Парично-кредитна политикаЦентралната банка е набор от мерки, насочени към промяна на паричното предлагане в обращение, обема на кредитите, нивото лихвени процентии други показатели парично обръщениеи пазара на заемен капитал. Неговата цел е да регулира икономиката, като влияе върху състоянието на агрегата паричен поток, включва парите в обращение и безналичните пари в банкови сметки.

Паричното обращение се регулира от Централната банка в процеса на изпълнение кредитна политика, изразяващо се в кредитна експанзия или кредитна рестрикция. Кредитната експанзия на Централната банка на Руската федерация увеличава ресурсите на търговските банки, които в резултат на отпуснатите заеми увеличават общото предлагане на пари в обращение. Ограничаването на кредитирането включва ограничаване на способността на търговските банки да издават заеми и по този начин да насищат икономиката с пари.

Основните инструменти на паричната политика на Централната банка на Руската федерация.

Инструментите за разширяване или ограничаване на кредита са сконтовият процент на централната банка и някои неикономически мерки.

Официалният сконтов процент е лихвата по заеми, използвани от Централната банка при кредитиране на търговските банки.

Определянето на размера на дисконтовия процент е един от най-важните аспекти на паричната политика, а промяната в дисконтовия процент е индикатор за промени в областта на кредита парично регулиране. Размерът на дисконтовия процент обикновено зависи от нивото на очакваната инфлация и в същото време има голямо влияние върху инфлацията. Когато Централната банка на Руската федерация възнамерява да облекчи или затегне паричната политика, тя намалява или повишава сконтовия (лихвен) процент.

Когато регулира общото количество пари в обращение, Централната банка на Руската федерация изпълнява следните функции:

• - операции на открития пазар,
• - рефинансиране на банки;
• - валутно регулиране;
• - управление на парични средства;
• - резервиране на пари на търговски банки чрез депозиране в Централната банка на Руската федерация.

Операциите на открития пазар са покупко-продажбаЦентрална банка на ценни държавни книжапредимно облигации и други пасиви. Издател ценни книжаПравителството се представлява от Министерството на финансите. Централната банка на Руската федерация действа като основен дилър и агент за обслужване на държавния дълг.

Ако Централната банка купува ценни книжа от търговски банки, тя превежда пари по техните кореспондентски сметки. В резултат на това кредитните възможности на банките се увеличават, те започват да издават заеми, които под формата на реални безналични пари влизат в сферата на паричното обращение и, ако е необходимо, се трансформират в пари. Ако Централната банка продава ценни книжа, тогава търговските банки плащат за такава покупка от своите кореспондентски сметки, като по този начин намаляват своите кредитни възможности, свързани с емисията на пари.

Рефинансиране на търговски банки

Под Рефинансирането на банките се отнася до предоставяне на заем от Централната банка на Руската федерация на търговски банки чрез кредитни търгове, предоставяне на заем от заложна къща и предисконтиран заем.

Целта на рефинансирането е да повлияе на състоянието на паричната сфера. Изпълнявайки функцията на рефинансиране, Централната банка действа като банка на банките.

Кредит в заложна къща - форма на рефинансиране, при която Централната банка на Руската федерация предоставя обезпечени заеми. За разлика от кредитите, обезпечени с недвижими имоти, сделките със заложни къщи са обезпечени кредити. движимо имущество. Предмет на обезпечение са надеждни ценни книжа, котирани на фондовата борса. Заемите се отпускат в рамките на определена част от пазарната им стойност, тъй като е възможен спад на валутния курс. Наред с държавните задължения за обезпечение могат да се приемат и менителници. Централната банка на Руската федерация създава за цялата страна и за всяка Главна териториална администрация ( национална банка) Лимит на ломбарден заем.

Валутно регулиране. Ефективна система за валутно регулиране е валутната интервенция. Централната банка на Руската федерация се намесва в операциите по Валутният пазарс цел да повлияе на обменния курс на рублата чрез покупка или продажба чуждестранна валута. За да увеличи обменния курс на рублата, Централната банка на Руската федерация продава чуждестранна валута, за да я намали, купува чуждестранна валута в замяна на националната.

Паричната политика на Централната банка на Руската федерация е неразделна част държавно регулиранеикономика; това е набор от мерки на паричната политика, насочени към регулиране на обема на заемите, нивото на лихвените проценти и други показатели на пазара на заемен капитал. Целта му е да регулира икономиката, като влияе върху състоянието на паричното обръщение и кредита. Централната банка при провеждането на паричната политика използва набор от инструменти, които могат да бъдат класифицирани:

• - според формата на въздействие: пряко и непряко;
• - по обекти на въздействие: върху предлагането на пари и върху търсенето на пари;
• - по характера на регулираните параметри: количествени и качествени.

Всички тези методи се използват в една система и от своя страна са разделени на две групи:

• - общи - засягащи пазара на заемния капитал като цяло;
• - селективни (избирателни) - предназначени да регулират специфични видове кредит или кредитиране на отделни отрасли, големи фирми.

Обичайните методи включват: счетоводна политика, или политиката за регулиране на лихвените проценти на Централната банка; операции на открития пазар или покупка и продажба на държавни ценни книжа; променящи се норми задължителни резервибанки.

