 г. достигна 50%, което е значително по-високо от 20% през 2006 г. Увеличава се и възвръщаемостта на инвестирания капитал. CROIC излезе от червено, което означава, че компанията започна да получава положителен свободен паричен поток за първи път от 9 години.

Структура на капитала

Общият капитал на дружеството може да се състои от собствен капитал и заемни средства. Колкото по-голям е делът на привлечените средства, толкова по-голяма е дълговата тежест, а оттам и рискът от фалит на компанията (например Мечел и Трансаеро). Анализът на капиталовата структура и дълговото натоварване ви позволява да оцените финансовото състояние на компанията и до каква степен тя зависи от дълговете си.

• Съотношение пасиви към активи= Пасиви/Активи. Този коефициент показва съотношението на всички дългове (сумата на дългосрочните и краткосрочните задължения) към общите активи на компанията. Може да се използва за преценка на общата степен на дългово бреме.
• Съотношение пасиви към собствен капитал= Пасиви/Собствен капитал. Този коефициент сравнява сумата на дългосрочните и краткосрочните пасиви и собствения капитал.
• Дял на привлечените средства в инвестирания капитал= (Дългосрочни заемии заеми + Краткосрочни заемии заеми)/Инвестиран капитал. Показва дела на привлечените средства в общия размер на капитала, инвестиран в предприятието.
• Дял на текущите задължения= Текущи задължения/Общо задължения.
• Дял на дългосрочните задължения= Дългосрочни пасиви/Задължения общо. Тук някой използва всички задължения, някой само заеми и заеми. Ако искате да оцените структурата на всички пасиви, тогава поемате всички задължения; ако искате да оцените структурата на привлечените средства, тогава поемате само заеми и заеми.

Пасивите на Magnit постоянно представляват повече от половината от всички активи. В структурата на инвестирания капитал привлечените средства напоследък са 0,4. Повечето задължения са краткосрочни.

Коефициенти на ликвидностса необходими, за да се оцени способността на компанията да изплаща текущи задължения.

• Коефициент на текуща ликвидност (Текущото съотношение)= Текущи активи/Текущи задължения. Показва степента, в която текущите задължения са покрити от текущите активи. Добрата стойност на коефициента започва от 1,5-2. Например стойност от 1,5 означава, че 1 рубла текущи задължения представляват 1,5 рубли текущи активи.
• Бързо съотношение (Quick Ratio)= (парични средства + краткосрочни финансови инвестиции+ Вземания)/Текущи задължения. Показва как текущите задължения на фирмата се покриват от най-ликвидните активи.
• Коефициент на абсолютна ликвидност (Cash ratio)= Парични средства + Краткосрочни финансови инвестиции / Краткосрочни задължения. Показва каква част от краткосрочните задължения на фирмата могат да бъдат погасени от най-ликвидните активи.
• нетен дълг= Пасиви – парични средства и парични еквиваленти.
• Печалба покритие на задълженията =Нетният дълг/EBITDA характеризира способността на компанията да изплаща задълженията си с печалбата си. Той показва съотношението на нетния дълг към печалбата на компанията преди амортизация, данъци и лихви.
• Покритие на лихвата с печалба= EBIT/дължима лихва. Показва способността на компанията да плаща лихви. Като доход приемаме нетния доход преди лихви и данъци.

В Magnit текущите пасиви надвишават текущите активи, което на пръв поглед не е много добре, но през 2014 г. EBITDA надвиши нетния дълг, а печалбите покриват лихвите със значителна разлика. Това означава, че компанията не трябва да има проблеми с изплащането на текущи задължения.

Това далеч не са всички коефициенти, които могат да бъдат анализирани. Книгата на Греъм и Дод „Анализ на ценни книжа“ предоставя повече от 40 кратни, чрез които можете да анализирате компания и нейните акции. Освен това компанията все още трябва да бъде анализирана по отношение на стоките, които произвежда, действията на ръководството, структурата на акционерите и т.н., но това трябва да бъде посветено на отделна статия.

Всеки инвеститор, който реши да инвестира в акции, си задава въпроса: Кои са най-добрите акции за закупуване сега? Как по принцип да избираме акции за инвестиция?Днес ще ви разкажа за Как да избера хартия за закупуване?Така да се каже, ще кажа моя метод и ще покажа с пример как избирам акции.

Така че моята стратегия е да купувам подценени акции на различни индустрии в равни дяловеи ги задръжте една четвърт, след това продайте, ако вече не са подценени и купете подценени в този момент. След това отново държа акциите за една четвърт и така в кръг.

