Относно разкриване на информация от емитенти на емисионни ценни книжа. Разкриване на информация от емитенти: нови изисквания Портал за разкриване на информация от акционерни дружества

Раздели на сайта

Избор на редакторите:

Вавулин Денис Александрович, началник на отдела за работа с регионите на Орловския регионален клон на FCSM. Кандидат икономически науки, доцент в катедра "Публична администрация и финанси" на Института по бизнес и право, OrelSTU. Специалист по корпоративно управление.

Един от основните принципи на функциониране модерен пазарценни книжа - нейната информационна прозрачност. Това се постига преди всичко чрез установяването от регулаторните органи на задължителни изисквания към участниците на фондовия пазар да разкриват публично достъпна информация. Разкриването на такава информация е необходимо, за да се гарантира, че участниците на пазара на ценни книжа са информирани за действията на другия, така че да вземат решения въз основа на оценки на реални факти, а не въз основа на догадки, слухове и предположения. Различните участници на пазара са длъжни да разкриват информация. Безспорно е, че най-голямо количество информация трябва да бъде разкрито от емитентите на емисионни ценни книжа. Това се обяснява с факта, че емитентите пускат на пазара този много специфичен продукт (ценна книга), около който се формират всички отношения на фондовия пазар. Пълното оповестяване от страна на емитентите на капиталови ценни книжа е от жизненоважно значение както за съживяването на вътрешния пазар инвестиционен климаткакто и за повишаване на привлекателността Руската икономиказа чуждестранна инвестиция, тъй като подобно разкриване е един от методите за защита на правата на инвеститорите, инвестиращи в ценни книжа.

В същото време редът за разкриване на информация, който беше в сила до средата на 2003 г., създаде определени затруднения както за инвеститорите, така и за самите емитенти на ценни книжа. Той не даде гаранция на инвеститорите, че необходимата им информация ще бъде своевременно разкрита и че ще могат лесно да я намерят при нужда. Често информацията достига до инвеститорите след значителен период от време. Количеството разкрита информация не отговаря на техните изисквания. Емитентите обаче не бяха доволни от процедурата за разкриване на информация, главно поради факта, че различни аспекти на тази процедура бяха регулирани от повече от дузина регулаторни правни актове на Федералната комисия по ценните книжа на Руската федерация. Позициите им понякога се припокриваха, а често и дублираха. Въпреки това, след значителна актуализация нормативна уредбарегулирайки разкриването на информация на пазара на ценни книжа, ситуацията се промени радикално.

Правна и регулаторна рамка, регулираща разкриването на информация от емитенти на емисионни ценни книжа

Понастоящем основата на регулаторната рамка, уреждаща разкриването на информация от емитентите на емисионни ценни книжа, е Федерален закон № 39-FZ от 22 април 2003 г. „За пазара на ценни книжа“ (наричан по-долу Закон „За пазара на ценни книжа“ ). Този закон е в сила, изменен с Федерален закон № 185-FZ от 28 декември 2002 г. „За изменения и допълнения към Федералния закон „За пазара на ценни книжа“ и относно въвеждането на допълнение към Федералния закон „За нетърговските Организации". Повечето от измененията и допълненията, въведени със Закона "За пазара на ценни книжа", влязоха в сила на 4 януари 2003 г., изискванията за задължително подписване на проспекта на ценни книжа от финансови консултанти влязоха в сила на 5 април 2003 г. и изискванията за списъка с информация, която трябва да бъде включена в ценните книжа на проспекта на ценните книжа, както и за информацията, която трябва да бъде включена в тримесечния отчет на емитента на емисионни ценни книжа, влязоха в сила на 5 юли 2003 г. Трябва да се отбележи, че някои изисквания за фондови борсивлиза в сила от 01.01.2004г.

Конкретната процедура за разкриване на информация от емитентите на емисионни ценни книжа е определена в Указ на Федералната комисия по ценните книжа на Русия от 2 юли 2003 г. N 03-32/ps, който одобрява Наредбите за разкриване на информация от емитенти на дялови ценни книжа (наричани по-долу към Правилника). Трябва да се отбележи, че въпреки факта, че Регламентът беше одобрен от Федералната комисия по ценните книжа на Русия в началото на юли 2003 г., той влезе в сила много по-късно, тъй като, след като вече беше одобрен, този регулаторен правен акт претърпя значително преразглеждане . В съответствие с информацията, достигнала до участниците на пазара на ценни книжа от FCSM на Русия, основният регулатор на руския фондов пазар разгледа различни версии на този регулаторен правен акт (само според информацията на уебсайта www.lin.ru, имаше поне три такива проекта). В резултат на това Указът на FCSM на Русия от 2 юли 2003 г. е регистриран в Министерството на правосъдието на Русия на 18 септември 2003 г., документът е официално публикуван в " Руски вестник"от 2 октомври 2003 г. N 197 (3311) и влязъл в сила едва на 13 октомври 2003 г.

Изискванията за магнитни носители и формата на текстовете на документите, представени от емитенти на дялови ценни книжа, са установени със заповед на Федералната комисия по ценните книжа на Русия от 15 август 2003 г. N 03-1729 / r „За одобряване на временните изисквания за магнитни носители и формата на текстовете на документите, представени от емитенти на дялови ценни книжа“. Необходимо е да се обърне внимание на техния временен характер, тъй като според наличната информация в началото на 2004 г. изискванията на Федералната комисия по ценните книжа на Русия за магнитни носители и формата на текстовете на документите, подадени от емитентите на емисионни ценни книжа, включително като част от процедурата за разкриване на информация, отново ще бъде променена.

Важно е също така, че след влизането в сила на новата версия на Закона „За пазара на ценни книжа“, горепосочените регулаторни правни актове на FCSM на Русия, както и Указът на FCSM на Русия от 13 август , 2003 N 03-35 / ps „За обявяване на невалидни някои регулаторни правни актове на FCSM на Русия, регулиращи процедурата за емитиране на ценни книжа и процедурата за разкриване на информация от емитенти на дялови ценни книжа“<*>редица нормативно-правни актове на Федералната комисия по ценните книжа на Русия, които преди това регулираха процедурата за разкриване на информация от емитенти, бяха отменени и станаха невалидни. Те включват:

<*>Влиза в сила от датата на влизане в сила на Постановлението на Федералната комисия по ценните книжа на Русия от 2 юли 2003 г. N 03-32/ps „За разкриване на информация от емитенти на дялови ценни книжа“, т.е. също от 13.10.2003г

Указ на Федералната комисия по ценните книжа на Руската федерация към правителството на Руската федерация от 7 май 1996 г. N 8 (с измененията от 20 април 1998 г.) „За реда и размера на информацията, която акционерното дружество е длъжно да публикува в случай на публично пласиране от него на облигации и други ценни книжа";
Указ на Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Руската федерация от 17 септември 1996 г. N 19 (с измененията на 11 ноември 1998 г., с измененията на 4 юли 2000 г.) „За одобряване на стандартите за издаване на акции при установяване акционерни дружества, допълнителни акции, облигации и техните проспекти“;
Указ на Федералната комисия по ценните книжа на Руската федерация от 9 януари 1997 г. N 1 (с измененията от 31 декември 1997 г.) „За опционния сертификат, неговото прилагане и одобрение на стандартите за издаване на опционни сертификати и техните проспекти“;
Указ на Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Руската федерация от 12 февруари 1997 г. N 8 (с измененията от 11 ноември 1998 г.) „За одобряване на стандартите за издаване на акции и облигации и техните проспекти за реорганизация на търговски организации и изменения на стандартите за издаване на акции при създаване на акционерни дружества, допълнителни акции, облигации и техните проспекти, одобрени с постановление на Федералната комисия за пазара на ценни книжа от 17 септември 1996 г. N 19 ";
Постановление на Федералната комисия по ценните книжа на Руската федерация от 4 март 1997 г. N 11 (с измененията от 31 декември 1997 г.) „За одобряване на Правилника за извършване на регистрационни органи държавна регистрацияемисии на ценни книжа”;
Указ на Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Руската федерация от 6 октомври 1997 г. N 29 „За изменения и допълнения към стандартите за издаване на акции при създаване на акционерни дружества, допълнителни акции, облигации и техния проспект, одобрен от Резолюция на Федералната комисия за пазара на ценни книжа от 17 септември 1996 г. N 19";
Постановление на Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Руската федерация от 31 декември 1997 г. N 45 „За одобряване на Правилника за процедурата за спиране на емисията и признаване на емисията на ценни книжа за неуспешна или невалидна и за внасяне на изменения и допълнения в Актове на Федералната комисия за пазара на ценни книжа“;
Указ на Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Руската федерация от 20 април 1998 г. N 9 „За одобряване на Правилника за реда и обхвата на разкриване на информация от отворени акционерни дружества при пласиране на акции и ценни книжа, конвертируеми в акции, от записващи се дружества , допълнителни акции, облигации и техните проспекти, одобрени с постановление на Федералната комисия по ценните книжа на Русия от 17 септември 1996 г. N 19 ";
Указ на Федералната комисия по ценните книжа на Руската федерация от 11 август 1998 г. N 31 „За одобряване на Правилника за тримесечния отчет на емитента на емисионни ценни книжа“;
Указ на Федералната комисия по ценните книжа на Руската федерация от 12 август 1998 г. N 32 „За одобряване на Правилника за реда за разкриване на информация за съществени факти (събития и действия), засягащи финансовата и икономическата дейност на емитента на дялови ценни книжа“ ;
Указ на Федералната комисия по ценните книжа на Руската федерация от 7 октомври 1998 г. N 1105-r „За одобряване на изискванията за магнитни носители и формата на текстовете на тримесечния отчет на емитента на дялови ценни книжа и доклад за значими факти (Събития, действия) Засягащи финансова дейностемитент, на магнитен носител”;
Указ на Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Руската федерация от 11 ноември 1998 г. N 48 (с измененията от 10 декември 1999 г.) „За въвеждане на изменения и допълнения към стандартите за издаване на акции и облигации и техните проспекти по време на реорганизацията на търговските организации, одобрена с постановление на Федералната комисия за пазара на ценни книжа от 12 февруари 1997 г. N 8";
Указ на Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Руската федерация от 11 ноември 1998 г. N 47 (с измененията от 29 май 2000 г.) „За въвеждане на изменения и допълнения към стандартите за издаване на акции при създаване на акционерни дружества , Допълнителни акции, облигации и техните проспекти, одобрени с постановление на Федералната комисия за пазара на ценни книжа от 17 септември 1996 г. № 19";
Указ на Федералната комисия по ценните книжа на Руската федерация от 7 февруари 2002 г. N 2/ps „За времето за изготвяне и подаване на тримесечен отчет от емитент на емисионни ценни книжа“;
Указ на Федералната комисия по ценните книжа на Руската федерация от 18 януари 2001 г. N 18-r „За одобряване на изискванията за магнитни носители и формата на текста на списъка на свързани лица на акционерно дружество на магнитни носители“.