Селективните методи включват: определяне на количествени параметри за кредитиране на приоритетни сектори; създаването на специални специализирани финансови и кредитни институции, които предоставят заеми на приоритетни сектори при по-ниски лихвени проценти и се ползват от предимства при повторно дисконтиране на сметки в Централната банка; Разпространение различен видползи за кредитните институции, които предоставят заеми на приоритетни сектори на икономиката.

Политика на количествени кредитни ограничения - метод на регулиране на кредита - количествено ограничение на размера на издадените заеми. За разлика от методите, разгледани по-горе, това е пряк начин за въздействие върху дейността на банките. Кредитните ограничения водят до факта, че предприятията - кредитополучатели се оказват в неравностойно положение. Банките са склонни да отпускат заеми на редовните си клиенти, а малките и средните фирми са склонни да стават жертва на тази политика. Постигайки с помощта на тази политика на ограничаване на паричното предлагане, държавата допринася за намаляване на бизнес активността.

Политика за "евтини пари":

• 1) Централната банка трябва да закупува ценни книжа от населението и търговските банки;
• 2) необходимо е да се намали сконтовият процент;
• 3) необходимо е да се направят промени в законодателството, свързани с намаляването на резервната норма.

В резултат на предприетите мерки се увеличават свръхрезервите на търговските банки, т.к те са основа за увеличаване на паричното предлагане на търговските банки чрез кредитиране. Паричното предлагане в страната се увеличава. Увеличаването на паричното предлагане ще намали лихвения процент, което ще доведе до увеличаване на инвестициите и увеличаване на нетния национален продукт. Цел: да се направи кредитът евтин и достъпен, за да се увеличат общите разходи и заетостта.

политика" скъпи пари» . В ситуация, в която икономиката е изправена пред прекомерни разходи, пораждащи инфлационни процеси, Централната банка трябва да се опита да намали общите разходи чрез ограничаване или намаляване на паричното предлагане. За да се реши този проблем, е необходимо да се намалят резервите на търговските банки, както следва:

• 1) Централната банка трябва да продава държавни облигации на свободния пазар, за да намали резервите на търговските банки;
• 2) повишаване на сконтовия процент, за да се намали интересът на търговските банки да увеличат своите резерви чрез заеми от Централната банка. В резултат на това банките установяват, че техните резерви са твърде малки; текущата сметка е твърде голяма по отношение на техните резерви. За да изпълнят задължителните резерви при недостатъчни резерви, банките трябва да поддържат текущите си сметки, като се въздържат от отпускане на нови заеми след изплащане на старите. В резултат на това паричното предлагане ще се свие, което ще доведе до повишаване на лихвения процент, а повишаването на лихвения процент ще намали инвестициите, променяйки разходите и ограничавайки инфлацията.

Парично-кредитна политика(DKP) е неразделна част икономическа политикадържава, чиито основни стратегически цели са осигуряване икономически растежи подобряване на благосъстоянието на населението. Обект на регулиране са търсенето и предлагането на паричния пазар, които се променят в резултат на действията на паричните власти, частните банки и небанковите организации. Предмет на регулиране са банковите резерви, лихвения процент и валутния курс. Крайната цел на паричната политика е да поддържа ценова стабилност, устойчивост национална валута, дългосрочен икономически растеж.

В съвременните условия паричната политика на повечето страни се основава на принципа на "компенсаторното регулиране", базирано на комбинация от два противоположни набора от мерки, които се прилагат в различни фази на икономическия цикъл:

• политика на парични ограничения (политика на "скъпи пари") -ограничаване на кредитните операции, повишаване нивото на лихвените проценти, забавяне темпа на растеж на паричното предлагане. Използва се в контекста на съживяване на икономическата ситуация, за да се ограничи кредитирането на икономиката, за да се избегне свръхпроизводство на стоки;
• политика на парична експанзия (политика на "евтини пари") -стимулиране на кредитните операции, намаляване на лихвения процент, инжектиране на доп Пари. Използва се в кризисната фаза на цикъла в условията на спад на производството и нарастване на безработицата. Състои се в стимулиране на банковото кредитиране, въвеждане на преференциални условия за кредитиране с цел увеличаване на търсенето на стоки и услуги и съживяване на икономическата ситуация.

Методите за парично регулиране обикновено се разделят на общи и селективни.

Общи (индиректни) методипозволяват да се повлияе на пазара на заемен капитал като цяло. Те включват: регулиране на официалния лихвен процент (процент на рефинансиране), управление на задължителните резерви, операции на открития пазар с ценни книжа.

Селективни (директни) методивключват директно регулиране на специфични видове банкови операциии кредитиране на определени сектори на икономиката. До 70-те години на ХХ век. по-голямата част от централните банки развити странисе придържа към използването на преки инструменти, а от 80-те години на миналия век непреките инструменти доминират в паричната политика.

Развитието на паричната политика като неразделна част от националната макроикономическа политика се извършва от Банката на Русия. Този процес е организиран, както следва:

• Банката на Русия разработва проект на МП и го представя за разглеждане в Националния банков съвет;
• Националният банков съвет дава становище по проекта;
• Банката на Русия усъвършенства проекта по препоръките на Националния банков съвет и го представя на президента на Руската федерация и правителството на Руската федерация;
• до 1 октомври, представя Банката на Русия Държавна думапроект на Насоки за единния държавен парламент за следващата финансова година, който трябва да бъде одобрен преди 1 декември.

