Втората валутна система е официално формализирана на Международната конференция по валутните проблеми, проведена от 1 юли до 22 юли 1944 г. в Съединените щати в Бретън Уудс. В опит да създадат условия за парична стабилност, западните страни сключиха споразумения, които станаха известни като Бретън Уудс.

В основата на системата Бретън Уудс беше преди всичко съвместното регулиране на валутните курсове, фиксирани и взаимосвързани. За управление на системата е създаден Международният валутен фонд, включващ първоначално представители на 44 държави.

Целите на създаването на тази парична система бяха да се възстанови обширната свободна търговия, да се установи стабилно равновесие на международния обмен, базирано на система от фиксирани обменни курсове, и да се прехвърлят ресурси към държавите, за да се противодейства на временните затруднения във външния баланс. Принципите на системата Бретън Уудс:

Установяване на фиксирани обменни курсове на валутите на участващите страни към курса на водещата валута;
курсът на водещата валута е фиксиран в злато;
централните банки поддържат стабилен обменен курс на своята валута спрямо водещата валута с помощта на валутни интервенции (разрешени са колебания ± 1%);
промените в обменните курсове се извършват чрез девалвация и ревалвация.

МВФ (Международен валутен фонд) и МБВР (Международна банка за възстановяване и развитие) се превръщат в организирана връзка в системата. МВФ предоставя заеми в чуждестранна валута за покриване на дефицита на платежния баланс с цел поддържане на нестабилни валути, следи за спазването на принципите на МВФ от страните членки и осигурява валутно сътрудничество между страните.

Според нашата оценка към 15.01.2020 г. най-добрите брокери са:

За търговия валути– А пазари;

За търговия бинарни опции– Intrade.bar ;

За инвестициив PAMM и други инструменти - Alpari;

За търговия акции– РобоФорекс.

Обменните курсове бяха фиксирани на базата на валутни паритети. Системата на Бретън Уудс беше насочена към стабилността на обменните курсове, като същевременно увеличи гъвкавостта на тяхното регулиране чрез намаляване на ролята и значението на златото в този процес. За да постигне тази цел, тази валутна система предлага особен метод за фиксиране на обменните курсове. Паритетните обменни курсове бяха определени и изчислени в щатски долари, самият щатски долар се обменяше за злато на фиксирана цена от 35 долара за 1 тройунция (~ 30 грама). Освен това отклоненията на обменните курсове на свободния пазар от официално декларираните паритети бяха сведени до минимум - те можеха да се променят в отговор на колебанията в търсенето и предлагането в чуждестранни валутни пазарисамо 1% във всяка посока от официално декларираните паритети. Ако стойността на валутата на която и да е страна се повиши до горната граница или падне до долната граница, централната банка на тази страна беше длъжна да се намеси в ситуацията. Ако имаше заплаха от по-нататъшно повишаване на стойността на валутата над установеното ниво, централната банка трябваше да продаде достатъчно количество от своята валута на пазара, задоволявайки свръхтърсенето за нея. Ако имаше заплаха от обезценяване на валутата под критично ниво, централната банка трябваше да продаде на пазара част от своите резерви, деноминирани в чуждестранна валута, главно в щатски долари, за да абсорбира излишното предлагане на своята валута във външна чуждестранна валута. обменни пазари.

Предполагаше се, че паритетните обменни курсове ще бъдат определени на базата на реалистични равновесни нива, отразяващи равенството на покупателната способност на различните валути в дългосрочен план. При тези условия валутните интервенции ще са необходими само за коригиране и изглаждане на незначителни временни колебания в обменните курсове. Ако правителството на която и да е страна, участваща в споразуменията от Бретън Уудс, вярваше, че наблюдаваните отклонения на валутния курс в тази страна от паритета отразяват сериозни промени в условията за осигуряване на състояние на дългосрочно равновесие, тогава се предполагаше корекция на самото база на обменния курс на валутата на своята страна, т.е. установяване на нов паритетен обменен курс за своята валута.

Основателите на системата Бретън Уудс смятат, че валутната интервенция за поддържане на паритетен обменен курс е мярка за самоадаптиране към промените в икономическите условия, подобно на "златния стандарт". Предполагаше се, че продажбата на валута с цел предотвратяване на нарастването на нейната стойност ще увеличи количеството пари на вътрешния пазар, а увеличеното парично предлагане ще стимулира предлагането на валута по разплащателните сметки на външнотърговските операции и ще ограничи търсенето за капиталови фондове до отстраняване на възникналия дисбаланс в икономическата система. Подобно на закупуването на нейна валута в чужбина, за да се предотврати спад на стойността й, банковите резерви на страната се изчерпват и обемът на парично предлаганена вътрешния пазар. Докато се адаптирате икономическа системаЧрез намаляване на паричното предлагане първоначалното излишно предлагане на нейната валута на чуждестранните пазари ще изчезне.

Съгласно споразуменията, постигнати в Бретън Уудс, страна-членка, чийто обменен курс се понижаваше над допустимата граница на промени, пое ясни задължения. Правителството на тази страна трябваше да вземе мерки парично регулиранеили да установи нов паритетен обменен курс за своята валута и да приложи вътрешен икономическа политика, като се изключва възможността за изразен дисбаланс в бъдеще. Повечето правителства обаче не направиха нито едното, нито другото, когато обезцениха валутите на своите страни. Страхувайки се от нарастваща безработица и нарастване лихвени процентисъпровождайки предстоящото в случая намаляване на паричното предлагане на вътрешния пазар, те най-често прибягваха до мерки на валутните пазари. Осъзнавайки негативните последици за различни сектори на икономиката в случай на намаляване на обменния курс или неговата девалвация, правителствата на участващите страни се стремяха да поддържат непроменени валутни паритети. Освен това бяха добавени протекционистични мерки към текущите сметки на външнотърговските операции и валутни ограничения върху движението на капиталови средства.

Държавите, чиято позиция на валутните пазари е стабилна, можеха да се притекат на помощ на други държави, като преоцениха валутите си, но те го правеха рядко и неохотно. Валутната интервенция изисква тези страни само да продават валутата си, която могат да емитират без ограничения, така че не са получили никакви специални ползи от преоценката. Например Германия, която имаше мощна експортно ориентирана индустрия, просперира дълги години, без да възнамерява да повишава обменния курс на германската марка.

Паричната система на Бретън Уудс може да съществува само докато златните резерви на Съединените щати могат да конвертират чуждестранни долари в злато. До началото на 70-те години. имаше преразпределение на златните резерви в полза на Европа. Имаше значителни проблеми с международната ликвидност, тъй като производството на злато беше малко в сравнение с нарастването на международната търговия. Доверието в долара като резервна валута също падна поради огромния дефицит в платежния баланс на САЩ. Възникват нови финансови центрове (Западна Европа и Япония), което води до загуба на абсолютното господство на САЩ в света. Парадоксалната природа на тази система, основана на вътрешно противоречие, известно като парадокс или дилемата на Трифен, беше ясно проявена.

Според дилемата на Трифен златно-доларовият стандарт трябва да отговаря на две противоположни изисквания. От една страна, въпросът за ключовата валута трябва да корелира с промяната в златните резерви на страната. Свръхемисията на ключова валута, която не е обезпечена със златен резерв, може да подкопае нейната конвертируемост в злато и с течение на времето да причини криза на доверието в нея.

От друга страна, ключовата валута трябва да бъде емитирана в количества, достатъчни да осигурят увеличаване на международното парично предлагане за обслужване на нарастващ брой международни транзакции. Следователно емисиите му трябва далеч да надхвърлят златните резерви на страната. Следователно има нужда от преразглеждане на основите на съществуващата парична система. Неговите принципи, установени през 1944 г., вече не съответстват на условията на производство, световната търговия и промененото съотношение на силите в света.

Причините за кризата на паричната система на Бретън Уудс могат да бъдат представени като взаимозависими фактори.

1. Нестабилност и противоречия в развитието на икономиката. Началото на валутната криза през 1967 г. съвпадна със забавяне икономически растеж.

2. Повишената инфлация оказа отрицателно въздействие върху световните цени и конкурентоспособността на фирмите и насърчи спекулативните трансфери на „горещи“ пари. Различните темпове на инфлация в различните страни оказват влияние върху динамиката на обменния курс, а намаляването на покупателната способност на парите създава условия за "обменни изкривявания".

3. Нестабилност на платежния баланс. Хроничният балансов дефицит на някои страни (особено САЩ, Великобритания) и излишъкът на други (Германия, Япония) засилват резките колебания на валутните курсове съответно надолу и нагоре.

4. Несъответствие на принципите на системата Бретън Уудс с променения баланс на силите на световната арена. Паричната система, основана на международното използване на национални валути, подлежащи на обезценяване (долара и отчасти лирата стерлинги), влезе в конфликт с интернационализацията на световната икономика. Това противоречие на Бретън-Уудската система се засилва с отслабването на икономическите позиции на САЩ и Великобритания, които погасяват дефицита на своя платежен баланс с национални валути, злоупотребявайки със статута им на резервни валути. В резултат на това беше подкопана стабилността на резервните валути.

5. Принципът на американоцентризма, върху който беше изградена Бретън-Уудската система, престана да съответства на новото разпределение на силите с появата на три световни центъра: САЩ - Западна Европа - Япония. Използването от Съединените щати на статута на долара като резервна валута за разширяване на външноикономическата и военно-политическата експанзия, експортната инфлация увеличи междудържавните разногласия и противоречи на интересите на развиващите се страни.

6. Активиране на пазара "Евродолари". Тъй като САЩ покрива дефицита на платежния си баланс с националната валута, някои долари се прехвърлят в чуждестранни банки, което допринася за развитието на пазара на евродолари. Този колосален пазар на евродолари изигра двойна роля в развитието на кризата в Бретън Уудс. Отначало той поддържа позициите на американската валута, поемайки излишните долари, но през 70-те години. евродоларовите транзакции, ускорявайки спонтанното движение на „горещи“ пари между страните, изостриха валутната криза. Излишъкът от долари под формата на лавина от "горещи" пари периодично падаше върху една страна, след това върху друга, причинявайки валутни сътресения и бягство от долара.

7. Дезорганизиращата роля на транснационалните корпорации (ТНК) в паричната сфера: ТНК държат гигантски краткосрочни активи в различни валути, които са повече от два пъти по-високи от валутните резерви на централните банки, избягват националния контрол и в преследване на печалби ангажират във валутните спекулации, придавайки им голям мащаб.

След дълъг преходен период, през който страните можеха да изпробват различни модели на парична система, започна да се формира нова MVS, която се характеризира със значителни колебания в обменните курсове, наречена „Ямайска“.

Паричната система на Бретън Уудс е международна форма на организация на паричните и финансови отношения и търговски разплащания, която се формира след Втората световна война

Определение, история и цели на създаването на паричната система на Бретън Уудс, проблеми на нейното функциониране, криза и падане, ключови дати, форми на проявление и последици от кризата на паричната система на Бретън Уудс

Разширете съдържанието

Свиване на съдържанието

Паричната система на Бретън Уудс е определението

Системата Бретън Уудс, споразумението Бретън Уудс (англ. Bretton Woods system) е международна системаорганизация на паричните отношения и търговските сетълменти, създадена в резултат на конференцията в Бретън Уудс, проведена от 1 юли до 22 юли 1944 г. Промени финансовата система, основана на "златния стандарт". Кръстен на курорта Бретън Уудс в Ню Хемпшир, САЩ. Конференцията постави началото на организации като Международната банка за възстановяване и развитие (МБВР) и Международният валутен фонд (МВФ). Щатският долар се превърна в един от видовете световни пари, заедно със златото. През 1971-1978 г. Бретън-Уудската система е заменена от Ямайската парична система, базирана на свободна валутна търговия (свободно конвертиране на валута). СССР, който участва в конференцията, подписва споразумението, но по-късно не го ратифицира.

Паричната система на Бретън Уудс или споразумението Бретън Уудс (англ. Bretton Woods monetary system) - това емеждународната система за организиране на паричните отношения и търговските сетълменти, създадена в резултат на конференцията в Бретън Уудс (от 1 юли до 22 юли 1944 г.) Името идва от името на курорта Бретън Уудс в Ню Хемпшир, САЩ. Системата породи организации като Международната банка за възстановяване и развитие (МБВР) и Международният валутен фонд (МВФ). Щатският долар се превърна в един от видовете световни пари, заедно със златото. Това беше преходен етап от златообменния стандарт към свободното преобразуване въз основа на търсенето и предлагането.

форма на организация на паричните отношения, сетълменти, създадена от конференцията в Бретън Уудс през 1944 г., според която ролята на световни пари, наред със златото, играе американският долар.

Паричната система на Бретън Уудс есветовната валутна система, която се оформя на валутната и финансова конференция на ООН в Бретън Уудс (САЩ) през 1944 г. Бретън-Уудската парична система се състои от споразумения за създаването на Международния валутен фонд и Международната банка за възстановяване и развитие. Основният принцип на паричната система на Бретън Уудс - функцията на световните пари остава със златото, но мащабът на използването му в международните парични отношения беше значително намален и щатският долар беше въведен като международно платежно средство в международно обращение. За да смекчат кризите на отделните валути, държавите си отпускаха заеми чрез МВФ. Паричната система на Бретън Уудс беше система на междудържавен златно-доларов стандарт и постави щатския долар в привилегирована позиция, благодарение на която САЩ можеха да изплащат дълговете си не в злато, а в долари. Бързото развитие на икономиките на Западна Европа през 60-те години. и други причини доведоха до международна валутна криза. През 1971 г. обменът на долари срещу злато е спрян и всички валути губят всякаква връзка със златото.