Трябва да се отбележи, че изискванията за разкриване от акционерните дружества на информация за техните филиали са установени в Указ на Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Руската федерация от 1 април 2003 г. N 03-19/ps „За разкриване на Информация за филиалите на отворените акционерни дружества".

За основните нововъведения в системата за разкриване на информация от емитентите на пазара на ценни книжа

След влизането в сила на постановлението на Федералната комисия по ценните книжа на Руската федерация от 2 юли 2003 г. N 03-32/ps руският фондов пазар и преди всичко емитентите започнаха да живеят според новите правила за разкриване на информация. Правилата, одобрени с този нормативен правен акт на FCSM, обединяват практически всички основни изисквания, наложени от FCSM на Русия на руски и чуждестранни емитенти (с изключение на емитенти на държавни и общински ценни книжа) по отношение на разкриването на информация на пазара на ценни книжа. . Той обхваща различни аспекти на тази процедура и засяга както разкриването на информация в хода на емисията на ценни книжа (от момента на вземане на решението за пласиране на ценни книжа и до държавната регистрация на отчета за резултатите от емисията), , и по-нататъшно разкриване на информация вече текущо под формата на тримесечен отчет и съобщения за значими факти. Освен това регламентът се прилага и за професионални участници на пазара на ценни книжа, предоставящи на емитента услугите на финансов съветник на пазара на ценни книжа (финансови консултанти).

Едно от основните нововъведения, насочени към повишаване на ефективността на разкриването на информация от участниците на фондовия пазар, е, че Регламентът, в допълнение към „традиционните“ методи за осигуряване на публичност на информацията, като публикуване на информация в медиите и специализирани печатни издания, изпращането й до регистриращия орган, предоставянето й на всички заинтересовани лица и т.н., бяха създадени няколко принципно нови начина за разкриване на информация с помощта на възможностите на Интернет.

развитие информационни технологиии увеличаване на броя на интернет потребителите у нас<*>, включително тези в постоянно търсене на информация за обекти за инвестиране, както и необходимостта от своевременно информиране на всички заинтересовани страни за емитентите и техните ценни книжа, наложиха признаването на публикуването на информация в Интернет като едно от най-ефективните (от гледна точка на скорост на публикуване на информация, нейното съобщаване на заинтересованите страни, покритие на аудиторията, разходи за публикуване и получаване на информация и др.) начини за осигуряване на разкриване на информация от емитенти на емисионни ценни книжа. В съответствие с Указ на Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Руската федерация от 1 април 2003 г. N 03-19/ps „За разкриване на информация за филиали на отворени акционерни дружества“, при определени условия отворените акционерни от компаниите се изисква да разкриват информация за своите филиали в Интернет. Постановлението на Федералната комисия по ценните книжа на Руската федерация от 2 юли 2003 г. N 03-32/ps има най-голям принос за разширяването на използването на Интернет при разкриване на информация на фондовия пазар от емитенти на емисионни ценни книжа. Регламентът предвижда два "нетрадиционни" начина за разкриване на информация чрез интернет ресурси.

<*>Според експерти през лятото на 2003 г. броят на тези, които са "посетили" Интернет поне веднъж месечно, е достигнал 10 милиона души, от които 4,5 милиона са активни потребители, които посещават мрежата няколко пъти седмично.

Първият начин е да публикувате информация в новинарския канал на оторизирани информационни агенции. Емисия с новини или емисия с новини е информационен ресурс, който се актуализира в реално време, с други думи, това е страница на сървър в Интернет, която е списък с връзки към други страници с новини. Обикновено новите връзки редовно се появяват в горната част на страницата, докато старите връзки в долната част на страницата, напротив, изчезват. В някои новинарски емисии след всяка връзка има текст с по-подробно описание на новината. Новинарският канал може да бъде представен и под формата на тикер. Ето защо, въпреки факта, че Регламентът не препраща директно новинарската емисия на информационните агенции към ресурсите на Интернет, въз основа на текущата терминология, разкриването на информация в новинарската емисия на информационните агенции все още се извършва чрез мрежата.

Публикуването на информация от емитентите трябва да се извършва преди всичко в информационните агенции, упълномощени от FCSM на Русия. В резултат на търга, проведен от FCSM, вече са идентифицирани две такива агенции. Това са най-старите руски информационни агенцииИнтерфакс и AK&M. Емитентът трябва да разкрие информация в емисиите новини на двете упълномощени агенции. Това разкриване трябва да бъде направено не по-късно от 10 часа сутринта на деня, следващ деня на съответното събитие. Това изискване важи за всеки ден, през който се разкрива информация. Въведена е с цел при движение на ценни книжа на борсата информацията да се получава преди началото на търговията и всички участници на пазара да могат да се запознаят с нея. В този случай часовата зона, по която се определя времето за публикуване, се задава в следния ред:

ако ценните книжа на емитента се търгуват на аукционите на един организатор на търговията - по местонахождението му;
ако ценните книжа се търгуват на аукциони на няколко организатора на търговия, намиращи се в различни часови зони - на мястото на организатора на търговия, в който датата на публикуване настъпва по-рано;
ако ценните книжа на емитента не се движат на организирани пазари, но тяхната емисия, за която се разкрива информация, се предполага, че ще бъде пласирана на организиран пазар - по местонахождението на съответния организатор на търговия;
в други случаи - московско време (MSK).

Важно е да се има предвид, че публикуването на информация в новинарската емисия на оторизирани информационни агенции е с приоритет спрямо всички останали начини за разкриване на информация от издателя. С други думи, докато информацията не бъде публикувана в информационния канал на оторизирани агенции, тя не може да се счита за официално разкрита. Освен това, до разкриването на информация по този начин, не се допуска разкриването й по друг начин. В същото време самата информация не е публично достъпна, а е вътрешна информация и използването й води до отговорност съгласно законодателството на Руската федерация. Съответно, едва след като информацията бъде публикувана в новинарския канал на оторизирани информационни агенции, тя губи статута на вътрешна информация и може да се използва, наред с други неща, за извършване на транзакции с ценни книжа на емитента.

Конкретната процедура за разкриване на информация в емисиите на новини от емитентите е посочена в „Наредби за взаимодействие между лицата, разкриващи информация на пазара на ценни книжа, и упълномощени информационни агенции“ (наричани по-долу „Правилата“). Този документ е съгласуван с Федералната комисия по ценните книжа на Русия и е еднакъв за всички упълномощени агенции, което определя схемите на тяхното взаимодействие с емитентите. Нека го разгледаме по-подробно.

Наредбата, както и самата наредба, влязоха в сила на 13 октомври 2003 г. Неговата цел е да регулира взаимодействието между лицата, разкриващи информация на пазара на ценни книжа, и упълномощените информационни агенции във връзка с влизането в сила на Указ N от юли 2 от 2003 г. на FCSM на Руската федерация 03-32/ps и възникването на задължението за редица лица да разкриват информация за пазара на ценни книжа чрез публикуване в информационния ресурс на информационни агенции, упълномощени от FCSM да предоставят публично информация, разкривана на пазара на ценни книжа. Правилата се прилагат както за емитентите и финансовите консултанти на пазара на ценни книжа, така и за самите оторизирани информационни агенции.

В съответствие с Правилника публикуването на информация в новинарските емисии на упълномощените агенции се извършва безплатно. За да може да изпраща информация до оторизирани агенции, издателят трябва първо да се регистрира. Регистрацията се извършва на интернет страницата на някоя от оторизираните агенции. За целта емитентът трябва да попълни специален формуляр за идентификация, съдържащ различна информация за него. Това е пълното и съкратеното наименование, местоположение (юридически адрес), пощенски адрес, код на издателя, TIN и др. Формулярът за идентификация трябва да съдържа адреса електронна поща, от който ще се изпращат съобщения за публикуване в новинарската емисия на информационните агенции. Имейл адресът не трябва да е регистриран на безплатни пощенски сървъри. При получаване на формуляра за идентификация информационната агенция, в която е регистриран издателят, трябва да осигури незабавното му изпращане до пощенските сървъри на други оторизирани агенции.