Как да изберем акции за закупуване

Защо купувам подценени акции?Защото вярвам в това почти няма къде една подценена акция да падне в цената, но растат - моля. И ако вземете хартия, която е надценена, тогава тя лесно може да падне много прилично.

Как да определя дали една акция е подценена?

АКТУАЛИЗАЦИЯ ОТ 25.09.18г
За жалост, Google Stock Screener, който ще бъде обсъден в тази статия, остана в миналото и статията загуби предишната си актуалност. По-точно, инструментът е загубил своята актуалност, но самият принцип е актуален и днес. Вместо скрийнър от googleПрепоръчвам да използвате screener от Tradingview.com. Тук .

Можете да прочетете текста по-долу да се запознаят с принципите на методиката, добре, тогава отидете на , изберете споделяния.

Как да определя дали една акция е подценена? Страхотен инструмент като Google Stock Screener ми помага за това. Нека обясня това скрийнериНаречен услуги по избор на склад, които отчитат различни финансови показатели на емитента. В мрежата има много различни скрийнери, но за промоции MICEXне е толкова лесно да се намери нормален. Търся от много време скрининг за руски акции, и стигна до заключението, че Google Stock Screener е най-доброто(и може би единственият) проверка на акциите на MICEX.

Как се използва?! На пръв поглед всичко изглежда доста объркващо и дори на английски език. Но не се притеснявайте, сега ще обясня всичко подробно - всъщност всичко е много просто. Да кажем, че искаме да купим подценена акция MICEXза дългосрочни или средносрочни инвестиции.

Избор на акции

За начало нека изберем Русияв полето за избор на държава. В полето за избор на обмен автоматично ще се появи Московска борса (MCX)е единствената налична борса в скрийнъра за Русия.

Сега нека добавим критериите, по които ще избираме нашите акции. За да направите това, щракнете върху Добавяне на критерии. Добавете следните критерии:

• Цена за резервация
• Цена към продажбите
• Възвръщаемост на капитала (TTM) (%)
• Сила на звука
• Брутна печалба (%)
• оперативен марж (%)
• Последна цена

Имаме нужда и от критерии P/E съотношениеи Разделителен добив (%), но не е необходимо да ги добавяте, тъй като те присъстват първоначално.

А ето и критериите пазарна капитализацияи 52w промяна на цената (%)не ни интересуват, затова ги изтриваме, като щракнем върху кръстчето вдясно. В крайна сметка трябва да получите следния набор от критерии:

Сега поставете следното настройки:

P/E съотношение (Цена/Печалба) – до 15.Справедлива оценка е стойността 15-20

Разделителен добив (%) (дивиденти)- Ще обърнем внимание на този критерий, ако изборът не е очевиден.

Цена за резервация (Цена/балансова стойност) – до 2.Справедлива оценка е диапазонът 1-5 ако е по-малко, акцията е подценена, ако е повече, акцията е надценена.

Цена към продажбите (Продажна цена) – до 1.Ако индикаторът е по-голям от 2, акцията най-вероятно е надценена.

Общ дълг/собствен капитал (последна година) (%) (Заемни средства / Собствени средства) – до 50.Колкото по-нисък е този показател, толкова по-малко дълг има компанията и толкова по-малка е вероятността от фалит.

Възвръщаемост на капитала (TTM) (%) (Възвръщаемост на капитала) – от 10.Акциите се считат за относително рискови инструменти, така че възвръщаемостта на капитала не трябва да бъде по-ниска от тази на нискорисковите инструменти - банкови депозити или облигации.

Сила на звука (обем на търговия) – от 100.Индикатор за ликвидност на акциите. Колкото по-малка е стойността, толкова по-трудно е да се купуват/продават акции на пазарна цена и толкова повече разпространениее разликата между покупната и продажната цена. Колкото по-дълъг е инвестиционният период, толкова по-малко внимание трябва да се обръща на този критерий. Всъщност 100 - това е ниска цифра, но за моята стратегия не е критична. Пуснах го, за да отрежа ценни книжа с абсолютно нулева ликвидност. Така че тук - вижте сами, в зависимост от инвестиционния период.

Брутна печалба (%) (марж на брутна печалба) – от 0.

оперативен марж (%) (оперативен марж на печалбата) – от 0.

Последна цена (Текуща цена) – не докосвайте, оставете целия диапазон.Този критерий се добавя само за да можем да видим цената на акциите в получената таблица. За улеснение го добавям последен, за да излиза цената в последната колона на резултата.

След като зададох тези настройки на филтъра, скрийнърът ми даде 7 хартии, отговарящи на всички зададени параметри.