Паричната система на Бретън Уудс емеждународната валутна система, която се формира след Втората световна война и се основава на адаптирането на националните валутни системи към валутните системи на водещите държави по това време, предимно към националната система на САЩ. Системата е създадена в резултат на конференцията в Бретън Уудс (от 1 юли до 22 юли 1944 г.) Името идва от името на курорта Бретън Уудс в Ню Хемпшир, САЩ. Системата породи организации като Международната банка за възстановяване и развитие (МБВР) и Международният валутен фонд (МВФ).

Паричната система на Бретън Уудс емеждународната система за взаимни разплащания и валутни отношения, съществувала през 1944-1976 г. Кръстен на мястото на конференцията на ООН в Бретън Уудс, САЩ. Системата на Бретън Уудс превърна долара в международно средство за сетълмент и съхранение на резерви. Системата Бретън Уудс е създадена, за да донесе световна икономикана ново ниво след Втората световна война. Смята се, че той се справи с тази задача, но в бъдеще развиващата се световна търговия се нуждаеше от повече средства за плащане от щатски долари, които се осигуряваха от злато в брой. Следователно до 1976 г. обмяната на валута за благородния метал е напълно преустановена. В резултат на това водещите сили сключиха ново международно споразумение, което създаде т. нар. Ямайска парична система, която е в сила и до днес.

Паричната система на Бретън Уудс есистема за валутно регулиране, която е създадена въз основа на споразумение, подписано от представители на 44 държави на паричната и финансова конференция на ООН, проведена през 1944 г. в Бретгон Уудс (САЩ). Взети са решения за създаване на Международния валутен фонд (МВФ) и Световната банка, които влизат в него като основни институции. Въведените правила за валутно регулиране бяха насочени към стабилизиране на обменните курсове и либерализиране на световната търговия. Те поеха фиксирането на валутните курсове, като ги свързаха със златото и щатския долар, на които бяха дадени функциите на международни валутни резерви (златообменен стандарт). Беше разрешено само минимално отклонение (отклонение) на националните валути от техния доларов паритет или златно съдържание. Хартата на МВФ определя официалната цена на златото на 35 долара за тройунция. Обезценяването на долара, който беше основната валута на Бретън Уудс, промяната в баланса на силите в световната икономика доведоха до криза в системата на фиксирания валутен курс и ерозия на системата Бретън Уудс.

Нови принципи на валутно регулиране, договорени през 1976 г. (Ямайска валутна система), се състоеше в постепенен преход към система на плаващи лихвени проценти, пълно отклонение от златния стандарт при запазване на ролята на фонд от ликвидни активи за злато. Ролята на МВФ в регулирането на световната парична система и международната валута, която емитира – специалните права на тираж (СПТ) – ставаше все по-силна. До 1993 г. преходът на повечето развити страни от фиксирани към плаващи обменни курсове е завършен. МВФ отмени и официалната цена на златото. Възможността за използване на националните валути като световни пари създаде предпоставки за преход от асиметрична (с долара като резерв) към симетрична многовалутна система. Формирането на такава система се ускори във връзка с формирането на Европейския паричен съюз (ИВС) и въвеждането на единната европейска валута - еврото. В развитието на световния финансов пазар на съвременния етап се очерта тенденция към формиране на валутни блокове (зони) около водещите валути. То - Европейска зонаевро, както и неофициален доларов блок от държави, които се ръководят от щатския долар в своята парична политика (страни от Латинска Америка). В бъдеще - появата на нова валутна зона в Югоизточна Азия.

Историята на създаването на паричната система на Бретън Уудс

Както знаете, нищо не се случва просто така, без причина. По същия начин преобладаващите исторически, политически и икономически фактори на международната арена доведоха до създаването на паричната система Бретън Уудс. Какви са тези причини и как точно е създадена Бретън-Уудската парична система, ще анализираме в този раздел.

Моделите на развитие на паричната система се определят от критерия за възпроизводство, отразяват основните етапи в развитието на националната и световната икономика. Този критерий се проявява в периодичното несъответствие между принципите на световната валутна система и промените в структурата на световната икономика, както и в изравняването на силите между нейните основни центрове. В тази връзка периодично възниква кризата на световната валутна система. Това е експлозия на валутни противоречия, рязко нарушение на нейното функциониране, проявяващо се в несъответствието на структурните принципи на организацията на световния паричен механизъм с променените условия на производство, световната търговия и баланса на силите в света. Тази концепция възниква с кризата на първата световна парична система - златния монометализъм. Периодичните кризи на световната парична система заемат сравнително дълъг исторически период от време: кризата на златния стандарт продължи около десет години (1913-1922), Генуезката валутна система - 8 години (1929-1936), Бретън Уудс - 10 години (1967-1922).1976).

По време на кризата на световната валутна система се нарушава действието на нейните структурни принципи и рязко се изострят валутните противоречия. Острите огнища и драматичните събития, свързани с валутната криза, не могат да продължат дълго, без да застрашат възпроизводството. Затова се използват различни средства за изглаждане на острите форми на валутната криза и за реформиране на световната парична система. Еволюцията на световната парична система се определя от развитието и нуждите на националната и световната икономика, промените в баланса на силите в света.

Генуезката парична система - предшественик на Бретън Уудс

Генуезката парична система е създадена през 1922 г. на Международната икономическа конференция в Генуа и се основава на златния стандарт. С други думи, основата на системата беше златото и мотовете, тоест водещите национални валути. Тези национални валути започват да се използват като международни платежни средства. Тъй като статутът на резервната валута не беше официално определен, лидерството се оспорваше от щатския долар и британския паунд стерлинг. По този начин стандартът за обмен на злато се състоеше във факта, че отделните национални банкноти започнаха да се обменят не за злато, а за валута на други страни, което формира 2 основни начина на обмен национална валутаза злато:

Директен метод (за валути, които действат като мота);

Непряко (за всички други валути).

Британската лира стерлинги и американският долар се състезаваха за лидерство на световния валутен пазар като резервна валута. Обменните курсове биха могли да варират около паричния паритет в рамките на златни пунктове за размера на разходите за изпращане на злато, еквивалента на една единица чуждестранна валута, между паричните центрове на Великобритания и Съединените щати. Опитите на Великобритания да възстанови златния стандарт бяха неуспешни: в резултат на надценяването на лирата стерлинги се увеличи дефицитът на платежния баланс. Великобритания е принудена да отмени през 1931 г. конвертируемостта на лирата в злато. Тази мярка, на фона на Голямата депресия в края на 20-те и началото на 30-те години на миналия век, се превърна в проява на световната валутна криза, изход от която страните видяха в обезценяването на своите валути. Девалвацията на долара чрез увеличаване на цената на унция злато от 20,65 на 35 долара през 1933 г., Съединените щати, които имаха положителен платежен баланс, беше използвана като мярка за насърчаване на техния износ и създаване на допълнителни работни места в експортните индустрии , намаляване на безработицата. На този фон страните, защитавайки се от чуждестранна конкуренция, бяха принудени да започнат да налагат високи мита и вносни тарифи. Резултатът от тези мерки беше намаляване на външната търговия и международните плащания. В резултат на това генуезката парична система загуби своята еластичност и стабилност. Обмяната на банкноти срещу злато във вътрешното обращение на всички страни беше спряна и се запази само външната конвертируемост на валутите в злато по споразумението на централните банки на САЩ, Великобритания и Франция. Друг шок за световната парична система беше икономическата криза от 1937 г., която предизвика нова вълна от обезценяване на валутата. До началото на Втората световна война не е останала нито една стабилна валута.

Основни принципи на функциониране на Генуезката валутна система:

Златото запази функцията на окончателни парични сетълменти между страните;

Резервната валута беше американският долар, който заедно със златото беше признат за мярка за стойността на валутата на различни страни, както и за международно кредитно платежно средство;

Доларът се обменя за злато централни банкии правителствени агенции на други държави в Министерството на финансите на САЩ при фиксиран лихвен процент. Държавни органи и физически лица могат да купуват злато на частния пазар. Валутната цена на златото се формира на базата на официалната;

Приравняването на валутите една към друга и тяхната взаимна обмяна се извършваха на базата на официални валутни паритети, изразени в злато и долари;

Всяка страна трябваше да поддържа стабилен обменен курс на своята валута спрямо всяка друга валута;

Нов елемент на световната парична система беше валутното регулиране, което се осъществяваше под формата на активна парична политика, международни конференции и срещи.

Запазени златни паритети. Появява се валутно регулиране, което първоначално се извършва в рамките на конференции и срещи. Златният обменен стандарт не просъществува дълго. Световната икономическа криза от 1929-1931 г. подкопа нейните основи, засегна мото валути, особено долара. По това време започнаха да се оформят валутни блокове и зони на базата на националните валутни системи на водещите страни. Валутният блок е група от държави, които са икономически, валутно и финансово зависими от ръководената от блока сила, която им диктува единна политика в областта на международните икономически отношения, използва ги като привилегирован пазар за продажба на своите стоки, източник на евтини суровини и печеливша зона за увеличаване на капитала, целта на валутните блокове е укрепване на конкурентната позиция на водещата страна на международната арена. Валутните блокове се характеризират със следните характеристики:

Курсът на зависимите валути е фиксиран към валутата на водещата страна;

Международните разплащания на държавите, включени в блока, се извършват във валутата на водещата държава;

Валутните резерви се държат в страната, ръководена от блока;

Зависимите валути са обезпечени с държавни заеми на водещата страна.

Бяха формирани блокове долар, стерлинг и злато. Dollar е основана през 1933 г. Той включва САЩ (лидер), Канада, страните от Централна и Южна Америка, където доминира американският капитал. Британският блок е създаден през 1931 г. и включва Великобритания, Хонконг, Египет, Ирак, Португалия, Дания, Норвегия, Швеция, Финландия и някои други страни. Златният блок, основан през 1933 г., включваше страни, които се стремяха да запазят златния стандарт, а именно: Франция, Белгия, Холандия, Швейцария, Италия, Чехословакия, Полша. Всички тези блокове се разпаднаха по време на Втората световна война. По време на войната валутни ограничения бяха въведени както от воюващи, така и от неутрални страни. Замразените официални валутни курсове практически не се промениха, въпреки че покупателната способност на парите постоянно намаляваше в резултат на инфлацията. Ролята на златото като световен резерв и платежно средство отново се увеличи и военните или стратегически стоки могат да бъдат закупени само със злато. Съответно валутният курс е загубил своята активна роля в икономическите отношения. Войната допълнително задълбочи кризата на генуезката парична система, докато разработването на проект за нова парична система започна още през военните години от британски и американски специалисти, тъй като държавите се страхуваха от повторение на валутните кризи от 30-те години.

Експертите, работещи по проекта, се стремят да разработят принципите на парична система, способна да осигури икономически растеж и да ограничи негативните социално-икономически последици от кризите. В резултат на това бяха изготвени проектът на Г. Д. Уайт (САЩ) и проектът на Дж. М. Кейнс (Великобритания), които се характеризираха със следните общи принципи:

Свободна търговия и движение на капитали;

Балансирани платежни баланси, стабилни валутни курсове;

Златообменен стандарт;

Генуезката валутна система не продължи дълго - само 22 години и вече през 1944 г. отстъпи място на системата Бретън Уудс, която ще бъде разгледана по-долу.

Влиянието на Втората световна война върху икономически отношения

По време на Втората световна война валутни ограничения бяха въведени както от воюващи, така и от неутрални страни. Замразеният официален валутен курс остана почти непроменен през годините на войната, въпреки че цените на стоките се повишиха и покупателната способност на парите падна в резултат на инфлацията. Валутният курс е загубил своята активна роля в икономическите отношения. Това се дължи не само на валутните ограничения, но и на особеностите на кредитирането и финансирането на външната търговия:

Отчитайки поуките от междусъюзническите дългове, възникнали в резултат на Първата световна война и след нея, Съединените щати отказаха да предоставят заеми и предпочетоха военни доставки по Lend-Lease, т.е. отдадени под наем в размер на около 50 милиарда долара, включително 30 милиарда долара за Великобритания и страните от Британската общност на нациите и 10 милиарда долара за СССР. След войната САЩ определят размера на компенсациите за СССР, много по-големи, отколкото за други страни;

Източникът на плащане за внос на граждански стоки беше дългосрочен заем;

Валутата на страната длъжник обикновено се използва като валута за плащане без право да се конвертира в злато и чуждестранни валути. По този начин Великобритания плащаше доставките на суровини и храни от редица страни, особено от зависимите. В резултат на това възникна проблем с притежанията в стерлинги (депозити в чуждестранни банки), отразяващи дълга на Обединеното кралство към други страни;

При военни условия, както винаги, стойността на златото като световни пари нараства. Военно-стратегически и дефицитни стоки могат да бъдат закупени само за този валутен метал. Следователно международните сетълменти са били частично извършени в злато. Преди въвеждането на "Ленд-лиз" през 1943 г. Великобритания плаща за доставката на редица стоки от САЩ в злато, което води до прехвърлянето му в американското министерство на финансите. Съединените щати плащат за доставките на суровини и храни от латиноамериканските страни със злато, което е депозирано във Федералната резервна банка на Ню Йорк и след войната е изразходвано от тези страни за закупуване на американски стоки. СССР също плаща за вноса на стоки в злато.

Нацистка Германия изразходва почти всичките си златни резерви за подготовка за война, които официално възлизат на едва 26 тона през септември 1938 г. срещу 12 хиляди тона в САЩ и 3,6 хиляди тона във Великобритания. Отричайки официално ролята на златото като валутен метал, германските фашисти иззеха 1,3 хиляди тона жълт метал от централните банки на окупираните страни. През годините на войната нацистка Германия, в допълнение към директния грабеж, използва парични и финансови методи за ограбване на окупираните страни:

Издаването на необезпечени пари за военна окупация, с които официално се плащаше доставката на суровини и храни от тези страни за Германия;

Надценената марка (с 66% спрямо френския франк, 50% спрямо белгийския франк, 42% спрямо холандския гулден) позволи на Германия да купува стоки в тези страни на почти безценица;

Валутен клиринг: Германия внася стоки, записвайки сумата на дълга в клирингови сметки, което формира огромен дълг (42 милиарда марки до края на войната) по отношение на зависимите страни.