Агенциите след получаване на попълнената идентификационна форма са длъжни да изпратят на издателя съобщение за регистрация в съответната агенция и присвоения й регистрационен код в рамките на 24 часа (24 часа в работни дни). Всяка агенция присвоява свой собствен код на емитента. Съобщението за регистрация и регистрационният код се изпращат на електронния адрес на издателя, посочен от издателя при попълване на формуляра за идентификация. В случай на промени в състава на информацията, посочена във формуляра за идентификация, издателят е длъжен да направи съответните промени в нея. На интернет страницата на една от оторизираните агенции издателят променя регистрационните данни, посочени във формуляра за идентификация. За достъп до него издателят използва регистрационния код, даден му от тази информационна агенция. На свой ред тази новинарска агенция трябва да гарантира, че попълнените формуляри за идентификация, съдържащи такива промени, се изпращат незабавно до пощенските сървъри на други новинарски агенции.

Издателят придобива право да изпраща информация за публикуване в информационния канал на информационна агенция само след получаване на уведомление за регистрация в него.

За достъп до индивидуалната страница на агенцията, издателят използва като логин (име) имейл адреса, който е посочен във формуляра за идентификация. Паролата е регистрационният код, зададен на издателя от агенцията, от чийто уебсайт е изпратено съобщението. При получаване на съобщение, всяка новинарска агенция трябва да осигури незабавното му изпращане до пощенските сървъри на други оторизирани агенции.

Съобщението се изготвя във формата, установена в Правилника. Той трябва да съдържа следната информация: името на съобщението, избрано от списъка на отделната страница (ако списъкът не съдържа името на съобщението, което издателят изпраща за публикуване в новинарската емисия, елементът от списъка "други" е избран); датата на настъпване на събитието, информация за която е разкрита в новинарския канал, и ако емитентът не може ясно да определи тази дата, индикация, че такава информация не може да бъде предоставена; заглавието на съобщението; Текст на съобщението. Съобщението се изпраща само ако са изпълнени две условия: всички полета на формата за съобщение са попълнени; текстът на съобщението е в Windows-1251 кодировка.

Издателят трябва да изпрати съобщение по такъв начин, че да бъде получено от агенцията преди 9:00 часа московско време или най-малко един час преди часа, посочен във формуляра за идентификация в деня, през който издателят е длъжен да публикува информация в емисията с новини, а ако посоченият ден е уикенд, тогава първият работен ден след него. Моментът, в който съобщението бъде получено от информационна агенция, е времето, когато съобщението пристигне на нейния пощенски сървър.

При спазване от издателя на процедурата и сроковете за изпращане на съобщение, агенцията е длъжна в работни дни от 8:00 московско време до 20:00 московско време в рамките на 30 минути от момента на получаване на съобщението да изпрати уведомление до имейл адрес на емитента, потвърждаващ получаването на информация, подходяща за публикуване в новинарската емисия.

При спазване от емитента на процедурата и сроковете за изпращане на съобщение, агенцията е длъжна да публикува информация в новинарската емисия преди 10:00 московско време или не по-късно от часа, посочен във формуляра за идентификация, в деня, през който информацията е получена от агенцията, а ако посоченият ден е уикенд, тогава първият работен ден след него.

Информация, съдържаща се в съобщение, получено от агенцията след 09:00 московско време или по-малко от час преди часа, посочен във формуляра за идентификация на деня, през който трябва да бъде публикуван в новинарската емисия, и ако посоченият ден е празник , след това първият работен ден след него, агенцията е длъжна да публикува след 19:00 московско време на същия ден. В този случай агенцията е длъжна да изпрати съответно уведомление на електронния адрес на издателя в рамките на 30 минути от момента на получаване на съобщението, като посочи часа на получаване на това съобщение.

При неспазване от издателя на процедурата или условията за изпращане на съобщение, с изключение на последния случай, информацията, съдържаща се в съобщението, не подлежи на публикуване в новинарския канал. В този случай в делнични дни от 8:00 часа московско време до 20:00 часа московско време, в рамките на не повече от 30 минути от момента на получаване на съобщението, агенцията е длъжна да изпрати известие на имейл адреса на издателя за непригодността на съобщението за публикуване в емисия новини. В този случай субектът на разкриването има право да изпрати коригирано съобщение.

Ако в рамките на един ден от един издател се получат няколко съобщения с еднакво съдържание, само първото от тях се публикува в новинарската емисия на агенциите. В този случай агенцията, незабавно след получаване на второто от тези съобщения, е длъжна да изпрати съответно уведомление на електронния адрес на издателя. Информация, съдържаща се в съобщение с идентично съдържание, се публикува от агенцията отново, при условие че издателят едновременно изпрати организационно писмо до агенцията с искане за повторно публикуване на информацията.

Издателят има право да поиска от агенцията писмена хартиено копие) потвърждение за получаване на информация и/или публикуването й в новинарския канал чрез изпращане на писмено искане до агенцията. Агенцията в двудневен срок от получаване на искането изпраща на издателя писмен отговор на искането по начина, посочен в искането. Отговорът на заявката се предоставя срещу такса, която не надвишава разходите за обработка на заявката, изготвяне на отговора и изпращането му.

Организационните писма се изпращат до агенциите на адресите за организационни писма. Писмото за учредяване трябва да бъде изпратено само от имейл адреса на емитента, написано на руски език в кодировка Windows-1251. Моментът на получаване на организационното писмо от агенцията е времето, когато организационното писмо пристигне на пощенския сървър на агенцията.

Правилникът също така установява задълженията и отговорностите на агенциите и техните служители за неизпълнение или неправилно изпълнение на задълженията, предвидени в правилника. Можете да се запознаете по-подробно с Регламента на интернет страниците на всяка информационна агенция на техните адреси в мрежата: AK&M - www.disclosure.ru; Интерфакс - www.interfax.ru.

Вторият "нетрадиционен" начин за разкриване на информация от емитентите е публикуването й на страница (уеб сайт) в Интернет. Това може да бъде всяка страница в мрежата, основното е информацията за нея да бъде разкрита в режим на свободен достъп в рамките на определен период, а адресът й трябва да бъде докладван от издателя по искане на заинтересованите страни. По този начин емитентът може да разкрива информация както на собствения си уебсайт, така и на всеки друг уебсайт, включително тези на оторизирани агенции. Между другото, последните, знаейки, че поддръжката на сайта и организирането на публикации са неосновни дейности за повечето компании, предлагат да използват собствените си сайтове за тези цели. Например агенция AK&M предлага да постави информация на уебсайта „СИСТЕМА ЗА РАЗКРИВАНЕ НА ИНФОРМАЦИЯ НА ПАЗАРА НА ЦЕННИ КНИЖА“ (WWW.DISCLOSURE.RU). Същевременно, в рамките на договора за публикуване на информация в Интернет, агенцията поема следните задължения: да организира и поддържа специализиран подраздел за публикуване на фирмена информация на сайта си; своевременно да публикува на уебсайта информация, получена от компаниите; предоставят документи, потвърждаващи своевременното разкриване на информация в Интернет. Подобни услуги най-вероятно ще бъдат предложени на емитентите от информационната агенция Интерфакс, както и от други информационни агенции, където емитентът има право да разкрива информация, подлежаща на задължително разкриване на доброволна основа.

В съответствие с новите изисквания на ФКЦБ обемът на информацията, разкривана в проспекта за ценни книжа и тримесечния отчет, се увеличи значително. На първо място, това се отнася до финансови и икономически показатели, аналитични данни и други параметри, въз основа на които инвеститорът може да направи всякакви заключения за състоянието на компанията. Освен това трябва да се представят много данни за последните пет години, а не за три. последните години, по старому. Променени са и изискванията за количеството информация, разкривана на етапа на пласиране на ценни книжа. Така че, ако по-рано беше разкрита информация само за държавната регистрация на емисията и за процедурата за достъп до информацията, съдържаща се в проспекта, сега се разкрива информация и за всички действия на емитента, свързани с пласирането на ценни книжа. Това е информация за спиране на стажа, възобновяване на стажа, завършване на стажа.

Оценка на последните промени в системата за разкриване на информация от емитентите на емисионни ценни книжа

След Указ на Федералната комисия по ценните книжа на Руската федерация от 2 юли 2003 г. N 03-32 / ps, както и други регулаторни правни актове на Федералната руски пазарценните книжа като цяло и емитентите в частност започнаха да живеят според новите правила за оповестяване. Новият регулаторен правен акт на Федералната комисия по ценните книжа на Русия и одобрените от него правила коренно променят системата за разкриване на информация на пазара на ценни книжа, предимно от емитентите на емисионни ценни книжа, и заедно с новите стандарти за емитиране на ценни книжа<*>, са знаково събитие за целия руски фондов пазар. Новият регламент е разработен, като се вземат предвид международната практика за разкриване на информация, действащите стандарти на Международната организация на регулаторите на пазара на ценни книжа (IOSCO), както и съществуващите директиви на ЕС в тази област. Това е единен документ, свързан както с разкриването на информация на етапите на емитиране на ценни книжа, така и с по-нататъшното разкриване на информация на текуща база след приключване на процедурата по емитиране. Всички промени в него са свързани със затягане на правилата за предоставяне на информация от емитентите.

<*>Одобрено с постановление на Федералната комисия по ценните книжа на Русия от 18 юни 2003 г. N 03-30/ps и влязло в сила на 22 септември 2003 г.

Новите правила за разкриване на информация поставят участниците на пазара в равни условия при получаване на информация, което значително намалява възможността за използване на вътрешна информация при сключване на сделки с ценни книжа.

В същото време трябва да се отбележи, че според оценките на участниците на пазара на ценни книжа, новите изисквания на FCSM за разкриване на информация от емитенти на емисионни ценни книжа страдат от всички недостатъци. руското законодателствов същото време: те предписват извършването на много действия, които е невъзможно да се контролират, а понякога дори невъзможни за изпълнение, а някои от изискванията като цяло могат да бъдат оспорени като незаконни. Според експерти те не само изискват разкриването на много повече информация от преди и в най-кратки срокове, което в много случаи е просто невъзможно, но и частично противоречат на федералния закон.