Основните насоки на единната държавна парична политика за следващата финансова година съдържат анализ на състоянието и прогнозата за развитието на руската икономика. основните насоки, параметри и инструменти на единна парична политика. Прилагането на одобрената парична политика е поверено на Банката на Русия.

Особеност на съветската банкова практика беше строгото разграничение между паричното и безналичното парично обращение. Концепцията за "парична емисия" се прилага главно за емитирането на пари в обращение. До 1988 г. емисионният процес е концентриран в Държавната банка на СССР, тъй като

Стройбанк направи кредитни инвестиции от бюджетни източници, докато емисията на Внешэкономбанк беше незначителна. Създаването на система от специализирани банки ги постави в позицията на основни емитенти на пари, т.е. процесът на емитиране на пари стана децентрализиран. По-нататъшната реформа на кредитната система, създаването на мрежа от търговски банки и единна емисионна централна банка на Руската федерация доведе до промени в методите на парично регулиране.

До началото на 90-те години паричното предлагане не се разглежда като интегрален обект на регулиране. Основен обект на регулиране са парите в обращение. Друг обект е стойността на кредитните инвестиции (безналични пари, пуснати в обращение от банковата система). Процесите на управление на тези показатели са разделени. Планираният размер на паричните средства беше определен в касовия план на Държавната банка на СССР, размерът на кредитните инвестиции беше определен в консолидирания кредитен план.

Със създаването през 1988 г. на системата от специализирани банки, консолидираният кредитен план започва да се изготвя въз основа на изчисления на кредитните планове на специализираните банки. При това кредитните ресурси са планирани по отделни източници, а кредитите са планирани в общ размер за краткосрочни и дългосрочни цели. Кредитната политика се промени. Докато преди 1988 г. разширяването на кредитирането на икономиката се разглеждаше като положителна тенденция, през 1988 г. кредитното планиране беше ориентирано към спестяване на ресурси. По този начин традицията за банковата практика беше наличието на прекалено централизирана система за управление на кредитните ресурси, нарушаването на качественото единство на паричното предлагане като обект на управление, което по-късно стана един от факторите на инфлацията.

Създаването на система от независими търговски банки доведе до по-нататъшна децентрализация на кредитните ресурси. Фундаментално се промениха и методите на парично регулиране. Насоките на паричната политика се основават на такива макроикономически показатели като общия растеж на производството, индексите на цените и инфлацията, нивото на заетостта и състоянието на платежния баланс на страната. Използването на традиционни инструменти за парично регулиране трябва да позволи на държавата да влияе върху обема и структурата на кредитните инвестиции в икономиката, да влияе върху всички най-важни показатели на икономическия растеж.

Инструменти и методи на паричната политика

Основните инструменти и методи, които Банката на Русия може да използва, са определени от Закона на Руската федерация „За Централната банка на Руската федерация (Банката на Русия)“.

Методите за контрол и регулиране на паричното предлагане включват:

• определяне на лихвените проценти по операциите на Централната банка на Руската федерация;
• определяне на задължителните резерви, депозирани от търговските банки в Централната банка на Руската федерация (задължителни резерви);
• операции на открития пазар;
• банково рефинансиране и държавни заеми;
• валутни интервенции;
• операции с държавни ценни книжа в рамките на обслужването на държавния дълг;
• определяне на цели за нарастване на паричното предлагане;
• количествени кредитни ограничения;
• издаване на облигации от свое име (от името на Банката на Русия).

Официален лихвен процентвключва регулиране на пазара на заемен капитал чрез установяване и преразглеждане на официалния (базов) лихвен процент. В чуждестранната банкова практика той съществува в две форми:

• дисконтов процент - условията, при които Централната банка на Руската федерация купува (ресконтира) търговски бонове от търговски банки. Ресконтирането на бонове има характер на кредит за търговските банки, тъй като сметките се изкупуват преди настъпването на падежа им. Тъй като сметките се изкупуват с отстъпка от сумата на сметката, тези заеми се наричат ​​сконтови заеми, а операцията по повторно отстъпка се нарича повторно отстъпка;
• лихвен процент по операции на заложни къщи - кредити, обезпечени с ценни книжа. Такъв заем обикновено е краткосрочен (3-6 месеца); обектът на регулиране в този случай е не само нивото на лихвата, но и списъкът на ценните книжа, които могат да станат предмет на обезпечение, както и минимален размерпокритие на отпуснатия заем (като процент от стойността на ценните книжа).

Значението на този инструмент е следното:

• като регулира нивото на лихвените проценти по своите операции, Централната банка на Руската федерация влияе върху размера на паричното предлагане чрез управление на депозитната база на търговските банки, тяхното търсене на кредити;
• официалният лихвен процент има косвено влияние върху пазарните лихвени проценти, определяни от търговските банки независимо в съответствие с пазара на кредитни ресурси. В същото време официалният лихвен процент може да се отклонява от пазарния в една или друга посока.

Във вътрешната практика официалният курс на Централната банка на Руската федерация като метод за парично регулиране започва да се използва от 1988 г., с едновременното начало на децентрализацията банкова система. Но тъй като нямаше механизъм за търговско кредитиране и, следователно, обращение на търговски бонове, пазарът на ценни книжа не беше развит, лихвеният процент по директните заеми на търговските банки стана основен.