Кризата на световната валутна система и създаването на системата Бретън Уудс

Втората световна война доведе до задълбочаване на кризата на генуезката парична система. Разработването на проект за нова световна парична система започва през годините на войната (през април 1943 г.), тъй като страните се опасяват от сътресения, подобни на валутната криза след Първата световна война и през 30-те години на миналия век. Англо-американски експерти, работещи от 1941 г., отхвърлиха идеята за връщане към златния стандарт от самото начало. Те се стремяха да разработят принципите на нова световна парична система, способна да осигури икономически растеж и да ограничи отрицателните социално-икономически последици от икономическите кризи. Желанието на Съединените щати да консолидират доминиращата позиция на долара в световната парична система беше отразено в плана на G.D. Уайт (ръководител на отдела за изследване на валутния обмен, Министерството на финансите на САЩ).

В резултат на дълги дискусии по плановете на G.D. Уайт и Дж.М. Кейнс (Великобритания) формално победи американския проект, въпреки че кейнсианските идеи за междудържавно валутно регулиране също бяха в основата на системата Бретън Уудс.

И двата валутни проекта се характеризират с общи принципи:

Свободна търговия и движение на капитали;

Балансирани платежни баланси, стабилни валутни курсове и световната парична система като цяло;

Златообменен стандарт;

Създаване на международна организация за наблюдение на функционирането на световната валутна система, за взаимно сътрудничество и покриване на дефицита на платежния баланс.

На валутно-финансовата конференция на ООН в Бретън Уудс (САЩ) през 1944 г. бяха приети правилата за организиране на световната търговия, валута, кредит и финансови отношенияи формализира третата световна парична система. Уставът на споразумението (Хартата на МВФ), приет на конференцията, определи основните принципи на паричната система на Бретън Уудс: по-специално беше въведен златен обменен стандарт, основан на златото и две резервни валути - щатския долар и лирата стерлинги . Споразумението от Бретън Уудс предвижда четири форми на използване на златото като основа на световната парична система:

Запазва златните паритети на валутите и въвежда тяхната фиксация в МВФ;

Златото продължава да се използва като международно платежно средство и резерв;

Разчитайки на увеличения си паричен и икономически потенциал и златни резерви, Съединените щати приравниха долара към златото, за да осигурят статута си на основна резервна валута;

За тази цел Министерството на финансите на САЩ продължи да обменя долара за злато на чуждестранни централни банки и правителствени агенции по официалната цена, установена през 1934 г., въз основа на златното съдържание на валутата (35 долара за 1 тройунция, равно на 31,1035 g).

Предвиждаше се въвеждане на взаимна конвертируемост (конвертируемост) на валутите. Валутните ограничения подлежаха на постепенно премахване, като въвеждането им изискваше съгласието на МВФ. Съотношението на обменните курсове на валутите и тяхната конвертируемост започнаха да се извършват на базата на фиксирани валутни паритети, изразени в долари. Девалвация над 10% се допускаше само с разрешение на фонда. Беше установен режим на фиксиран обменен курс: пазарният обменен курс можеше да се отклонява от паритета в тесни граници (+/-1% съгласно Хартата на МВФ и +/-0,75% съгласно Европейското валутно споразумение). За да се съобразят с лимитите на валутните колебания, централните банки бяха длъжни да извършват валутни интервенции в долари.

За първи път в историята бяха създадени международните валутни и кредитни организации на МВФ и МБВР. МВФ предоставя заеми в чуждестранна валута за покриване на дефицита на платежния баланс, за да поддържа нестабилни валути, следи за спазването от страните членки на принципите на световната валутна система и осигурява валутно сътрудничество между страните. Под натиска на Съединените щати в рамките на системата Бретън Уудс беше установен доларовият стандарт - световна парична система, основана на господството на долара. Доларът, единствената валута, конвертируема в злато, се превърна в основата на валутните паритети, преобладаващото средство за международни разплащания, валутни интервенции и резервни активи. Така САЩ установяват монополна валутна хегемония, изтласквайки дългогодишния си съперник – Великобритания. Лирата стерлинг, въпреки че поради историческата традиция й беше отредена ролята на резервна валута, стана изключително нестабилна. Съединените щати използваха статута на долара като резервна валута, за да покрият дефицита на своя платежен баланс с националната валута. Спецификата на доларовия стандарт в рамките на системата Бретън Уудс беше да поддържа връзката между долара и златото. От двата начина за стабилизиране на валутния курс - тесните граници на неговите колебания или превръщането на долара в злато - САЩ предпочетоха втория. По този начин те поверяват на своите партньори грижата за поддържане на фиксирани обменни курсове на техните валути спрямо долара чрез валутни интервенции. В резултат на това натискът на САЩ върху валутните пазари се увеличи.

Доминирането на Съединените щати в системата на Бретън Уудс се дължи на новото подреждане на силите в световната икономика. САЩ концентрират през 1949 г. 54,6% от капиталистическото промишлено производство, 33% от износа, почти 75% от златните резерви. Делът на западноевропейските страни в индустриалното производство спада от 38,3% през 1937 г. на 31% през 1948 г., а в износа на стоки от 34,5% на 28%. Златните резерви на тези страни са намалели от 9 милиарда на 4 милиарда долара, което е 6 пъти по-малко от тези на САЩ (24,6 милиарда долара), а размерът им рязко варира в отделните страни. Великобритания, обслужваща със своята валута 40% от международната търговия, притежаваше само 4% от официалните златни резерви на капиталистическия свят. Външноикономическата експанзия на монополите на ФРГ се съчетава с нарастването на златните и валутните резерви на страната (от 28 милиона долара през 1951 г. до 2,6 милиарда долара през 1958 г.). За преодоляване на кризата през 1944 г. в Бретън Уудс (САЩ) се провежда Международната валутна и финансова конференция, на която се създава Междуправителствена институция към ООН за регулиране на валутните отношения - Международният валутен фонд (МВФ). Според хартата на МВФ бяха определени основните принципи на новата парична система, наречена Бретън Уудс. За разлика от златния стандарт, неговата основа е постоянната система на златообменния стандарт, която в своя по-нататъчно развитиетрансформирана в система на златно-доларов стандарт. Бретън-Уудската парична система функционира до средата на 70-те години и играе важна роля в задълбочаването на международното разделение на труда, интернационализацията на производството и интензивното развитие на външноикономическите връзки.

Основните принципи на функциониране на паричната система на Бретън Уудс бяха сведени до следните основни:

Новата система запазва ролята на златото като общ еквивалент, платежно средство и разчетна единица в международното обращение. В текста на Споразумението от Бретън Уудс (член IV, раздел I от Хартата на МВФ) беше записано: „Паритетите на валутите на всички участващи държави трябва да бъдат изразени в злато, което действа като общ еквивалент, както и в щатски долара за златното му съдържание към 1 юли 1944 г. ". Но всъщност тази разпоредба на валутното споразумение не беше спазена. Сред валутите на страните членки на МВФ само щатският долар запази външна конвертируемост (за централните банки на други държави) в злато. Това беше фундаменталната му разлика от всички други валути, които нямаха такава конвертируемост. Поради факта, че паритетите на почти всички валути бяха фиксирани в МВФ в щатски долари, връзката им с паричната стока беше извършена по системата "злато - долар - национални валути". В този съюз доларът действаше като знак за злато и вид световни пари;

Едно от изискванията на паричната система на Бретън Уудс, подобно на системата на златен стандарт, беше спазването на принципа на фиксираните валутни курсове, което беше от съществено значение за развитието на външната търговия. Официалните обменни курсове бяха установени чрез определяне на тяхното златно съдържание (ценова скала) и съответно бяха твърдо фиксирани спрямо долара. Те не могат да бъдат отхвърлени с повече от 1% и в двете посоки без съответното съгласие на МВФ;

Доларът, функциониращ в режим на златен стандарт, беше приравнен към златото при определен паритет въз основа на фиксирането на пазарната цена на златото: съдържанието на долара беше равно на 0,888 g злато; цената на една унция (31,1 g) злато е $35;

Важна норма на системата на Бретън Уудс беше забраната за свободна (частна) покупка и продажба на злато. Тези операции могат да се извършват само на ниво централни банки на базата на фиксирана цена от 35 долара за унция. Това правило имаше за цел да осигури подходяща стабилизация на паричната система.

И така, тази система е система от строги валутни регулации, чието функционално регулиране и контрол върху спазването се извършва от МВФ. Ако една страна загуби способността си да поддържа валутата си спрямо долара в рамките на установените граници на колебание (± 1%), тя може да се обърне към следните действия:

Използвайте дял от своя златен и валутен резерв за извършване на стабилизиращи транзакции на валутния пазар;

Обърнете се към целеви заеми, предоставени от Специалния фонд на МВФ;

Девалвирайте собствената си валута. Промяна на стойността (мащаб на цените) на парична единица над 10% може да се извърши само със съответната санкция на МВФ.

Дълго време ефективността на функционирането на Бретън-Уудската система "злато - долар - национална валута" се осигуряваше от високо ниво на стабилност и доверие в долара, който служи като международно платежно средство и резервна валута. Тази увереност се основаваше на факта, че за разлика от всички други валути, доларът запази антиинфлационен имунитет на валутния пазар, който беше гарантиран от неговата конвертируемост за централните банки в злато. Такава конвертируемост беше осигурена от натрупването от САЩ на значителен дял (над 70% през първите следвоенни години) централизирани златни резерви. През 1949 г. централизираните златни резерви на САЩ се оценяват на 24,6 милиарда долара, 3,15 пъти повече от общото количество долари, които са били поставени в чуждестранни банки. Трябва да се вземе предвид и изключително високият дял на САЩ в световната търговия и износа на капитали, както и липсата на дефицит за дълго време в платежния баланс на тази страна. При тези условия доларът служи като резервна валута на системата Бретън Уудс. Смятало се е, че доларът е същият като златото и дори по-добър от златото.

В края на 60-те и началото на 70-те години ситуацията се промени значително: Съединените щати до голяма степен загубиха конкурентните си предимства на световния пазар, имаше дефицит в платежния баланс, започнаха да се развиват инфлационни процеси и златните резерви бяха рязко намалени. През 1971 г. стойността им е 11,1 милиарда долара. Тази сума беше 6 пъти по-малка от доларовата маса, която беше в междудържавно обращение. Започва масово преследване на златото като по-стабилен паричен актив и съответния отказ от долара. Образува се двойна цена на златото: официалната - 35 долара за унция и пазарната, която беше няколко пъти по-висока от официалната.

В тази ситуация САЩ по същество напълно загубиха способността си да обменят долари за злато на фиксирана цена и по този начин да запазят функцията си на международна резервна валута. Определяйки това, на 15 август 1971 г. президентът Р. Никсън решава да спре конвертируемостта на долара в злато. Отстъплението от един от определящите принципи на Бретън-Уудската система означава нейния действителен колапс и съответно промяна на силите в световната икономика. За разлика от американския монопол, който беше доминиращ през първите следвоенни десетилетия, в края на 60-те и началото на 70-те години се оформиха три центъра на световно икономическо съперничество - САЩ, Западна Европа и Япония. В резултат на това полицентризмът в реалното подреждане на икономическите сили в световната икономика влезе в конфликт с моноцентризма, основан на монополното положение на долара в сферата на международните парични отношения. Кризата на Бретън-Уудската система породи много проекти за нейната реформа: от създаването на колективна резервна валута, емитирането на световна валута, която да бъде обезпечена със злато и стоки, до връщане към златния стандарт.

Целите на създаването и принципите на паричната система на Бретън Уудс

Целите на създаването на паричната система на Бретън Уудс бяха:

Възстановяване на широката свободна търговия;

Установяване на стабилен баланс на международната валутна система, базирана на система от фиксирани валутни курсове;

Предоставяне на ресурси на разположение на държавите за противодействие на временни затруднения във външния баланс.

Паричната система на Бретън Уудс се основава на следните принципи:

Установени са фиксирани обменни курсове на валутите на участващите страни към курса на водещата валута;

Курсът на водещата валута е фиксиран към златото;

Централните банки поддържат стабилен обменен курс на своята валута спрямо водещата (в рамките на +/- 1%) валута чрез валутни интервенции;

Промените в обменните курсове се извършват чрез девалвация и ревалвация;

Организационната връзка на системата са МВФ (Международен валутен фонд) и МБВР (Международна банка за възстановяване и развитие), които са предназначени да развиват взаимното парично сътрудничество между страните и да спомогнат за намаляване на дефицита на платежния баланс.

Място на финансовата конференция на ООН в Бретън Уудс

По време на най-трудния период на военно време в Бретън Уудс (Ню Хемпшир, САЩ) се проведе Валутната и финансова конференция на ООН, която стана широко известна като Конференцията в Бретън Уудс. Работата на конференцията се проведе в комфортен хотел Mount Washington от 1 юли до 22 юли 1944 г. На конференцията присъстваха 730 делегати от 44 държави, членки на антихитлеристката коалиция. Целта на конференцията е регулиране на международните парични и финансови отношения след края на Втората световна война, а резултатът е създаването на нова световна валутна система (наречена Бретън Уудска и заменяща остарялата Генуезка) и две международни институции – Международната Валутен фонд (МВФ) и Международна банка за възстановяване и развитие (МБВР или Световна банка).