Първо, задължението за разкриване на информация се налага на всички емитенти, които някога са регистрирали проспект за ценни книжа, което драстично увеличава количеството информация, която ще бъде изпратена на FCSM. Така че, ако по-рано емитентът имаше право да разкрива информация за себе си под формата на тримесечен отчет в съкратена форма, сега тази възможност не съществува. В резултат на това възниква ситуация, когато например затворено акционерно дружество с няколко акционера, за да събере информация и да изготви отчет, трябва да покаже сериозни творчески способности, при условие че всички те са запалени графомани. Освен това възниква напълно справедлив въпрос: защо малките компании емитенти, особено под формата на ЗАД, които веднъж са регистрирали проспект за емисии, трябва да разкриват цялата информация за себе си, ако ценните книжа на компанията не се търгуват на организирани пазари, а броят на акционерите е по-малък от 500?

Второ, изискванията, наложени от ФКЦБ относно условията и формата на разкриване на информация от емитентите, са много по-широки от предвидените в Закона за пазара на ценни книжа. Съгласно чл. 30 от този закон емитентът на ценни книжа е длъжен да информира ФКЦБ или упълномощения от него орган за информацията, която трябва да бъде разкрита, в рамките на пет дни, както и да я публикува в печатно издание в същия срок. Регламентът, разработен от FCSM, значително разширява и променя това правило, като изисква от емитентите да разкриват информация преди 10 часа сутринта на деня след събитието. В тази връзка, според някои експерти, „правилотворческият продукт“ на FCSM по принцип може да бъде оспорен в съдебен ред, тъй като той не може да променя нормите, установени от федералния закон.

Тези изисквания обаче са установени и действат. А това налага стриктното им спазване. В противен случай FCSM на Русия има мерки за въздействие върху нарушителите. Така че, ако неразкриването на информация или разкриването й с нарушение се случи на етапа на емитиране на ценни книжа, FCSM и нейните регионални службиима право да спре производството по издаване и да назначи проверка. При установяване на сериозни нарушения, причинили загуби, вреди от страна на инвеститорите, както и нарушаване на правата им, Комисията може да признае емисията за невалидна и да я отмени. Във всички останали случаи е предвидена административна отговорност.

И така, в чл. 15.19 от Кодекса за административните нарушения на Руската федерация установява административна отговорност за нарушаване на изискванията на закона относно представянето и разкриването на информация на пазара на ценни книжа. На първо място, непредоставянето от страна на емитента на инвеститора, по негово искане, на предвидената от закона информация или предоставянето на ненадеждна информация води до налагането на административна глобаза длъжностни лица в размер от 20 до 30 минимални работни заплати; за юридически лица - от 200 до 300 минимални работни заплати. Второ, нарушение от емитента на процедурата за разкриване на информация на пазара на ценни книжа, задължението за разкриване на което е предвидено в закона, води до налагане на административна глоба на длъжностни лица в размер от 30 до 40 минимални работни заплати; за юридически лица - от 300 до 400 минимални работни заплати.

Ако неразгласяването или разкриването на невярна информация е причинило сериозни вреди за инвеститорите, виновните могат да носят наказателна отговорност по чл. 185 и 185.1 от Наказателния кодекс на Руската федерация.

Раздел I. Общи разпоредби за разкриване на информация от емитенти на дялови ценни книжа

Глава 1. Предмет и обхват на регулиране
Глава 2. Общи изисквания за разкриване на информация от емитенти на ценни книжа

Раздел II. Разкриване на информация относно емисията (допълнителната емисия) на ценни книжа

Глава 3. Общи разпоредби относно разкриването на информация за емисията (допълнителната емисия) на ценни книжа
Глава 3.1. Разкриване на информация относно емисията (допълнителна емисия) облигации на етапа на държавна регистрация на програмата за облигации или присвояване на идентификационен номер на програмата за борсово търгувани облигации
Глава 4. Разкриване на информация за емисията (допълнителна емисия) на ценни книжа на етапа на нейната държавна регистрация или присвояване на идентификационен номер към нея
Глава 5. Разкриване на информация за емисията (допълнителна емисия) на ценни книжа на етапа на пласиране на ценни книжа
Глава 6. Разкриване на информация за емисията (допълнителна емисия) на ценни книжа на етапа на държавна регистрация на отчета (подаване на уведомление) за резултатите от емисията (допълнителна емисия) на ценни книжа
Глава 7. Характеристики на разкриване на информация за емисията (допълнителна емисия) на ценни книжа, пуснати чрез публичен абонамент с възможност за тяхното придобиване извън Руската федерация

Раздел III. Проспект

Глава 8. Изисквания към проспекта на ценните книжа
Глава 9. Разкриване на информация в случай на регистрация на проспект за ценни книжа след държавна регистрация на доклад (уведомление) за резултатите от емисия (допълнителна емисия) на ценни книжа

Раздел IV. Разкриване на информация под формата на тримесечен отчет

Глава 10. Общи изисквания за разкриване на информация под формата на тримесечен отчет
Глава 11. Процедурата за разкриване на информация под формата на тримесечен отчет

Раздел V. Оповестявания под формата на декларации за съществени факти

Глава 12. Общи разпоредби относно разкриването на информация под формата на изявления за съществени факти
Глава 13. Процедура за разкриване на информация под формата на декларация за съществен факт
Глава 16
Глава 17 записи - относно вземането на такова решение
Глава 20
Глава 21
Глава 22 несъстоятелност)
Глава 23 за обявяването им в несъстоятелност, откриването на едно от производствата по несъстоятелност срещу тях, прекратяването на производството по несъстоятелност срещу тях.
Глава 24 лица
Глава 25
Глава 26
Глава 27
Глава 28
Глава 29
Глава 30
глава 31
Глава 32 изключване от посочения списък
Глава 33 споразумения с чуждестранна борса за включване на такива ценни книжа в котировъчния списък на чуждестранна борса
Глава 34 от посочения списък, както и относно включването на такива ценни книжа в котировъчния списък на чуждестранна борса или изключването им от посочения списък
Глава 37
Глава 38
Глава 40. Уведомление за съществен факт относно уведомлението, получено от емитента в съответствие с глава XI.1 от Федералния закон „За акционерните дружества“ относно правото да се изисква обратно изкупуване на ценни книжа на емитента или искане за обратно изкупуване на ценни книжа на емитента
Глава 41
Глава 43
Глава 44
Глава 45
Глава 46
Глава 47
Глава 48
Глава 49
Глава 50
Глава 51
Глава 52
Глава 53
Глава 54
Глава 55
Глава 57
Глава 58
Глава 59
Глава 60
Глава 61
Глава 62 ценни книжа на емитента извън Руската федерация
Глава 64
Глава 65
Глава 66

Раздел VI. Оповестяване под формата на консолидирани финансови отчети

Глава 67
Глава 68. Ред за разкриване на информация под формата на консолидирани финансови отчети

Раздел VII. Задължително разкриване на информация от акционерните дружества

Глава 69. Общи положения относно задължителното разкриване на информация от акционерните дружества
Глава 70. Оповестяване на годишния отчет на акционерното дружество
Глава 71. Оповестяване на годишния счетоводен (финансов) отчет на акционерно дружество
Глава 71.1. Разкриване на информация относно съдържанието на уведомления за сключване от акционери на публично акционерно дружество на акционерно дружество и (или) за придобиване от лице в съответствие с акционерното споразумение на правото да определя процедурата за гласуване в общо събрание на акционерите по акции на публично акционерно дружество
Глава 71.2. Разкриване на информация относно съдържанието на уведомленията за намерение да се обърнете към съда с иск за оспорване на решението обща срещаакционери на публично акционерно дружество, за обезщетение за загуби, причинени на публично акционерно дружество, за признаване на сделка на публично акционерно дружество за недействителна или за прилагане на последиците от недействителността на сделка на публично акционерно дружество
Глава 72
Глава 73. Разкриване на информация за свързани лица на акционерно дружество
Глава 74
Глава 75. Разкриване на допълнителна информация от акционерно дружество

Раздел VIII. Особености при разкриване на информация от емитенти на ипотечни облигации

Глава 76. Общи разпоредби относно разкриването на информация от емитентите на ипотечни облигации
Глава 77
Глава 78

Раздел IX. Характеристики на разкриване на информация от емитенти на руски депозитарни разписки

Глава 79. Общи разпоредби за разкриване на информация от емитенти на руски депозитарни разписки
Глава 80
Глава 81
Глава 82
Глава 83

Тоест от 1 септември тази година отворените и затворените акционерни дружества ще трябва да променят статута си на публични или непублични.

Действащите законодателни изисквания позволяват да се изгради ясна, разбираема и логична йерархия от изисквания, свързани с разкриването от юридически лица на информация за тяхната дейност. Първата група се състои от основни изисквания, общи за всички отворени акционерни дружества; след това има допълнителни - за емитенти, които имат регистрирани проспекти за ценни книжа; и накрая специални - за фирми, чиито ценни книжаса допуснати до търговия на борсата. В рамките на всяка от трите изброени групи се допускат колебания в една или друга посока – например, ако даден емитент е длъжен да съставя и оповестява тримесечни отчети, това не винаги означава, че трябва да съставя и оповестява консолидирани финансови отчети в съответствие с МСФО. . Изискванията към емитентите, чиито ценни книжа са включени в котировъчни списъци, също се различават от тези, чиито ценни книжа не се търгуват на борсата.

Дружествата с ограничена отговорност се отличават от гледна точка на разкриването на информация - те, например, не са длъжни да разкриват устав и списъци на филиали дори в случай на публично обращение на облигации.