Но в издаването се оказа веднага 2 фармацевтични компании, това не е добре за правилна диверсификация (въпреки че можете да разделите дела, разпределен за закупуване на една хартия и да купите и двете). Но дори и да сравняваме 2 запаси (като сравнявам документи помежду си - малко по-ниски) и изключа един, остава 6 и обикновено купувам 5 различни хартии. Затова оставяме всичко 7 и втвърдявам секритерии P/E , Цена за резервация (P/B) , Цена спрямо продажби (P/S) , Общ дълг/собствен капитал (D/E) и Възвръщаемост на капитала (ROE) на 10% . Съответно, ако 7 има малко документи, но трябва да изберете, например, 10 – отслабвамкритерии за 10% .

След затягане на критериите остава 6 документи - Фармстандартне мина P/S .

Ако критериите бъдат допълнително затегнати от 10% - остават само 3 компании. Това не е достатъчно, така че нека да тръгнем по друг начин. Просто сравнете 6 споделят помежду си и отрязват един излишен. За да направим това, ще извършим вид "конкуренция". За да направим това, сортираме документите първо по P/E. За да сортирате, щракнете върху критерия в горната част на таблицата.

Първо 3 компаниите с най-добро представяне получават знак плюс.

Сега нека сортираме документите един по един. Дивиденти(затова ни трябваше този критерий), съгл P/B, На P/S, На D/Eи от ROE, като за всеки критерий поставяме плюсове на 3 компании с най-добро представяне.

След "конкуренция"получих следния резултат:

По този начин е възможно да се изключат акции на компанията NLMK, а всички останали купете на равни дялове.

С помощта на такива "конкуренция"можете също да избирате от акции от същата индустрия. Ако сравним по този начин ПРОТЕКи Фармстандарт- нашият избор би паднал върху ПРОТЕК.

Според моя метод, 3 месецаотново трябва да се проведе същата процедура за подбор и ако акциите вече не са подценени, да се продадат и вместо тях да се купят други - подценени към този момент. В същото време и изравняване на дяловете в портфейла.

Лъжица катран

В допълнение към очевидните предимства на моята система за избор на акции, тя има един недостатък. Факт е, че се вземат предвид всички параметри въз основа на финансовите отчети на компанията.И те не винаги отразяват случващото се в компанията в момента. Възможно е да закупим дял и след месец компанията да публикува "лош"финансов отчет, който ще бъде само загуби. Тогава акцията ще престане да бъде подценена не поради повишаване на цената, а поради влошаване на представянето. Всички критерии, по които избрахме акциите, изведнъж ще се променят към по-лошо. Е, цената на акциите ще започне да пада - лошото отчитане може значително да подкопае всяка хартия. Но тъй като е доста проблематично да оцените делата на компанията по различен начин (освен ако чичо ви не е в борда на директорите на компанията), трябва да се съсредоточите върху това, което е и да възлагате надеждите си на диверсификация.

АКТУАЛИЗАЦИЯ ОТ 25.10.16
Напоследък се появи някакъв провал в сервиза, който специалисти Googleне бързайте да го поправяте. След задаване на критериите таблицата съдържа запаси, които не отговарят на критериите. За да се отървете от това досадно недоразумение, просто кликнете върху някой от критериите във финалната таблица. Системата ще даде желания резултат, като в същото време сортира акциите във възходящ или низходящ ред на стойността на критерия, върху който щракнете.

След като завършите избора, можете да правите съответните промоции.

Пожелавам ви успешни инвестиции и добри печалби!

Когато говорим за лични финанси и инвестиране, все повече говорим за акции. Причините за това са очевидни: играта на фондовия пазар улавя и обещава огромни дивиденти. Но на това финансово влакче в увеселителен парк бихте искали да изпитате само възходи, а не падения.

Как да изберем правилните акции, в които да инвестираме, или поне да избегнем купуването на скапани опции? Ако някой твърди, че има система, която гарантира това на 100%, тогава трябва да внимавате: или искат да ви излъжат, или човекът не е на себе си и трябва да се обадите на психотерапевт. Това обаче не е причина да се откажете от системните инвестиции, защото това е единственият начин да увеличите шансовете за печалба и да се предпазите от загуби.

След като направихме всички предишни стъпки: след като избрахме държава () и индустрия за инвестиции (), ще имаме много малко компании за избор - това значително опростява анализа.

Но дори и в тази малка група има бъдещи победители и губещи. За да ги изчисля, използвам доста прост алгоритъм, базиран на моите познания, тесни времеви ограничения (семейство, работа, приятели и спорт) и толерантност към риск. Сигурен съм, че всеки има своя, най-много най-добрата системаинвестиране, но изучаването на други винаги е интересно. И така, алгоритъмът.