Процент на рефинансиране- Това е инструмент за парично регулиране, използван от Централната банка на Руската федерация за определяне на горната граница на лихвените проценти на паричния пазар. Реформата на банковата система, развитието на междубанковия кредитен пазар, независимостта на банките при провеждането на кредитна политика доведоха до изоставяне на административните методи за регулиране на лихвените проценти. Развитието на пазара на ценни книжа на банкнотите позволи да се разшири концепцията за официалния лихвен процент в руската практика на парично регулиране. По-специално, новото законодателство за Банката на Русия постановява, че рефинансирането на търговските банки включва както преки заеми, така и осчетоводяване и предисконтиране на сметки. Инструментите за парично регулиране също включват лихвените проценти по операциите на Банката на Русия, включително краткосрочни заемиобезпечени с ценни книжа. Списъците с ценни книжа, подходящи за обезпечаване на заеми, се определят от Съвета на директорите на Банката на Русия.

Централната банка на Руската федерация е разработила процедура за подаване на преотстъпка и заложни заеми. Ресконтиране на кредит -това е предоставянето от Банката на Русия на заем на търговска банка чрез закупуване на записи на заповед от предприятия доставчици по установения процент на заема за повторно отстъпка. Кредитът се предоставя въз основа на договор за заем на заповед, сключен с търговска банка. Изискванията към менителниците, представени за ресконтиране, са следните:

• това трябва да бъдат записи на заповед на предприятия доставчици, съставени в един формуляр;
• сумата на сметката (номиналната стойност на сметката) трябва да бъде най-малко 100 милиона рубли;
• менителниците трябва да са платежоспособни предприятия, които имат разплащателна сметка в тази търговска банка;
• записът на заповед трябва да бъде издаден срещу действителното изпращане на стоки или предоставяне на услуги, т.е. трябва да е комерсиален. По искане на Банката на Русия търговската банка трябва да предостави информация за стоковата основа на сметката: договор за доставка на продукти, услуги, документи за доставка. Цел дадено състояниесе състои в ограничаване на възможността за емитиране на пари срещу финансови дългови задължения, в отношенията на емитиране кредитни парии търговски нужди.

Заемите се предоставят при условията на обратно изкупуване на записи на заповед. Периодът, за който Банката на Русия купува менителници от търговски банки, варира от 10 до 90 дни. Операцията по обратно изкупуване на менителници от търговска банка се извършва не по-късно от два работни дни преди падежа на плащането по сметката.

От 1996 г. Банката на Русия предоставя на търговските банки заложни заеми за регулиране на тяхната ликвидност. Ломбардният заемПредоставя се за сигурността на държавните ценни книжа в две версии:

• чрез удовлетворяване на заявките на банките при фиксиран ломбарден лихвен процент;
• чрез аукцион на банкови оферти по текущия лихвен процент на аукциона.

Кредитът се предоставя от банката за срок до 30 календарни дни. Банката на Русия гарантира, че ценните книжа, приети като обезпечение като обезпечение за заем от заложна къща, се отчитат в специален депозитар (депозитарът е специална организация, която осигурява съхранението на ценни книжа и записи на правата на собственост върху тях). Заложените ценни книжа трябва да отговарят на следните изисквания:

• трябва да са държавни ценни книжа, включени в ломбардния списък на Банката на Русия;
• трябва да е собственост на банката, поискала кредита, и да не може да бъде обременено с други задължения на банката;
• трябва да има падеж не по-рано от 10 дни след датата на падежа на заема в заложна къща.

Размерът на искания от банката кредит от заложната къща (включително лихвата за целия срок на кредита) не трябва да надвишава пазарната цена на заложените ценни книжа към момента на отпускане на кредита. Това отчита риска от промени в пазарните цени. За това се използва специален корекционен коефициент, установен от Банката на Русия. Проверката на достатъчността на обезпечението за кредити от заложни къщи се извършва при разглеждане на заявлението на банката за кредит.

Пазарната стойност на ценните книжа се определя на база борсова информация към съответната дата. Ако банката не изпълни задълженията си за погасяване на кредита, тогава заложените ценни книжа се продават по преобладаващи пазарни цени. Ако постъпленията от продажбата са недостатъчни, тогава разликата се възстановява от банката кредитополучател, като средствата се получават по нейната кореспондентска сметка в разплащателния и касов център на Банката на Русия.

Важна характеристика на процеса на регулиране на лихвените проценти в икономиката е използването на косвени методи на въздействие. Влиянието на Банката на Русия върху нивото на лихвените проценти се осъществява чрез регулиране на паричното предлагане. Процентът на рефинансиране (във всеки от неговите варианти) е само ориентир за определяне на лихвите по операциите на търговските банки.

Задължителни резерви.Задължителните резерви са удръжки на кредитните институции от размера на привлечените ресурси в съответствие с приетите правила. Задължителните резерви са механизъм за регулиране на общата ликвидност на банковата система, използван за контролиране на паричните агрегати чрез намаляване на паричния мултипликатор. Задължителните резерви се установяват с цел ограничаване на кредитните възможности на кредитните институции и поддържане на паричното предлагане на определено ниво в обращение.