Забележка

Сегашната система може да се нарече сравнително хармонична и ако бъде запазена, би било възможно да се развие по-нататък по отношение на опростяване и унификация.

Нека се опитаме да анализираме как промяната в статута на компанията ще се отрази на правилата за разкриване на информация.

Федерален закон № 208-FZ от 26 декември 1995 г. „За акционерните дружества“ (наричан по-долу Закон за АД) позволява въвеждането на допълнителни изисквания за разкриване на информация за отворените акционерни дружества. В допълнение, определени изисквания са установени и от Федерален закон № 39-FZ от 22 април 1996 г. „За пазара на ценни книжа“ (наричан по-долу Закон за пазара на ценни книжа).

В актуализираната Граждански кодексВ Руската федерация само компании, чиито акции са в публично обращение, се наричат публични; в същото време, допълнителни изисквания за оповестяване могат да бъдат предвидени за публичните АД от федералните закони. В същото време инвеститорите, които инвестират пари не в акции, а в облигации, са не по-малко заинтересовани от получаване на информация за емитента - междувременно Кодексът изобщо не споменава тази категория емитенти и в резултат на това ще имаме непублични АД с публично търгувани ценни книжа. В същото време, според възможното тълкуване на актуализирания Граждански кодекс на Руската федерация, допълнителни изисквания за разкриване на информация могат да бъдат установени само за публични компании.

В момента около 280 дружества попадат под публичен статут - това е броят на емитентите, чиито акции са допуснати до организирана търговия. От 1 септември т.г. към тях постепенно ще се присъединят тези, които сами ще въведат подходящо изменение в устава (относно публичния статут - и в името на компанията). Съответно на първо време ще има около 300-400 публични АД. За всички останали - а това са компании, които сега разкриват информация задължително - това задължение ще отпадне в бъдеще, тъй като премахнат прилагателното "отворени" от името.

Забележка

Очевидно е, че по-голямата част от емитентите (а това са 32 000 OJSC) въздъхнаха с облекчение, когато научиха, че скоро вече няма да се налага да разкриват нищо. Всъщност обаче няма какво да се радваме - ако не се разкрие информация за финансовата и икономическата дейност на емитента, той ще се радва на по-малко доверие от страна на контрагентите и инвеститорите.

В същото време OJSC, които няма да променят името си след 1 септември 2014 г., ние вярваме, ще запазят задължението си да разкриват информация в съответствие с глава 8 от Регламента за разкриване на информация.

Съществен недостатък в Закон № 99-FZ от 05.05.2014 г., в допълнение към икономически необоснованата "смяна на табелите" в акционерните дружества - и в крайна сметка всички акционерни дружества ще трябва да променят името си рано или късно - е нерешеният проблем с разкриването на информация на компании, които след 1 септември 2014 г. променят името на абревиатурата от OJSC на PJSC (публично акционерно дружество) - в момента няма изисквания за разкриване на PJSC и ще се окаже, че публичните дружества ще разкриват по-малко информация от OJSC, тъй като Законът за АД през следващите 9-12 месеца няма да се промени редакционно и не установява никакви изисквания за разкриване на информация от публични дружества (виж таблицата ).

Забележка

Преименуването на дружеството и неговият публичен или непубличен статут не засяга обхвата на разкриване, предвиден в Закона за ценните книжа и пазара на ценни книжа и изискванията за разкриване на вътрешна информация.

Нова версия на Правилника: пожелания и размисли

Централната банка се развива ново изданиеРазпоредби за оповестяване, които във всеки случай ще се различават от сегашните. В същото време дали ще се вземе предвид разделянето на АД на публични и непублични зависи от това кога нормативен акт. Очевидно, ако това се случи след 1 септември 2014 г., промените ще бъдат взети предвид.

От 1 юли т.г. Законът за пазара на ценни книжа е допълнен с два съществени факта относно процедурите за провеждане на събрание на облигационерите. Процедурата за изплащане на дивиденти също се промени, в резултат на което стана необходимо да се направят промени в процедурата за разкриване на информация за съществени факти, възникнали в резултат на изплащане на дивиденти от емитента.

Спорен въпрос според нас остава съдържанието на проспекта и тримесечния отчет. Според проекта, изготвен от работната група на NAUFOR, емитентът получава прекалено широка свобода на преценка - правото да включва (или да не включва) информация в тези документи по свое усмотрение, произволно тълкувайки понятията "съществено" и "важно" . Изглежда, че това може да доведе до факта, че "по собствена преценка" нищо наистина няма да бъде разкрито - уви, такъв е руският манталитет.

Основният методологичен въпрос при реформирането на Правилника по отношение на тримесечните отчети и проспектите е може би какъв вид отчетност трябва да се преписва. Факт е, че не всички емитенти, които изготвят тримесечни отчети, са длъжни да се ръководят от МСФО. Например, според резултатите от 2013 г. се случи любопитна ситуация: ако облигациите на емитента се търгуват на борсата извън котировъчния списък, той е длъжен да се отчита в съответствие с МСФО. Веднага след като облигациите бъдат включени в котировъчния списък, изключение от Федералния закон от 27 юли 2010 г. № 208-FZ „Относно консолидирания финансова отчетностче не е длъжен да го прави.

Забележка

Имаше парадокс: ценна книга, включена в списъка с котировки, предостави на инвеститора по-малко информация от тази, която не беше в списъка с котировки. Инцидентът, трябва да отдадем почит, беше коригиран с приемането на Федералния закон от 05.05.2014 г. № 111-FZ „За изменение на Федералния закон“ относно използването на касови апарати при парични плащания и (или) сетълменти чрез плащане Cards“ и Федералния закон „За консолидираните финансови отчети“, който въведе задължението за емитентите на облигации, включени в котировъчните списъци, да изготвят финансови отчети в съответствие с МСФО от 2014 г.

Да преминем към изискванията за разкриване. От днес новосъздаденото АД трябва официално да публикува своя устав в Интернет не по-късно от два дни от датата на държавната му регистрация. Теоретично е възможно, но на практика е много трудно. В тази връзка считаме за целесъобразно да фиксираме в Правилника, че за новосъздадените дружества задължението за разкриване на информация започва не от датата на държавна регистрация, а от получаването от тях на писмено удостоверение за държавна регистрация. Така ще им е по-лесно да се отворят.

Следващият момент е годишният отчет на акционерното дружество. Историческият подход към неговото съдържание остави максимално поле за творчество, без да забива този документ в прокрустовото ложе на стандарта. Има обаче някои незначителни промени годишен доклад, и те трябва да бъдат взети под внимание, започвайки с финансовия отчет за 2014 г. Например, какво означава възнаграждението на членовете на управителните органи спрямо годишния отчет? Тъй като този срок не е конкретизиран в този аспект, някой смята, че това е сумата, която се плаща на член на управителния орган за участие в работата му. В същото време много компании официално не плащат нищо или стотинка на членовете на управителните органи за работата им в този орган, като същевременно участват в кръстосано субсидиране на тяхната работа чрез плащания за трудов договор. Например, има голяма компания, в която членовете на борда получават възнаграждение от 15 000 рубли. на месец, което се оповестява в годишния отчет. А фактът, че всеки член на борда като служител на компанията получава около 10 пъти повече, не е показан в отчета, тъй като той го получава „като главен инженер, зам. главен счетоводител, а не като член на съвета.

В тази връзка предлагаме да се установи единен подход както в годишния отчет, така и в тримесечния по отношение на разкриването на информация за възнаграждението – т.е. всички плащания на дружеството към член на управителния орган да се считат за възнаграждение, независимо на техните характеристики (с изключение на дивидентите), както и въвеждат принципа на отделно оповестяване на възнагражденията както за съвета на директорите, така и за колективния изпълнителен орган. Също така, за да се избегне „двойното отчитане“, ще е необходимо да се изясни как да се разкрива информация за възнагражденията, ако едно и също лице е както в управителния съвет на дружеството, така и в съвета на директорите.

Изискване за задължително оповестяване на възнагражденията изпълнителен директоркак индивидуален, по наше мнение, все още не е необходимо да го представяме, тъй като смятаме, че руските емитенти и нашето общество не са готови за това.

По отношение на съдържанието на годишния доклад Елвира Набиулина, ръководител на Банката на Русия, заяви необходимостта от изискване за разкриване на информация за спазването на Кодекса корпоративно управлениеприет от правителството на Руската федерация на 13 февруари 2014 г

Все пак трябва да се отбележи, че Правилата за разкриване на информация все още съдържат друг документ - „Кодекс за корпоративно поведение“, който е в сила от 2002 г. и не се говори официално за премахването му. В тази връзка мегарегулаторът ще трябва да определи в новата версия на Правилника за оповестяване какво трябва да информират емитентите за съответствие в годишните си отчети.

Промените в перспективата също могат да повлияят на списъка с партньори. Факт е, че Банката на Русия няма право да установява процедурата за поддържане на тези списъци за некредитни организации - по-специално по отношение на времето за извършване на промени в тях. Следователно правилата, задължаващи некредитните организации, които правят корекции в списъка, да ги оповестяват в рамките на два работни дни от датата на въвеждане (въпреки факта, че крайният срок за извършване на промени не е пряко установен), ги превръщат в инструмент за неразумно санкции от териториалните органи на Банката на Русия. Според нас тази разпоредба трябва да бъде изключена от Правилника. В същото време инвеститорите няма да останат обидени: повечето от значителните промени в списъка на филиалите (за онези компании, които представляват интерес за инвеститорите) се разкриват под формата на съществени факти, така че наличието на дублиран формуляр за разкриване на информация е безсмислено.