Практическо инвестиране: 7 стъпки за избор на акции

1. Направете списък с търгувани компании (кратък списък)
2. Изхвърлете акции с "недружелюбни" акционери и лошо корпоративно управление
3. Направете оценка на финансовото състояние на фирмите
4. Направете качествена оценка на дейността на фирмите
5. Оценете относителната им стойност и разберете защо е така: отсейте силно свръхкупените, определете колко справедлива е ниската оценка на свръхпродадените.
6. Изберете от останалите 1 до 3 компании с най-висок потенциал
7. Извършете последния тест - Go / No go. Ако е завършено успешно, направете покупки

Повече подробности за всяка стъпка по-долу.

Стъпка 1. Направете кратък списък от компании

След предварителна селекция няма да имаме индустрии, в които не разбираме нищо, както и компании от неразбираеми страни. Това може да намали приходите, но ще бъде по-предвидимо и сънят ще бъде по-спокоен.

Вземам списъци с компании на уебсайта на Bloomberg:

Компании на Bloomberg по сектори

Или със Google Finance- тук алгоритъмът е малко по-различен: трябва да изберете всяка компания от целевата индустрия и държава, да я въведете в полето за търсене и на екрана ще се появи информация за нея и конкурентите:

След тази стъпка ще останат много малко компании.

Стъпка 2: Изхвърлете акции с "недружелюбни" акционери и лошо корпоративно управление

Дори и да намерите най-добрата компания – евтина, с огромен паричен поток, голям потенциал за оптимизиране на разходите, доминираща, дори почти монополна позиция – това не означава, че купувайки нейните акции, ще можете да ги продадете на по-висока цена или да получите парите си обратно.

Развитието и паричните потоци на всяка компания се управляват от нейното ръководство, а то от своя страна се назначава от акционерите. Купувайки акции, ние също ставаме акционери, но всъщност нямаме същата власт като притежателите на големи пакети акции (ако инвестирате в милиарди, значи не става въпрос за вас). Не можем да предотвратим например действия като:

• Заравяне на пари - спонсориране на проекти, които нямат смисъл, независимо дали става дума за плащане на сметките на футболен отбор или финансиране на политически проекти, които нямат икономическа основа
• Теглене на пари от компанията - например, ако компанията дава безлихвени заеми на основния акционер и след това ги отписва. Или купува някакъв актив за 10 рубли, въпреки че струва само 1 рубла (и също от основния акционер)
• Натрупване на средства в сметките на компанията - компанията може просто да държи пари в сметките за неопределено време, ако това устройва основния акционер

Няма да можете да предотвратите подобни действия. И не се надявайте, че основните акционери ще се сменят. Стойте далеч от такива компании.

Също така продавайте акции, ако внезапно се появи акционер, когото не сте очаквали. От моя личен опит, веднага щом сделката Роснефт TNK-BP беше обявена, продадох акциите на TNK BP в същия ден и мнозина решиха, че си струва чакането ... Не си струваше, наистина:

Стъпка 3. Направете оценка на финансовото състояние на фирмите

В Русия моят анализ често завършваше на стъпка 2, но ако все още имате кандидати, тогава трябва да оцените финансовите им резултати. Какво си струва да гледате?

Имам прост отговор - ако сте свързани с финансите, тогава почти всичко: приходи, разходи, нетна печалба, паричен поток, баланс, различни коефициенти и много други. Ще дам пример как изглежда моят анализ на компания на примера на Amazon:

Въпреки това, ако сте твърде мързеливи, за да съставите и редовно да актуализирате такава кърпа за крака, тогава можете да използвате индикатори, налични в същия Google Finance или просто в Интернет. Тогава първо обърнете внимание на следните неща:

• Съотношението на стойността на предприятието (стойността на компанията) към приходите
• Съотношение Стойност на предприятието към EBITDA
• EBITDA марж
• Съотношение на нетния дълг (нетен дълг) към EBITDA
• Дивидентна доходност - дивидентна доходност
• Връщане към акционерен капитал— Печалба/Капитализация = P/E
• Възвръщаемост на целия капитал - ROCE

Диапазоните на всеки от тези показатели са силно зависими от общата икономическа ситуация и отрасъла, в който работи компанията. Следователно тук можете да разчитате само на здравия разум.

Стъпка 4. Направете оценка на качествените показатели на фирмите

След стъпка 3 ще имаме известно разбиране за индустрията, например ще видим, че едната компания има марж от 20%, а другата има 10%, че едната е силно задлъжняла, а втората съхранява пари в брой баланса. Но все още е твърде рано за вземане на инвестиционни решения.