Исторически вноските в централизиран фонд възникват като доброволни вноскии служи като застрахователен резерв за банковата система. За първи път резервите като задължителни депозити на банките са използвани в САЩ през 1863 г., много преди създаването на системата на Федералния резерв. В съответствие с банковото законодателство съотношението на резервите за банките в Ню Йорк беше 25% от депозитите. Резервите са депозирани по сметки на самите банки. За кредитни институции в други 16 големи града

САЩ имаха същото изискване за резерви. Половината от тях регионалните банки трябваше да държат в сметки в банки в Ню Йорк. За останалите банки съотношението на резервите е 15%. Изискванията за резерви бяха разширени за всички банки в САЩ през 1913 г. със създаването на системата на Федералния резерв. Преди Първата световна война функциите на задължителните резерви се състоят в осигуряване на ликвидността на банките и безопасността на депозитите. Впоследствие значението на задължителните резерви като инструмент за парично регулиране става определящо.

Задължителните резерви изпълняват няколко функции, сред които основните са следните:

паричен буфер -в случай на остър недостиг на ликвидност на междубанковия пазар, краткосрочният лихвен процент изстрелва нагоре. За да стабилизира или изглади неговите колебания, централната банка намалява коефициента на резерви и по този начин осигурява на банките допълнителен приток на средства. Освен това осредняването на резервите позволява на банките да имат достъп до ресурси в случай на спешен недостиг. Манипулирането на съотношението на резервите позволява да се осигури един вид буфер, който смекчава ситуацията на паричния пазар. Буферната функция се използва най-активно в индустриализираните страни;

управление на ликвидността -резервните пасиви са един от основните определящи фактори за паричната позиция на търговските банки и търсенето на кредитни резерви Централна банка. Промяната на коефициента на резерв ви позволява да регулирате ликвидността на банковата система в краткосрочен план;

регулиране на паричното предлагане -задължителните резерви играят ролята на ограничаване на кредитната емисия на банките. Намаляването на коефициента на резерви разширява кредитната активност на банките, а намаляването на коефициента на резерви съответно я намалява. Така чрез задължителните резерви централната банка може да регулира паричното предлагане в икономиката. В момента индустриализираните страни не използват тази функция на задължителните резерви, но развиващите се страни продължават активно да я използват;

данъчно облагане -задължителните резерви са вид данък върху банките. Принудителното привличане на евтини ресурси от централната банка й позволява да извлича доходи с монополно естество. С други думи, резервните задължения са източникът на сеньоража на държавата;

второстепенни регулаторни функции -в някои случаи задължителните резерви изпълняват функции, които не са характерни за повечето централни банки. Например, те могат да играят пруденциална роля като средство за застраховане на депозити и регулиране на международния поток от капитали.

Понастоящем задължителните резерви в индустриализираните страни се използват за управление на ликвидността на финансовия сектор в краткосрочен план. Задължителните резерви, определени на базата на осредняване на сумите банкови депозитиза определен период от време може да промени дневната стабилност на лихвените проценти. Осредняването на резервите позволява на банките автоматично да имат достъп до паричните средства на централната банка на дневна база, стига средното ниво на резервите отчетен периоде равен на задължителните резерви.

Прилагането на този инструмент за парично регулиране се основава на няколко правила:

• съотношението на задължителните резерви е на минималното ниво, необходимо за ефективното провеждане на паричната политика;
• задължителните резерви не се прилагат за междубанковите депозити, за да се избегне двойното им данъчно облагане и да се възпрепятства развитието на междубанковия паричен пазар;
• задължителните резерви са равномерно разпределени към всички видове кредитни институции и пасиви, за да се изключи възможността за арбитражни операции;
• държавните ценни книжа не се третират като част от резервите, за да се избегне неефективното използване на операциите на открития пазар.

Централните банки на много страни през 90-те години на ХХ век. намалени или напълно премахнати задължителни резерви. Много централни банки обаче поддържат изисквания за резерви, тъй като резервът осигурява пряк и качествен контрол върху паричното предлагане.

В Русия за първи път задължителните резерви се използват като регулаторен инструмент с появата на кредитна система търговски структури. Минималните резерви на новосъздадените акционерни (дялови, кооперативни) банки трябваше да бъдат кредитирани във фонда за регулиране на кредитните ресурси. Размерът на остатъците от средства, подлежащи на резервиране, се определя в съответствие със стандартите на Централната банка на Руската федерация, установен като процент от обема на средствата, привлечени от банките.

През периода на действие на този инструмент в банковата система изискванията за минимални резерви са променяни няколко пъти. резервен фондБанковата система на Руската федерация е създадена през април 1991 г., съотношението на резервите е определено на 2%, няма диференциация на нормите в зависимост от естеството на ресурсите, привлечени от банките. От януари 1992 г. размерът на задължителните резерви се повишава на 10%, а през април за първи път се въвеждат диференцирани норми за резерви: 20% за безсрочни депозити и 15% за срочни депозити.

От март 1996 г. за първи път в местната банкова практика бяха въведени диференцирани резервни ставки:

• по безсрочни сметки и срочни депозити до 30 дни - 18%;
• за срочни депозити от 31 до 90 дни - 14%;
• за срочни депозити над 90 дни — 10%;
• по валутни сметки - 1,25 %.

Законът за Централната банка на Руската федерация определя горната граница на изискванията за резерви (20%), предвижда възможност за диференциране на изискванията за резерви за различни кредитни институции.

Размерът на задължителните резерви, както и процедурата за тяхното депозиране се определят от Съвета на директорите на Банката на Русия. От януари 2000 г. са в сила следните норми на задължителните резерви:

• върху привлечените средства на юридически лица във валутата на Руската федерация и върху привлечените средства на юридически лица и лицавъв валута - 10 %;
• върху средства на физически лица, привлечени към депозити (депозити), във валутата на Руската федерация - 7%.