По отношение на тримесечното отчитане изглежда, че не трябва да се очакват съществени промени - проектът, предложен от NAUFOR, предоставя на емитентите неоправдана свобода на действие и съдържа значителни елементи на несигурност, а Централната банка все още няма време за глобална ревизия на изисквания за тримесечен отчет.

По отношение на годишните финансови отчети считаме, че няма основания за извършване на промени в процедурата за оповестяване на годишни финансови отчети по RAS. Подчертаваме, че в съответствие с новата версия на Федералния закон от 6 декември 2011 г. № 402-FZ „За счетоводството“ (с изменения и допълнения, влезли в сила на 1 януари 2014 г.), публикуването на годишни финансови отчети без одиторски доклад е неприемлив.

В добрия смисъл изискването за разкриване на информация за банкови данни и цена за изготвяне на копия на документи по искане на заинтересовани лица трябва да бъде изключено от регламента. По едно време тази норма беше въведена по погрешка, тъй като през 2005 г. сред експертите имаше позиция, че емитентът може да комуникира с акционера по въпроса за получаване на документи на принципа „пари сутрин, столове вечер“. Но тъй като е невъзможно предоставянето на документи да се обвърже със заплащане на техните копия, правилото за банковите данни е безсмислено. В същото време много емитенти забравиха за това, за което впоследствие бяха глобени.

Би било правилно да се допълват тримесечни списъци на свързани лица с данни, идентифициращи руснаци юридически лица(например OGRN), както и информация на основание, на което лицето е включено в групата лица.

Що се отнася до съобщенията, предоставени за разкриване в новинарския поток. Не виждаме смисъл да издаваме съобщение за разположението на годишния финансов отчет, годишния отчет и списъка на свързаните лица в Интернет. Всеки заинтересован може да отиде на сайта на информационната агенция, да намери фирмената карта и да разбере кой сайт какво разкрива. В същото време, като се има предвид, че разкриването на тези съобщения е удобно, на първо място, за регулатора, този набор от съобщения най-вероятно няма да се промени, но може да се добави съобщение за изпращане на заявление до Единния държавен регистър на правните Субекти за приключване на процедурата по реорганизация на АД.

В новата редакция на Правилника е препоръчително да се изключат две основания за оповестяване на тримесечен отчет: наличието на регистриран емисионен проспект и план за приватизация. Сега тримесечният отчет е задължен да бъде изготвен от тези емитенти, които имат проспект за емисии и план за приватизация, а освен това - които имат емисия борсово търгувани облигации в обращение. Всички тези основания трябва да бъдат приведени в съответствие със закона, следователно само проспектът трябва да остане основа за оповестяване на тримесечните отчети на емитента. Днес 3200 компании са задължени да оповестяват тримесечни отчети и съществени факти. По наши груби оценки само 1200 емитента трябва да имат това задължение. Не сме сигурни обаче, че сега мегарегулаторът ще тръгне към толкова рязко намаляване на броя на "тримесечните" - по-скоро това е темата на следващата, 2015 година.

Ситуация

Обхват на разкриване

OJSC, което не е променило името си

Остава същото

PJSC (след промяна на името с посочване на обществен статут)

Ако PJSC няма ценни книжа, допуснати до организирана търговия, разкриването на информация, предвидено в глава 8 от Правилата за разкриване на информация, се прекратява.

Ако PJSC има ценни книжа, допуснати до организирана търговия, оповестяване на устав, вътрешни документи, регулиращи дейността на управителните и контролните органи, списъци на свързани лица, съобщения за придобиване на повече от 20% от акциите на друго JSC, съобщения за поставяне на списъци на филиали в Интернет (годишни отчети и финансови отчетиразкрита като вътрешна информация)

Непублично АД

Ако АД няма облигации, допуснати до организирана търговия, разкриването на информация, предвидено в глава 8 от Правилника за разкриване, се прекратява.

Ако АД има облигации, допуснати до организирана търговия, оповестяване на устави, вътрешни документи, регламентиращи дейността на управителните и контролните органи, списъци на свързани лица, уведомления за придобиване на повече от 20% от акциите на друго АД, уведомления за публикуване на списъци на филиали в Интернет (годишните отчети и финансовите отчети се разкриват като вътрешна информация)

Прогноза:

1 0

Кой е длъжен да разкрива информация

Точки 5.1 и 6.1.1 от Наредбите за разкриване на информация от емитенти на дялови ценни книжа, одобрени с Решение на Федералната комисия по ценните книжа на Русия №. 2 юли 2002 г. № 03-32/ps „Относно разкриването на информация от емитентите на ценни книжа“ (наричани по-нататък Наредбите за разкриване на информация), беше установено, че в случай на регистрация на проспект за ценни книжа, емитентът е длъжен да разкрие информация под формата на тримесечен отчет и съобщения за съществени факти и че изискванията на Правилника за разкриване на информация се прилагат и за всички емитенти, чиято държавна регистрация на поне една емисия (допълнителна емисия) ценни книжа е придружена от регистрация на проспект за емисии, ако такива ценни книжа са в обращение.
Нека обясним някои точки.
първо,в съответствие с Федерален закон № 39-FZ от 22 април 1996 г. „За пазара на ценни книжа“, изменен на 28 декември 2002 г., проспектът на ценните книжа се регистрира, ако:

отворен абонамент;
затворен абонамент с повече от 500 купувачи на ценни книжа.

Следователно, всички регистрирани емитенти проспектса предмет на Правилата за разкриване на информация.
второ,Регламентът за оповестяване също установява, че изискванията за оповестяване под формата на тримесечен отчет и известия за съществени факти се прилагат за емитенти, които преди това са регистрирали проспекти за емитиране на ценни книжа. Преди приемането на измененията от 28 декември 2002 г. Федералният закон № 39-FZ от 22 април 1996 г. „За пазара на ценни книжа“ установява, че емисията на ценни книжа е придружена от регистрация на проспект на емисия в следните случаи :

при разпределяне на акции между учредителите на акционерно дружество при неговото създаване, ако броят на учредителите надвишава 500 и (или) номиналната стойност на емисията (обема на емисията) на акциите надвишава 50 хиляди рубли. минимални размеризаплати;
при разпределяне на акции между акционерите на акционерно дружество, ако техният брой надвишава 500 и (или) номиналната стойност на емисията (обемът на емисия) на акции надвишава 50 хиляди минимални работни заплати;
при конвертиране на акции в акции с по-висока (по-ниска) номинална стойност, решението за увеличаване (намаляване) на номиналната стойност на която се взема от акционерното дружество при увеличаване (намаляване) на уставния капитал, превръщане в акции с други права на акции , решението за промяна на правата, за които се взема от акционерното дружество, както и при конвертиране на акции в акции, решението за консолидиране на които е взето от акционерното дружество, ако броят на техните купувачи надвишава 500 и ( или) номиналната стойност на емисията (емисионния обем) на акции надвишава 50 хиляди минимални работни заплати;
при пласиране на акции чрез открита подписка;
при пускане на акции чрез затворена подписка за ценни книжа, ако броят на техните купувачи надвишава 500 и (или) номиналната стойност на емисията (обемът на емисията) на ценни книжа надвишава 50 000 минимални работни заплати;
при конвертиране на ценни книжа на реорганизирани търговски организациив случай на замяна на акции на акционерно дружество, към което е извършено сливането, за акции на акционерно дружество, създадено в резултат на реорганизация, дялове на участници в преобразувано дружество или дружество, дялове на членове на преустроена кооперация, дялове на акционерно дружество, преобразувано в акционерно дружество на работниците и служителите (народно предприятие), придобивни дялове на акционерно дружество, създадено чрез отделяне, дялове на акционерно дружество, създадено чрез преобразуване в акционерно дружество на работниците и служителите (народно предприятие), ако броят на купувачите на ценни книжа от една емисия надвишава 500 и (или) номиналната стойност на ценните книжа от една емисия (обем на емисия) надвишава 50 хиляди минимална работна заплата.