На конференцията в Бретън Уудс през 1944 г. присъстваха 44 държави:

Австралия;

Белгия;

Боливия;

Бразилия;

Великобритания - делегацията се ръководи от британския икономист лорд Джон Мейнард Кейнс (1st Baron Keynes CB (англ. John Maynard Keynes, 1st Baron Keynes; 5 юни 1883 г., Кеймбридж - 21 април 1946 г., имението Тилтън, Съсекс; англ.) икономист, основоположник на кейнсианското направление в икономическата теория. Икономическото направление, възникнало под влиянието на идеите на Джон Мейнард Кейнс, по-късно е наречено кейнсианство. Той се смята за един от основателите на макроикономиката като самостоятелна наука. Освен това Кейнс създава оригинална теория на вероятността, несвързана с аксиоматиката на Лаплас, фон Мизес или Колмогоров, основана на предположението, че вероятността е логическа, а не числена връзка);

Венецуела;

Гватемала;

Хондурас;

Доминиканска република;

Исландия;

Китай - делегацията се ръководи от държавника на Китай генералисимус Чан Кайши (англ. Chiang Kai-shek, китайски трад. 蔣介石, упражнение 蒋介石, пинин: Jiǎng Jièshí, пал.: Jiang Jieshi; 31 октомври 1887 г.-април 5, 1975 г.; военен и политик на Китай, който ръководи Гоминдан през 1925 г. след смъртта на Сун Ятсен, президент на Република Китай, маршал и генералисимус);

Колумбия;

Коста Рика;

Либерия;

Люксембург;

Мексико - начело с Едуард Суарес;

Холандия;

Никарагуа;

Норвегия;

Нова Зеландия;

Парагвай;

Салвадор;

Съединени американски щати - делегацията се ръководи от Хари Декстър Уайт, ръководител на отдела за валутни изследвания на Министерството на финансите на САЩ (англ. Harry Dexter White; 9 октомври 1892 г. - 16 август 1948 г.; американски икономист, представител на Министерството на финансите на САЩ на конференцията в Бретън Уудс.По-специално, Уайт е автор на проекта за създаване на Международния валутен фонд седмица след Пърл Харбър, а също така участва в създаването на Световната банка - основните институции на Вашингтонския консенсус.Уайт свидетелства и защитава репутацията си пред Комисията за разследване на неамерикански дейности през август 1948 г. Три дни след показанията Уайт умира от сърдечен удар в лятна къща във Фиц Уилям, Ню Хемпшир Няколко източника на информация, включително ФБР и съветски архивни документи, показват, че той е предал секретни данни на Съветския съюз);

Съюз на съветските социалистически републики - заместник-министърът на външната търговия Михаил Степанов ръководи делегацията;

Уругвай;

Филипините;

Франция - делегацията се ръководи от лявоцентристки политик, заместник-министър на финансите Пиер Мендес-Франс (фр. Pierre Mendès France; 11 януари 1907 г., Париж - 18 октомври 1982 г., Париж; френски лявоцентристки политик, смятан за важен държавни постове в Третата и Четвъртата република.От юдео-португалско (сефарадско) семейство.През 1932-1940 г. - депутат в Народното събрание, през 1938 г. - заместник-министър на финансите в правителството на Леон Блум.В нач. Втората световна война Мендес-Франс доброволно се присъединява към френските военновъздушни сили, а от 1942 г. (след две бягства - от немски плен и след това от затвор в Мароко) служи като военен пилот в авиацията на "Воюваща Франция". член на Радикалната партия, Пиер Мендес-Франс става лидер на кабинета през 1954 г. Той сключва мир, слага край на войната и започва процеса на прехвърляне на независимост на Мароко и Тунис. Пиер Мендес-Франс е лидер на лявото крило на радикалната партия, срещу която се противопоставяха консерваторите Беше под ръководството на Едгар Форе. През 1959 г. той напуска тази партия, след което преминава в Обединената социалистическа партия);

Чехословакия;

Югославия;

Южноафрикански съюз;

Еквадор;

Етиопия.

Министърът на финансите на САЩ Хенри Моргентау председателстваше конференцията.Германия в редица малки, индустриално и военно отслабени държави);

Проблеми на паричната система на Бретън Уудс

Девалвация на западноевропейските валути. Икономическото превъзходство на Съединените щати и слабостта на техните конкуренти доведоха до господството на долара, който беше в общо търсене. Хегемонията на долара беше подкрепена и от „глада за долари“ – остър недостиг на долари, причинен от дефицит в платежния баланс, особено в разплащанията със САЩ, и липса на златни и валутни резерви. Той отразява концентрирано тежкото парично-икономическо положение на страните от Западна Европа и Япония, тяхната зависимост от САЩ и хегемонията на долара. Дефицитът на платежния баланс, изчерпването на официалните златни и валутни резерви, „гладът за долари“ доведоха до засилване на валутните ограничения в повечето страни, с изключение на САЩ, Канада и Швейцария. Конвертируемостта на валутите беше ограничена. Вносът и износът на валута без разрешението на органите за валутен контрол бяха забранени. Официалният валутен курс беше изкуствен. Много страни в Латинска Америка и Западна Европа практикуват множественост на обменните курсове - диференциране на съотношенията на обменните курсове на валутите по видове транзакции, групи стоки и региони.

Поради нестабилността на икономиката, кризата на платежния баланс, повишената инфлация, обменните курсове на западноевропейските валути спрямо долара паднаха: италианската лира с 33 пъти, френският франк с 20 пъти, финландската марка със 7 пъти. пъти, австрийския шилинг с 5 пъти, турската лира с 2 пъти, лири стерлинги с 80% за 1938-1958 г. Имаше "обменни изкривявания" - несъответствие между пазарните и официалните курсове, което беше причина за многобройни девалвации. Девалвация - официално обезценяване на хартиените пари по отношение на златото (сребро или чуждестранна валута) или намаляване на златното съдържание на паричната единица и понякога придружено от обмен на стари банкноти за нови. Сред тях особено място заема масовата девалвация на валутите през 1949 г., която има редица характеристики. Това обезценяване е проява на криза на местната валута, възникнала под влиянието на световната икономическа криза, която през 1948-1949г. удари главно Съединените щати и Канада и засегна болезнено разкъсаните от войни икономики на Западна Европа.

Девалвацията от 1949 г. е извършена до известна степен под натиска на САЩ, които използват поскъпването на долара, за да насърчат износа на своите капитали, купувайки евтини стоки и предприятия на Запад. европейски държавиах и техните колонии. С ревалвацията (обратния процес на обезценяване) на долара се увеличи доларовият дълг на западноевропейските страни, което увеличи зависимостта им от САЩ. Поскъпването на долара не се отрази на износа на САЩ, които по това време заемат монополна позиция на световните пазари. Обменният курс на националните валути беше понижен директно спрямо долара, тъй като в съответствие със споразумението от Бретън Уудс бяха установени фиксирани обменни курсове спрямо американската валута, а някои валути нямаха златни паритети. Девалвацията беше извършена в условията на валутни ограничения.

Девалвацията беше масивна; обхващаше валутите на 37 държави, които представляваха 60-70% от световната капиталистическа търговия. Сред тях са Великобритания, страните от Британската общност, Франция, Италия, Белгия, Холандия, Швеция, Западна Германия и Япония. Само Съединените щати запазват златното съдържание на долара, установено по време на девалвацията през 1934 г., въпреки че покупателната му способност в страната е наполовина в сравнение с предвоенния период. Обезценяването на валутите варира от 12% (белгийски франк) до 30,5% (валути на Великобритания, други страни от стерлинговата зона, Холандия, Швеция и др.). Поевтиняването на валутите предизвика оскъпяване на вноса и допълнително поскъпване. В резултат на девалвацията от 1949 г. цените на едро се повишават през септември 1950 г. в Австрия с 30%, във Великобритания и Финландия с 19%, а във Франция с 14%. Неизбежната последица от девалвациите беше спадът на жизнения стандарт.

Съединените щати използваха принципите на системата Бретън Уудс (статутът на долара като резервна валута, фиксирани паритети и обменни курсове, превръщането на долара в злато, занижена официална цена на златото), за да укрепят позициите си в света . Страните от Западна Европа и Япония бяха заинтересовани да подценят своите валути, за да насърчат износа и да възстановят разрушената икономика. В това отношение системата Бретън Уудс допринесе за растежа на световната търговия и производство за четвърт век. Следвоенната парична система обаче не предоставя равни права на всички нейни участници и позволява на Съединените щати да влияят върху паричната политика на западноевропейските страни, Япония и други членове на МВФ. Неравностойният паричен механизъм допринесе за укрепването на позициите на САЩ в света в ущърб на други страни и международното сътрудничество. Противоречията на системата Бретън Уудс постепенно я подкопаваха.

От американоцентризъм към полицентризъм в паричната сфера.Икономически, енергийни и суровинни кризи дестабилизираха системата Бретън Уудс през 60-те години. Промяната в баланса на силите на световната сцена подкопа нейните структурни принципи. От края на 60-те години икономическото, финансовото, паричното и технологичното превъзходство на Съединените щати над техните конкуренти постепенно отслабва. Западна Европа и Япония, след като укрепиха своя паричен и икономически потенциал, започнаха да натискат американския партньор. към страните" общ пазар» през 1984 г. представлява 36,0% от промишленото производство на страните от ОИСР (САЩ - 34,3%), 33,7% от износа (САЩ - 12,7%). Делът на САЩ в златните резерви е намалял от 75% през 1949 г. на 23%. В същото време делът на страните от ЕИО в златните резерви нараства до 38%, във валутните - до 53% (САЩ - 10,8%). Доларът постепенно губи монополната си позиция във валутните отношения. Германската марка, швейцарският франк, други западноевропейски валути и японската йена се конкурират с нея на валутните пазари, използват се като международно платежно средство и резерв. Ако делът на долара в официалните валутни резерви постепенно намаля (от 84,5 на 73,1% през 1973-1980 г.), тогава делът на германската марка съответно се увеличи (от 6,7 на 14%), на японската йена (от 0 до 3 ,7%), швейцарския франк (от 1,4 на 4,1%). Икономическата и парична зависимост на страните от Западна Европа от САЩ, която беше характерна за първите следвоенни години, изчезна. С формирането на трите центъра на партньорство и съперничество се появи нов център на парична власт под формата на ЕИО, конкуриращ се със САЩ и Япония.

От „глад за долари“ до „ситост за долари“.Тъй като САЩ използват долара, за да покрият дефицита си в платежния баланс, това доведе до огромно увеличение на краткосрочния външен дълг под формата на доларови спестявания от чуждестранни банки. „Гладът за долари“ беше заменен с „ситост за долари“. Излишъкът от долари под формата на лавина от „горещи“ пари периодично падаше върху една страна, а след това върху друга, причинявайки валутни сътресения и бягство от долара.

По време на Втората световна война и след нея се формират валутни зони: стерлинг и долар на базата на съответните предвоенни валутни блокове, зоната на френския франк, португалското ескудо, испанската песета, холандския гулден. Запазвайки основните характеристики на валутните блокове, валутните зони отразяват нови явления, свързани с укрепването държавно регулиранепарично-финансови и търговски отношения между техните участници:

Междудържавните споразумения придобиха важна роля в проектирането и функционирането на валутните зони, особено зоната на френския франк. Например Паричният комитет на Зоната на франка (централизирано ръководно тяло) координира и ръководи паричната и икономическата политика на тази група. Паричната и икономическата политика на стерлинговата зона е разработена и координирана от Министерството на финансите и Банката на Англия;

За разлика от валутните блокове, вътрешният механизъм на валутните зони се характеризира с единен паричен и финансов режим, единна система от валутни ограничения, централизиран пул от златни и валутни резерви, които се съхраняват в страната хегемон, и преференциален режим за чуждестранни борсови сетълменти в рамките на групата. Разширяването на същия валутен контрол върху всички страни-членки на валутната зона му придава официален характер;

Международните икономически споразумения между членовете на групата обикновено се сключват от страната, която ръководи зоната. Механизмът на валутните зони беше насочен срещу експанзията на чуждия капитал. С кризата на колониалната система центробежните тенденции се засилиха във валутните зони, което впоследствие доведе до колапса на стерлинговата, доларовата и други зони и значителни промени в парично-финансовия механизъм на зоната на френския франк, който се запази в модифицирана форма.

Кризата на системата Бретън Уудс

Причините за кризата на Бретън-Уудската система могат да бъдат разделени на две отделни групи – основни и допълнителни причини. Нека ги разгледаме по-подробно.

Тази система може да съществува само докато златните резерви на САЩ могат да конвертират чужди долари в злато. Сривът на долара беше предопределен. Златните резерви на САЩ се топяха пред очите ни: понякога по 3 тона на ден. И това отново, въпреки всички възможни и немислими мерки, които Съединените щати предприеха, за да спрат потока от злато, за да гарантират, че доларът е „обратим, докато не се изисква да бъде обратим“ (C. De Gaulle). Възможностите за обмен на долари за злато бяха ограничени по всякакъв начин: това можеше да се извърши само на официално ниво и само на едно място - в Министерството на финансите на САЩ. Но числата говорят сами за себе си: между 1949 и 1970 г. златните резерви на САЩ са намалели от 21 800 тона на 9 838,2 тона, повече от наполовина.

Последната точка в това "бягство от долара" беше поставена от генерал дьо Гол, без да се ограничава до декларация за необходимостта от премахване на приоритета на долара. Той премина от думи към дела, представяйки Съединените щати за размяна на 1,5 милиарда щатски долара. Избухна скандал. Съединените щати започнаха да оказват натиск върху Франция като партньор в НАТО. И тогава генерал дьо Гол отиде още по-далеч, като обяви оттеглянето на Франция от НАТО, ликвидирането на всички 189 бази на НАТО във Франция и изтеглянето на 35 000 войници на НАТО. За капак на всичко по време на официалното си посещение в САЩ той подари 750 милиона долара в замяна на злато. И САЩ бяха принудени да направят този обмен при фиксиран курс, тъй като бяха спазени всички необходими формалности.