Промяната на нивото на задължителните резерви е най-ефективният инструмент за парично регулиране, тъй като пряко засяга депозитната база на банките.

Операции на открития пазар на ценни книжа

Операции на открития пазар на ценни книжасе състои в покупка или продажба на ценни книжа от Централната банка на Руската федерация. Методът се използва за намаляване или увеличаване на депозитната база на търговските банки, влияние върху нивото на пазарните лихвени проценти, регулиране на курса на държавни ценни книжа. Основният обем от такива операции се извършва на вторичния пазар на ценни книжа. Обект на сделки са пазарни ценни книжа: държавни дългови задължения, ценни книжа на най-големите национални корпорации и банки. Според техническите процедури за провеждане може да се състави класификация на операциите на открития пазар (фиг. 13.1).

Ориз. 13.1. Типология на операциите на открития пазар на ценни книжа

В индустриализираните страни операциите на открития пазар са основният инструмент на паричната политика. Ако ценните книжа се продават от Централната банка на Руската федерация по предварително определен курс, тогава този курс, като правило, е малко по-нисък от пазарния. Целта е привличане на банки като купувачи и съответно отлив на кредитен ресурс от кредитния пазар. Разликата между курса на продажба и пазарния курс зависи от целта, преследвана от Централната банка на Руската федерация. Той купува ценни книжа, ако е необходимо да се поддържа ликвидността на търговските банки, да се увеличат свободните резерви за кредитиране.

За практиката на провеждане на операции на открития пазар от Банката на Русия е важно да се определи списъкът на ценните книжа, операциите с които ще позволят постигане на поставените цели. Тези документи трябва да отговарят на три основни критерия:

• нисък кредитен риск;
• висока ликвидност;
• циркулация на организирания пазар.

В момента Банката на Русия използва изключително GKO-OFZ за операции на открития пазар, както и собствените си облигации. Най-голям интерес представлява класификацията на операциите по условията на сделките. В техния състав се разглежда най-гъвкавият инструмент РЕПО сделка(REPO, RP - споразумение за обратно изкупуване) - споразумение за закупуване на ценни книжа с последващо обратно изкупуване на определена цена. Такива сделки възникват на базата на пазара на ДЦК. Съгласно тези споразумения Централната банка на Руската федерация заема позицията на купувач на ценни книжа от търговски банки. Търговски банкисе ангажират да извършат обратна сделка след определено време. Следните характеристики са определящи при РЕПО сделките:

• покупна цена;
• препродажна цена;
• времеви лаг (времеви интервал) между форуърд и обратни сделки.

За да направи сделката привлекателна за търговските банки, Централната банка на Руската федерация купува ценни книжа на по-високи цени от цената на препродажба, т.е. с отстъпка. Тази отстъпка може да бъде фиксирана или плаваща. REPO споразуменията се сключват за кратък период, условията на сделките са стандартизирани (1-3 седмици, 2-6 месеца). В световната практика РЕПО сделките са най-ефективният инструмент за постигане на оперативните цели на паричната политика.

Рефинансиране на кредитни институции

Рефинансиране на търговските банки -това е кредитиране от Банката на Русия на кредитни институции за попълване на тяхната ликвидност. Както бе споменато по-горе, такива заеми включват директни заеми, повторна отстъпка и заложни заеми. Видовете кредити, използвани за рефинансиране на търговските банки, са представени в табл. 13.1.

Таблица 13.1. Видове кредити за рефинансиране на търговски банки

Краят на масата. 13. /

Системата за рефинансиране на търговските банки по отношение на функционалните си задачи надхвърля чисто прагматичните цели на паричната политика и действа като един от факторите, стимулиращи растежа на кредитния потенциал на руската банкова система. Въпреки прогресивното развитие на банковия сектор, неговата роля в развитието на реалния сектор на икономиката остава недостатъчна. Активите на банковия сектор спрямо БВП са едва 45%, докато във Великобритания например около 400%, в Германия - 317%.

За да се стимулира разширяването на кредитния потенциал, е възможно да се увеличи предоставянето на заложни заеми чрез разширяване на списъка на заложни ценни книжа, намаляване на лихвените проценти по такива заеми, разработване на система за дългосрочно кредитиране на търговските банки с цел разширяване на кредитирането на проекти към предприятията и повишаване ролята на банките в модернизирането на икономиката.

Неразделна част от политиката, провеждана от Банката на Русия за регулиране на ликвидността на кредитните институции - депозитни операции с кредитни институции. Целта на такива операции е да се изтегли излишната ликвидност от банковата система чрез привличане на безплатни парични средства от кредитни институции в депозитни сметки в Банката на Русия. За извършване на тези операции се използват следните механизми:

• провеждане на депозитни търгове;
• извършване на депозитни операции при фиксиран лихвен процент;
• приемане за депозиране на средства от банки, които са сключили Генерално споразумение с Централната банка на Руската федерация за извършване на депозитни операции чрез системата Reuters Dealing (извършва се при стандартни условия, предлагани от Централната банка на Руската федерация);
• приемане на банкови средства за депозит въз основа на отделно споразумение, което определя условията на депозита.