Следователно, всички емитенти, по всяко време след 22 април 1996 г. (дата на влизане в сила федерален закон„На пазара на ценни книжа“). проспектпо каквато и да е причина, са предмет на Правилата за разкриване на информация. Това може да включва, наред с други неща, отворено акционерно дружество или затворено акционерно дружество с един или двама акционери, които са регистрирали проспекта за емисии единствено защото номиналният обем на емисия надвишава минималната работна заплата от 50 000.
Ако организацията не е имала нито една емисия ценни книжа след 22 април 1996 г., придружена от регистрация на проспект (проспект), задължението за разкриване на информация под формата на съществени факти и тримесечни отчети може да възникне в случай на публичен обращение на ценните книжа на емитента, тъй като в съответствие с чл. 4 от Федералния закон от 5 март 1999 г. № 46-FZ „За защита на правата и законните интереси на инвеститорите на пазара на ценни книжа“ е забранено да се предлагат на неограничен брой лица ценни книжа на емитенти, които не разкрива информация в обема и по реда, предвидени в закона Руска федерацияотносно ценни книжа за емитенти, предлагащи публично ценни книжа.
Който не може да докладва
Имайте предвид, че по-рано, в съответствие с параграф 14 от разд. 1 Правила за комерсиализация на държавни предприятия с едновременно преобразуване в акционерни дружества от отворен тип, одобрени с Указ на президента на Руската федерация от 1 юли 1992 г. № 721 „За организацията на мерките за преобразуване на държавни предприятия, доброволно обединяване на държавни предприятия в акционерни дружества“, е проспектът за емисията на акциите му в план за приватизация на предприятието, одобрен от ресорната комисия по управление на собствеността. Въпреки това, поради отмяната на Указ на президента на Руската федерация № 721, в момента фактът, че емитентът има план за приватизация не е основание за разкриване на информацияпод формата на тримесечен отчет.
Също така, ако емитентът не е извършил никаква емисия на ценни книжа, която би била придружена от регистрация на проспекта на емисията след влизането в сила на Федерален закон № 39-FZ от 22 април 1996 г. „За пазара на ценни книжа“, но ако емисията е била регистрирана преди 22 април 1996 г. г. той е подготвял документ, наречен „Проспект“, няма нужда да се разкрива информация под формата на тримесечни отчети и отчети за съществени факти.
Много често емитентите задават въпроса - възможно ли е да не се разкрива информация, ако има един акционер в акционерно дружество, проспектът на емисията е регистриран през 1997, 1998, 1999 г., тъй като номиналната стойност на емисията надвишава 50 хиляди минимални работни заплати, но акциите не са в обращение ?
В съответствие с Федералния закон от 22 април 1996 г. № 39-FZ „За пазара на ценни книжа“ ценните книжа са в обращение, ако има възможност за извършване на гражданскоправни сделки с тяхно участие, тоест да са в обращение означава, че неизкупена (неотменена) емисия ценни книжа. Ценни книжа, които поради действието на определени закони на Руската федерация или устава на емитента, както и поради особеностите на правната форма на емитента (например затворено акционерно дружество), имат определени ограничения, свързани с тяхното вторично обращение, въпреки това ще се счита, че са в обращение до момента, в който бъдат изкупени или отменени.
Тези компании, които се състоят от един или двама акционери и няма да заемат средства на пазара на ценни книжа в близко бъдеще, но са задължени да разкриват информация за себе си поради наличието на проспект за емитиране на ценни книжа, могат да бъдат посъветвани да разделяне или консолидиране на емисии на ценни книжа, по отношение на които преди това е регистриран проспект, тъй като в съответствие с ал. 5.3 и 6.1.3 от Разпоредбите за разкриване на информация в случай на обратно изкупуване на всички ценни книжа от емисията, по отношение на която е регистриран проспектът за ценни книжа, с изключение на обратно изкупуване чрез конвертиране на ценни книжа от един вид, категория (вид) в ценни книжа от друг вид, категория (вид), задължението за разкриване на информация под формата на съществени факти се прекратява от датата, следваща деня, в който всички ценни книжа от емисията са били обратно изкупени, а под формата на тримесечен отчет - след като емитентът представи тримесечен отчет до регистриращия орган по отношение на тримесечието, през което са изкупени всички ценни книжа.

Разкриване на информация по време на издаването. Нови начини за разкриване

Раздел 2 от Наредбите за разкриване на информация установява процедурата за разкриване на информация по време на емисията, съгласно която в случай на регистрация на проспект за ценни книжа на всеки етап от емисията емитентът трябва даразкриват информация под формата на подходящи съобщения. Етапи на издаване на ценни книжа:

етап на вземане на решение за пласиране на ценни книжа;
етап на одобрение на решението за издаване (допълнителна емисия) на ценни книжа;
етап на държавна регистрация на емисия (допълнителна емисия) ценни книжа;
етап на пласиране на ценни книжа;
етап на държавна регистрация на отчета за резултатите от емисията (допълнителната емисия) на ценни книжа.

Разкриването на информация по време на емисията е регламентирано и от разд. 6 от Правилника за разкриване на информация, съгласно който емитентът е длъжен да разкрие съществен факт с код 05 „Информация за издаване на ценни книжа от емитента” в случай на:

вземане на решение за пласиране на ценни книжа;
държавна регистрация на емисия (допълнителна емисия) ценни книжа;
признаване на емисията (допълнителната емисия) на ценни книжа за неуспешна или невалидна;
държавна регистрация на отчета за резултатите от емисията (допълнителната емисия) на ценни книжа.

Емитентът е длъжен да оповести и съществен факт с код 11 „Информация за приемане упълномощен органемитентът на решението за издаване на дялови ценни книжа", в случай че решението за издаване на ценни книжа е одобрено от упълномощения орган на емитента.
От изложеното не следва, че е налице необходимост от дублиране на разкриването на информация по време на емисията. Изискванията за оповестяване под формата на съобщения, установени от разд. 2 Разпоредбите за разкриване на информация се прилагат предимно за емитенти, които преди решението за пласиране (първият етап от емисията) не са били задължени да разкриват редовно информация под формата на съществени факти и не са били предмет на изискванията на клауза 6.1.1 от Регламента за разкриване на информация.
В съответните алинеи на разд. 2 от Регламента за разкриване на информация изрично предвижда, че ако на датата, на която е необходимо да се разкрие информация под формата на съобщение за един от етапите на емисията, емитентът е длъжен да разкрие информация под формата на съобщения за съществени факти в съответствие със законодателството на Руската федерация и регулаторните правни актове на Федералната комисия, емитентът е длъжен да разкрие информация под формата на декларация за съществен факт.
Тук трябва да се отбележи, че не всички съобщения, генерирани от емитента по време на емисията, имат аналози сред съществените факти. По този начин разкриването на информация на етапа на пласиране на ценни книжа се извършва от всички емитенти без изключение във връзка с емисии на емисионни ценни книжа, чиято държавна регистрация е придружена от регистрация на проспект на ценни книжа.
Процедура за разкриване на информациясъщо претърпя значителни промени. По този начин по-ранното разкриване на информация се извършва само чрез публикуване на информация в печатни медии и изпращане на информация до регистриращия орган. Новият регламент за оповестяване установява допълнителни мерки за оповестяване и изменя старите.
времева линия
Най-бързо, в рамките на един ден, информацията трябва да бъде разкрита в емисия новини. Необходимостта от разкриване на информация в емисия новини се дължи на изискванията на точка 6.3.1. Правила за оповестяване. При установяване на необходимостта от разкриване на информация в новинарската емисия и Интернет Федералната комисия по ценните книжа на Русия използва законното си право да определя състава, процедурата и времето за разкриване на информация в съответствие с чл. 30 от Федералния закон „За пазара на ценни книжа“ № 39-FZ.
Съгласно постановление № 187-р от 5 март 2001 г. на Федералната комисия по ценните книжа на Русия през март 2001 г. се проведе открит търг за правото да участва в предоставянето на услуги за публично предоставяне на информация, разкрита на пазара на ценни книжа. . В съответствие с решението на Тръжната комисия, CJSC Interfax и CJSC AK&M бяха признати за победители в открития търг, проведен от FCSM на Русия. Победителите получиха правото да сключат споразумение с Федералната комисия по ценните книжа на Русия за предоставяне на услуги за публично предоставяне на информация, разкрита на пазара на ценни книжа, и статут на оторизирани организации за обработка и предоставяне на публичен достъп до информация.
В съответствие с клауза 1.4. Правила за разкриване на информация По-голямата част от емитентите са задължени да разкриват информация до 10:00 ч. московско време. Емитентът може да разкрива информация до 10.00 часа в различна часова зона самопри едновременно изпълнение на следните условия:

емисионните ценни книжа се търгуват на организирани пазари;
емисионните ценни книжа не се разпространяват в търговски организатори, разположени в московската часова зона.

В този случай оповестяването се извършва преди 10:00 часа в часовата зона на организатора на търговия, където се търгуват емисионните ценни книжа на емитента.

интернет
Абсолютно ново за емитентите е и изискването за разкриване на информация в Интернет: за съществени факти - до три дни от момента на възникването им, а за тримесечни отчети - не по-късно от 45 дни от края на отчетното тримесечие.
Разпоредбата за разкриване на информация (клауза 1.6.) позволява на емитента да използва домейна на емитента или друг домейн, посочващ адреса на страницата в Интернет в съответното отчитане, за да разкрива информация в Интернет.
По международно споразумение на всяка страна се присвоява кодово обозначение с дължина 2-3 букви, което се нарича домейн от първо нивоили домейн на тази държава. Така например, ако адресът на сайта завършва с .ru, тогава сайтът е в домейна на Русия, .fr - Франция, .jp - Япония. Освен това има няколко домейна от първо ниво, които не са свързани с географията, а с посоката на сайта. Например .com за търговски, .org за нестопански, .edu за образователни организации. Домейнът от първо ниво се нарича още зона.
Домейни от второ нивосе издават на предприятия и физически лица под наем, като правило, с годишно плащане. Във всяка зона домейните от второ ниво се издават от специално оторизирана организация. В Русия РосНИИРОС прави това. Домейнът от второ ниво, както и всеки друг, трябва да се състои от цифри и букви от латинската азбука.
Следователно под домейн на емитентаможете да разберете домейна от второ ниво, за отдаването под наем на който емитентът има съответните подкрепящи документи.
Издателят има право да използва различен домейн за публикуване на информация в Интернет в съответствие с Регламента за разкриване на информация. В този случай обаче е желателно емитентът да разполага с документи, потвърждаващи наличието на договорни отношения с наемателя на домейна от второ ниво, предвиждащи възможността емитентът да постави необходимата информацияна домейн от второ ниво, притежаван от трета страна. Това предполага невъзможността да се използват безплатни хостинги (boom.ru, narod.ru и други) като страници на издателя, тъй като издателят няма да може да документира връзката с наемателя на домейна от второ ниво.
Средства за масова информация
Клауза 1.7 от Правилника за разкриване на информация установява, че разкриването по време на издаването трябва да бъде придружено от публикуване на информация в периодично печатно издание, разпространявано в обращение:

не по-малко от 10 хил. екземпляра - при емитиране на ценни книжа, които предвиждат пласирането им чрез открит абонамент;
не по-малко от 1 хил. екземпляра - в останалите случаи.