Уорън Бъфет е казал:

Предпочитам да купя акции на добра компания на справедлива цена, отколкото на лоша на ниска цена.

Според мен богатството му не е случайно и на мнението на Бъфет може да се вярва. Следователно, дори ако компанията сега е евтина или понене е много скъпо, все пак трябва да разберете дали е добро или не.

За да направя това, използвам точкова система, която постепенно се формира под влияние на книги и интервюта на легенди. инвестиционен бизнесособено Питър Линч. Така че моят контролен списък за инвестиции е:

• Въпроси към всички фирми:
  • Скучно (+) или силно популярно (-) име на фирма
  • Бизнесът скучен ли е (+)
  • Отблъскващо ли е изображението (+)
  • Игнорирана ли е компанията от инвестиционните анализатори (+)
  • Дали компанията е в застой в индустрията (+)
  • Произвежда ли нишови продукти (+)
  • Винаги ли е необходим продуктът (+)
  • Инсайдерите купуват (+) или продават (-) акции
  • Компанията изкупува ли обратно акциите си и на каква цена (+/-)
  • Популярна ли е индустрията (-)
  • Популярна ли е компанията (-)
  • №2 в индустрията (-)
  • Разнообразен (-) или Фокусиран (+)
  • Цената на акциите зависи ли от слухове (-)
  • Фирмата зависи ли от няколко клиента (-)
  • Кои са акционерите на компанията (+/-)
  • Съотношение P/E спрямо други компании в индустрията (+/-)
  • Стабилен паричен поток (+) или променлив (-)
  • Задлъжнялост на компанията (+/-)
  • Стойност на паричния поток (+/-)
• За бавно развиващи се компании (ръст на приходите от 0% до 5% годишно)
  • Ръст на дивидентите (+/-)
  • Дял на дивидентите в печалбата (+/-)
• За средно развиващи се компании (ръст на приходите от 5% до 15% годишно)
  • P/E факторът се брои два пъти (+/-)
  • Диверсификация (-)
  • Стабилност на растежа на продажбите (+/-)
  • Поведение по време на криза (+/-)
• За бързо развиващи се компании (ръст на приходите над 15% годишно)
  • Темп на нарастване на приходите (+/-)
  • Продуктова линия (+/-)
  • Потвърждение за успеха на формата на бизнес модела (+/-)
  • Пазарен капацитет - има ли място за растеж (+/-)
  • P/E фактор на промяна (+/-)
  • Продукти за редовно (+) или еднократно търсене (-)
  • Акционери (+/-)
• За циклични компании (нефт и газ, стокови компании)
  • Оборот на запасите (+/-)
  • Търсене и предлагане (+/-)
  • сцена бизнес цикъл (+/-)
• За компании, преживели кризата (специални ситуации)
  • Ще устои ли компанията на атаката на кредиторите (+/-)
  • Имате план за възстановяване (+/-)
  • В случай на фалит, какво ще получат акционерите (+/-)
• За силно подценени компании
  • Цена на подценени активи (+/-)
  • Дългов фактор (+/-)
  • Увеличават ли новите дългове богатството на акционерите (+/-)
  • Потенциал за закупуване на стратегически инвеститор (+/-)

Може да ви се стори дълго, но това е първата половина от моя контролен списък – за компаниите, които остават след нея, има втора част за оценка на перспективите им.

Смятам, че подобен формален подход не трябва да се пренебрегва - това е вашата застраховка срещу необмислени решения. Освен това въпросите не са толкова трудни и ако не можете да им отговорите, тогава или компанията е твърде затворена и неразбираема, или трябва да помислите допълнително за инвестицията.

Стъпка 5. Оценете тяхната относителна стойност и разберете защо е така: отсейте силно свръхкупените, определете колко справедлива е ниската оценка на свръхпродадените.

Следващата стъпка на параноика - използвайки здравия разум, трябва да прецените дали има възможност за печалба, ако компанията е свръхкупена (твърде скъпа) и дали всичко е наред, ако е свръхпродадена (твърде евтина). Ако няма обяснение, пропуснете тази възможност.

Стъпка 6. Изберете от останалите 1 до 3 компании с най-висок потенциал

Ако имате останали повече от 3 кандидати, което, разбира се, е малко вероятно, ако всички предишни стъпки са били предприети, тогава можете да ги отсеете въз основа на финансови и качествени показатели: сортирайте списъка по тях и изчислете точките - нека 50% се падат на качеството, а 50% на финансовите

Стъпка 7. Проведете последния тест - Go / No go. Ако е завършено успешно, направете покупки

Параноята е всичко. След всички тези жестове преценете за последно дали си струва да купите акциите на компанията, дали нещо не ви драска в душата.