Валутни интервенции

Валутни интервенции- това са операциите на Банката на Русия за покупка или продажба на чуждестранна валута на борсовия и междубанковия пазар, за да повлияе на обменния курс на рублата, общото търсене и предлагане на пари и да намали нестабилността на валутния пазар.

Определяне на показатели за растеж на паричното предлагане

Насочванев широк смисъл това е прилагането на наличния спектър от икономическа политика за отговорно постигане на количествени цели на целевата променлива. Обект на таргетиране могат да бъдат валутни курсове, темпове на инфлация, парични агрегати. Насочването на паричното предлагане в момента се основава на определянето на целевите параметри на агрегата М2. Този показател служи като монетарен индикатор, който влияе върху инфлацията с известен краткосрочен лаг във времето.

Директни количествени ограничения

В изключителни случаи Централната банка на Руската федерация може да наложи директни количествени ограничения. Те включват административни методи като:

• определяне на лимити при отпускане на заеми и привличане на средства;
• определяне на видовете поддръжка за активни операции;
• въвеждане на максимални лихвени проценти по предоставените от банките кредити;
• пряко ограничаване на кредитния марж.

В момента не се прилагат директни количествени ограничения на Централната банка на Руската федерация.

Политиката на „скъпите пари” се прилага в контекста на повишаване на общото ценово равнище.

Инструменти, използвани от Централната банка за кредитни ограничения:

Реализация на ценни книжа (тече процес на изтегляне на пари от обращение);

Паралелно увеличаване на съотношението на резервите и дисконтовия процент.

В крайна сметка:

Паричното предлагане намалява;

Лихвите на търговските банки се повишават;

Намалява се обемът на инвестициите на предприятията;

Ръстът на цените намалява.

Фактори за ефективност на кредитната експанзия и ограничаване:

1. скоростта на вземане на решения от Централната банка (по правило решенията за промени във фискалната политика се вземат от парламента и за дълго времеобсъждани);

2. степента на изолация на ръководителите на Централната банка от натиска на лобистките групи. Лобито е политическа група от хора.

Основните цели на PrEP:

Увеличение на реалния БВП

Намаляване на нивото на безработица

Ценова стабилизация

Постигане на стабилност на платежния баланс.

Изборът на правилната концепция за парична политика в Русия е много труден. Това се дължи на факта, че от една страна в страната има инфлационни фактори, които изискват намаляване на паричното предлагане, което включва използването на кредитни ограничения, но от друга страна държавата се нуждае от инвестиции, за което е необходимо да се провежда политика на кредитна експанзия. Следователно паричната политика трябва да се комбинира с гъвкава бюджетна, данъчна и структурна политика на правителството Руска федерация. (от 18 декември 2017 г. процентът на рефинансиране е на ниво от 7,75%. Лихвените проценти по кредити в други банки обаче може да са по-ниски, когато има такива държавна подкрепа. Например, Koshelev Bank, 5% процент за конкретен проект)

Днес Банката на Русия доста ясно определя целта на паричната политика - таргетиране на инфлацията - и конкретни мерки, насочени към поддържане на стабилността на вътрешните цени и валутен курсруска рубла.

Съгласно член 34.1 от Федералния закон „За Централната банка на Руската федерация (Банката на Русия)“: „Основната цел на паричната политика е защитата и осигуряването на стабилността на рублата чрез поддържане на ценова стабилност, включително създаване на условия за балансиран и устойчив икономически растеж“.

Методипаричната политика е набор от техники и операции, чрез които субектите (банки, данъчни служби и др.) на паричната политика въздействат върху обекти ( данъчна ставка, лихви по кредити и др.), за да постигнете целите си. модерна системаМетодите на паричната политика могат да бъдат класифицирани според различни критерии.

1. В зависимост от връзката на метода на паричната политика с целта се разграничават преки и косвени методи.

Директните методи са административни мерки под формата на различни директиви на централната банка относно обема на паричното предлагане и цената на финансов пазар. Ограниченията върху растежа на кредитирането или привличането на депозити са примери за количествен контрол. Таваните на лихвените проценти по заеми или депозити (банкови депозити) са примери за контрол на лихвените проценти. Въвеждането на преки ограничения за отделните банки относно сроковете, размера и другите условия за отпускане на кредити е пряк (административен) метод.

Прилагането на тези методи дава най-бърз ефект по отношение на контрола на централната банка върху максималния обем или цена на депозитите и кредитите, върху количествените (парично предлагане) и качествените (търсене на пари) променливи на паричната политика. При използване на директни методи се намаляват времевите лагове (интервали) на паричната политика.

Директните методи са по-лесни за прилагане, изискват по-малко разходи, последствията от прилагането им са по-предвидими.

В същото време преките методи на парична политика са груби методи за външно влияние върху функционирането на субектите на паричния пазар, засягат основите на техните стопанска дейност. Те могат да противоречат на микроикономическите интереси на кредитните институции, да доведат до неефективно разпределение на кредитните ресурси, до ограничаване на междубанковата конкуренция и затруднения при появата на нови финансово стабилни институции на банковия пазар.

Косвените методи за регулиране на паричната сфера влияят върху мотивацията на поведението на икономическите субекти с помощта на пазарни механизми, имат по-дълъг времеви лаг.Последствията от тяхното използване са по-малко предвидими, отколкото при използването на преки методи, но използването им не води до пазарни изкривявания. Естествено, ефективността на използването на косвени методи за регулиране е тясно свързана със степента на развитие на паричния пазар. Определянето на официалния сконтов процент е косвен метод.