Също така, когато се публикува информация в печатно периодично издание, такава информация трябва да бъде публикувана в Приложението към бюлетина на FCSM на Русия.
Припомнете си, че в съответствие с Наредбите за разкриване на информация, емитентът е длъжен да разкрива информация по време на емисията, ако емисията е придружена от регистрация на проспект за ценни книжа, който в съответствие с Федерален закон № 39-FZ от 22 април, 1996 г. "За пазара на ценни книжа" с изменения от 28 декември 2002 г. се регистрира при открита или закрита подписка с повече от 500 купувача на ценни книжа.
Следователно, под „други случаи“ в параграф 1.7 се приема, че ценните книжа се пласират чрез затворена подписка сред повече от 500 купувачи, както и случаят, когато проспектът е регистриран по преценка на емитента, т.е. ако емитентът, въпреки че не е задължен, въпреки това регистрира проспект на ценни книжа по своя инициатива.
Трябва да се отбележи, че нормата на резолюцията, която урежда разкриването на информация в периодично издание по време на издаването, е различенот нормата, регламентираща публикуването в периодичното печатно издание на съобщения за съществени факти - в съответствие с клауза 6.3.1. от Правилника за разкриване на информация, съобщение за съществен факт трябва да бъде публикувано в печатно периодично издание, разпространявано в тираж, достъпен за мнозинството от притежателите на ценни книжа на емитента.
Необходимостта от задължително публикуване на съществен факт в Приложението към бюлетина на FCSM на Русия следва пряко от клауза 1.7. Провизии. В случай, че съществен факт не е свързан с процедурата по емитиране, придружена от регистрация на проспект за ценни книжа, публикуването в допълнението към бюлетина на FCSM на Русия в някои случаи може да се счита за изпълнение на изискването за публикуване в периодично издание. публикация, достъпна за повечето притежатели на ценни книжа, като се има предвид, че тиражът на Приложението към Бюлетина на FCSM на Русия е 1000 екземпляра.
Следователно необходимостта от задължително публикуване на съществен факт в печатно периодично издание, различно от приложението към бюлетина на FCSM на Русия, ще възникне за емитента в случаите, когато:

съобщение за съществен факт, свързан с емисията на ценни книжа, придружено от регистрацията на проспект за ценни книжа;
мнозинството от акционерите нямат достъп до Приложението към Бюлетина на FCSM на Русия;
броят на акционерите на дружеството надвишава тиража на Приложението към бюлетина на FCSM на Русия.

Д. Оленков, зам Главен изпълнителен директор на Интерфакс-АКИ

08.02.2018
Разработки. Централната банка коригира речника. В програмния документ на Банката на Русия се появиха нови концепции.Вчера беше публикуван политическият документ на Банката на Русия, описващ плановете за разработване и прилагане на нови технологии в финансов пазарза следващите години. Основните идеи, концепции и проекти вече са обявени от регулатора по един или друг начин. В същото време Централната банка въвежда и оповестява нови термини, по-специално RegTech, SupTech и „чрез идентификатор“. Експертите отбелязват, че тези области се развиват успешно в Европа от дълго време.

08.02.2018
Разработки. Държавната дума издаде пропуск на Русия за капитал. Беше решено да се повтори еднократната бизнес амнистия.Държавната дума на Русия прие в сряда на първо, а няколко часа по-късно и на второ четене пакет от законопроекти, инициирани от Владимир Путин за възстановяване на амнистията на капитала. Новият акт на „опрощаване“ беше обявен като втори етап от кампанията за 2016 г., която тогава беше представена като еднократна и всъщност беше игнорирана от бизнеса. Тъй като през последните две години привлекателността на руската юрисдикция и доверието в нейните правоохранителни органи не се увеличиха, сега се залага на тезата, че капиталите трябва да се върнат в страната, защото в чужбина им е по-зле, отколкото в Русия.

07.02.2018
Разработки. Контролът и надзорът са персонализирани. Бизнесът и властите сравниха подходите за реформи.Резултатите и перспективите от реформата на контролната и надзорната дейност бяха обсъдени вчера от представители на бизнес общността и регулаторите в рамките на Руската бизнес седмица под егидата на RSPP. Въпреки намалението с 30% на плановите проверки, бизнесът се оплаква от административната тежест и призовава властите да реагират по-бързо на предложенията на предприемачите. Правителството от своя страна планира да преразгледа задължителни изисквания, реформа на Кодекса за административните нарушения, дигитализация и приемане на отчети в режим „едно гише“.

07.02.2018
Разработки. Емитентите ще добавят прозрачност. Но инвеститорите чакат допълнения към събранията на акционерите.Московската борса подготвя промени в правилата за листване на емитенти, чиито акции са в списъците с най-високи котировки. По-специално, компаниите ще бъдат задължени да създават специални раздели на своите уебсайтове за акционери и инвеститори, чието поддържане ще се контролира от борсата. Големите емитенти вече отговарят на тези изисквания, но инвеститорите смятат, че е важно тези задължения да бъдат фиксирани в документа. Освен това, според тях, борсата трябва да обърне внимание на разкриването на информация на събранията на акционерите, което е най-болезненият въпрос в отношенията между емитенти и инвеститори.

07.02.2018
Разработки. Централната банка на Русия се хваща за рекламата. Финансовият регулатор намери ново поле за надзор.Честността на финансовата реклама скоро ще започне да се оценява не само от Федералната антимонополна служба, но и от Централната банка. От тази година, като част от поведенческия надзор, Банката на Русия ще идентифицира реклами на финансови компании и банки, които съдържат признаци на нарушения, и ще докладва за това на Федералната антимонополна служба. Ако банките получат не само глоби от FAS, но и препоръки от Централната банка, това може да промени ситуацията с рекламата на финансовия пазар, казват експерти, но процедурата за прилагане на надзорните мерки на Централната банка в новата област все още не е е описано.

06.02.2018
Разработки. Не по акцент, а по паспорт. Чуждите инвестиции под контрола на руснаците ще останат без международна защита през пролетта. Законопроектът на правителството лишава инвестициите, контролирани от руснаците чужди компаниии лица с двойно гражданство за защита на закона за чуждестранните инвестиции, по-специално гаранциите за свобода на изтегляне на печалби, ще бъдат приети от Държавната дума на Русия в началото на март. Документът не признава за чуждестранни и инвестиции чрез тръстове и други доверителни институции. Структури, контролирани от Русия, инвестиращи в стратегически активи в Руската федерация, Белият дом все още е готов да разглежда чуждестранни инвеститори - но за тях, както и преди, това означава само необходимостта от координиране на транзакциите с Комисията за чуждестранни инвестиции.

06.02.2018
Разработки. Банките не се дават на държавни структури. FAS Русия възнамерява да ограничи експанзията на публичния сектор на финансовия пазар.Федералната антимонополна служба разработи предложения за ограничаване на покупките на банки от държавни агенции. FAS планира да измени закона „За банките и банково дело”и сега работи по тях с Централната банка (ЦБ). Изключение може да бъде реорганизацията на банките, осигуряване на достъпност на банкови услуги в области, които се нуждаят от това, както и въпроси, свързани със сигурността на страната. Ръководителят на Централната банка Елвира Набиулина вече подкрепи тази инициатива.

06.02.2018
Разработки. Онлайн одитът получи шанс. IIDF е готов да поддържа дистанционни проверки.Онлайн одитът, до този момент страничен клон на този бизнес, който се извършваше предимно от недобросъвестни фирми, получи подкрепа на държавно ниво. Фондът за развитие на интернет инициативи инвестира 2,5 милиона рубли в AuditOnline, като по този начин признава перспективите на тази област. Участниците на пазара обаче са сигурни, че онлайн одитът няма законно бъдеще - дистанционните одити противоречат международни стандартиодит.

05.02.2018
Разработки. Препоръчително е да се въздържате от законни транзакции. Централната банка на Русия смята "скритото доверително управление" за неетично. Банката на Русия предупреждава професионалните участници да не използват някои популярни, но не съвсем етични практики по отношение на клиентите на фондовия пазар. Схемите, описани в писмото на регулатора, са в правната равнина, така че Централната банка се ограничи до препоръки. Но всъщност регулаторът тества прилагането на мотивирано решение, правото на използване на което все още не е законно одобрено.

05.02.2018
Разработки. Усвояването ще бъде по-малко забавно. Централната банка на Русия насърчава банките да намалят кредитирането на транзакции по сливания и придобивания.Идеята на Централната банка да насърчи банките да кредитират не за сливания и придобивания на компании, а за развитие на производството придобива конкретни черти. Първата стъпка може да бъде да се инструктират банките да формират увеличени резерви за заеми, отпуснати за сделки по сливания и придобивания. Според експерти това ще намали такова кредитиране, но за да банкови ресурсиотиде за развитие на производството, ще са необходими допълнителни мерки за стимулиране.

Прочети:

Характеристики на неименуваните карти Momentum Майчински капитал за ипотечни условия Какво е рефинансиране? Как и къде мога да използвам благодарствени бонуси от Сбербанк за плащане Въвеждане на различни изчислителни параметри

Прочети:

Популярен:

Кредитна младежка карта

Нов

Как да възстановите менструалния цикъл след раждане:

Раздели на сайта

Избор на редакторите:

реклама

Правна и регулаторна рамка, регулираща разкриването на информация от емитенти на емисионни ценни книжа

За основните нововъведения в системата за разкриване на информация от емитентите на пазара на ценни книжа

Оценка на последните промени в системата за разкриване на информация от емитентите на емисионни ценни книжа

Популярен:

Кредитна младежка карта

Нов

Солист на петгодишната група. „петилетки“ в СССР. Реформи на финансовата система

Най-богатите хора в света А къде са нашите

Изчисляване на транспортен данък: за юридически лица, авансов транспортен данък Условия за авансови плащания на транспортен данък

Каква глоба за шофиране без застраховка грози КАТ?