Разбира се, подобен мащаб на „намеса“ не можеше да „срине долара“, но ударът беше нанесен в най-уязвимото място – „ахилесовата пета“ на долара. Генерал дьо Гол създаде изключително опасен прецедент за Съединените щати. Достатъчно е да се каже, че само между 1965 и 1967 г. САЩ бяха принудени да обменят своите долари за 3000 тона чисто злато. След Франция, ФРГ представи долари за обмен на злато. Но Съединените щати скоро предприеха не по-малко безпрецедентни защитни мерки, като едностранно се отказаха от всички свои по-рано приети международни задължения относно златното обезпечаване на долара. В началото на 70-те години златните резерви най-накрая бяха преразпределени в полза на Европа и все повече и повече парични и безналични щатски долари участваха в международното обращение. Имаше значителни проблеми с международната ликвидност, тъй като производството на злато беше малко в сравнение с растежа на международната търговия. Доверието в долара, като резервна валута, допълнително спадна поради огромния дефицит в платежния баланс на САЩ. Формират се нови финансови центрове (Западна Европа, Япония), като националните им валути постепенно също започват да се използват като резервни. Това доведе до загубата на абсолютното господство на САЩ във финансовия свят.

Проблемите на тази система бяха ясно формулирани в дилемата (парадокса) на Трифин: емисията на ключовата валута трябва да съответства на златните резерви на емитиращата държава. Свръхпредлагането, което не е подкрепено със златен резерв, може да подкопае конвертируемостта на ключова валута в злато, причинявайки криза на доверието в нея. Но ключовата валута трябва да бъде емитирана в достатъчни количества, за да осигури увеличение на международното парично предлагане за обслужване на нарастващия брой международни транзакции. Следователно емитирането му трябва да се осъществи независимо от размера на ограничените златни резерви на страната емитент. В процеса на разработване на системата, за да се премахне частично това противоречие, беше предложено да се използва инструмент за изкуствен резерв - специални права на тираж. Този механизъм действа и днес.

Допълнителни причини за кризата на паричната система на Бретън Уудс

Допълнителните причини включват следните фактори:

нестабилност в икономиката. Началото на валутната криза през 1967 г. съвпадна със забавяне на икономическия растеж;

Нарастващата инфлация имаше отрицателно въздействие върху конкурентоспособността на фирмите. Тъй като различните темпове на инфлация в различните страни повлияха по различни начини върху динамиката на валутния курс, това създаде условия за "обменни изкривявания", които насърчиха спекулативно движение на "горещи" пари;

През 70-те години спекулациите изострят валутната криза. Излишъкът от долари под формата на спонтанна лавина от "горещи" пари периодично пада върху една страна, а след това върху друга, причинявайки валутни сътресения и бягство от една валута към друга;

Нестабилност на националния платежен баланс. Хроничните дефицити в някои страни (особено САЩ, Великобритания) и положителното салдо в други (Германия, Япония) засилиха колебанията в обменните курсове;

Разминаването между принципите на системата Бретън Уудс и промяната в баланса на силите на световната сцена. Паричната система, базирана на национални валути, влезе в конфликт с интернационализацията на световната икономика. Това противоречие се засилва с отслабването на икономическите позиции на САЩ и Великобритания, които погасяват дефицита на платежния си баланс чрез емитиране на национални валути, използвайки статута си на резервни валути. Това беше в разрез с интересите на други страни;

Ролята на транснационалните корпорации (ТНК) в паричната сфера: ТНК държат гигантски краткосрочни активи в различни валути, които могат значително да надхвърлят резервите на централните банки на страните, в които корпорациите оперират и по този начин ТНК могат да избегнат националния контрол . ТНК, когато се опитват да избегнат загуби или да направят печалби, участват във валутни спекулации, което им дава гигантски обхват.

Така постепенно стана необходимо да се преразгледат основите на съществуващата парична система. Неговите структурни принципи, създадени през 1944 г., престават да съответстват на реалното състояние на нещата. Същността на кризата на системата Бретън Уудс се крие в противоречието между международния характер на международните икономически отношения и използването на национални валути (главно щатския долар) за тази цел, подлежащи на обезценяване.

Причини за кризата на паричната система на Бретън Уудс

От края на 60-те години идва кризата на паричната система на Бретън Уудс. Неговите структурни принципи, създадени през 1944 г., вече не отговарят на условията на производство, световната търговия и промененото съотношение на силите в света. Същността на кризата на системата Бретън Уудс се крие в противоречието между международния характер на международните икономически отношения и използването на национални валути, подлежащи на обезценяване (главно долара) за тяхното осъществяване. Причините за кризата на паричната система на Бретън Уудс могат да бъдат представени като верига от взаимозависими фактори: до началото на валутната криза през 1967 г., която съвпадна със забавяне на икономическия растеж, икономиката беше изключително нестабилна и противоречива; 1975 г. 1979-1983 г

Нарастването на инфлацията се отрази негативно на световните цени и конкурентоспособността на фирмите и насърчи спекулативните трансфери на „горещи“ пари. Различните темпове на инфлация в различните страни оказват влияние върху динамиката на валутния курс, а намаляването на покупателната способност на парите създава условия за „обменни изкривявания“. Нестабилност на платежните баланси. Хроничният балансов дефицит на някои страни (особено Великобритания, САЩ) и излишъкът на други (Германия, Япония) засилват резките колебания на валутните курсове съответно надолу и нагоре. Несъответствието между принципите на Бретън-Уудската система и промененото съотношение на силите на световната сцена. Паричната система, основана на международното използване на национални валути, подлежащи на обезценяване - долара и отчасти лирата стерлинги, влезе в конфликт с интернационализацията на световната икономика. Това противоречие на Бретън-Уудската система се засилва с отслабването на икономическите позиции на САЩ и Великобритания, които погасяват дефицита на своя платежен баланс с национални валути, злоупотребявайки със статута им на резервни валути. В резултат на това беше подкопана стабилността на резервните валути.

Правото на собствениците на доларови запаси да ги обменят за злато влезе в противоречие със способността на Съединените щати да изпълнят това задължение. Техният външен краткосрочен дълг нараства 8,5 пъти през 1949-1971 г., докато официалните златни резерви намаляват 2,4 пъти. Последствието от американската политика на „дефицит без сълзи“ беше подкопаването на доверието в долара. Занижена в интерес на Съединените щати, официалната цена на златото, която служи като основа за златни и валутни паритети, започва рязко да се отклонява от пазарната цена. Междудържавното регулиране на тази цена се оказа безсилно. В резултат на това изкуствените златни паритети загубиха значението си. Това противоречие се изостри от упорития отказ на САЩ до 1971 г. да девалвират валутата си. Режимът на фиксирани паритети и валутни курсове изостри "валютните изкривявания". В съответствие със споразумението от Бретън Уудс централните банки бяха принудени да извършват валутни интервенции, използвайки долара, дори в ущърб на националните интереси. По този начин Съединените щати прехвърлиха към други страни загрижеността за поддържане на обменния курс на долара, което изостри междудържавните противоречия. Тъй като Хартата на МВФ позволяваше само еднократни девалвации и ревалвации, в очакване на тях се засили движението на „горещите“ пари, спекулативната игра за понижаване на курса на слабите валути и повишаване на курса на силните валути. Междудържавното валутно регулиране чрез МВФ се оказа почти неефективно. Неговите заеми бяха недостатъчни, за да покрият дори временен дефицит в платежния баланс и да поддържат валутите.

Принципът на американоцентризма, на който се основаваше Бретън-Уудската система, престана да съответства на новото разпределение на силите с появата на три световни центъра: САЩ - Западна Европа - Япония. Използването от САЩ на статута на долара като резервна валута за разширяване на външноикономическата и военно-политическата си експанзия, износът на инфлация засили междудържавните разногласия и противоречи на интересите на развиващите се страни. Активиране на пазара на евродолари. Тъй като САЩ покрива дефицита на платежния си баланс с националната си валута, някои долари се прехвърлят в чуждестранни банки, което допринася за развитието на пазара на евродолари. Този колосален пазар на бездомни долари (750 милиарда долара или 80% от пазара на евро през 1981 г. срещу 2 милиарда долара през 1960 г.) изигра двойна роля в развитието на кризата в Бретън Уудс. Първоначално той подкрепяше позицията на американската валута, абсорбирайки излишните долари, но през 70-те транзакциите с евродолари, ускорявайки спонтанното движение на „горещи“ пари между страните, изостряха валутната криза. Дезорганизиращата роля на транснационалните корпорации (ТНК) в паричната сфера: ТНК притежават гигантски краткосрочни активи в различни валути, които са повече от два пъти по-високи от валутните резерви на централните банки, избягват националния контрол и в преследване на печалби се занимават с валута спекулация, придавайки й голям мащаб. В допълнение към общите причини имаше специфични, присъщи на отделните етапи от развитието на кризата на системата Бретън Уудс.

Форми на проявление на кризата на паричната система на Бретън Уудс:

- "валутна треска" - движение на "горещи" пари, масова продажба на нестабилни валути в очакване на обезценяването им и покупка на валути - кандидати за преоценка;

- "златна треска" - бягство от нестабилни валути към златото и периодично повишаване на цената му;

Паника на фондовите борси и падане на цените на акциите в очакване на промени във валутния курс;

Задълбочаване на проблема с международната валутна ликвидност, особено нейното качество;

Масови обезценки и преоценки на валути (официални и неофициални);

Активна валутна интервенция на централните банки, включително колективна;

Резки колебания в официалните златни и валутни резерви;

Нарушаване на структурните принципи на системата Бретън Уудс;

Активиране на националната и междудържавната валутна регулация; засилването на две тенденции в международните икономически и парични отношения – сътрудничество и противоречия, които периодично прерастват в търговски и валутни войни.

Етапи на развитие на кризата на паричната система на Бретън Уудс

Валутната криза се разви на вълни, удряйки първо една страна, след това друга по различно време и с различна сила. Развитието на кризата на паричната система на Бретън Уудс може условно да се раздели на няколко етапа.

Девалвация на лирата стерлинги през ноември 1967 г

Поради влошаването на парично-икономическата ситуация на страната на 18 ноември 1967 г. златното съдържание и обменният курс на лирата стерлинги са намалени с 14,3%. След Обединеното кралство 25 държави, предимно нейни търговски партньори, девалвираха своите валути в различни пропорции.

Разпадането на "златния блок" и промяната на пазара на злато

Собствениците на долари започнаха да ги продават за злато. Обемът на транзакциите на лондонския златен пазар се увеличи от обичайната си стойност от 5-6 тона на ден до 65-200 тона (22-23 ноември 1967 г.), а цената на златото се повиши до $41, докато официалната цена беше $35 за унция. Пристъпите на златната треска доведоха до срива на златния пул през март 1968 г. и формирането на двоен златен пазар.

Девалвация на френския франк през август 1969 г

Детонаторът на валутната криза беше валутната спекулация - игра за обезценяване на франка и повишаване на курса на германската марка в очакване на нейната преоценка. Атаката на марката срещу франка беше придружена от политическия натиск на Бон върху Париж и изтичането на капитали от Франция, главно към ФРГ, което доведе до намаляване на официалните златни и валутни резерви на страната (от 6,6 милиарда долара през май 1968 г. 2,6 милиарда долара през август 1969 г.). Въпреки валутната интервенция на централната банка на Франция, франкът падна до най-ниската приемлива граница.

Бурните политически събития във Франция, оставката на Шарл дьо Гол, отказът на ФРГ да преоцени марката увеличиха натиска върху франка. На 8 август 1969 г. златното съдържание и обменният курс на франка са намалени с 11,1% (курсове чужди валутисе увеличи с 12,5% ​​спрямо франка. В същото време валутите на 13 страни от африканския континент и Мадагаскар бяха обезценени.

Ревалвация на германската марка през октомври 1969 г

На 24 октомври 1969 г. курсът на марката е повишен с 9,3% (от 4 на 3,66 марки за 1 долар) и режимът на плаващ курс е премахнат. Преоценката беше отстъпка от страна на ФРГ на международния финансов капитал: тя допринесе за подобряване на платежния баланс на нейните партньори, тъй като техните валути бяха реално обезценени. Изтичането на "горещи" пари от Германия попълни валутните резерви на тези страни. В продължение на 20 месеца на валутните пазари имаше относително спокойствие, но причините за валутната криза не бяха отстранени.

Кризата на системата Бретън Уудс достигна своя връх през пролетта и лятото на 1971 г., когато основната резервна валута беше в своя епицентър. Кризата на долара съвпадна с дълга депресия в Съединените щати след икономическата криза от 1969-1970 г. Под влияние на инфлацията покупателната способност на долара спада с 2/3 в средата на 1971 г. в сравнение с 1934 г., когато е установен неговият златен паритет. Кумулативният дефицит по текущата сметка на САЩ възлиза на 71,7 милиарда долара за 1949-1971 г. Краткосрочният външен дълг на страната се е увеличил от 7,6 милиарда долара през 1949 г. до 64,3 милиарда долара през 1971 г., надхвърляйки 6,3 пъти официалния златен резерв, който през този период е намалял от 24,6 милиарда долара на 10,2 милиарда долара

Кризата на американската валута се изрази в масовата й продажба срещу злато и стабилни валути, обезценяване. Неконтролираните лутащи евродолари заляха валутните пазари на Западна Европа и Япония. Централните банки на тези страни бяха принудени да ги купуват, за да поддържат обменните курсове на техните валути в границите, определени от МВФ. Кризата на долара предизвика политически прояви на страни (особено Франция) срещу привилегиите на САЩ, които покриваха дефицита на платежния баланс с националната валута. Франция обмени 3,5 милиарда долара за злато в Министерството на финансите на САЩ през 1967-1969 г. От края на 60-те години на миналия век превръщането на долара в злато се превърна в измислица: през 1970 г. 50 милиарда долара притежания на нерезиденти се противопоставяха само на 11 милиарда долара официални златни резерви. Съединените щати предприеха редица мерки за спасяване на системата Бретън Уудс през 60-те години.