2. В зависимост от връзката на търсенето и предлагането с поставените цели паричната политика разграничава:

1. Методи за регулиране на паричното предлагане.Под парично предлагане се разбира паричното предлагане в обращение, състоящо се от съответните парични агрегати. Методите за регулиране на паричното предлагане зависят от целите, които се поставят в рамките на паричната политика на дадена страна:

1. Ако целта на паричната политика е да поддържа количеството пари в обръщение на постоянно ниво, тогава се провежда строга рестриктивна политика, главно чрез методи на количествени ограничения.

2. Целта на паричната политика на държавата може да бъде и поддържането на фиксиран лихвен процент за стимулиране или, обратно, възпиране на инвестициите. Такава парична политика се нарича гъвкава. Ако се избере гъвкава парична политика, регулирането на паричното предлагане ще позволи колебания в паричното предлагане в зависимост от промените в лихвения процент.

Парично предлагане - съвкупността от парични средства в обращение и непарични салда по сметки, притежавани от физически лица, юридически лицаи държавата.

2. Методи за регулиране на търсенето на пари.Търсенето на пари като обект на паричната политика се формира от търсенето на пари като

2.1 средство за размяна (например търсенето на пари за транзакции)

2.2 търсене на пари като запас от стойност (с други думи, търсенето на пари като актив, търсенето на свободна стойност или спекулативно търсене).

Търсене на пари като активе търсенето на ликвидни активи, които хората са готови да имат в даден момент при дадено ниво на доход.

Търсенето на пари като резервна стойносте запас от стойност като запас от стойност.

Спекулативно търсенее търсенето на пари, основано на вярата на спекулантите, че лихвените проценти ще се повишат, което ще доведе до спад на цените на облигациите. Следователно би било разумно да задържите парите до тази есен и едва тогава да инвестирате.

2.1. Търсенето на пари като средство за обръщение се определя от нивото на номиналния БВП (правопропорционално). Колкото по-голям е доходът в обществото, колкото повече транзакции се правят, колкото по-високо е нивото на цените - толкова повече пари ще са необходими за осъществяване на икономически транзакции в рамките на националната икономика.

2.2. Търсенето на пари като запас от стойност зависи от номиналния лихвен процент (обратно). Трябва също да се отбележи, че при притежаването на пари под формата на пари в брой и чекови депозити, които не носят лихва на собственика, възникват определени условни (алтернативни) разходи (част от парите се изяждат от инфлацията) в сравнение с използването на спестявания под формата на ценни книжа (от увеличаване на паричната маса поради проценти).

Номинален лихвен процент -е лихвеният процент върху ценна книга при фиксиран процент от нейната номинална стойност (а не от нейната пазарна стойност).

Номинален БВП– БВП, изчислен по текущи цени.

Основните видове парична политика са кредитна експанзия и кредитно ограничение.

кредитна експанзия(английска кредитна експанзия), или политика за евтини пари (англ. easy money policy) - политика, насочена към стимулиране кредитни отношенияв страната и паричната емисия.

Политиката на евтините пари се използва в условията на цикличен спад на производството и растяща безработица.

Инструменти кредитна експанзия:

Придобиване на ценни книжа (облигации, съкровищни ​​бонове) от държавни и търговски банки;

Намаляване на резервната норма;

Намаляване на дисконтовия лихвен процент (или процента на рефинансиране, т.е. процентът, при който държавната банка събира плащанията по заеми, отпуснати на търговски банки).

В резултат на тези мерки се активира така нареченият трансмисионен (трансмисионен) механизъм, водещ последователно до:

1. увеличаване на паричното предлагане;

2. падащи лихви на търговските банки;

3. нарастване на инвестиционните разходи на предприятията;

4. увеличение на реалния нетен национален продукт.

Кредитната експанзия води и до включване на трансмисията на ниво международни отношения на страната. Последователно се случва:

Намаляване на търсенето на национална валута в чужбина;

Обезценяване на националната валута;

Увеличение на нетния износ.

Кредитно ограничение(англ. кредитна рестрикция), или политиката на скъпите пари (англ. tight money policy) - ограничаване на емисиите и кредитирането.

Политиката на скъпите пари се прилага в условията на повишаване на общото равнище на цените.

Инструментипродадени от Централната банка при продажба кредитно ограничение:

1. продажба на ценни книжа;

2. паралелно увеличаване на коефициента на задължителни резерви и дисконтовия процент.

1. паричното предлагане е намалено;

2. лихвите на търговските банки се повишават;

3. намалява се обемът на инвестициите на предприятията;

4. покачването на цените намалява.

Кредитното ограничение на международно ниво води до:

1. нарастване на търсенето на националната валута в чужбина;

2. повишаване на стойността на националната валута;

3. намаляване на нетния износ.

Фактори за ефективност на кредитната експанзия и ограничаване:

Скоростта на вземане на решения от централната банка (по правило решенията за промяна на фискалната политика се вземат от парламента и се обсъждат дълго време);

Степен на изолация на централните банкери от натиска на лобистките групи.

Основен цели на паричната политикакато цяло може да се счита:

Увеличение на реалния БВП;

Намаляване нивото на безработица;

Ценова стабилизация;

Постигане на стабилност на платежния баланс.