Ето примери възможни причиникъдето можете да анулирате покупката си:

• Твърде бърз растеж, а фундаменталните показатели са толкова
• Загуба на пазарен дял и промяна в маркетинговата политика
• Няма нови търсени продукти, разходите за научноизследователска и развойна дейност намаляват през последните години
• Мениджмънтът планира диверсификация
• Недостиг на ликвидност
• Твърде високо P / E (1,5-2 пъти по-високо, отколкото в индустрията или просто скандално)
• Твърде слаби нови продукти и следващият цикъл на пускане след 1-2 години
• Вътрешните хора не купуват
• Има част от бизнеса, която е негативно повлияна от икономическата ситуация
• Няма място за намаляване на разходите
• Ключови служители напускат компанията
• Компанията започна маркетинг за институционални инвеститори
• Ниска прогноза за ръст на приходите
• Увеличение на наличностите в складовете
• Влошена конкурентна позиция
• Натиск върху разходите, който не може да бъде прехвърлен на потребителя

Списъкът продължава… Но ако все още имате предвид кандидати, инвестирайте!

Търсенето на акции започва с определянето на параметрите на това търсене, като тук всеки инвеститор изхожда от собствените си цели и се ръководи от собствената си стратегия. Като ценен инвеститор, аз търся акции, които се търгуват под тяхната присъща стойност, с очакването, че пазарът ще ги оцени справедливо в бъдеще. За да изберете акции в мрежата, има специални услуги, те са скрийнери или по-просто филтри. За радост на инвеститорите те са напълно безплатни. Най-много харесвам програмата за проверка на уебсайтове Finviz.com: тя е проста, удобна и функционална. А когато искам да намеря подценени акции (а именно те са тези, които търся най-често), задавам следните настройки в него.

1. Пазарна капитализация(Пазарна капитализация): $300 милиона до $2 милиарда Големите компании могат да очакват стабилен растеж, малките компании могат да очакват значителен растеж. В моята инвестиционна стратегия се стремя към растеж, така че се интересувам предимно от малки нишови компании. Именно техните акции могат да поскъпнат многократно и да се превърнат в следващите „десет багери” (терминът, с който Питър Линч нарича акции, които са нараснали 10 пъти след покупката).

Стремя се да разпозная потенциала на такива компании, преди Уолстрийт да го открие. Разбира се, повече приходи струват повече риск (на фондовия пазар възвръщаемостта и рискът са силно свързани), но когато знаете какво купувате, този риск не е толкова голям. Или, както казва У. Бъфет, пазарът като Бог помага на тези, които искат да си помогнат, но не прощава на тези, които не знаят какво правят.

2. Цената на акциите(Стойност на дяла): повече от $5. Има опасна уловка в примамката на наличието на евтини акции (под $5), наречена волатилност или волатилност на цените. Такива акции са много мобилни: колебанията в скоростта им могат да достигнат до 20% на ден. В резултат на това инвестиционните рискове се увеличават и приходите от портфейла намаляват. След като усетих цялото очарование на евтините ценни книжа, спрях да ги купувам и търся акции над $5.

3. Среден обем(Среден дневен обем на търговия): от 300 000. Обемът на търговия е изключително важен момент, тъй като е индикатор за ликвидност. Ликвидността е способността да се продаде акция на цена, близка до тази на пазара. При нисък обем на търговия това е проблематично, тъй като има твърде малко търсене и в резултат на това широк спред (разликата между покупната и продажната цена на акция). За мен среден дневен обем на търговия от 300 000 е минимален прагзащита срещу ниска ликвидност.

4.Опция/Къс(Наличие на опции/къси продажби): По избор. Освен активен инвеститор, аз съм и малко спекулант. За спекулативните стратегии използвам опции и при избора на акции гледам те да са опционни, т.е. на тях са налични опционни договори. По принцип търгувам с покрити опции, продавам и купувам договори за ценни книжа, които имам в портфолиото си и които познавам основно. Този подход ми позволява да получавам доход при всяко движение на пазара и да увелича възвръщаемостта на капитала.

5. Ценови мултипликатори: За да стесня максимално търсенето си и да намеря акции, които се търгуват на разумна цена, зададох следните ценови коефициенти:

• P/E (цена/печалба): под 15. P/E = 15 е много вероятно да покаже справедлива оценка; и P / E > 20, че компанията е надценена.

• P/B (цена/счетоводна стойност): Под 2. P/B = 2 е ОК. Промоция с P/B 5 скъпо.