Привличане на валутни ресурси от други страни.Салдата в долари бяха частично преобразувани в директни заеми. Споразумения за суап (2,3 милиарда долара през 1965 г., 11,3 милиарда долара през 1970 г.) бяха подписани между Федералната резервна банка на Ню Йорк и редица чуждестранни централни банки. Краткосрочни русенски облигации бяха пласирани в страни от Западна Европа.

Колективна защита на долара.Под натиска на САЩ централните банки на повечето страни се въздържаха да обменят доларовите си резерви срещу злато в Министерството на финансите на САЩ. МВФ е инвестирал част от златните си резерви в долари в противоречие с Хартата. Водещите централни банки създадоха златен пул (1962 г.), за да поддържат цената на златото, а след колапса му, на 17 март 1968 г., те въведоха двоен пазар на злато. Удвояване на капитала на МВФ (до 28 милиарда долара) и общо споразумение между 10 страни членки на фонда и Швейцария за заеми към фонда (6 милиарда долара), издаване на СПТ през 1970 г. с цел покриване на дефицита на платежни баланси.

Съединените щати упорито се съпротивляваха на закъснялата девалвация на долара и настояваха за преоценка на валутите на своите търговски партньори. През май 1971 г. швейцарският франк и австрийският шилинг бяха преоценени, валутните курсове на ФРГ и Холандия бяха плаващи, което доведе до действителното обезценяване на долара с 6-8%. Скритата девалвация устройваше САЩ, тъй като не засягаше престижа на резервната валута толкова пагубно, колкото официалната. За да сломят съпротивата на търговските съперници, САЩ преминаха към политика на протекционизъм. На 15 август 1971 г. бяха обявени спешни мерки за спасяване на долара: обмяната на долари срещу злато за чуждестранните централни банки беше спряна („златно ембарго“), въведено беше допълнително мито за внос от 10%. Съединените щати поеха по пътя на търговска и валутна война. Притокът на долари в страните от Западна Европа и Япония предизвика масов преход към плаващ курс валутни курсовеи по този начин спекулативна атака срещу долара от техните по-силни валути. Франция въвежда двувалутен пазар по примера на Белгия, където работи от 1952 г. Страните от Западна Европа започват открито да се противопоставят на привилегированото положение на долара в световната валутна система.

Но САЩ не се ангажираха да възстановят конвертируемостта на долара в злато и да участват във валутни интервенции. Така те запазиха привилегирования статут на долара, сега финансово неподкрепен. Законът за обезценяване на долара е подписан от президента Р. Никсън на 3 април и одобрен от Конгреса на 26 април 1972 г. Увеличението на цената на златото е легализирано след регистриране на новия доларов паритет в МВФ и уведомяване на страните-членки на 8 май 1972 г. Трябва да се отбележи, че разликата във времето между периода на вземане на решение за промяна на официалния валутен курс и правното му формализиране е от практическо значение за международните разплащания, тъй като прилагането на защитните клаузи взема предвид нормативен акт. Девалвацията на долара предизвика верижна реакция: в края на 1971 г. 96 от 118-те страни-членки на МВФ бяха определили нов обменен курс спрямо долара, като 50 валути бяха поскъпнали в различна степен. Като се вземе предвид различната степен на поскъпване на валутите на други страни и техния дял във външната търговия на САЩ, среднопретеглената стойност на обезценяването на долара е 10-12%.

Вашингтонското споразумение временно изглади противоречията, но не ги премахна. През лятото на 1972 г. е въведен плаващият курс на лирата стерлинги, което означава нейната реална девалвация с 6-8%. Това усложни отношенията на Обединеното кралство с ЕИО, тъй като наруши споразумението за общия пазар (24 април 1972 г.) за стесняване на лимитите за валутни колебания до +/-1,125%. Обединеното кралство беше принудено да компенсира собствениците на паундове в стерлинги и да въведе доларова клауза, а от април 1974 г. и мултивалутна клауза като гаранция за запазване на стойността им. Валутните ограничения бяха затегнати, за да се ограничи изтичането на капитали в чужбина. Лирата стерлинги загуби статута си на резервна валута.

През февруари-март 1973 г. валутната криза отново удари долара. Импулсът беше нестабилността на италианската лира, което доведе до въвеждането на двувалутен пазар в Италия (от 22 януари 1973 г. до 22 март 1974 г.), следвайки примера на Белгия и Франция. „Златната треска” и повишаването на пазарната цена на златото за пореден път разкриха слабостта на долара. Въпреки това, за разлика от 1971 г., САЩ не успяха да постигнат преоценка на валутите на Западна Европа и Япония. На 12 февруари 1973 г. доларът отново е девалвиран с 10%, а официалната цена на златото е повишена с 11,1% (от $38 на $42,22 за унция). Масовата разпродажба на долари доведе до затваряне на водещите валутни пазари (от 2 до 19 март). Новият консенсус - преходът към плаващи валутни курсове от март 1973 г. - коригира "валютните изкривявания" и облекчава напрежението на валутните пазари. Шест страни от Общия пазар премахнаха външните граници на договорените колебания на техните валути („тунела“) спрямо долара и други валути. Откъсването на "европейската валутна змия" от долара доведе до появата на своеобразна валутна зона, начело с германската марка. Това свидетелства за формирането на западноевропейска зона на парична стабилност, за разлика от нестабилния долар, което ускори колапса на системата Бретън Уудс.

Използване на външни заеми и заеми от МВФ за поддържане на валутите;

Борбата на две тенденции в международните отношения - сътрудничество и отделни действия (до търговски и валутни "войни").

Връзка между кризите от 1967-1973 г., 1973 г. и 1974-1975 г.

Повишаването на цените на петрола в края на 1973 г. доведе до увеличаване на дефицита по текущата сметка на индустриализираните страни. Обменните курсове на страните от Западна Европа и Япония паднаха рязко. Имаше временно поскъпване на долара, тъй като Съединените щати бяха по-добре снабдени с енергийни ресурси от своите конкуренти и положителното въздействие на две от неговите девалвации върху платежния баланс на страната стана очевидно, макар и не веднага. Валутната криза се преплита със световната икономическа криза през 1974-1975 г., което увеличава колебанията на валутните курсове (до 20% годишно в края на 70-те години). Доларът падна през 70-те години, с изключение на кратки периоди на поскъпване. Покриване на дефицита с национална валута текущи операцииплатежния баланс, САЩ допринесоха за изпомпването в международното обращение на долари (8,9 милиарда - през 1950 г., 292,5 - през 1980 г.). В резултат на това други страни се превърнаха в "неохотни кредитори" по отношение на Съединените щати. През 19 век Англия използва подобен паричен и финансов метод, възползвайки се от привилегированото положение на лирата стерлинг в международните парични отношения.

Характеристики и последици от кризата на Бретън-Уудската парична система

Между валутните кризи от 1929-1933г. и 1967-1976г има известна прилика. Тези структурни кризи на световната валутна система обхванаха всички страни, придобиха продължителен характер и доведоха до нарушаване на нейните принципи. Кризата на Бретън-Уудската система обаче има редица особености.

Преплитане на циклични и специални валутни кризи.Кризата на паричната система на Бретън Уудс беше съчетана не само с глобалната икономически кризи, но и с периодично съживяване и икономическо възстановяване.

ТНК концентрираха 40% от индустриалното производство, 60% от външната търговия, 80% от развитите технологии на Запада. Големите валутни активи и мащабът на операциите на ТНК в евровалута, особено в евродолар, придадоха на кризата на системата Бретън Уудс огромен обхват и дълбочина.

Дезорганизиращата роля на САЩ.Използвайки привилегированото положение на долара като резервна валута за покриване на дефицита на своя платежен баланс, Съединените щати наводниха страните от Западна Европа и Япония с долари, причинявайки сътресения в техните икономики, повишена инфлация и валутна нестабилност, която се задълбочи междудържавни противоречия.

Появата на три властови центъра.Структурните принципи на Бретън-Уудската система, установени в периода на безразделното господство на Съединените щати, вече не съответстват на новото разпределение на силите в света. Страните от Западна Европа, особено ЕС, създават свой собствен център на парична сила в противовес на хегемонията на долара, а Япония използва йената като резервна валута в азиатския регион. Вълнообразното развитие на валутната криза, както се вижда от разгледаните по-горе етапи на нейното развитие. Масови валутни девалвации и периодични преоценки на отделни валути. Сравнението на девалвациите от 60-70-те години и 1949 г. дава възможност да се идентифицират техните разлики в следните показатели:

Мащаб: през 1967-1973 г. многократните девалвации обхващат стотици валути (срещу 37 през 1949 г.), включително два пъти долара - резервната валута;

Размер: през 60-те и 70-те години размерът на девалвациите (средно 8-15%) е значително по-малък от този през 1949 г. (до 30,5%) и след Първата световна война (до 80%). Преобладаването на малки девалвации без граница на безопасност се дължи на страха на страните да предизвикат верижна реакция поради засилената интернационализация на икономическите връзки;

Продължителност: през 60-те и 70-те години на миналия век девалвациите се проточиха в продължение на няколко години, както през 30-те години на миналия век, като през 1949 г. това събитие беше извършено почти едновременно в 37 страни;

Процедура: девалвациите се извършват не само законово, но и фактически във връзка с преоценката в условията на плаващи валутни курсове.

А през 1949 г., в периода на следвоенна разруха, въпросът за ревалвацията дори не беше повдигнат и режимът на фиксираните валутни курсове доминираше. Структурен характер на кризата на световната валутна система. С разпадането на системата Бретън Уудс нейните структурни принципи бяха отменени: обменът на долари за злато беше спрян, официалната цена на златото и златните паритети бяха отменени, междудържавните плащания в злато бяха спрени, беше въведен режим на плаващ валутен курс, доларът и лирата стерлинги официално загубиха статута си на резервни валути. За тази роля започнаха да се номинират германската марка и японската йена. Те започнаха да използват оригиналните форми на света кредитни пари- SDR, ECU. Влияние на държавното валутно регулиране. От една страна, това допринася за изострянето на противоречията в паричната сфера; от друга страна, регулиране на национално и междудържавно ниво с цел смекчаване на последиците от валутната криза и намиране на изход от нея чрез валутна реформа.

Валутната криза, дезорганизирайки икономиката, възпрепятствайки външната търговия, увеличавайки нестабилността на валутите, генерира тежки социално-икономически последици. Това се проявява в увеличаване на безработицата, замръзване заплати, нарастваща цена. Преоценката е придружена от намаляване на заетостта в експортните индустрии, а девалвацията, като повишава цената на вноса, допринася за повишаване на цените в страната. На центробежната тенденция, отразяваща междудържавните разногласия, се противопоставя тенденцията към парично сътрудничество.

Ключови дати за развитието на кризата на паричната система на Бретън Уудс

17 март 1968 гУстановен двоен пазар на злато. Цената на златото на частните пазари се определя свободно според търсенето и предлагането. Според официални транзакции за централните банки на страните се запазва конвертируемостта на долара в злато по официалния курс от 35 долара за 1 тройунция.

15 август 1971 гПрезидентът на САЩ Ричард Никсън обяви временна забрана за конвертиране на долара в злато по официалния курс на централните банки.

17 декември 1971 г.Девалвация на долара спрямо златото със 7,89%. Официалната цена на златото се повиши от 35 на 38 долара за 1 тройунция, без да се възобновява обменът на долари за злато с този курс.

16 март 1973 гЯмайската международна конференция подчини обменните курсове на законите на пазара. Оттогава валутните курсове не са фиксирани, а се променят под влияние на търсенето и предлагането. Системата на фиксираните валутни курсове престана да съществува.

8 януари 1976 гСлед преходен период, през който страните можеха да изпробват различни модели на парична система, на среща на министрите на страните членки на МВФ в Кингстън, Ямайка (Ямайска конференция) беше прието ново споразумение за структурата на международната парична система, което беше под формата на изменения в устава на МВФ. Създаден е модел на свободно взаимно преобразуване, което се характеризира с колебания в обменните курсове. Ямайската парична система функционира в света до момента (2011 г.), въпреки че в светлината на глобалната криза от 2008-2009 г. започнаха консултации относно принципите на нова световна парична система (антикризисна среща на Г-20, Г-20 в Лондон Връх).

Източници и връзки

en.wikipedia.org – безплатната онлайн енциклопедия Wikipedia

profmeter.com.ua - консултиране и обучение, курсове за обучение, обучения, професионални тестове

coolreferat.com - резюмета, книги, курсови работи, дипломи, дисертации

do.gendocs.ru - уроци, справочници, есета

dic.academic.ru - речници и енциклопедии на Академик

bibliofond.ru - електронна библиотека Bibliofond

bibliotekar.ru - електронна библиотека Библиотекар

grandars.ru - енциклопедия на икономиста

fxclub.org - дилинг център

newreferat.com - резюмета, курсови и дипломни работи

wikiznanie.ru - универсална електронна енциклопедия Wikiknowledge

rbatrans.ru - информационен портал

re-beat.narod.ru - сайт, посветен на световните валутни системи

kotenik.wordpress.com - Блогът на Николай Котев за външните събития на 20 век

ria.ru - уебсайт новинарска агенцияРИА новини

freepapers.ru - банка с безплатни резюмета

rudocs.exdat.com - документи, справочници, резюмета, дисертации

on-lan.ru - централна научна онлайн библиотека

Създадена е през 1944г. Името му се свързва с мястото, където се проведе конференцията, град Бретън Уудс. Представители на различни страни заключиха, че е препоръчително да се направят някои корекции в съществуващия начин на живот. Те също така го организираха като регулаторен орган, отговорен за прилагането на основните разпоредби на системата.

Международната валутна система е съвкупност от отношения, които са се развили в резултат на извършването на кредитни, разплащателни и други операции за покупко-продажба на стоки между представители на различни страни. Въвеждането на новата система беше извършено с цел установяване на устойчиво, беше планирано да се осигури еластичността на нейната промяна чрез намаляване на значението на златния стандарт.