• P/S (Цена/Продажби): под 1. P/S

• P/FCF (цена/нетен паричен поток): под 20. P/FCF

Ако като мен решите да използвате минималните стойности на ценовите коефициенти, тогава се подгответе за факта, че търсенето може да не върне резултати. Особено на прегрял пазар. В такива моменти правя пари от опции и просто чакам, като си спомням иронията на Бъфет по този повод: „Чувствам се като притеснен човек на безлюден остров. Не мога да намеря какво да купя."

6. Финансови коефициенти.Инвестициите трябва да бъдат не само доходоносни и ликвидни, но и надеждни. За мен надеждни акции са ценни книжа на компании, чийто бизнес е: 1. финансово стабилен; 2. рентабилен; 3. ефективен. За избор на такива фирми използвам коефициентите: 1. платежоспособност; 2. ликвидност и 3. доходност:

• D/E собствени средства): под 0,5.

Колкото по-ниска е стойността на D/E, толкова по-финансово стабилна е компанията и толкова по-добре за мен. По принцип обичам компании без дългове и винаги си спомням думите на Питър Линч, че компания без дългове няма да фалира. За инвеститори в обикновени акциикато остатъчни акционери, това е особено важно, тъй като в случай на фалит, те са последните в реда за получаване на активи.

• Quick Ratio (срочна ликвидност): над 1.

За да избера платежоспособни компании, използвам бърз коефициент, който взема предвид най-ликвидните активи (т.е. тези, които най-лесно се превръщат в пари). Стандартна стойностКоефициент на бързина ≥ 1.

• ROE (възвръщаемост на капитала): над 10%.

Възвръщаемостта на собствения капитал (притежаван от инвеститори) не трябва да бъде по-ниска от възвръщаемостта на нискорискови инвестиции, например процентът по депозит в голяма банкаили купон по държавни облигации. В противен случай за инвеститора е по-изгодно да вложи пари в банка, отколкото да поеме рисковете от инвестирането в акции.

• Брутен марж (марж на брутната печалба): Положителен (>0%)
• Оперативен марж: Положителен (>0%)

Когато избирам компания, в която да инвестирам, винаги преглеждам редовно колко печеливш е нейният бизнес модел. За да разбера това, изучавам нейните доклади. И когато търся подценени акции, задавам минимални марж стойности или изобщо не ги използвам. Защо? Тъй като техните стойности могат да бъдат повлияни от цикличния характер на бизнеса и сезонността на продажбите. Ето как изглежда моят филтър с горните параметри. Можете да го използвате, за да изберете вашите акции или да го персонализирате и да го запазите като свой собствен екран, като изберете Запази екран от падащия списък с името на филтъра.

Под таблицата има списък с компании, които отговарят на критериите за търсене (ако има такива на пазара). Когато няма такива фирми на пазара, например, както сега, поставям по-малко условия и използвам следния филтър. След като получих списък с компании, избирам да го покажа като ценови диаграми. За да направя това, кликвам върху връзката Графики в долната част на таблицата. Графиката ми помага бързо да разбера кои акции да разгледам по-отблизо. Какво гледам, когато ги изучавам, ще ви кажа много скоро.

Акциите са може би най-разпространеният инвестиционен инструмент. И те са страхотни както за начинаещи, така и за професионални инвеститори. Научете как да избирате и купувате правилните акции.

Изберете сферата на дейност на компанията

Изборът на индустрия трябва да се основава на вашите интереси и опит. Например, ако сте добре запознати с интериора, обърнете внимание на производителите на мебели и стоки за дома. Ако обичате компютърните игри, разгледайте по-отблизо разработчиците на игри и производителите на видеокарти. По-добре е да изберете не една индустрия, а няколко, тъй като ще трябва да разпределите инвестициите си. Ще бъдете по-разбираеми в компании, които засягат обхвата на вашите лични или професионални интереси. И ще бъде по-лесно и приятно да следите дейността им в бъдеще.

Вече трябва да научите много нови неща, за да инвестирате в акции, така че на този етап опростяваме задачата си

Проучвайте компании в избраната от вас област

Сравнете компании в една и съща индустрия: може би в момента черните коне се представят по-добре от признатите лидери в индустрията. За да направите това, отидете на уебсайта на борсата, която ви интересува (MICEX, NYSE или NASDAQ) и разгледайте списъка с търгувани активи. Или, например,. Разбира се, да станете акционер в голяма компания звучи добре и по дефиниция е по-надеждно. Но също така е невъзможно да се лиши вниманието на играчите от второ ниво, тъй като техните акции могат да скочат във всеки един момент. Такива излитания буквално могат да направят акционерите богати. Направете списък с компаниикоито намирате за интересни. Всеки от тях трябва да бъде подробно проучен. как? Прочетете.

Изпъкват цялата налична информация за фирматаКак се разви? Как се трансформира? Как важни събития от живота на компанията в миналото повлияха на движението на нейните акции? Какви са нейните планове за бъдещето? Много често векторът на движение на компанията в миналото определя нейното развитие в бъдещето. Обърнете специално внимание на отчетите за печалбата и загубата. Вече публикуваните отчети могат да бъдат намерени на корпоративния портал на компанията и на сайтове за агрегатори, като Zacks.com. Удобно е да следите пускането на нови отчети на Investing.com, където те са представени под формата на календар.

Колко добре една компания се справя с основната си задача - генериране на печалба, пряко влияе върху нейната стойност.

Обърнете внимание не само на постиженията, но и на сериозни неуспехи. Важно е да се разбере как компанията се справя с трудностите и какво се случва с нейните акции в момента. Това ще ви помогне да оцените рисковете си в началото. Не забравяйте за ликвидността: компанията и това, което произвежда, трябва да бъдат ликвидни както сега, така и в бъдеще.

Разгледайте фирмените новини

Фирмени плановевлияят пряко върху приходите ви от инвестиране в него. Ако една компания планира да пусне нов продукт, ако е направила откритие, това може да ви помогне. Всичко ново предизвиква интерес и следователно увеличава вероятността от покачване на цената на акциите, въпреки че не е гаранция за бързи печалби. Например смяната на ръководството може както положително, така и отрицателно да повлияе на бизнеса на компанията, а оттам и на нейната стойност. Не трябва да мислите, че компаниите винаги растат бързо. Акциите на много тежки корпорации растат бавно, но сигурно.

Проучете динамиката на компанията и индустрията

Оценете динамиката на компанията и индустрията, в която оперира през последните няколко години. Ако темповете на растеж спадат или още по-лошо са станали отрицателни, тогава не трябва да гледате в нейната посока. Купуването на акции след период на рязък растеж е като скачане в последния вагон на идващ влак.

Обърнете внимание на фирми със средни икономически показатели

Динамиката на такива бизнеси обикновено е по-здравословна и по-предсказуема, а предвидимостта винаги намалява риска. Въз основа на финансови отчетипредскажете бъдещето му и преценете дали сте готови да бъдете акционер в компания с такова бъдеще. Също така не е необходимо да забравяте за вероятните негативни събития, това ще ви помогне да оцените трезво рисковете и вашето отношение към тях.

Четете анализи

Ако не сте пропуснали предишните параграфи, значи вече сте направили анализ. Сега можете да се обърнете към мнението на професионалистите и да видите какво мислят за перспективите на компаниите, които сте избрали. Голям инвестиционни банкиредовно публикуват собствените си препоръки. Мненията на известни експерти и професионални инвеститори могат да бъдат намерени в Интернет (включително на техните лични страници в социалните мрежи). Разбира се, анализаторите не са екстрасенси и не могат да предвидят точния ход на събитията. Но професионален страничен изгледможе да ви отвори очите за пропуснатите детайли. Освен това професионалните анализатори често разполагат с вътрешна информация. Можете да проучите анализите за минали години. Това ще помогне да се оцени дали прогнозите са се сбъднали в миналото.

Съберете портфолио

Някои от компаниите от първоначалния списък ще бъдат елиминирани при детайлен преглед на предходните параграфи. Някои от тях са в икономически упадък, други вече са на върха на своя просперитет и т.н. В резултат на това ще имате списък с един, двама или повече играчи на пазара. Кой от тях има най-големи перспективи, според направения по-рано анализ акциите на този трябва да бъдат закупени. Не е необходимо да се спирате на една фирма от сферата на дейност. Можете да инвестирате в акции на две или три конкурентни компании и едва след това да наблюдавате чии акции се представят по-добре.

Основното нещо - не забравяйте да разпределите инвестициите си.

Опитайте се да имате 10-12 акции в портфолиото си, така че евентуален спад на един актив да бъде компенсиран от други. Както споменахме по-рано, инвестират в различни области.

В крайна сметка

Инвестирането в акции и получаването на доход от тях не е трудно и не се бъркайте от многоетапния процес. Многоетапността в този случай не усложнява процеса, а го улеснява и подобрява резултата. Рационалният подход изисква време и вашето внимание: предупреденият е предварително въоръжен, така е и с действията. Основното нещо, което трябва да запомните е, че изразходвате времето и енергията си за минимизиране на рисковете и генериране на доходи, а това е стимулиращо.