Бретън Уудс се характеризира със следните основни принципи:

• Обвързване, тоест щатският долар се приема като валута за разплащания между държавите, а лирата стерлинги и марката са фиксирани към нея.
• Златният паритет на валутата се поддържа. Това означава, че златото може да бъде получено в замяна на книжни пари при определен курс.
• Въвеждане на фиксиран тип валутни курсове с допустимо отклонение от един процент.
• Осигуряване на стабилност на курса. Прилагат се методи като преоценка и девалвация, които при необходимост се извършват от държавата.
• И разбира се, създаването на МВФ и Световната банка, за да се улесни процесът на взаимодействие между страните и взаимното подпомагане.

Предполагаше се, че Централната банка ще регулира валутния курс в страната. В случай на неблагоприятна ситуация, например повишаване на обменния курс на разчетната единица до неприемлива граница, той освобождава голямо количество валута на пазара, като по този начин намалява търсенето за нея. И съответно при намаляването му се наблюдава обратната ситуация.

Когато се проведе конференцията в Бретън Уудс, основната идея беше да се даде възможност на държавата да се адаптира самостоятелно към бързо променящите се валутни курсове. Преди това тази роля се изпълняваше от златния стандарт. Въпреки това, както показа практиката, ефективността на тази позиция беше краткотрайна, тъй като от 1950 г. насам имаше активно развитие на кризисна ситуация на световната сцена.

По този начин, когато на финансов пазаробменният курс се повиши рязко, правителството избра един от двата приемливи варианта за разрешаване на подобна ситуация: или да разчита на резултатите, или да въведе нов фиксиран обменен курс. Ако се даде предпочитание на втория метод, тогава имаше нужда от промяна на финансовата политика, което би предотвратило повторението на неблагоприятно събитие в бъдеще. Като правило, изправена пред такъв проблем, държавата не се осмелява да направи конкретен избор в посока на един или друг вариант. В крайна сметка всяко действие може да доведе до значително увеличаване на броя на безработните в страната, за което правителството не беше готово.

Паричната система на Бретън Уудс се основава на промяна в обменния курс на паричните единици, докато обменният курс на златото остава на същото ниво през целия период на функциониране на системата. Това показва нерационалното използване на съществуващите предимства, тъй като златният резерв се счита за надеждна подкрепа, тъй като стойността му не се губи с течение на времето.

И така, паричната система на Бретън Уудс действаше в страните-членки на МВФ около тридесет години и не доведе до очакваните резултати. Това се дължи на едно съществено противоречие, заложено още при организирането му. Цялата система беше изградена върху основата на силата на щатския долар и стабилизирането на другите валути по отношение на него. Въпреки това, стабилен обменен курс може да бъде постигнат само чрез отслабване на основната валута, тоест щатския долар. Сривът на системата настъпи в резултат на активното развитие на инфлацията на международно ниво.

1944 г Втората световна война е към своя край, а изходът й вече е ясен за всички. Провежда се Ялтенската конференция, по време на която Сталин, Рузвелт и Чърчил като цяло обсъждат бъдещето на света през следващите десетилетия. Огромни пространства на европейския континент лежат в руини.

Силите на воюващите страни са съсредоточени върху задачата да приближат деня на окончателното поражение на германския нацизъм и японския милитаризъм. Останалите нацистки съюзници вече са победени. И точно в този момент на финансовия фронт се води невидима битка, чийто смисъл първоначално не всички разбраха.

Известен като ски курорт, американският град Бретън Уудс (Ню Хемпшир) внезапно стана известен. Днес това географско име се споменава във всеки учебник по икономика. Градът се е превърнал в историческа забележителност. Това е мястото, където е базирана системата Бретън Уудс. Създадена е основата за функционирането на всички световни (включително валутни) пазари на така наречения свободен свят.

Парижка система

Всяка международна парична система е специален вид международен договор, съгласно който се предписват правилата на междудържавния стоково-паричен оборот. Това е необходимо, за да се приведат националните парични единици към някакъв общ знаменател и да се установи универсален стандарт на материалната стойност.

Премахването на объркването при изчисляването на износа и вноса, което неизбежно възниква, когато правителствата на различни страни провеждат независима финансова политика и печатат собствени банкноти, имаше за цел да предотврати първата от официално регистрираните валутни системи, парижката.

По същество той де юре потвърждава реда, към който де факто всички водещи световни сили вече са достигнали към средата на ХIХ век. Златото беше стандарт. Поради тази причина парижката система се нарича монетарно-металистическа. Атрибутите на златните монети, профилите, сечени на реверса, и емблемите на аверса не са от значение. Тяхното тегло беше важно и то определяше стойността на определена валута.

Тази система функционираше успешно, но имаше своите недостатъци. Не беше лесно да се правят плащания в златни монети и кюлчета. На ниво домакинство се проявяват и други пороци на паричното обръщение. Когато се използват като платежно средство, се получава естествено износване, с други думи те просто се износват. Носенето на торба със злато (ако, разбира се, имаше такава) е неудобно и опасно.

Във външноикономическия театър Парижката система също не винаги е била удобна. Държавите с мини и находища автоматично стават богати, докато нивото им на развитие няма значение.

Транспортирането на големи суми по море беше приключенски бизнес. Все по-често се използват тратове, тоест менителници.

Времето на колапса на парижката парична система беше Първата световна война, след която страните, засегнати от военните действия, започнаха да издават неограничени емисии на вече познатите хартиени заместители (банкноти и банкноти), този път почти необезпечени и поевтиняващи от скокове и граници.

Генуа

Фактът, че хартиените пари ще изместят от обръщение монетите от благородни метали, беше ясен много преди Първата световна война. Единственият въпрос беше как да рационализираме емисията и да насърчим участващите страни да спрат да печатат банкноти на принципа „Нямам нищо против, ще тегля повече“. Само осем години след края на голямото клане в италианския град

Генуа събра делегации от 29 държави и пет британски колонии, които имаха голям дял от световното брутно производство. Трябва да се отбележи, че представителите на северноамериканските държави не участваха в работата на конференцията, а само наблюдаваха нейния ход. Но делегацията на СССР, ръководена от Г. Чичерин, зае активна позиция, като се възползва от възможността да посочи действителното съществуване на първата пролетарска държава на световната карта.

Резултатът от конференцията в Генуа беше приемането на споразумение за нова парична система, която се основаваше на така наречените „лозунги“, тоест валути със специфично златно съдържание. Това не означава, че техните курсове не могат да варират един спрямо друг, но златният монометализъм, който замени стандарта, стабилизира ситуацията на пазарите и рационализира изчисленията, макар и не веднага. Генуезката система просъществува до края на Втората световна война.

Инициатори на новата система

Бретън-уудската система не възниква спонтанно, а е инициирана от представители на бизнес елита на САЩ, стремящи се към световна хегемония в следвоенния свят. В този момент американска икономикабеше на върха на своето развитие. Втората световна война завъртя маховика на местното производство, което вече се развиваше успешно благодарение на реформите, проведени от президента Ф. Д. Рузвелт. Още през 1939 г. последиците от Великия

Депресиите бяха до голяма степен преодолени, военните поръчки допринесоха за развитието на промишлеността, а недостигът на храна, равняващ се на глад в Европа, стимулира селското стопанство. Съединените щати имаха всички основания да претендират за ролята на световен икономически лидер. Паричната система на Бретън Уудс е проектирана да осигури тази позиция за десетилетия напред. Но първо беше създаден Международният валутен фонд. Започва да функционира през 1947 г.

МВФ

Суперсилите, за разлика от обикновените граждани, обичат да вземат пари назаем. Особено ако ги отпечатат сами. Учредителите на Международния валутен фонд са 44 държави, от които само САЩ могат да бъдат финансов донор. Цяла Европа се нареди на опашка за заеми за подобряване на икономическата ситуация в страните, засегнати от войната. Без тези средства не беше възможно да се излезе от бедността, ситуацията беше в полза на Съединените щати и американското ръководство разумно се възползва от своите предпочитания.

Като всеки трезво мислещ кредитор, МВФ изискваше гаранции за връщане на заетите средства и следователно беше жизнено заинтересован от тяхното ефективно изразходване. В случай на затруднения стабилизирането се извършва под формата на допълнителни заеми, което позволява да се избегне неизпълнението на задълженията и срива на националните валути. Внимателно се следи икономическата ситуация в страните-членки на МВФ.

Златен доларов стандарт и други принципи

Стабилността на обменните курсове беше най-важното условие за успешното функциониране на "свободния пазар". Паричната система на Бретън Уудс определи златния стандарт. Единствената стабилна парична единица, обезпечена с "жълтия метал" по това време е щатският долар. За него беше възможно да се получат приблизително 0,89 грама злато по всяко време. В основата си стандартът беше злато-долар, а не абстрактно злато-валута.

Американските зеленикави груби хартии станаха световни пари веднага след войната. Отначало имаше сравнително малко от тях. В резервите на всички други страни по света те представляват само 10%. За сравнение, националните банки съхраняват своите резерви в лири стерлинги около четири пъти по-често, като половината е злато.

Доларът обаче скоро придоби господство. Много фактори допринесоха за това, по-специално огромните златни резерви на Съединените щати (три четвърти от световния обем или 20 милиарда долара) и отличното макроикономическо представяне на Съединените щати през втората половина на 40-те години, и хегемонията на американските стоки на световния пазар, изразена във впечатляващ положителен външнотърговски баланс.

Защо девалвацията е добра

Девалвацията, тоест обезценяването на националната валута, обикновено се разглежда като симптом на неблагоприятната икономическа ситуация. Но това явление има и своите плюсове. Вносните стоки, разбира се, поскъпват, но износът става печеливш бизнес и външнотърговският баланс се изравнява в полза на „жертвата“. Друг положителен аспект на девалвацията е, че т. нар. "бързи пари" започват да навлизат в страната. Вътрешните разходи са намалени, има стимул да се произвеждат стоки тук, а не там, където валутата е скъпа, и чуждестранните инвестиции се увеличават.

Създателите на системата Бретън Уудс, чиито принципи се основават на пазарни механизми, разбират опасността от подобно развитие на събитията. Те имаха на разположение не само „тояга“ (т.е. възможност за отказ от заеми и други санкции), но и „морков“, тоест готовност винаги да се притекат на помощ на онези, които спазват правилата. Беше разрешена дори известна гъвкавост при определяне на обменните курсове.

Задължения на страните

При получаване на заем от МВФ страните-членки на МВФ се ангажираха да поддържат обменния курс на своята валута, така че неговите колебания да не надвишават един процент от съотношението към щатския долар, установено чрез златното съдържание. Бретън Уудс световна системапозволи в изключителни случаи тази цифра да достигне 10%, но ако този праг бъде надвишен, извършителите могат да понесат санкции от МВФ. Инструментът за регулиране беше валутната интервенция. За да ги приложи, отново са необходими долари. Федералният резерв доброволно ги продаде.

Как е работила системата Бретън Уудс в ранните години

През втората половина на 40-те години пред икономиката на САЩ се откриха светли перспективи. Почти всички страни, участвали активно или пасивно във войната, пострадаха по един или друг начин. Предприятията на Германия, Великобритания, Франция, Белгия, Австрия и други държави от Западна Европа се нуждаеха от време, за да преструктурират производството за производство на мирни стоки. Имаше недостиг на храна, хигиенни средства, цигари, дрехи и въобще всичко необходимо.

Източна Европа беше под влиянието на комунистическата политическа система, в която възстановяването на икономиката беше съпроводено с фундаментални идеологически промени и съветизация. В допълнение към чисто икономическите цели, системата от Бретън Уудс трябваше да покаже възможностите и превъзходството на свободния пазар. Стартира планът Маршал, който в известен смисъл се превърна в принудителна мярка, предназначена да насърчи възхода на европейската икономика.

Глобалните интереси на САЩ се оказаха в ситуация на вътрешен конфликт. От една страна, в случай на активизиране на европейските производители на суровини, американският експортен потенциал намалява. Но ако погледнете този въпрос по-широко, се оказа, че обедняването на широките маси създава риск от идване на власт на властта на просталинистките сили, при това по мирен и демократичен път. Президентът Труман не можеше да позволи това.

Световни събития

От началото на 50-те години европейските икономики започнаха да изпитват подем. Доларът продължи да държи водещи позиции, всички други световни валути бяха равни на него. Неограниченото доверие в американската валута, основано на нейните гарантирани доставки на злато, изглеждаше непоклатимо. В същото време разходите, които САЩ трябваше да поемат в процеса на конфронтация с комунизма, ставаха все повече и повече. КНР е създадена през 1949 г.

„Червеният Китай“ се превърна в поредното главоболие за чичо Сам, който загуби контрол над огромна територия с гигантско население. Буквално година по-късно започна Корейската война, в която участваха доброволци от новата социалистическа страна (имаше много), въоръжени със съветска техника (беше много добра и имаше много). Срещу тази армада се изправиха формално обединени сили на ООН, но очевидният факт беше, че основната тежест, включително финансова, беше поета от САЩ.

Спадът на външнотърговския оборот все още не се е отразил на общото състояние на долара, той подкрепи цялата световна система на Бретън Уудс, но увеличаването на разходните позиции принуди Федералната резервна система да включи печатарската преса на пълни обороти.

С подобряването на икономическата ситуация във Великобритания, Япония и много европейски страни възникна необходимостта от регулиране на обменните курсове. Основният инструмент в случая беше валутната интервенция. Ако се изискваше да се понижи обменният курс на националната валута спрямо долара, трябваше да се предложи на пазара в големи количества. Повишаването на валутния курс изискваше обратна мярка, продажба на долари.

Промяната на паритетите на златните монети към преоценката по правило беше неохотна, тъй като доведе до влошаване на конкурентоспособността на промишлените стоки. Девалвацията в по-голяма степен отговаряше на националните интереси на страните, в които функционираше Бретън-Уудската световна парична система. Във Великобритания и Италия се провежда пет пъти почти едновременно (през 1964, 1967, 1969, 1972 и 1974), в Западна Германия три пъти (1961, 1967, 1969), във Франция два пъти за десет години (1957 и 1967). Тази мярка беше избегната от страни със слаби икономики, главно от съображения за международен престиж.

Увеличаването на движението на капитали, развитието на валутните пазари и други фактори ясно сочат назряващата криза на паричната система на Бретън Уудс.

френски инцидент

Диспропорцията между обемите пуснати в обръщение и изнесени в чужбина долари в брой с икономическата ситуация в САЩ не може да остане незабелязана от финансовите анализатори. Първата камбана бие през 1965 г. Президентът де Гол внезапно си спомни по някаква причина, че системата Бретън Уудс дава гаранция за обмен на злато в съотношение 35 долара за грам. Златният и валутен резерв на Франция съдържаше около една трета от милиард (по това време астрономическа сума).

Цялостната ситуация с възможността за изпълнение на задълженията беше трудна. Имаше космическа надпревара, американците искаха да кацнат на Луната. Тежката, мръсна и много скъпа война във Виетнам продължи. Министерството на финансите на САЩ се опита да намекне, че искането за обмен на толкова значителна сума в такъв момент е меко казано неприятелска стъпка, но Де Гол беше непреклонен, той, видите ли, вярваше на метал повече от парчета хартия.

Долари бяха разменени, но френският президент плати цената. Скоро започнаха студентски вълнения, които прераснаха в пълномащабно въстание. Още тогава са били разработени технологиите за създаване на бунтове. Де Гол скоро беше принуден да подаде оставка. Но за всички стана ясно, че колапсът на системата Бретън Уудс не е далеч.

Права на тираж

Тъй като търговският излишък на САЩ намаля, доверието в долара падна. За да изглади нарастващите противоречия, МВФ реши да използва механизъм, при който специални права на тираж, специални валутна единица, който за разлика от щатския долар не е обезпечен със злато, но формално е равен по стойност на него. Този валутен сурогат се използва за взаимни компенсации на дългове между централните банки на страните, участващи в МВФ. Кризата на системата Бретън Уудс набираше скорост и ако всички страни с доларови резерви представиха тези средства за плащане в злато, тогава в средата на 60-те години просто нямаше да е достатъчно.

Край

През 1971 г. започват нарушения на условията на споразумението от Бретън Уудс. Всички обстоятелства говореха за предстояща девалвация на основната световна валута, очакваше се. Първи се провалиха европейските съюзници на САЩ - Белгия, Холандия и Западна Германия. Тези страни въведоха плаващ курс, който се определяше от търсенето и предлагането на валутните пазари. Япония издържа по-дълго, почти до септември 1971 г., но в крайна сметка остави йената да се движи и на вълните на котировките.

Тъй като всъщност доларът вече не можеше свободно да се обменя за злато (примерът на Де Гол беше добре запомнен), беше въведен така нареченият „доларов стандарт“. Девалвацията най-накрая се случи, курсът се повиши до 38 долара за тройунция, но беше ясно, че тази цифра е много произволна. Всички тези процеси протичаха в рамките на наскоро сключеното Смитсоновско споразумение между десетте водещи капиталистически страни. Страните от ЕИО предприеха защитни мерки, като се споразумяха за максималния размер на колебанията на техните валути не повече от половината от доларовия марж (по същото време се появи терминът „Змия в тунела“).

След въвеждането на плаващия курс на паунда в Обединеното кралство през 1972 г. системата на Бретън Уудс беше фактически и юридически премахната. Една унция злато по това време струва повече от 42 долара.

Ямайка!

Всички валути бяха разделени на три групи. Свободно конвертируемите (в СССР те дори измислиха съкращението "SLE") се считат за най-"солидни", техните проценти трябва да варират в рамките на 1%. Изискванията за условно конвертируемите валути не са толкова строги, до две и четвърт. Останалите пари се движат свободно, те, според авторите на системата, не представляват малък интерес за никого. Ямайската система започна ситуация, в която, както се изрази един от водещите икономисти, некултивираната пшеница се продава за неотпечатани пари.

Но това е друга история, съвременна.

Трите десетилетия, които съвпаднаха с действието на системата Бретън Уудс, често се възприемат като време на относителна стабилност, ред и дисциплина. И все пак като се има предвид, че бяха необходими почти 15 години след конференцията в Бретън Уудс през 1944 г., за да започне системата да функционира напълно и имаше признаци на нестабилност по време на нейната работа, може би не бяха положени достатъчно усилия в опитите за поддръжка на системата. Вместо да характеризираме Бретън Уудс като период на стабилност, би било по-точно да го разглеждаме като преходен етап, предшестващ новия международен паричен ред, в който живеем и днес.

Историята на създаването на паричната система на Бретън Уудс

През юли 1944 г. делегати от 44 страни се срещат в планинския курорт Бретън Уудс, за да обсъдят нов международен валутен ред. Идеята беше да се създаде система за улесняване на международната търговия, като същевременно се защитават целите на отделните страни. Това означава по-ефективна алтернатива на финансовата система, която може да е довела както до Голямата депресия, така и до Втората световна война.

Дискусиите се водят основно около интересите на двете най-големи икономически сили по онова време - САЩ и Великобритания. Двете страни имаха много различни интереси, тъй като Великобритания приключи войната като страна длъжник, а Съединените щати бяха готови да поемат ролята на най-големия кредитор в света. В желанието си да отвори световния пазар за своя износ, американската страна, представлявана от Хари Уайт, има за приоритет по-свободната търговия чрез стабилността на фиксираните валутни курсове. Великобритания, представлявана от Джон Кейнс, преследва цели за политическа автономия и търси по-голяма гъвкавост на обменния курс, за да подобри качеството на платежния баланс.

Нови правила

Накрая беше приет компромис под формата на фиксирани, но регулируеми обменни курсове. Страните-членки трябваше да обвържат своите валути с щатския долар и да гарантират, че техните валути са стабилни, а Съединените щати от своя страна ще обвържат долара със златото на цена от 35 долара за унция. Държавите биха купували или продавали долари, за да поддържат обменния курс в рамките на 1% от зададения обменен курс и биха могли да коригират този обменен курс само в случай на "сериозен дисбаланс" в платежния баланс.

За да се гарантира спазването на новите правила, бяха създадени две международни институции: Международният валутен фонд (МВФ) и Международната банка за възстановяване и развитие (МБВР), по-късно известна като Световна банка. Новите правила бяха официално разписани в членовете на споразумението с МВФ. Условията предвиждаха лимитите на текущата сметка да бъдат увеличени, докато капиталовият контрол избягваше дестабилизирането на паричните потоци.

Въпреки това, членовете на договора не успяха да осигурят ефективни санкции за страни с хронични излишъци в платежния баланс, което беше определено като „фундаментално неравновесие“, и нова международна валута (предложена от Кейнс) за увеличаване на предлагането на злато като допълнителен източникликвидност. Освен това нямаше ясен график за въвеждане на новите правила, така че отне приблизително 15 години, преди системата Бретън Уудс действително да заработи напълно. По това време системата вече показваше признаци на нестабилност.

Първите години на системата

Докато Съединените щати искаха незабавно спазване на условията на договора, лошото състояние на икономиките на голяма част от следвоенния свят затрудни коригирането на платежния баланс при режим на фиксиран валутен курс, без някакъв контрол върху текуща сметкаи външни източници на финансиране. Без международна валута, създадена за осигуряване на допълнителна ликвидност, като се има предвид ограниченият капацитет за отпускане на заеми на МВФ и МБВР, скоро стана ясно, че САЩ ще трябва да осигурят този външен източник на финансиране за останалата част от света, в зависимост от постепенното постигане на конвертируемост на текущата сметка.

От 1945 до 1950 г. Съединените щати имат среден годишен търговски излишък от $3,5 млрд. От друга страна, до 1947 г. европейските страни страдат от хронични дефицити на платежния баланс, което води до бързо изчерпване на техните златни и валутни резерви . Вместо да види тази ситуация като полезна, правителството на САЩ осъзна, че тя сериозно застрашава способността на Европа да остане жизненоважен пазар за американския износ.

На тази основа САЩ дадоха на Европа 13 милиарда долара финансиране чрез плана Маршал през 1948 г. и на около две дузини държави, водени от Великобритания, беше позволено да девалвират валутите си спрямо долара през 1949 г. Тези ходове помогнаха за облекчаване на недостига на долара и възстановяване на конкурентния баланс чрез намаляване на търговския излишък на САЩ.

Планът Маршал и по-конкурентните обменни курсове намалиха натиска върху европейските страни, които се опитват да възстановят своите разкъсани от войни икономики, което им позволи да растат бързо и да възвърнат конкурентоспособността си срещу САЩ. Валутният контрол беше постепенно затегнат и пълната конвертируемост на текущата сметка най-накрая беше постигната в края на 1958 г. По това време обаче американската експанзионистична парична политика, която увеличи предлагането на долари, заедно с повишената конкурентоспособност на други страни, участващи в системата, скоро обърна ситуацията с платежния баланс. Съединените щати вече са имали дефицит по платежния баланс през 50-те години и дефицит по текущата сметка през 1959 г.

Нестабилността на паричната система на Бретън Уудс

Изчерпването на златните резерви на САЩ, което придружаваше тези дефицити, като други страни се стремяха да запазят част от своите резерви в доларови активи, а не в злато, все повече застрашаваше стабилността на системата. С изчезването на излишъка по текущата сметка на САЩ през 1959 г. и външните пасиви на Федералния резерв, надвишаващи монетарните златни запаси за първи път през 1960 г., се появиха опасения относно потенциалното предлагане на злато.

Като се има предвид, че търсенето на злато в долари надвишава действителното предлагане на злато, имаше опасения, че официалният обменен курс на златото от $35 е бил надценен в полза на долара. Съединените щати се страхуваха, че тази ситуация може да създаде възможности за арбитраж за участващите страни, тъй като те биха могли да обменят доларовите си активи за злато по официалния курс и след това да продадат златото на Лондонската фондова борса на по-висока цена, което би довело до изчерпване на американски златни резерви, застрашаващи един от ключовите елементи на системата Бретън Уудс.

Но докато участващите страни имаха индивидуални стимули да се възползват от подобна арбитражна възможност, те също имаха колективен интерес системата да продължи да работи. Те обаче се страхуваха, че САЩ ще обезценят долара, като по този начин ще намалят стойността на техните доларови притежания. За да разсее тези опасения, кандидатът за президент на САЩ Джон Ф. Кенеди беше принуден да направи изявление в края на 60-те години, че ако бъде избран, няма да девалвира долара.

При липсата на девалвация, Съединените щати се нуждаеха от съгласувани усилия от други страни, за да позволят на собствените си валути да поскъпнат. Въпреки призивите за координирана преоценка за ребалансиране на системата, участващите страни не са склонни да го направят, нежелаейки да загубят конкурентоспособността на своите икономики. Вместо това бяха предприети други мерки, включително разширяването на кредитоспособността на МВФ през 1961 г. и формирането на Златния пул от много европейски страни.

Златният пул обедини златните резерви на няколко европейски държави, за да предотврати значително покачване на пазарната цена на златото. официален обменен курс. Докато в периода 1962-1965г. новите доставки от Южна Африка и Съветския съюз бяха достатъчни, за да компенсират нарастващото търсене на злато, но оптимизмът за това скоро избледня, тъй като търсенето започна да изпреварва предлагането от 1966 до 1968 г. Последвалото решение на Франция да се оттегли от Златния пул през 1967 г. доведе до колапса му още на следващата година, когато пазарната цена на златото в Лондон се повиши, доста изпреварвайки официалната цена.

Крахът на системата Бретън Уудс

Друг опит за спасяване на системата беше направен с въвеждането на международни валути, подобно на това, което Кейнс предложи през 40-те години. Те ще бъдат емитирани от Международния валутен фонд и ще заменят долара като международна резервна валута. Но тъй като сериозните дискусии за нова валута, наречена Специални права на тираж (SDR), не започнаха до 1964 г., а първата емисия се случи едва през 1970 г., тази мярка беше твърде малка и твърде късно.

По времето, когато SDR беше емитирана за първи път, общите златни запаси на САЩ и въпреки краткосрочния търговски излишък през 1968-1969 г., връщането към дефицит след това, създадоха достатъчен натиск, за да провокират стремеж за изтегляне на златото от САЩ. Франция обяви намерението си да обмени доларовите си активи за злато, а след това Великобритания поиска да обмени 750 милиона долара за злато, в резултат на което президентът Ричард Никсън затвори златния прозорец през лятото на 1971 г.

В последен опит за укрепване на системата, през втората половина на 1971 г. се проведоха преговори, довели до Смитсоновото споразумение, в което група от десет държави се споразумяха да укрепят своите валути, за да обезценят долара със 7,9%. Но въпреки тази преоценка на валутата, през 1973 г. се случи нов набег на долара, създавайки инфлационен поток от капитали от САЩ към първите десет страни. Обвързването беше спряно, което позволи на валутите да се колебаят, което доведе до евентуален колапс на системата на Бретън Уудс с фиксиран лихвен процент.

Заключение

Далеч от това да са период на международно сътрудничество и глобален ред, годините на Бретън Уудс демонстрираха значителни трудности в опитите за създаване и поддържане на международен финансов ред, което ще осигури свободна и безпрепятствена търговия, като същевременно ще позволи на страните да преследват собствените си политически цели. Дисциплината на златния стандарт и фиксираните валутни курсове се оказа твърде много за бързо развиващите се икономики, тъй като нивото на конкурентоспособност се промени. Предвид демонетизацията на златото и преминаването към плаващи обменни курсове, ерата на Бретън Уудс трябва да се разглежда като период на преход от по-дисциплиниран международен паричен ред към по-гъвкави условия.